กลไกการทำงาน

ผู้ใช้ฝาก bStocks ซึ่งเป็นโทเค็นมาตรฐาน BEP-20 ที่หนุนหลังด้วยหุ้นสหรัฐฯ แบบ 1:1 เข้าไปใน Venus Core Pool เป็นหลักประกัน จากนั้นสามารถกู้ stablecoin (USDT และ USDC) ออกมาใช้ โดยยังคงได้ประโยชน์จากความเคลื่อนไหวของราคาหุ้นที่ถืออยู่ นี่เป็นครั้งแรกที่ Venus รับสินทรัพย์ดิจิทัลที่อ้างอิงกับหุ้นมาเป็นหลักประกัน ซึ่งถือเป็นการขยายขอบเขตจากพูลค้ำประกันที่เคยรับแต่คริปโตและสินค้าโภคภัณฑ์

การกู้ยืมเป็นแบบอัลกอริทึมและต้องมีหลักประกันเกิน (overcollateralized) หากมูลค่าของ bStocks ที่ฝากไว้ลดลงต่ำกว่าอัตราส่วนหลักประกันที่กำหนด ตำแหน่งดังกล่าวจะถูก บังคับขาย (liquidation)

bStocks ที่รองรับ (หลักประกัน)

หุ้น tokenized 3 ตัวที่รองรับใน Core Pool ในช่วงแรก :

นอกจากนี้ Trust Wallet ยังมีรายการ bStocks เพิ่มเติม เช่น Circle (CRCLB), Micron (MUB) และ SanDisk (SNDKB) สำหรับการเข้าถึงในระดับกระเป๋าเงิน แม้การเปิดตัวพูลกู้ยืมของ Venus จะเริ่มด้วย 3 ตัวข้างต้น

ระบบนิเวศ: กระเป๋าเงิน, DEX และพาร์ทเนอร์ด้านสภาพคล่อง

การเปิดตัว bStocks บน BNB Chain ในเดือนมิถุนายน 2026 มาพร้อมกับโครงสร้างพื้นฐานสำคัญหลายส่วนควบคู่ไปกับการปล่อยกู้ของ Venus:

• Binance Wallet และ Trust Wallet – กระเป๋าเงินทั้งสองรองรับการถือครอง การซื้อ และการโอน bStocks แบบ self-custody ตลอด 24 ชั่วโมง โดยไม่มีค่าธรรมเนียมการเทรด Trust Wallet ประกาศรองรับ bStocks ตั้งแต่วันที่ 12 มิถุนายน 2026 ทำให้ผู้ใช้เข้าถึงได้โดยตรงโดยไม่ต้องมีบัญชีนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์แบบเดิม
• PancakeSwap – DEX ชั้นนำบน BNB Chain ที่เปิดให้เทรดและสวอป bStocks รวมถึงเป็นแหล่งสภาพคล่องให้ผู้ใช้สามารถเคลื่อนย้าย bStocks เข้า-ออกจากตำแหน่ง DeFi ได้
• Native (Native.fi) – โครงสร้างพื้นฐานการเทรดแบบอัตโนมัติแบบไม่ต้องฝากทรัพย์สิน (non-custodial) ที่ร่วมมือกับ Venus เพื่อเพิ่มสภาพคล่องบนเชนสำหรับ bStocks และช่วยให้การเชื่อมต่อระหว่างหุ้น tokenized กับโปรโตคอล DeFi ราบรื่นยิ่งขึ้น

ระบบเหล่านี้สร้าง pipeline ที่สมบูรณ์: ผู้ใช้ซื้อ bStocks ผ่านกระเป๋าเงินหรือ DEX ถือครองใน self-custody จากนั้นนำไปฝากบน Venus เพื่อกู้ stablecoin

การขยายตัวสู่ RWA ในวงกว้างของ Venus

การเปิดตัวครั้งนี้เป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์ของ Venus ในการบุกตลาดสินทรัพย์ในโลกจริง (RWA):

• XAUm (Gold-Backed Token) – ในเดือนมีนาคม 2026 Venus ได้รับ XAUm ของ Matrixdock เป็นหลักประกัน RWA ตัวแรก ซึ่งเป็นทองคำ tokenized ที่หนุนหลังด้วยทองคำจริงและรักษาความปลอดภัยด้วย Oracle Chainlink Proof of Reserve ต่อมาในวันที่ 11 มิถุนายน 2026 XAUm ถูกผนวกเข้ากับ Venus Fixed-Term Vault เพิ่มเติม
• ความร่วมมือกับ Native – ประกาศเมื่อวันที่ 20 มิถุนายน พร้อมกับการเปิดตัว bStocks ความร่วมมือนี้มีเป้าหมายเพื่อเสริมสร้างสภาพคล่องบนเชนของหุ้น tokenized และขยายยูทิลิตี้ของ DeFi ไปไกลกว่าการให้กู้ยืมแบบธรรมดา

ดังนั้น Venus จึงก้าวจากหลักประกันที่จำกัดเฉพาะคริปโต มารับสินค้าโภคภัณฑ์ tokenized (XAUm) และตอนนี้ก็รับหุ้น tokenized (bStocks) ด้วย

ความเสี่ยงที่ต้องพิจารณา

• ช่องโหว่ของスマートコントラクト – Venus เป็นตลาดเงินแบบอัลกอริทึม; การเจาะระบบใน Core Pool หรือการรวม oracle ของ bStocks อาจนำไปสู่การสูญเสียเงินทุนได้
• ความผันผวนของราคา – bStocks ติดตามราคาหุ้นที่มีความผันผวนสูง (เช่น Tesla, Nvidia) ราคาที่ร่วงลงอย่างรุนแรงอาจทำให้เกิดการบังคับขายอย่างรวดเร็ว
• ความเสี่ยงจากการถูกบังคับขาย – ผู้กู้จะถูกบังคับขายโดยอัตโนมัติหากมูลค่าหลักประกันลดลงต่ำกว่าเกณฑ์ที่กำหนด ซึ่งอาจทำให้สูญเสียสถานะ bStock ของตน
• ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ – ก.ล.ต.สหรัฐฯ (SEC) ยังไม่มีกรอบกฎหมายที่ชัดเจนสำหรับหุ้น tokenized ในเดือนพฤษภาคม 2026 SEC ได้เลื่อนแผน 'innovation exemption' สำหรับการเทรดหุ้น tokenized ออกไป เนื่องจากการคัดค้านจากตลาดหลักทรัพย์และความกังวลเกี่ยวกับสิทธิของนักลงทุน ความไม่แน่นอนนี้ส่งผลโดยตรงต่อ bStocks และการใช้เป็นหลักประกันใน DeFi

บริบทตลาดในวงกว้าง

ตลาดหลักทรัพย์ tokenized ยังคงพัฒนาภายใต้การจับตาของหน่วยงานกำกับดูแล เมื่อวันที่ 28 มกราคม 2026 เจ้าหน้าที่ SEC ได้ออกแถลงการณ์ร่วมให้แนวทางการจัดหมวดหมู่เกี่ยวกับหลักทรัพย์ tokenized อย่างไรก็ตาม SEC ได้เลื่อน 'innovation exemption' ในวงกว้างสำหรับการเทรดหุ้น tokenized ออกไปในเดือนพฤษภาคม 2026 ทำให้เกิดความคลุมเครือทางกฎหมายอย่างต่อเนื่องสำหรับแพลตฟอร์มที่รองรับสินทรัพย์เหล่านี้

Ondo Finance ได้ดำเนินการเชิงรุกกับ SEC โดยยื่นคำร้องขอ 'no-action letter' ในเดือนเมษายน 2026 เพื่อขออนุมัติให้โบรกเกอร์-ดีลเลอร์ใช้ Ethereum Mainnet เป็นชั้นบันทึกข้อมูลสำหรับหลักทรัพย์ tokenized Ondo ยังยื่นจดหมายแผนงานในเดือนธันวาคม 2025 เรียกร้องให้ SEC สนับสนุนทั้งเส้นทางตรงและทางอ้อมสำหรับหลักทรัพย์ tokenized

ในด้านการแข่งขัน Lista DAO เปิดใช้งาน bStocks เป็นหลักประกันเร็วกว่า Venus เล็กน้อย (ประมาณวันที่ 16 มิถุนายน 2026) ทำให้ Venus เป็นหนึ่งในหลายโปรโตคอลที่แข่งขันกันเพิ่มบริการกู้ยืมด้วยหุ้น tokenized บน BNB Chain

สรุป: การเปิดตัวของ Venus เมื่อวันที่ 20 มิถุนายน ถือเป็นสะพานเชื่อมสำคัญระหว่างการลงทุนในหุ้นแบบดั้งเดิมกับการกู้ยืมใน DeFi ซึ่งฝังตัวอยู่ในระบบนิเวศ bStocks ในวงกว้างของ Binance ที่ครอบคลุมกระเป๋าเงิน (Trust Wallet, Binance Wallet), DEX (PancakeSwap) และพาร์ทเนอร์ด้านสภาพคล่อง (Native) การเคลื่อนไหวนี้ต่อเนื่องจากบริการกู้ยืมด้วยทองคำ tokenized XAUm และส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนผ่านเชิงกลยุทธ์ไปสู่หลักประกันที่เป็นสินทรัพย์โลกจริง อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงจากความล่าช้าด้านกฎระเบียบของ SEC รวมถึงช่องโหว่ของ smart contract และการถูกบังคับขาย ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่ต้องจับตา

กลไกการทำงาน

ผู้ใช้ฝาก bStocks ซึ่งเป็นโทเค็นมาตรฐาน BEP-20 ที่หนุนหลังด้วยหุ้นสหรัฐฯ แบบ 1:1 เข้าไปใน Venus Core Pool เป็นหลักประกัน จากนั้นสามารถกู้ stablecoin (USDT และ USDC) ออกมาใช้ โดยยังคงได้ประโยชน์จากความเคลื่อนไหวของราคาหุ้นที่ถืออยู่ นี่เป็นครั้งแรกที่ Venus รับสินทรัพย์ดิจิทัลที่อ้างอิงกับหุ้นมาเป็นหลักประกัน ซึ่งถือเป็นการขยายขอบเขตจากพูลค้ำประกันที่เคยรับแต่คริปโตและสินค้าโภคภัณฑ์

การกู้ยืมเป็นแบบอัลกอริทึมและต้องมีหลักประกันเกิน (overcollateralized) หากมูลค่าของ bStocks ที่ฝากไว้ลดลงต่ำกว่าอัตราส่วนหลักประกันที่กำหนด ตำแหน่งดังกล่าวจะถูก บังคับขาย (liquidation)

bStocks ที่รองรับ (หลักประกัน)

หุ้น tokenized 3 ตัวที่รองรับใน Core Pool ในช่วงแรก :

นอกจากนี้ Trust Wallet ยังมีรายการ bStocks เพิ่มเติม เช่น Circle (CRCLB), Micron (MUB) และ SanDisk (SNDKB) สำหรับการเข้าถึงในระดับกระเป๋าเงิน แม้การเปิดตัวพูลกู้ยืมของ Venus จะเริ่มด้วย 3 ตัวข้างต้น

ระบบนิเวศ: กระเป๋าเงิน, DEX และพาร์ทเนอร์ด้านสภาพคล่อง

การเปิดตัว bStocks บน BNB Chain ในเดือนมิถุนายน 2026 มาพร้อมกับโครงสร้างพื้นฐานสำคัญหลายส่วนควบคู่ไปกับการปล่อยกู้ของ Venus:

• Binance Wallet และ Trust Wallet – กระเป๋าเงินทั้งสองรองรับการถือครอง การซื้อ และการโอน bStocks แบบ self-custody ตลอด 24 ชั่วโมง โดยไม่มีค่าธรรมเนียมการเทรด Trust Wallet ประกาศรองรับ bStocks ตั้งแต่วันที่ 12 มิถุนายน 2026 ทำให้ผู้ใช้เข้าถึงได้โดยตรงโดยไม่ต้องมีบัญชีนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์แบบเดิม
• PancakeSwap – DEX ชั้นนำบน BNB Chain ที่เปิดให้เทรดและสวอป bStocks รวมถึงเป็นแหล่งสภาพคล่องให้ผู้ใช้สามารถเคลื่อนย้าย bStocks เข้า-ออกจากตำแหน่ง DeFi ได้
• Native (Native.fi) – โครงสร้างพื้นฐานการเทรดแบบอัตโนมัติแบบไม่ต้องฝากทรัพย์สิน (non-custodial) ที่ร่วมมือกับ Venus เพื่อเพิ่มสภาพคล่องบนเชนสำหรับ bStocks และช่วยให้การเชื่อมต่อระหว่างหุ้น tokenized กับโปรโตคอล DeFi ราบรื่นยิ่งขึ้น

ระบบเหล่านี้สร้าง pipeline ที่สมบูรณ์: ผู้ใช้ซื้อ bStocks ผ่านกระเป๋าเงินหรือ DEX ถือครองใน self-custody จากนั้นนำไปฝากบน Venus เพื่อกู้ stablecoin

การขยายตัวสู่ RWA ในวงกว้างของ Venus

การเปิดตัวครั้งนี้เป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์ของ Venus ในการบุกตลาดสินทรัพย์ในโลกจริง (RWA):

• XAUm (Gold-Backed Token) – ในเดือนมีนาคม 2026 Venus ได้รับ XAUm ของ Matrixdock เป็นหลักประกัน RWA ตัวแรก ซึ่งเป็นทองคำ tokenized ที่หนุนหลังด้วยทองคำจริงและรักษาความปลอดภัยด้วย Oracle Chainlink Proof of Reserve ต่อมาในวันที่ 11 มิถุนายน 2026 XAUm ถูกผนวกเข้ากับ Venus Fixed-Term Vault เพิ่มเติม
• ความร่วมมือกับ Native – ประกาศเมื่อวันที่ 20 มิถุนายน พร้อมกับการเปิดตัว bStocks ความร่วมมือนี้มีเป้าหมายเพื่อเสริมสร้างสภาพคล่องบนเชนของหุ้น tokenized และขยายยูทิลิตี้ของ DeFi ไปไกลกว่าการให้กู้ยืมแบบธรรมดา

ดังนั้น Venus จึงก้าวจากหลักประกันที่จำกัดเฉพาะคริปโต มารับสินค้าโภคภัณฑ์ tokenized (XAUm) และตอนนี้ก็รับหุ้น tokenized (bStocks) ด้วย

ความเสี่ยงที่ต้องพิจารณา

• ช่องโหว่ของスマートコントラクト – Venus เป็นตลาดเงินแบบอัลกอริทึม; การเจาะระบบใน Core Pool หรือการรวม oracle ของ bStocks อาจนำไปสู่การสูญเสียเงินทุนได้
• ความผันผวนของราคา – bStocks ติดตามราคาหุ้นที่มีความผันผวนสูง (เช่น Tesla, Nvidia) ราคาที่ร่วงลงอย่างรุนแรงอาจทำให้เกิดการบังคับขายอย่างรวดเร็ว
• ความเสี่ยงจากการถูกบังคับขาย – ผู้กู้จะถูกบังคับขายโดยอัตโนมัติหากมูลค่าหลักประกันลดลงต่ำกว่าเกณฑ์ที่กำหนด ซึ่งอาจทำให้สูญเสียสถานะ bStock ของตน
• ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ – ก.ล.ต.สหรัฐฯ (SEC) ยังไม่มีกรอบกฎหมายที่ชัดเจนสำหรับหุ้น tokenized ในเดือนพฤษภาคม 2026 SEC ได้เลื่อนแผน 'innovation exemption' สำหรับการเทรดหุ้น tokenized ออกไป เนื่องจากการคัดค้านจากตลาดหลักทรัพย์และความกังวลเกี่ยวกับสิทธิของนักลงทุน ความไม่แน่นอนนี้ส่งผลโดยตรงต่อ bStocks และการใช้เป็นหลักประกันใน DeFi

บริบทตลาดในวงกว้าง

ตลาดหลักทรัพย์ tokenized ยังคงพัฒนาภายใต้การจับตาของหน่วยงานกำกับดูแล เมื่อวันที่ 28 มกราคม 2026 เจ้าหน้าที่ SEC ได้ออกแถลงการณ์ร่วมให้แนวทางการจัดหมวดหมู่เกี่ยวกับหลักทรัพย์ tokenized อย่างไรก็ตาม SEC ได้เลื่อน 'innovation exemption' ในวงกว้างสำหรับการเทรดหุ้น tokenized ออกไปในเดือนพฤษภาคม 2026 ทำให้เกิดความคลุมเครือทางกฎหมายอย่างต่อเนื่องสำหรับแพลตฟอร์มที่รองรับสินทรัพย์เหล่านี้

Ondo Finance ได้ดำเนินการเชิงรุกกับ SEC โดยยื่นคำร้องขอ 'no-action letter' ในเดือนเมษายน 2026 เพื่อขออนุมัติให้โบรกเกอร์-ดีลเลอร์ใช้ Ethereum Mainnet เป็นชั้นบันทึกข้อมูลสำหรับหลักทรัพย์ tokenized Ondo ยังยื่นจดหมายแผนงานในเดือนธันวาคม 2025 เรียกร้องให้ SEC สนับสนุนทั้งเส้นทางตรงและทางอ้อมสำหรับหลักทรัพย์ tokenized

ในด้านการแข่งขัน Lista DAO เปิดใช้งาน bStocks เป็นหลักประกันเร็วกว่า Venus เล็กน้อย (ประมาณวันที่ 16 มิถุนายน 2026) ทำให้ Venus เป็นหนึ่งในหลายโปรโตคอลที่แข่งขันกันเพิ่มบริการกู้ยืมด้วยหุ้น tokenized บน BNB Chain

สรุป: การเปิดตัวของ Venus เมื่อวันที่ 20 มิถุนายน ถือเป็นสะพานเชื่อมสำคัญระหว่างการลงทุนในหุ้นแบบดั้งเดิมกับการกู้ยืมใน DeFi ซึ่งฝังตัวอยู่ในระบบนิเวศ bStocks ในวงกว้างของ Binance ที่ครอบคลุมกระเป๋าเงิน (Trust Wallet, Binance Wallet), DEX (PancakeSwap) และพาร์ทเนอร์ด้านสภาพคล่อง (Native) การเคลื่อนไหวนี้ต่อเนื่องจากบริการกู้ยืมด้วยทองคำ tokenized XAUm และส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนผ่านเชิงกลยุทธ์ไปสู่หลักประกันที่เป็นสินทรัพย์โลกจริง อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงจากความล่าช้าด้านกฎระเบียบของ SEC รวมถึงช่องโหว่ของ smart contract และการถูกบังคับขาย ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่ต้องจับตา