SpaceX เปิด IPO มูลค่า 75,000 ล้านดอลลาร์: โรงแรมบนดวงจันทร์, ดีล Google และทุกสิ่งที่คุณต้องรู้

สถิติเดิมสำหรับ IPO ที่ใหญ่ที่สุดเป็นของ Saudi Aramco ซึ่งระดมทุนได้ 29,000 ล้านดอลลาร์ในปี 2019 การระดมทุนของ SpaceX มากกว่าสถิติดังกล่าวถึงสองเท่าตัว

โรดโชว์: "Edison แห่งยุคของเรา" โดย Jamie Dimon

โรดโชว์นักลงทุนเปิดฉากขึ้นอย่างยิ่งใหญ่เมื่อวันที่ 4 มิถุนายน จัดโดย Jamie Dimon ซีอีโอของ JPMorgan Chase ณ สำนักงานใหญ่ของธนาคารในแมนฮัตตัน ท่ามกลางผู้ชมซึ่งเป็นลูกค้าที่ร่ำรวยที่สุดของธนาคารประมาณ 3,500 คน Dimon สัมภาษณ์ Elon Musk เป็นการส่วนตัว ซึ่งเข้าร่วมทางไกล และเริ่มงานด้วยการเรียก Musk ว่าเป็น “Edison แห่งยุคของเรา” คำพูดนี้กลายเป็นกระแสไวรัลอย่างรวดเร็ว และมีรายงานว่าได้รับเสียงตอบรับจากตัว Musk เอง

Maye Musk มารดาของ Elon ยังได้ปรากฏตัวเป็นแขกรับเชิญพิเศษอีกด้วย Gwynne Shotwell ประธาน SpaceX และ Bret Johnsen CFO ยังได้นำเสนอร่วมกับ Dimon เพื่อขายวิสัยทัศน์ของบริษัทไม่เพียงแต่กับยักษ์ใหญ่สถาบัน แต่กับผู้ชมในวงกว้างที่จะรวมถึงนักลงทุนรายย่อยจำนวนมหาศาลในไม่ช้า

วิสัยทัศน์ของ Musk: โรงแรมบนดวงจันทร์, ดาวอังคาร และ AI ในอวกาศ

เพื่อสร้างความชอบธรรมให้กับมูลค่ากิจการที่เกือบ 2 ล้านล้านดอลลาร์ สำหรับบริษัทที่รายงานผลขาดทุนสุทธิ 4.9 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 Musk กำลังขายมากกว่าการปล่อยจรวด เขากำลังขายอนาคตแบบนิยายวิทยาศาสตร์ ตามรายงานหลายฉบับ ข้อเสนอของ Musk รวมถึงศูนย์ข้อมูล AI บนอวกาศ, ฐานบนดวงจันทร์, การตั้งรกรากบนดาวอังคาร, และแม้แต่ "โรงแรมบนดวงจันทร์" ในวงโคจร

เขาวางกรอบ IPO ว่าเป็นกลไกที่จำเป็นในการระดมทุนเพื่อขยายอาณาเขตของมนุษยชาติออกไปนอกโลก โดยเชื่อมโยงธุรกิจอินเทอร์เน็ตผ่านดาวเทียม Starlink, จรวด Starship ขนาดมหึมา, และแผนกกลาโหม Starshield เข้าเป็นเรื่องเล่าหนึ่งเดียว Musk แย้งว่าอวกาศมีศักยภาพพลังงานที่ยังไม่ได้ใช้ถึง 1,000 เทราวัตต์ ซึ่งมากกว่าพลังงาน 1 เทราวัตต์ที่ใช้อยู่บนโลกอย่างเทียบไม่ติด เขายังได้วางแผนที่จะขยายกลุ่มดาวเทียม Starlink จากประมาณ 7,000 ดวง ไปเป็น 100,000 ดวงในที่สุด

ดีล AI Compute มูลค่า 30,000 ล้านดอลลาร์กับ Google

ไม่กี่วันก่อนการเปิดตัวสู่สาธารณะ SpaceX ได้เปิดเผยข้อมูลที่เพิ่มรายได้ที่จับต้องได้ให้กับเรื่องเล่าแนวไซไฟ เมื่อวันที่ 5 มิถุนายน หนังสือชี้ชวนที่อัปเดตเผยว่า Google ได้ลงนามในข้อตกลงบริการคลาวด์ระยะยาวที่ยิ่งใหญ่กับ SpaceX ภายใต้เงื่อนไข Google จะจ่ายเงินให้ SpaceX ประมาณ 920 ล้านดอลลาร์ต่อเดือน ตั้งแต่เดือนตุลาคม 2026 ถึงมิถุนายน 2029 สำหรับการเข้าถึงศักยภาพการประมวลผลที่ศูนย์ข้อมูลของบริษัท มูลค่ารวมของสัญญาอยู่ที่ประมาณ 30,000 ล้านดอลลาร์

ดีลดังกล่าวให้สิทธิ์ Google ในการเข้าถึง GPU ของ Nvidia ประมาณ 110,000 ตัว พร้อมด้วย CPU และหน่วยความจำที่เกี่ยวข้อง โครงสร้างพื้นฐานนี้เดิมสร้างขึ้นสำหรับ xAI ห้องทดลองปัญญาประดิษฐ์ของ Musk ซึ่งควบรวมกิจการเข้ากับ SpaceX ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ข้อตกลงนี้เปลี่ยน SpaceX ให้กลายเป็นผู้ให้เช่ารายใหญ่สำหรับกระแส AI โดยสร้างรายได้จากศูนย์ข้อมูลที่กว้างขวาง ในช่วงเวลาที่แม้แต่บริษัทยักษ์ใหญ่อย่าง Google ก็ไม่สามารถสร้างศักยภาพการประมวลผลได้เร็วพอที่จะตามทันความต้องการสำหรับโมเดลต่างๆ เช่น Gemini

ด้านการเงิน: ป้ายราคาที่สูงเสียดฟ้า

แม้จะมีการนำเสนอที่เปี่ยมวิสัยทัศน์และดีล Google ที่เป็นข่าวใหญ่ แต่ปัจจัยพื้นฐานของ SpaceX ยังคงเป็นประเด็นถกเถียงอย่างเข้มข้นบนวอลล์สตรีท

• รายได้ปี 2025: บริษัทสร้างรายได้ประมาณ 18.7 พันล้านดอลลาร์
• ผลขาดทุนสุทธิปี 2025: บริษัทรายงานผลขาดทุนสุทธิประมาณ 4.9 พันล้านดอลลาร์ แนวโน้มการขาดทุนเร่งตัวขึ้นในช่วงต้นปี 2026 โดยยอดขาดทุนสะสมสูงถึง 41.3 พันล้านดอลลาร์ และขาดทุนเฉพาะไตรมาส 1 ปี 2026 เพียงไตรมาสเดียวที่ 4.28 พันล้านดอลลาร์

นักวิเคราะห์วิจัยหุ้นอิสระหลายรายสรุปว่าหุ้นมีมูลค่าที่เหมาะสมประมาณครึ่งหนึ่งของราคาเสนอขายที่ 135 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งนำไปสู่คำเตือนที่มีนัยสำคัญสำหรับนักลงทุนรายย่อยที่อาจซื้อหุ้นเพราะกระแส นอกจากนี้ S&P ได้ตัดสินใจเลื่อนการรวมหุ้น SPCX เข้าไปในดัชนีหลักๆ เช่น S&P 500 ออกไปอย่างน้อยหนึ่งปีหลังจากเข้าจดทะเบียน ซึ่งหมายความว่ากองทุนดัชนีแบบ Passive จะไม่ถูกบังคับให้ซื้อหุ้นนี้จนกว่าจะถึงกลางปี 2027 เป็นอย่างน้อย

การทดลองนักลงทุนรายย่อย

ในการเปลี่ยนกระบวนทัศน์สำหรับการเสนอขายหุ้น IPO ครั้งใหญ่ SpaceX ได้จัดสรรสัดส่วนที่น่าตกใจถึง 30% ของการเสนอขาย หรือคิดเป็นมูลค่าประมาณ 22.5 พันล้านดอลลาร์ ให้กับนักลงทุนรายย่อยโดยตรง ซึ่งมากกว่าสัดส่วนปกติที่ 5-10% ในการจดทะเบียนสาธารณะรายใหญ่ส่วนใหญ่ถึงสามถึงหกเท่า

เพื่ออำนวยความสะดวก Fidelity Investments ได้ลดยอดคงเหลือในบัญชีขั้นต่ำที่จำเป็นในการเข้าร่วม IPO จากปกติ 500,000 ดอลลาร์ลงเหลือเพียง 2,000 ดอลลาร์ แพลตฟอร์มรายย่อยอื่นๆ ที่เข้าร่วม ได้แก่ Robinhood (ซึ่งไม่ต้องมียอดคงเหลือขั้นต่ำ), Charles Schwab, SoFi และ E*TRADE ของ Morgan Stanley

แม้ว่าการเข้าถึงจะเป็นประชาธิปไตยมากขึ้น แต่การจัดสรรหุ้นไม่ได้รับประกัน ด้วยยอดจองซื้อที่มากกว่าจำนวนหุ้นถึง 2 เท่า (Oversubscription) นักลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่ที่แสดง "ความจำนง" ควรคาดหวังว่าจะได้รับการจัดสรรเพียงบางส่วน และในหลายๆ กรณี อาจไม่ได้รับการจัดสรรหุ้นก่อน IPO เลย ทำให้พวกเขาต้องซื้อหุ้นในตลาดเปิดหลังจากหุ้น SPCX เริ่มซื้อขาย งานสำหรับนักลงทุนรายย่อยโดยเฉพาะ ซึ่งมีผู้เข้าร่วม 1,500 คน จัดขึ้นเมื่อวันที่ 11 มิถุนายน และการจัดสรรหุ้น "เพื่อนและครอบครัว" 5% ได้ถูกเพิ่มเข้าไปในหนังสือชี้ชวน โดยหุ้นส่วนนี้มีสิทธิ์พิเศษที่สามารถขายได้ทันทีโดยไม่มีข้อจำกัดห้ามขาย (Lockup Period) 180 วันตามมาตรฐาน

ลำดับเหตุการณ์สู่การเปิดตัว

• โรดโชว์: เริ่ม 4 มิถุนายน 2026 ที่สำนักงานใหญ่ JPMorgan ในนิวยอร์ก
• การตั้งราคา: คาดว่าจะเกิดขึ้นหลังจากตลาดปิดในวันที่ 11 มิถุนายน 2026
• วันแรกในการซื้อขาย: วันศุกร์ที่ 12 มิถุนายน 2026 ในตลาดแนสแด็กภายใต้สัญลักษณ์ SPCX

ธนาคารยี่สิบเอ็ดแห่งกำลังรับประกันดีลนี้ โดยมี Goldman Sachs ทำหน้าที่เป็นผู้จัดการการจัดจำหน่ายหลัก (Lead-Left) การเข้าถึงของนักลงทุนรายย่อยในยุโรปยังได้รับการเปิดใช้งานผ่านแพลตฟอร์มต่างๆ เช่น Trade Republic ในขณะที่มีรายงานว่าผู้จัดการการจัดจำหน่ายได้รับคำสั่งไม่ให้รับคำสั่งซื้อจากนักลงทุนในฮ่องกงและจีน เนื่องจากข้อจำกัดของสหรัฐฯ ในการส่งออกเทคโนโลยีที่สำคัญ