ธนาคารกลางรัสเซียประกาศให้ Bitcoin, Ethereum และ USDT คริปโตเดียวที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ได้

การแบ่งระดับนักลงทุนแบบ 2 ชั้น

ร่างกฎหมายกำหนดความแตกต่างที่ชัดเจนระหว่างนักลงทุนรายย่อยและนักลงทุนมืออาชีพ:

• นักลงทุนที่ไม่มีคุณสมบัติ (Non-qualified/Retail investors) สามารถซื้อได้เฉพาะสินทรัพย์ที่ได้รับอนุมัติทั้ง 3 ชนิดเท่านั้น และต้องเผชิญกับ เพดานการซื้อสะสมไม่เกิน 300,000 รูเบิลต่อปี (ประมาณ 3,700–3,800 ดอลลาร์สหรัฐ ตามอัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบัน) ต่อบริษัทนายหน้า (intermediary) หนึ่งราย ไม่ว่าจะเป็นนายหน้า, ตลาดหลักทรัพย์คริปโต หรือบริษัทจัดการสินทรัพย์
• นักลงทุนที่มีคุณสมบัติ (Qualified investors) ไม่มีข้อจำกัดด้านวงเงินซื้อ และสามารถซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลในวงกว้างกว่าได้

ตามข้อมูลของธนาคารกลางรัสเซีย นักลงทุนรายย่อยในปัจจุบันคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 98% ของผู้เข้าร่วมตลาด (market participants) ทำให้กลุ่มนี้เป็นเป้าหมายหลักของมาตรการคุ้มครองผู้บริโภค

ข้อบังคับการประเมินความเสี่ยงสำหรับทุกคน

โดยไม่คำนึงถึงระดับการลงทุน นักลงทุนทุกคนต้องผ่านการทดสอบความรู้ (knowledge) หรือการประเมินความเสี่ยง (risk-assessment) ก่อนได้รับอนุญาตให้ซื้อขายคริปโต ธนาคารกลางระบุว่าการทดสอบนี้ออกแบบมาเพื่อให้แน่ใจว่านักลงทุนเข้าใจถึงความผันผวนและความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัล

การชำระเงิน: ห้ามใช้ในประเทศ อนุญาตให้ใช้ข้ามแดน

• การชำระเงินภายในประเทศ (Domestic payments) โดยใช้คริปโตเคอร์เรนซียังคง ถูกห้ามโดยเด็ดขาด ไม่สามารถใช้สกุลเงินดิจิทัลเป็นเงินที่ชำระหนี้ได้ตามกฎหมาย (legal tender) สำหรับสินค้าและบริการภายในรัสเซีย
• การชำระราคาข้ามพรมแดน (Cross-border settlements) ได้รับอนุญาตอย่างชัดเจน โดยภาคธุรกิจสามารถใช้คริปโตสำหรับการค้าระหว่างประเทศและการชำระเงินได้ ผู้สังเกตการณ์หลายรายมองว่าข้อยกเว้นนี้เป็นช่องทางหลบเลี่ยงมาตรการคว่ำบาตร (sanctions-evasion off-ramp) สำหรับผู้ส่งออกและผู้นำเข้าสินค้าของรัสเซีย

การรับฟังความคิดเห็นสาธารณะและแผนดำเนินการ

ร่างกฎหมาย (draft directive) เปิดรับฟังความคิดเห็นสาธารณะ (public consultation) ถึงวันที่ 24 สิงหาคม 2026 การบังคับใช้เป็นไปตามกำหนดการแบบเป็นระยะ:

• 1 กันยายน 2026 — ข้อกำหนดหลัก (core provisions) มีผลบังคับใช้ อนุญาตให้ซื้อขายผ่านคนกลางที่ได้รับอนุญาต (licensed intermediaries) ซึ่งได้แก่ นายหน้า, ตลาดหลักทรัพย์คริปโต และบริษัทจัดการสินทรัพย์
• 1 กรกฎาคม 2027 — ธุรกรรมการแลกเปลี่ยนคริปโตทั้งหมดต้องดำเนินการผ่านนิติบุคคลที่ อยู่ในทะเบียนพิเศษ (special registry) ของธนาคารกลาง เท่านั้น โดยบริษัทสามารถดำเนินการได้โดยไม่ต้องลงทะเบียนจนถึงวันดังกล่าว
• 1 กันยายน 2027 — ข้อกำหนดเพิ่มเติมแบบทยอยบังคับใช้มีผลบังคับใช้

ผลกระทบต่อนักลงทุนและตลาด

ร่างกฎหมายของธนาคารกลางรัสเซียนี้ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญจากนโยบายเดิมที่เกือบจะห้ามการซื้อขายคริปโตโดยสิ้นเชิง อย่างไรก็ตามก็ยังคงมีมาตรการควบคุมที่เข้มงวด เพดานการซื้อ 300,000 รูเบิลสำหรับนักลงทุนรายย่อยหมายความว่านักลงทุนส่วนใหญ่ในรัสเซียจะสามารถซื้อคริปโตได้ในวงเงินที่จำกัดมากในแต่ละปี ข้อกำหนดในการทดสอบภาคบังคับเป็นอุปสรรคเพิ่มเติม ในขณะที่การกีดกันอัลท์คอยน์ส่วนใหญ่ก็จำกัดทางเลือกสำหรับนักลงทุนที่ไม่มีคุณสมบัติ

ในเวลาเดียวกัน การอนุญาตให้ใช้คริปโตสำหรับการชำระราคาข้ามพรมแดนอย่างชัดแจ้งโดยไม่มีเพดานวงเงิน ส่งสัญญาณว่ารัฐบาลรัสเซียมองคริปโตเคอร์เรนซีเป็นเครื่องมือสำหรับการค้าระหว่างประเทศเป็นหลัก โดยเฉพาะภายใต้สถานการณ์การถูกคว่ำบาตร มากกว่าที่จะเป็นระบบการชำระเงินภายในประเทศ