ทำไม ArcelorMittal ถึงขายหุ้น Vallourec 10% และเงิน €573 ล้านจะถูกใช้ทำอะไร

ArcelorMittal บริษัทเหล็กระดับโลก ได้ลดสัดส่วนการถือหุ้นใน Vallourec ผู้ผลิตท่อเหล็กระดับพรีเมียมจากฝรั่งเศส โดยขายหุ้นประมาณ 10% ของบริษัท ผ่านการเสนอขายหุ้นต่อสถาบัน (secondary placement) ดีลนี้ทำให้บริษัทระดมเงินได้ประมาณ €573 ล้าน (ราว 667 ล้านดอลลาร์) และนำเงินดังกล่าวไปใช้สนับสนุน โครงการซื้อหุ้นคืน (share buyback) ของตัวเอง

การเคลื่อนไหวนี้สะท้อนแนวทางการจัดสรรเงินทุนของบริษัทที่พยายาม “ล็อกกำไรจากการลงทุน” ขณะเดียวกันก็ยังคงรักษาความสัมพันธ์เชิงกลยุทธ์กับ Vallourec เอาไว้

รายละเอียดของการขายหุ้น

ในการทำธุรกรรมครั้งนี้ ArcelorMittal ได้เสนอขาย

• ประมาณ 23.9 ล้านหุ้นของ Vallourec
• คิดเป็นราว 10% ของทุนจดทะเบียนของ Vallourec
• ราคาเสนอขาย €24.00 ต่อหุ้น

จากราคาดังกล่าว ทำให้บริษัทได้รับเงินประมาณ €573 ล้าน ซึ่งบริษัทระบุว่าจะนำไปใช้ใน โครงการซื้อหุ้นคืนที่กำลังดำเนินอยู่ เพื่อคืนมูลค่าให้กับผู้ถือหุ้นของ ArcelorMittal

หลังจากการชำระราคาและโอนหุ้นเสร็จสิ้น ArcelorMittal จะยังคงถือหุ้นใน Vallourec ประมาณ 17.3% และยังมีตัวแทนในคณะกรรมการบริษัท นั่นหมายความว่าบริษัทไม่ได้ถอนการลงทุน แต่เพียงลดสัดส่วนลงบางส่วนเท่านั้น

เปรียบเทียบกับการลงทุนในปี 2024

การขายหุ้นครั้งนี้เกิดขึ้นประมาณสองปีหลังจากที่ ArcelorMittal เข้าลงทุนครั้งใหญ่ใน Vallourec

ในเดือน มีนาคม 2024 บริษัทตกลงซื้อหุ้น 65,243,206 หุ้น จากกองทุนที่บริหารโดย Apollo Global Management ซึ่งคิดเป็นประมาณ 28.4% ของ Vallourec ที่ราคา €14.64 ต่อหุ้น มูลค่ารวมประมาณ €955 ล้าน

เมื่อเทียบราคาซื้อกับราคาขายล่าสุดจะเห็นความต่างชัดเจน

• ราคาซื้อปี 2024: €14.64 ต่อหุ้น
• ราคาขายในปี 2026: €24.00 ต่อหุ้น

นั่นหมายความว่าราคาขายสูงกว่าราคาซื้อเดิมประมาณ 64% ทำให้บริษัทสามารถรับรู้กำไรจากการเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นบางส่วน ในขณะที่ยังคงถือหุ้นจำนวนมากอยู่

หลังขายแล้ว ArcelorMittal ยังถือหุ้นเท่าไร

แม้จะขายหุ้นไปประมาณ 10% ของบริษัท แต่ ArcelorMittal ยังคงเป็นหนึ่งในผู้ถือหุ้นรายใหญ่ของ Vallourec

จากการถือหุ้นเดิมประมาณ 28.4% การขายครั้งนี้ทำให้สัดส่วนลดลงมาเหลือประมาณ 17% ซึ่งยังถือว่าเป็นสัดส่วนที่มีอิทธิพลต่อทิศทางบริษัท และยังรักษาความสัมพันธ์เชิงกลยุทธ์ไว้ได้

ดังนั้นดีลนี้จึงดูเหมือนเป็นการ ปรับสมดุลพอร์ตการลงทุน มากกว่าจะเป็นการถอนตัวออกจากบริษัท

ความหมายเชิงกลยุทธ์ของดีลนี้

ดีลขายหุ้นครั้งนี้ส่งสัญญาณเชิงกลยุทธ์หลายด้าน

1. การจัดสรรเงินทุนอย่างมีวินัย

การขายหุ้นบางส่วนหลังราคาหุ้นปรับตัวขึ้นมาก ช่วยให้บริษัท ล็อกกำไรจากการลงทุน ขณะเดียวกันยังคงรักษาการถือหุ้นเพื่อโอกาสในอนาคต

2. เพิ่มผลตอบแทนให้ผู้ถือหุ้น

การนำเงินจากดีลนี้ไปใช้ใน โครงการซื้อหุ้นคืน บ่งชี้ว่าผู้บริหารมองว่าการซื้อหุ้น ArcelorMittal คืนในตลาดอาจสร้างมูลค่าให้ผู้ถือหุ้นได้มากกว่าการถือหุ้น Vallourec ในสัดส่วนเดิม

3. ยังรักษาความร่วมมือเชิงกลยุทธ์

การคงสัดส่วนถือหุ้นระดับเลขสองหลักและที่นั่งในบอร์ด แสดงว่า ArcelorMittal ยังเห็นบทบาทของ Vallourec ในห่วงโซ่อุตสาหกรรมเหล็กและพลังงาน

4. การเชื่อมโยงกับตลาดพลังงานยุคใหม่

Vallourec ไม่ได้ทำธุรกิจท่อสำหรับอุตสาหกรรมน้ำมันและก๊าซเท่านั้น แต่ยังขยายไปสู่ตลาดพลังงานใหม่ เช่น

• ไฮโดรเจน
• ระบบดักจับและกักเก็บคาร์บอน (CCUS)
• พลังงานความร้อนใต้พิภพ
• โครงสร้างพื้นฐานพลังงานคาร์บอนต่ำอื่น ๆ

การถือหุ้นต่อไปจึงช่วยให้ ArcelorMittal ยังมีส่วนร่วมกับตลาดพลังงานแห่งอนาคตเหล่านี้

ภาพใหญ่ของดีลนี้

หากมองภาพรวม การขายหุ้น Vallourec ครั้งนี้เป็นการเดินเกมที่ผสมระหว่าง การทำกำไรจากการลงทุน และ การจัดสรรเงินทุนเพื่อเพิ่มผลตอบแทนผู้ถือหุ้น

บริษัทสามารถ

• รับรู้กำไรจากราคาหุ้นที่เพิ่มขึ้น
• ระดมเงินมากกว่า ครึ่งพันล้านยูโร สำหรับโครงการซื้อหุ้นคืน
• และยังคงถือหุ้น Vallourec ในระดับที่มีอิทธิพล

ทั้งหมดนี้ทำให้ดีลดูเหมือน การเก็บกำไรบางส่วนภายใต้ความสัมพันธ์เชิงกลยุทธ์ระยะยาว มากกว่าการถอนการลงทุนจากบริษัทพันธมิตรในอุตสาหกรรมพลังงานและโครงสร้างพื้นฐานยุคใหม่