Capgemini 2028: เดิมพันครั้งใหญ่กับ AI Agentic ท่ามกลางความกังขาของนักลงทุน

การเติบโตของรายได้: พึ่งพาธุรกิจที่ปรึกษาและการควบรวมกิจการ

Capgemini คาดการณ์อัตราการเติบโตของรายได้เฉลี่ยแบบทบต้นต่อปี (CAGR) ที่ +5.5% ถึง +7.5% ระหว่างปี 2025 ถึง 2028 โดยวัดจากอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ โดยประมาณ 2 เปอร์เซ็นต์ มาจากการควบรวมและเข้าซื้อกิจการ (M&A) ซึ่งบ่งชี้ถึงแรงผลักดันการเติบโตในส่วนธุรกิจเดิม (Organic Growth) ที่สำคัญ ซึ่งจะมาจากงานด้านการเปลี่ยนแปลงทางดิจิทัลใหม่ๆ

เพื่อให้เห็นภาพชัดขึ้น ในปี 2025 ซึ่งเป็นปีฐาน บริษัทมีการเติบโตของรายได้ (ที่อัตราแลกเปลี่ยนคงที่) อยู่ที่ +3.4% ตลอดทั้งปี และพุ่งขึ้นแตะ +10.6% ในไตรมาสที่สี่ สำหรับแนวโน้มปี 2026 บริษัทตั้งเป้าหมายการเติบโตที่สูงขึ้นไปอีกที่ +6.5% ถึง +8.5%

อัตรากำไรจากการดำเนินงาน: ตัวชี้วัดใหม่ เสียงตอบรับที่ไม่ค่อยอุ่นใจนัก

ผู้บริหารได้เปิดตัวมาตรวัดใหม่ที่ใช้วัด กำไรจากการดำเนินงานก่อนหักค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการซื้อกิจการ ภายใต้กรอบนี้ Capgemini ตั้งเป้าที่จะขยายตัวเลขดังกล่าวขึ้น 130 ถึง 150 basis points (คิดเป็น 1.3 ถึง 1.5 เปอร์เซ็นต์) จากระดับของปี 2025 ทำให้ตัวเลขดังกล่าวไปอยู่ที่ 12.1% ถึง 12.3% ของรายได้ ภายในปี 2028

นักวิเคราะห์จาก Oddo BHF ให้ความเห็นว่า แม้เป้าหมายการเติบโตของรายได้จะสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ แต่เป้าหมายอัตรากำไรกลับต่ำกว่าที่ประเมินไว้ ในขณะที่ Capgemini เน้นย้ำว่ามูลค่าที่สำคัญที่สร้างขึ้นให้กับลูกค้าผ่านการเปลี่ยนแปลงด้วย AI จะเป็นแรงผลักดันการขยายตัวของอัตรากำไรในท้ายที่สุด ทว่าปฏิกิริยาของนักลงทุนกลับบ่งชี้ถึงความกังขาบางประการเกี่ยวกับความเร็วในการแปลงมูลค่าดังกล่าวให้เป็นจริง

กระแสเงินสดอิสระ: เงินสดกองโต 6 พันล้านยูโร

ในจุดที่บริษัทเผชิญกับข้อสงสัยเรื่องอัตรากำไร พวกเขาชดเชยด้วยคำมั่นสัญญาด้านสภาพคล่องที่มากเกินพอ Capgemini คาดการณ์ว่าจะมี กระแสเงินสดอิสระสะสม (จากธุรกิจเดิม) มากกว่า 6 พันล้านยูโร ตลอดช่วงปี 2026–2028 หรือคิดเป็นมูลค่าประมาณ 7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ อัตราแลกเปลี่ยนปัจจุบัน

ในปี 2025 บริษัทสร้างกระแสเงินสดอิสระได้ 1.95 พันล้านยูโร ซึ่งถือว่าทรงตัวเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และบรรลุเป้าหมายที่วางไว้ "ประมาณ 1.9 พันล้านยูโร" การรักษาระดับการสร้างกระแสเงินสดให้ได้ประมาณปีละ 2 พันล้านยูโรอย่างต่อเนื่อง บ่งบอกเป็นนัยว่าการเติบโตของรายได้และประสิทธิภาพของเงินทุนหมุนเวียนภายในแผนงานนั้นจะต้องมั่นคงเพียงพอที่จะต้านทานความผันผวนทางเศรษฐกิจในหลายๆ รอบวัฏจักร

AI: เครื่องยนต์การเติบโตศูนย์กลาง

แผนกลยุทธ์นี้ไม่ได้เป็นเพียง 'เกี่ยวกับ' AI แต่มัน 'คือ' AI โดยแท้จริง Capgemini ต้องการที่จะคว้าบทบาทการเป็นที่ปรึกษาชั้นนำให้กับองค์กรต่างๆ ที่พยายามจะผสาน AI Agentic เข้าไปในการปฏิบัติงานประจำวันและขยายผลไปทั่วทั้งหน่วยธุรกิจ บริษัทระบุตัวขับเคลื่อนมูลค่าที่เฉพาะเจาะจงห้าประการสำหรับการเติบโตของตนเองไว้ดังนี้: การเร่งปรับปรุงหนี้ทางเทคนิคที่สะสมในองค์กรขนาดใหญ่มายาวนานหลายปี, การใช้กลุ่มเทคโนโลยีใหม่, การสร้างรากฐานข้อมูลสำหรับ AI, การขยายผลการพัฒนา AI ให้เป็นอุตสาหกรรม และการปลดล็อกศักยภาพของบุคลากรอย่างเต็มที่ผ่านการเสริมด้วย AI

ขนาดของโอกาสทางธุรกิจนั้นมีนัยสำคัญ งานวิจัยของ Capgemini เองชี้ว่า AI Agent สามารถสร้าง มูลค่าทางเศรษฐกิจได้มากถึง 450 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ผ่านการเพิ่มรายได้และการประหยัดต้นทุนภายในปี 2028 ในตลาดที่ทำการสำรวจ แผนที่นำทางของบริษัทวางตำแหน่งเพื่อคว้าส่วนแบ่งจากมูลค่าดังกล่าว ไม่ใช่ด้วยการสร้างผลิตภัณฑ์ AI แยกเดี่ยวๆ แต่ด้วยการช่วยเหลือองค์กรดั้งเดิมเหล่านั้นผสานความสามารถของโมเดล AI ล้ำยุค (Frontier Models) เข้ากับระบบการทำงานและซอฟต์แวร์ที่มีอยู่เดิมแล้ว

ข้อความถึงตลาดทุนนั้นชัดเจน: ในมุมมองของ Capgemini คุณค่าจากคลื่นลูกต่อไปของวงการที่ปรึกษาด้านไอทีจะตกเป็นของบริษัทที่สามารถเชื่อมช่องว่างระหว่างงานวิจัยด้านปัญญาประดิษฐ์กับระบบการทำงานที่แสนซับซ้อนและยุ่งเหยิงซึ่งขับเคลื่อนเศรษฐกิจโลกได้อย่างมีประสิทธิภาพสูงสุด