นี่คือรายละเอียดทั้งหมดของ IPO Unitree Robotics หุ้น IPO มูลค่า 9 พันล้านดอลลาร์ ที่นักลงทุนแห่จองซื้อกันล้นหลาม

Unitree Robotics (บริษัท Yushu Technology Co.) กลายเป็นหนึ่งในเทคโนโลยีที่ได้รับการรอคอยมากที่สุดในประวัติศาสตร์จีนแผ่นดินใหญ่ ผู้ผลิตหุ่นยนต์จากหางโจวได้กำหนดราคาเสนอขายหุ้น IPO ในตลาด STAR Market ซึ่งเป็นตลาดหุ้นเทคโนโลยีแห่งเซี่ยงไฮ้ ที่ 150.80 หยวน (22.34 ดอลลาร์สหรัฐ) ต่อหุ้น โดยตั้งเป้าระดมทุนรวมประมาณ 6.1 พันล้านหยวน (904 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) คิดเป็นมูลค่าบริษัทประมาณ 6.1 หมื่นล้านหยวน (9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) เมื่อเปิดให้จองซื้อในวันที่ 10 สิงหาคม 2026 ความต้องการจากนักลงทุนรายย่อยพุ่งสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ โดยมียอดจองซื้อเกินกว่า 8,000 เท่า และอัตราการได้รับการจัดสรรหุ้นสำหรับผู้จองซื้อทั่วไป (Retail Allotment Rate) อยู่ที่เพียง 0.018% เท่านั้น นี่คือรายละเอียดทั้งหมดที่คุณควรรู้

ประวัติบริษัทและผู้ก่อตั้ง

Unitree ก่อตั้งขึ้นเมื่อวันที่ 26 สิงหาคม 2016 ในสำนักงานขนาด 50 ตารางเมตรในเขตปินเจียง เมืองหางโจว โดย วัง ซิงซิง วังเกิดในปี 1990 ที่เมืองหนิงปัว มณฑลเจ้อเจียง เขาสร้างหุ่นยนต์สองขาตัวแรกได้ตั้งแต่เป็นนักศึกษาปีหนึ่งที่มหาวิทยาลัยเจ้อเจียงวิทย์-เทค (Zhejiang Sci-Tech University) ในปี 2009 ด้วยชิ้นส่วนมูลค่าเพียงประมาณ 200 หยวน (30 ดอลลาร์สหรัฐ) ในระหว่างปริญญาโทสาขาวิศวกรรมเครื่องกลที่มหาวิทยาลัยเซี่ยงไฮ้ (Shanghai University) ระหว่างปี 2013–2016 เขาใช้เงินทุนส่วนตัวพัฒนา 'XDog' หุ่นยนต์สี่ขาราคาประหยัดที่สร้างขึ้นโดยใช้มอเตอร์ไร้แปรงถ่านแบบโรเตอร์ภายนอกราคาถูก แทนที่จะเป็นแอคชูเอเตอร์แบบกำหนดพิเศษราคาแพงที่ใช้ในห้องปฏิบัติการอย่าง Boston Dynamics

หลังจากสำเร็จการศึกษาในช่วงกลางปี 2016 วังได้ทำงานเป็นวิศวกรที่ผู้ผลิตโดรน DJI ในช่วงสั้นๆ แต่ลาออกหลังจากนั้นประมาณสองเดือนเพื่อก่อตั้งบริษัทของตนเอง XDog ได้รับความสนใจจากสื่อต่างประเทศไปทั่วโลก และวังปฏิเสธข้อเสนอขายผลงานออกแบบดังกล่าว ด้วยความช่วยเหลือจากนักลงทุนเทวดา (Angel Investor) และเงินออมส่วนตัวประมาณ 12,000 ดอลลาร์สหรัฐ ทำให้ Unitree ถือกำเนิดขึ้น

บริษัทเริ่มต้นด้วยการเชี่ยวชาญด้านหุ่นยนต์สี่ขา (Go2, B2, A2 series) สำหรับผู้บริโภค การวิจัย และอุตสาหกรรม และเริ่มผลิตหุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์ในปี 2024 การเข้าตลาดหุ้นครั้งนี้ทำให้ผู้ก่อตั้งวัย 36 ปีกลายเป็นมหาเศรษฐี โดยฟอร์บส์ประเมินทรัพย์สินของเขาอยู่ที่ประมาณ 2.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งมาจากสัดส่วนการถือหุ้นของเขา นอกจากนี้ หุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์ของ Unitree ยังได้ขึ้นแสดงในรายการ Spring Festival Gala (ตรุษจีน) ทางโทรทัศน์แห่งชาติของจีนในปี 2025 ทำให้บริษัทเป็นที่รู้จักในวงกว้างมากขึ้น

ข้อมูลทางการเงินของ IPO

หัวข้อ	มูลค่า
ตลาดหลักทรัพย์/กระดาน	ตลาดหลักทรัพย์เซี่ยงไฮ้, STAR Market (รหัสหุ้น: 688836.SS)
ราคาเสนอขายต่อหุ้น	150.80 หยวน (22.34 ดอลลาร์สหรัฐ)
จำนวนหุ้นที่เสนอขาย	ประมาณ 40.45 ล้านหุ้น (10% ของทุนหลัง IPO)
รายรับรวม (Gross Proceeds)	ประมาณ 6.1 พันล้านหยวน (904 ล้านดอลลาร์สหรัฐ)
มูลค่าบริษัทจากการเสนอขาย IPO	ประมาณ 6.1 หมื่นล้านหยวน (9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ)
อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E)	ประมาณ 219 เท่า
อัตราการจองซื้อเกินของรายย่อย	>8,000 เท่า (ตัวเลขที่รายงานอยู่ระหว่าง 5,526x ถึง 8,289x)
อัตราการได้รับการจัดสรรหุ้นของรายย่อย	~0.018%
วันเปิดรับจองซื้อ/ชำระเงิน	10–12 สิงหาคม 2026

แหล่งที่มา:

นักลงทุนรายย่อยยื่นคำสั่งซื้อจำนวน 9.8 ล้านคำสั่ง มูลค่ารวมประมาณ 8.1 ล้านล้านหยวน (1.2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ) ซึ่งมากกว่ายอดจองซื้อของนักลงทุนรายย่อยที่ 7.1 ล้านล้านหยวนของ CXMT Corp ผู้ผลิตชิปหน่วยความจำที่เปิดขายหุ้น IPO ครั้งใหญ่ในเดือนก่อนหน้านั้น อัตราการได้รับหุ้นที่ประมาณ 0.018% หมายความว่ามีผู้จองซื้อเพียง 1 ในประมาณ 5,500 รายเท่านั้นที่ได้รับหุ้น โดยมีการกันหุ้นบางส่วนจากสถาบันมาให้กับนักลงทุนรายย่อย

รายละเอียดรายได้และความสามารถในการทำกำไร

การเติบโตของรายได้ของ Unitree นั้นน่าทึ่งมาก โดยขับเคลื่อนจากการเปลี่ยนผ่านจากหุ่นยนต์สี่ขาไปสู่หุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์อย่างรวดเร็ว:

• ปี 2023: 159.1 ล้านหยวน (~23.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ)
• ปี 2024: 392.8 ล้านหยวน (~58 ล้านดอลลาร์สหรัฐ)
• ปี 2025: 1.70 พันล้านหยวน (~253 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) — เพิ่มขึ้น 335% จากปีก่อนหน้า

อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin): ประมาณ 60% สำหรับทั้งปี 2025 โดยเฉพาะในกลุ่มธุรกิจหุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์นั้นสูงถึง 62.91%

ความสามารถในการทำกำไร: Unitree กลับมาทำกำไรได้ในปี 2025 โดยกำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้ว (Adjusted Net Profit) ที่เป็นของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ประมาณ 600 ล้านหยวน (~89 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ทำให้เป็นหนึ่งในผู้ผลิตหุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์ไม่กี่รายของโลกที่ทำกำไรได้ กำไรสุทธิตามมาตรฐานบัญชีทั่วไปอยู่ที่ประมาณ 278–280 ล้านหยวน

การเปลี่ยนแปลงสัดส่วนรายได้ตามหมวดหมู่ผลิตภัณฑ์:

กลุ่มธุรกิจ	ปี 2024 (ทั้งปี)	ม.ค.–ก.ย. 2025
หุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์	~27.6%	~51.5%
หุ่นยนต์สี่ขา	~59.5%	~42.3%
ชิ้นส่วน/อื่นๆ	~12.9%	~6%

แหล่งที่มา:

หุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์กลายเป็นแหล่งรายได้ที่ใหญ่ที่สุดของ Unitree เป็นครั้งแรกในปี 2025 โดยคิดเป็นสัดส่วน 51.5% ของรายได้ในเก้าเดือนแรก เพิ่มขึ้นจาก 27.6% ในปี 2024 สำหรับทั้งปี 2025 รายได้จากหุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์รวมอยู่ที่ 868 ล้านหยวน หรือคิดเป็น 51.78% ของรายได้หลักของธุรกิจ

ณ สิ้นปี 2025 ยอดขายสะสมอยู่ที่หุ่นยนต์สี่ขา 33,294 ตัว และหุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์ 5,632 ตัว Unitree จัดส่งหุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์มากกว่า 5,500 ตัวในปี 2025 โดยประมาณ 70% ส่งออกไปยังมหาวิทยาลัยและสถาบันวิจัยเพื่อการวิจัยและสอนเกี่ยวกับอัลกอริทึม โดยรวมแล้ว ประมาณ 74% ของรายได้จากหุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์มาจากลูกค้ากลุ่มวิจัยและการศึกษา ตามข้อมูลในหนังสือชี้ชวน

ยอดขายในต่างประเทศ สร้างรายได้ 731.66 ล้านหยวนในปี 2025 คิดเป็น 43.65% ของรายได้หลักของ Unitree

พันธมิตรทางธุรกิจและนักลงทุนหลัก (Cornerstone Investors)

นักลงทุนรายใหญ่จำนวนหนึ่งเข้าร่วมในการเสนอขายหุ้น IPO และรอบก่อน IPO:

• DeepSeek — สตาร์ทอัพด้าน AI รายนี้ลงทุน 141 ล้านหยวน (~20.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ในฐานะนักลงทุนแบบ Strategic Placement โดยได้สัดส่วนการถือหุ้น 2.31% พร้อมข้อตกลงล็อคหุ้นสามปี ความร่วมมือครั้งนี้มีเป้าหมายเพื่อพัฒนาโมเดล AI และเทคโนโลยี Embodied-Intelligence ร่วมกัน
• Tencent Holdings — ผู้สนับสนุนก่อน IPO ที่เข้าร่วมในการจัดสรรหุ้นเชิงกลยุทธ์
• China National Petroleum Corp (CNPC) — ยักษ์ใหญ่ด้านพลังงานของรัฐ
• China Southern Power Grid
• China Telecom
• Citic Securities
• National Council for Social Security Fund

แหล่งที่มา:

การจัดสรรหุ้นเชิงกลยุทธ์ (Strategic Placement) ทั้งหมดมีประมาณ 8.08 ล้านหุ้น คิดเป็น 20% ของหุ้นทั้งหมดที่เสนอขาย นอกจากนี้ Meituan ยังถูกระบุว่าเป็นนักลงทุนภายนอกรายใหญ่ที่สุดของ Unitree ในรอบการระดมทุนก่อนหน้า

ผลกระทบต่อตลาดในวงกว้าง

• บริษัทหุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์รายแรกที่จดทะเบียนในจีนแผ่นดินใหญ่: การเข้าจดทะเบียนของ Unitree ถือเป็นก้าวสำคัญของวงการหุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์ของจีน นับเป็นครั้งแรกที่บริษัทหุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์โดยแท้เข้าจดทะเบียนในตลาดหุ้นจีนแผ่นดินใหญ่
• มาตรฐานการประเมินมูลค่า: มูลค่าบริษัทประมาณ 9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐและอัตราส่วน P/E ที่ 219 เท่า ถือเป็นจุดสูงสุดของอุตสาหกรรม นักวิเคราะห์เปรียบเทียบกับบริษัทคู่แข่งในตะวันตกที่ยังขาดทุนอย่าง Figure AI ซึ่งมีมูลค่าบริษัท 3.9 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐแต่ไม่มีรายได้
• ตัวเร่งปฏิกิริยา 'Physical AI': นักวิเคราะห์ตลาดมองว่านี่เป็นบททดสอบสำคัญของความสนใจของนักลงทุนต่อธีม Embodied-AI ของจีน ซึ่งจุดแข็งของห่วงโซ่อุตสาหกรรมกำลังถูกนำไปใช้ในเชิงพาณิชย์เพื่อการประยุกต์ใช้ AI ในโลกทางกายภาพ
• ระลอกคลื่นสู่ตลาด: การตอบรับที่แข็งแกร่งนี้คาดว่าจะกระตุ้นให้บริษัทหุ่นยนต์จีนอื่นๆ รวมถึง Fourier Intelligence และหน่วยธุรกิจหุ่นยนต์ของ Xiaomi เร่งแผนการเข้าจดทะเบียนในตลาด STAR Market

อุปสรรคสำคัญ: ข้อจำกัดจากสหรัฐฯ

แหล่งข้อมูลที่มีอยู่ไม่ได้มีการวิเคราะห์เชิงลึกเกี่ยวกับมาตรการควบคุมการส่งออกของสหรัฐฯ ที่กำหนดเป้าหมายไปที่ Unitree โดยเฉพาะ อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงเชิงโครงสร้างหลายประการเกิดขึ้นจากบริบทการแยกตัวทางเทคโนโลยีระหว่างสหรัฐฯ และจีนในวงกว้าง:

• การควบคุมการส่งออกชิปขั้นสูง: ข้อจำกัดของสหรัฐฯ ในการขายชิป AI/GPU ระดับสูง (เช่น NVIDIA H100/B200) ให้กับจีนอาจจำกัดความสามารถของ Unitree ในการจัดหาโปรเซสเซอร์ที่ทันสมัยที่สุดที่จำเป็นสำหรับการอนุมานและการฝึกฝน AI แบบเรียลไทม์ในหุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์
• ความเสี่ยงในการถูกขึ้นบัญชีดำ Entity List: ในฐานะผู้นำด้านหุ่นยนต์จีนที่มีชื่อเสียงซึ่งแข่งขันกับ Tesla และ Boston Dynamics Unitree อาจตกเป็นเป้าหมายในการถูกกำหนดให้อยู่ในรายชื่อ Entity List ของกระทรวงพาณิชย์สหรัฐฯ ในอนาคต ซึ่งจะตัดการเข้าถึงส่วนประกอบและซอฟต์แวร์ EDA ที่มาจากสหรัฐฯ
• การพึ่งพาส่วนประกอบ: แม้ว่า Unitree จะออกแบบชุดขับเคลื่อน (Actuators) และระบบควบคุมภายในบริษัทเอง แต่ชิ้นส่วนที่มีความแม่นยำสูงหลายชนิด (เซ็นเซอร์, เอ็นโค้ดเดอร์, มอเตอร์ระดับสูง) ยังคงต้องพึ่งพาห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก ซึ่งข้อจำกัดของสหรัฐฯ อาจก่อให้เกิดการหยุดชะงักได้
• ข้อกังวลเกี่ยวกับการใช้งานแบบสองทาง (Dual-Use): รัฐบาลสหรัฐฯ ได้ตรวจสอบบริษัทหุ่นยนต์และ AI ของจีนมากขึ้นภายใต้กรอบความมั่นคงแห่งชาติและเทคโนโลยีแบบสองทาง และการเสนอขายหุ้น IPO ครั้งสำคัญของ Unitree อาจดึงดูดความสนใจด้านกฎระเบียบเพิ่มเติม
• ความเสี่ยงต่อรายได้ในต่างประเทศ: ด้วยยอดขายในต่างประเทศคิดเป็น 43.65% ของรายได้ในปี 2025 อุปสรรคทางการค้าที่นำโดยสหรัฐฯ อาจกดดันธุรกิจระหว่างประเทศของ Unitree ได้

หมายเหตุ: อุปสรรคข้างต้นอนุมานได้จากบริบทการแยกตัวทางเทคโนโลยีระหว่างสหรัฐฯ และจีนในวงกว้าง ไม่มีแหล่งข้อมูลใดในหลักฐานที่มีอยู่ระบุชื่อ Unitree อย่างชัดเจนในการดำเนินการคว่ำบาตรของสหรัฐฯ ณ วันที่ค้นหา