วิกฤตอีเธอเรียม: ราคาhovering ใกล้ $1,660 ขณะที่ดัชนีความกลัวดิ่งเหลือ 13 และตลาดอนุพันธ์คลายตัว

ตลาดอนุพันธ์: การคลี่คลายครั้งประวัติศาสตร์

ตลาดอนุพันธ์กำลังบอกเล่าเรื่องราวของการลดสถานะครั้งใหญ่ (Deleveraging) มูลค่าสถานะคงค้าง (Open Interest) ในตลาดออปชันของ ETH โดยรวมปิดท้ายเดือนพฤษภาคมที่ มูลค่า 9.4 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดของปี 2026 และเป็นการ ลดลงอย่างมากถึง 38% จากระดับสูงสุดในเดือนเมษายน นี่บ่งชี้ถึงการล้างพอร์ตสถานะที่มีเลเวอเรจอย่างมีนัยสำคัญ

มูลค่าสถานะคงค้างในตลาดฟิวเจอร์สก็ทรุดตัวลงเช่นกัน โดยมูลค่าฟิวเจอร์ส ETH ทั้งหมดร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสี่เดือนที่ประมาณ 23.3 พันล้านดอลลาร์ในวันที่ 10 มิถุนายน กลับไปเยือนระดับเดียวกับที่เคยเห็นในช่วงเหตุการณ์ Capitulation ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ซึ่งแตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับช่วงปลายเดือนพฤษภาคมที่มูลค่าฟิวเจอร์ส ETH ไต่ขึ้นทำสถิติสูงสุดที่ 16.39 ล้าน ETH หรือคิดเป็นมูลค่าราว 32.5 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเวลานั้น ก่อนที่จะเกิดการพังทลายลง การคลี่คลายอย่างรวดเร็วนี้เห็นได้ชัดจากการลดลงประมาณ 25% ของ Open Interest ในตลาด ETH หลักๆ จาก 16.6 พันล้านดอลลาร์ เหลือเพียง 12.6 พันล้านดอลลาร์ภายในไม่กี่วัน

อัตรา Funding Rate แบบ Perpetual ได้ปรับตัวเป็นลบเล็กน้อย ซึ่งเป็นสัญญาณคลาสสิกที่บ่งชี้ว่าผู้ขายชอร์ต (ฝั่งหมี) กำลังมีอำนาจเหนือกว่าและยินดีจ่ายค่าพรีเมี่ยมเพื่อรักษาสถานะของตนไว้

ระดับราคาทางเทคนิคที่สำคัญ: ศึกชี้ชะตาที่เส้น MA 200 วัน

ขณะนี้อีเธอเรียมกำลังนั่งอยู่บน เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันที่ราคา 1,663 ดอลลาร์ พอดี ทำให้จุดนี้เป็นจุดเปลี่ยนที่สำคัญอย่างยิ่ง นักวิเคราะห์ทางเทคนิคได้ระบุชุดของแนวรับที่ต้องรักษาและแนวต้านที่ต้องทะลุให้ได้ไว้อย่างชัดเจน :

• แนวต้านทันที: 1,700 ดอลลาร์. การปิดแท่งกราฟรายวันที่เหนือระดับนี้ได้อย่างชัดเจนเป็นก้าวแรกที่จำเป็นสำหรับการฟื้นตัวที่มีความหมาย
• แนวรับวิกฤต: 1,600 ดอลลาร์. นี่คือแนวป้องกันหลักสุดท้าย การหลุดต่ำกว่าระดับนี้ลงไปมีความเสี่ยงที่จะเร่งให้ขาดทุนรุนแรงขึ้นอีก
• เป้าหมายขาลงและพื้นราคาที่คาดการณ์: เป้าหมายขาลงเริ่มต้นอยู่ที่ประมาณ 1,642 ดอลลาร์ หากแนวรับพังทลาย โซนการชำระบัญชีถัดไปจะขยายไปถึง 1,469 ดอลลาร์ โดยมีโอกาสที่จะเกิดการดิ่งลงอย่างหายนะไปสู่ระดับ 1,000 ดอลลาร์ หากความตื่นตระหนกยังคงอยู่
• เป้าหมายขาขึ้น: 2,000 ดอลลาร์. เพื่อยืนยันการกลับตัวของแนวโน้มและส่งสัญญาณการสิ้นสุดของช่วงขาลง นักลงทุนฝั่งกระทิงจำเป็นต้องยึดแนวต้านที่เคยเป็นแนวรับนี้กลับคืนมา

ความสำคัญของโซน 1,600 ดอลลาร์เป็นสิ่งสำคัญยิ่งยวด มันคือพื้นที่อุปสงค์ทางประวัติศาสตร์ที่สำคัญซึ่งเคยทำหน้าที่เป็นฐานยิงสำหรับการกลับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในอดีต การป้องกันโซนนี้ไว้ได้เป็นสิ่งจำเป็นสำหรับแนวคิดที่เชื่อว่าราคาจะกลับเป็นขาขึ้น

ข้อมูลบนเชนและอุปสรรคเชิงโครงสร้าง

ในขณะที่พลวัตของอุปทานบนบล็อกเชนกำลังตึงตัวมากขึ้น โดยอุปทานบนกระดานแลกเปลี่ยนลดลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ เนื่องจากผู้ถือย้ายเหรียญไปเก็บในกระเป๋าส่วนตัว (Self-Custody) แต่สัญญาณที่เป็นขาขึ้นในอดีตนี้ได้ถูกกลบด้วยปัจจัยอื่นๆ โดยสิ้นเชิง

อุปสรรคเชิงโครงสร้างที่สำคัญคือผลการดำเนินงานของ Spot Ethereum ETF ในสหรัฐฯ ในเดือนพฤษภาคม 2026 กองทุนเหล่านี้เห็น เงินทุนไหลออกสุทธิสะสมประมาณ 401 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการพลิกกลับอย่างสิ้นเชิงจากเงินทุนไหลเข้าสุทธิ 354 ล้านดอลลาร์ที่บันทึกไว้ในเดือนเมษายน การเปลี่ยนแปลงนี้บ่งบอกถึงการสูญเสียความเชื่อมั่นของนักลงทุนทั้งสถาบันและรายย่อยต่อการลงทุนใน ETH ผ่านช่องทางที่ได้รับการกำกับดูแล นอกจากนี้ การที่ Standard Chartered ได้ปรับลดเป้าหมายราคาของอีเธอเรียมในปี 2026 ลงเหลือ 4,000 ดอลลาร์ เมื่อวันที่ 6 มิถุนายน โดยอ้างถึงเงินทุนไหลออกจาก ETF อย่างต่อเนื่อง ก็ยิ่งซ้ำเติมความเชื่อมั่นเชิงลบให้หนักขึ้นไปอีก

มีข้อมูลอื่นๆ อีกหลายจุดที่ถูกอ้างถึงบ่อยครั้งในบทวิเคราะห์คริปโตปัจจุบัน แต่ไม่สามารถตรวจสอบได้อย่างอิสระจากแหล่งข้อมูลที่มีในครั้งนี้ ข้อมูลเหล่านี้รวมถึงปริมาณ ETH ที่มีกำไรต่ำที่สุดนับตั้งแต่ปี 2017, อัตราส่วน ETH/BTC ที่ดิ่งลงสู่ระดับในปี 2016 และเป้าหมายราคาระยะยาวที่ 250,000 ดอลลาร์จาก Tom Lee แห่ง Fundstrat แม้ว่าคำกล่าวอ้างเหล่านี้จะสอดคล้องไปในทิศทางเดียวกับเรื่องเล่าขาลงขั้นรุนแรง แต่ควรได้รับการปฏิบัติในฐานะข้อมูลที่ยังไม่ได้รับการยืนยันในการวิเคราะห์ครั้งนี้

สรุป: ตลาดที่ยืนอยู่บนทางแยก

อีเธอเรียมกำลังอยู่ในช่วงขาลงหลายมิติที่รุนแรง การบรรจบกันของความกลัวขั้นสุดในด้านความเชื่อมั่น การพังทลายครั้งประวัติศาสตร์ของ Open Interest ในตลาดอนุพันธ์ เงินทุนไหลออกจาก Spot ETF จำนวนมหาศาล และราคาที่ตรึงอยู่บนเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันอย่างหมิ่นเหม่ ได้สร้างสภาพแวดล้อมที่มีเดิมพันสูง โซน 1,600–1,642 ดอลลาร์ คือแนวป้องกันสุดท้ายก่อนที่จะมีโอกาสดิ่งลงไปยัง 1,469 ดอลลาร์ หรือต่ำกว่านั้น เพื่อให้การฟื้นตัวได้รับการพิจารณาอย่างจริงจัง ETH จะต้องยึด 1,700 ดอลลาร์ และท้ายที่สุดคือ 2,000 ดอลลาร์ กลับคืนมาให้ได้ ขณะนี้ ตลาดกำลังตกอยู่ในภาวะรอดู ว่าระดับราคาทางเทคนิคที่สำคัญใดจะถูกทำลายก่อน