เปิดประเด็นร้อน! NASN Intelligent Tech เปิดจองซื้อหุ้น IPO ฮ่องกง 30 ก.ค. หนุนโดย CATL และกองทุนยักษ์ใหญ่

ไทม์ไลน์และเงื่อนไขสำคัญของ IPO

NASN Intelligent Tech (Zhejiang) Co., Ltd. (รหัสหุ้น: 2261.HK) เปิดจองซื้อหุ้น IPO ในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงเมื่อวันพฤหัสบดีที่ 30 กรกฎาคม 2569 โดยคาดว่าจะเริ่มซื้อขายวันแรกในวันที่ 7 สิงหาคม 2569 บนกระดาน Main Board ของ HKEX บริษัทเสนอขาย 57.59 ล้านหุ้น H ในช่วงราคา HK$10.42 ถึง HK$11.18 ต่อหุ้น เป้าหมายระดมทุนสูงสุด HK$643.9 ล้าน (ประมาณ 82.5 ล้านเหรียญสหรัฐ) การจองซื้อเปิดตั้งแต่วันที่ 30 กรกฎาคม และสิ้นสุดในวันที่ 4 สิงหาคม 2569 การซื้อขายหุ้น H จะเริ่มเวลา 09:00 น. ของวันที่ 7 สิงหาคม 2569 ตามเวลาท้องถิ่นฮ่องกง

การเสนอขายแบ่งเป็นหุ้นสำหรับประชาชนทั่วไปในฮ่องกง 5.76 ล้านหุ้น และหุ้นสำหรับนักลงทุนสถาบันต่างประเทศ 51.84 ล้านหุ้น โดยแต่ละบอร์ดล็อตประกอบด้วย 100 หุ้น Haitong International และ BOCI Asia ทำหน้าที่เป็นที่ปรึกษาทางการเงินร่วม (Joint Sponsors)

ภูมิหลังของบริษัท: ผู้บุกเบิกระบบ Brake-by-Wire

ก่อตั้งในปี 2559 ที่เมืองหังโจว ประเทศจีน NASN เชี่ยวชาญด้าน ระบบเบรก By-Wire และโซลูชันควบคุมแชสซีอิเล็กทรอนิกส์ สำหรับยานยนต์ขับเคลื่อนอัจฉริยะ ผลิตภัณฑ์หลักประกอบด้วย NBooster, ESC (Electronic Stability Control) และ NBC (Networked Brake Control) ซึ่งเป็นชิ้นส่วนสำคัญสำหรับระบบขับเคลื่อนอัตโนมัติระดับ L3 ขึ้นไป บริษัทผสานรวมอัลกอริทึมควบคุมและซอฟต์แวร์/ฮาร์ดแวร์ที่พัฒนาภายในองค์กรอย่างเต็มรูปแบบ ทำให้เป็นหนึ่งในสามผู้จำหน่ายระบบ Brake-by-Wire รายใหญ่ของจีนตามยอดขายในปี 2568 ตามรายงานของ CIC Consulting

NASN มีศูนย์วิจัยและพัฒนาและศูนย์ปฏิบัติการในเซี่ยงไฮ้ รวมถึงฐานการผลิตในหังโจวและเจียซิง บริษัทผ่านการพิจารณาของคณะกรรมการตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง (HKEX Listing Hearing) เมื่อวันที่ 26 กรกฎาคม 2569 และเปิดเผยหนังสือชี้ชวนหลังการพิจารณาในวันเดียวกัน ก่อนหน้านี้ได้รับการอนุมัติขึ้นทะเบียนต่างประเทศจากคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์จีน (CSRC) เมื่อวันที่ 17 เมษายน 2569 และยื่นคำขอจดทะเบียนอย่างเป็นทางการในวันที่ 29 เมษายน 2569

นักลงทุนก่อน IPO รายสำคัญ

NASN ได้รับการสนับสนุนจากนักลงทุนสถาบันชั้นนำ:

• CATL (Contemporary Amperex Technology) — ถือหุ้น >3% ผ่านหน่วยลงทุน
• Hillhouse Investment — ถือหุ้น ~3.64% (ผ่าน VNTR และ MAUT)
• Qiming Venture Partners (Qiming Rongke) — ถือหุ้น ~6.03%
• Bank of China Capital (Shanghai Yangtze River Delta BOC Capital Equity Investment Fund) — ถือหุ้น ~6.63%
• Advanced Manufacturing Fund — ถือหุ้น ~6.26%
• ผู้ก่อตั้ง Tao Zhe และ Liu Qian (สามีภรรยา) ควบคุมสิทธิออกเสียงรวม ~22.58%

ในปี 2568 บริษัท完成了 Series D มูลค่า 100 ล้านหยวน (ประมาณ 13.7 ล้านเหรียญสหรัฐ) ที่มูลค่าหลังการระดมทุน 4.05 พันล้านหยวน (ประมาณ 556 ล้านเหรียญสหรัฐ)

ผลประกอบการ: ยังขาดทุนแต่แนวโน้มดีขึ้น

NASN ยังคงขาดทุน แต่ตัวเลขทางการเงินแสดงให้เห็นถึงการปรับปรุงที่ดีขึ้น:

รายการ	2566	2567	2568
รายได้	272 ล้านหยวน	391 ล้านหยวน	615 ล้านหยวน
กำไรขั้นต้น	3.1 ล้านหยวน	41.9 ล้านหยวน	83.6 ล้านหยวน
อัตรากำไรขั้นต้น	1.1%	10.7%	13.6%
ขาดทุนสุทธิ	-201 ล้านหยวน	-170 ล้านหยวน	-190 ล้านหยวน
อัตราขาดทุน (ขาดทุนสุทธิ/รายได้)	73.8%	43.4%	30.8%

ที่มา:

รายได้เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าจาก 272 ล้านหยวนในปี 2566 เป็น 615 ล้านหยวนในปี 2568 โดยได้แรงหนุนจากการนำระบบ Brake-by-Wire มาใช้ในตลาดยานยนต์พลังงานใหม่ของจีน อัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้นจาก 1.1% เป็น 13.6% ในช่วงเวลาเดียวกัน สะท้อนถึงการประหยัดต่อขนาดและส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้น ขาดทุนสุทธิแม้ยังสูงถึง 190 ล้านหยวนในปี 2568 แต่ก็ลดลงเมื่อเทียบกับรายได้จาก 73.8% เหลือ 30.8% ซึ่งบ่งชี้ถึงแนวโน้มที่จะไปถึงจุดคุ้มทุนหากรายได้ยังคงเติบโตต่อเนื่อง

ตำแหน่งทางการตลาดและแนวโน้ม

NASN ดำเนินธุรกิจในส่วน Brake-by-Wire ที่เติบโตเร็ว ซึ่งเป็นเทคโนโลยีสำคัญสำหรับระบบขับเคลื่อนอัตโนมัติระดับ L3 ขึ้นไป ระบบ Brake-by-Wire แทนที่ระบบกลไกแบบดั้งเดิมด้วยการส่งสัญญาณอิเล็กทรอนิกส์ ทำให้ตอบสนองเร็วขึ้น มีความแม่นยำสูงขึ้น และทำงานร่วมกับระบบขับเคลื่อนอัตโนมัติได้ดีขึ้น

บริษัทเป็นหนึ่งในสามผู้จำหน่ายระบบ Brake-by-Wire รายใหญ่ของจีน โดยแข่งขันกับซัพพลายเออร์ต่างประเทศในตลาดที่ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นนำมาใช้ CATL ผู้ผลิตแบตเตอรี่รายใหญ่ที่สุดของโลกซึ่งเป็นนักลงทุนหลักของบริษัท ช่วยสร้างเครือข่ายอุตสาหกรรมเชิงกลยุทธ์ ในขณะที่ Hillhouse และ Qiming เพิ่มความน่าเชื่อถือทางการเงินสำหรับนักลงทุน IPO

ปัจจัยเสี่ยง

นักลงทุนควรพิจารณาปัจจัยเสี่ยงสำคัญดังนี้:

• สถานะก่อนทำกำไร: บริษัทยังไม่ทำกำไรและคาดว่าจะยังคงขาดทุนสุทธิในระยะใกล้
• ความเสี่ยงจากการกระจุกตัว: NASN พึ่งพาลูกค้า OEM รถยนต์จำนวนไม่มากสำหรับรายได้ส่วนใหญ่
• จังหวะการนำเทคโนโลยีไปใช้: ความไม่แน่นอนของกรอบเวลาการนำระบบขับเคลื่อนอัตโนมัติระดับ L3+ มาใช้ในวงกว้าง ซึ่งอาจส่งผลต่อความต้องการระบบ Brake-by-Wire
• การแข่งขัน: ซัพพลายเออร์ระดับ Tier-1 ต่างประเทศ (Bosch, Continental) ครองตลาดระบบ Brake-by-Wire ของโลก และ NASN ต้องพิสูจน์ความน่าเชื่อถือของผลิตภัณฑ์ในระดับการผลิตจำนวนมากเพื่อเพิ่มส่วนแบ่งการตลาด

หมายเหตุ: บทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน