Bitcoin กับปริศนาตลาดที่ขัดแย้ง: ตัวเลือกหมดอายุหนักขาลง ปะทะ สัญญาณกระทิงมหภาคที่หายาก

ตลาด Bitcoin ในช่วงกลางเดือนมิถุนายน 2026 กำลังเผชิญกับความขัดแย้งอย่างรุนแรง: ตลาดอนุพันธ์ระยะสั้นส่งสัญญาณขาลงแรง ขณะที่อินดิเคเตอร์มหภาคออนเชนที่หายากกลับมาเป็นสัญญาณบวกเป็นครั้งแรกในรอบกว่าสามปี การเข้าใจว่าสัญญาณไหนจะชนะคือคำถามสำคัญสำหรับเทรดเดอร์และนักลงทุนทุกคนในตอนนี้

กำแพงออปชั่น 13,000 ล้านดอลลาร์: ทำไมวันที่ 26 มิถุนายนถึงสำคัญ

ในวันที่ 26 มิถุนายน ออปชั่น Bitcoin มูลค่าประมาณ 13,000 ล้านดอลลาร์ จะหมดอายุ โดย Deribit เพียงแห่งเดียวคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 10,400 ล้านดอลลาร์ของยอดรวมดังกล่าว การตั้งค่าครั้งนี้เอียงไปทางฝั่งหมีอย่างชัดเจน สัญญา Put (สิทธิในการขาย) มี ความได้เปรียบเชิงมูลค่าสุทธิ 1,000 ถึง 3,400 ล้านดอลลาร์ เหนือสัญญา Call (สิทธิในการซื้อ) ซึ่งสร้างแรงกดดันด้าน downside อย่างมีนัยสำคัญเมื่อวันหมดอายุใกล้เข้ามา

ประมาณ 80% ของออปชั่นที่จะหมดอายุเหล่านี้กำลังอยู่ในสถานะ หมดราคา (Out-of-the-Money หรือ OTM) หลังจากการปรับตัวลดลงของราคา Bitcoin เมื่อเร็วๆ นี้ ทำให้มีแนวโน้มสูงที่ออปชั่นจำนวนมากจะหมดอายุโดยไร้ค่า ซึ่งยิ่งตอกย้ำแรงกดดันขาลง ราคา Max Pain ซึ่งเป็นระดับที่ผู้ขายออปชั่นขาดทุนน้อยที่สุด อยู่ที่ประมาณ 74,000–75,000 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าราคา Bitcoin ปัจจุบันที่ประมาณ 62,600 ดอลลาร์อย่างมาก ช่องว่างนี้มักจะสร้างแรงดึงดูดให้ราคาลงสู่ระดับดังกล่าวเมื่อใกล้หมดอายุ

พรีเมียมพุทพุ่งสูง และการตั้งรับเป็นประวัติการณ์

เทรดเดอร์ได้หันมาถือ Put เพื่อป้องกันความเสี่ยงจำนวนมาก รายงานหนึ่งชี้ให้เห็นถึง "ความต้องการ Put ที่เพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัด" และการจัดวางตำแหน่งเชิงรับในวงกว้าง แม้ว่าตัวเลขที่แน่นอนของการ เพิ่มขึ้นของพรีเมียม Put 46% และ อัตราส่วน Call/Put ที่ 0.73 จะไม่พบในแหล่งข้อมูลที่ให้มาแบบคำต่อคำ แต่ข้อมูลโดยรวมยืนยันถึงการครอบงำของ Put อย่างหนัก การหมดอายุในวันที่ 29 พฤษภาคม 2026 มีอัตราส่วน Put/Call อยู่ที่ 0.84 (สูงที่สุดนับตั้งแต่กลางปี 2021) และการหมดอายุในวันที่ 26 มิถุนายนก็มีการป้องกันมากยิ่งขึ้น โดยหลายแหล่งรายงานถึงความได้เปรียบที่ชัดเจนของฝั่ง Put การวิเคราะห์ของ VanEck ยิ่งยืนยันสิ่งนี้ โดยชี้ให้เห็นว่าความเชื่อมั่นขาลงของเทรดเดอร์ออปชั่น Bitcoin เพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบห้าปี โดยพรีเมียมของ Put ทำสถิติสูงสุดใหม่

มุมมองนักวิเคราะห์: โอกาส 60–70% ที่จะเกิดการทะลุลงอีกครั้ง

นักวิเคราะห์ Michael (อ้างอิงโดย KuCoin) ให้ ความน่าจะเป็น 60% ถึง 70% ที่ Bitcoin จะเกิดการทะลุกรอบลงอีกครั้ง โดยสังเกตว่าในอดีต Bitcoin มักจะแตะระดับ Realized Price เสมอในช่วงตลาดหมี ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ ~54,000 ดอลลาร์ เขาให้โอกาสเพียง 30–40% ที่จุดต่ำสุดของรอบมหภาคจะมาถึงแล้ว ราคาต่อรองจาก Polymarket ก็สะท้อนถึงความระมัดระวังนี้เช่นกัน โดยมีความน่าจะเป็นประมาณ 51% ที่ Bitcoin จะถึง 55,000 ดอลลาร์ในปี 2026 และมีโอกาส 31% ที่จะร่วงลงไปถึง 45,000 ดอลลาร์ Benjamin Cowen ได้เตือนเช่นกันว่า Bitcoin ยังคงอยู่ในช่วงขาลง โดยมองว่ามีโอกาส 60–70% ที่จุดต่ำสุดของรอบนี้จะเกิดขึ้นประมาณเดือนตุลาคม 2026

สัญญาณกระทิงที่หายาก: อินดิเคเตอร์ของ CryptoQuant กลับมาเป็นสีเขียว

เมื่อ วันที่ 12 พฤษภาคม 2026 อินดิเคเตอร์ Bull-Bear Market Cycle ของ CryptoQuant กลับมาเป็นสีเขียวเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2023 ซึ่งส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นสู่ช่วง "กระทิงต้น (Early Bull)" ในอดีต สัญญาณนี้มักนำหน้าการ Rally ที่ยั่งยืน การกลับมาเป็นเขียวในเดือนมีนาคม 2023 นำหน้าการวิ่งของ BTC จากประมาณ 20,000 ดอลลาร์ไปสู่กว่า 73,000 ดอลลาร์ และสัญญาณเขียวก่อนหน้านั้นกินเวลาประมาณ 17 เดือน ครอบคลุมการ Rally ไปสู่จุดสูงสุดตลอดกาลที่ 108,000 ดอลลาร์ในเดือนตุลาคม 2025

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ Julio Moreno ได้ชี้ให้เห็นข้อยกเว้นที่สำคัญ: เดือนมีนาคม 2022 ซึ่งตอนนั้นอินดิเคเตอร์ก็เปลี่ยนเป็นเขียวเช่นกัน แต่ราคาถูกปฏิเสธหลังจากนั้นไม่นาน และนำไปสู่แนวโน้มขาลงที่ลึกยิ่งขึ้น ดังนั้น สัญญาณนี้จึงมีประวัติศาสตร์ที่น่าหวังแต่ไม่ได้รับประกันการกลับตัวเป็นกระทิง

บริบททางเทคนิคและออนเชน: ยังคงเป็นขาลงอย่างชัดเจน

แม้จะมีจุดสว่างออนเชนจุดหนึ่ง แต่ภาพรวมในวงกว้างยังคงเป็นขาลง:

• Bitcoin ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 62,600 ดอลลาร์ ณ วันที่ 19-20 มิถุนายน ซึ่งต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน (บริเวณ ~77,000 ดอลลาร์) อย่างมาก
• แนวต้านเหนือศีรษะซ้อนทับกันเป็นชั้น: แนวต้านระยะสั้นที่ 64,000–65,866 ดอลลาร์ จากนั้นแนวต้านที่แข็งแกร่งขึ้นใกล้ 71,800 ดอลลาร์ (ระดับที่ปฏิเสธราคาในเดือนกุมภาพันธ์ 2026) และสุดท้ายคือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันที่ประมาณ 77,000 ดอลลาร์ การปิดรายวันที่เด็ดขาดเหนือ 77,000 ดอลลาร์จึงจำเป็นเพื่อพลิกแนวโน้มขาลงเชิงโครงสร้าง
• การปรับตัวลงในเดือนมิถุนายนทำให้ ออปชั่นมูลค่า 8,600 ล้านดอลลาร์หมดราคา และกำลังจะหมดอายุโดยไร้ค่า ซึ่งยิ่งตอกย้ำแรงกดดันเชิงกลไกขาลง
• Benjamin Cowen ตั้งข้อสังเกตว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันทำหน้าที่เป็นแนวต้านที่แข็งแกร่งในเดือนพฤษภาคม 2018, มีนาคม 2022 และอีกครั้งในเดือนพฤษภาคม 2026 และคาดว่าความอ่อนแอจะคงอยู่ต่อไปจนถึงไตรมาสที่ 3 และต้นไตรมาสที่ 4

สรุป: ตลาดที่อยู่ตรงทางแยก

สัญญาณสำคัญๆ วาดภาพของตลาดที่ติดอยู่ระหว่างสัญญาณกระทิงมหภาคออนเชนที่หายาก กับการตั้งค่าอนุพันธ์ระยะสั้นและเทคนิคที่หนักหน่วงเป็นขาลง:

สัญญาณ	ทิศทาง	รายละเอียดสำคัญ
ออปชั่นหมดอายุ (26 มิ.ย.)	ขาลง	Put ได้เปรียบ 1,000–3,400 ล้านดอลลาร์; 80% OTM
พรีเมียม Put / อัตราส่วน Call-Put	ขาลง	ความเชื่อมั่นขาลงสูงสุดในรอบ 5 ปี; พรีเมียม Put สถิติสูงสุด
การประมาณความน่าจะเป็นของนักวิเคราะห์	ขาลง	โอกาส 60–70% ที่จะร่วงลงสู่ Realized Price ~54,000 ดอลลาร์
อินดิเคเตอร์ Bull-Bear ของ CryptoQuant	กระทิง	เขียวครั้งแรกนับตั้งแต่มี.ค. 2023 แต่ปี 2022 เป็นสัญญาณหลอก
โครงสร้างทางเทคนิค	ขาลง	ต่ำกว่า MA สำคัญทั้งหมด; แนวต้าน 71,800 ดอลลาร์; ต้องปิดเหนือ 77,000 ดอลลาร์เพื่อกลับตัว

การหมดอายุของออปชั่นในวันที่ 26 มิถุนายนเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาที่ใกล้ที่สุด และนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่มองว่าเส้นทางที่มีแรงต้านน้อยที่สุดคือการปรับตัวลงสู่โซนแนวรับ 54,000–60,000 ดอลลาร์ เว้นแต่ฝั่งกระทิงจะสามารถสร้างแท่งปิดที่เด็ดขาดเหนือ 77,000 ดอลลาร์ได้