Bank of America ชี้ช่องช้อนซื้อหุ้นเซมิคอนดักเตอร์หลังราคาร่วง

บริบทของการเคลื่อนไหวนี้คือช่วงเวลาแห่งความผันผวนที่รุนแรง SOX พุ่งขึ้นประมาณ 100% ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 รวมถึงไตรมาสที่ 2 ที่แข็งแกร่งที่สุดเป็นประวัติการณ์ด้วยการเพิ่มขึ้น 88% การร่วงลง 11% ในไตรมาสที่ 3 และการลดลง 8% ในสัปดาห์เดียวช่วงปลายเดือนมิถุนายนได้จุดชนวนให้เกิดการเทขาย BofA โต้แย้งว่ารูปแบบนี้ — การ Rally ที่ขับเคลื่อนโดย AI อย่างมหาศาล ตามด้วยการดิ่งลงอย่างรุนแรง — สอดคล้องกับแนวโน้มตามฤดูกาลในอดีตที่หุ้นกลุ่มชิป 'มักจะย่อตัวในฤดูร้อนและฟื้นตัวในฤดูใบไม้ร่วง' ธนาคารยังชี้ว่ากลุ่มเซมิคอนดักเตอร์มีการซื้อขายที่ 'ส่วนลดประมาณ 3 เท่าจากค่าเฉลี่ย CSS ปี 2028 และกลุ่มอุปกรณ์ผลิตชิป (semicaps) มีส่วนลดถึง 6-7 เท่า'

การคาดการณ์เม็ดเงิน WFE 2.5 แสนล้านดอลลาร์

กระดูกสันหลังของแนวโน้มขาขึ้นของ BofA คือการคาดการณ์ที่ว่า การใช้จ่ายด้าน Wafer Fab Equipment (WFE) ทั่วโลกจะสูงถึงอย่างน้อย 2.5 แสนล้านดอลลาร์ในปี 2028 ซึ่งหมายถึงการเติบโตปีต่อปีประมาณ 30% ติดต่อกันสองปี ก่อนหน้านี้ BofA เคยประมาณการไว้ที่ 2.03 แสนล้านดอลลาร์สำหรับปี 2028 แต่ได้ปรับเพิ่มขึ้น โดยมีสถานการณ์ที่อาจสูงถึง 2.92 แสนล้านดอลลาร์ในปี 2030

ตัวเลข 2.5 แสนล้านดอลลาร์นี้ไม่ได้มีแต่เฉพาะ BofA เท่านั้น สำนักอื่นๆ ก็มีมุมมองที่สอดคล้องหรือสูงกว่าเช่นกัน:

• UBS และ Susquehanna ต่างก็คาดการณ์ WFE ที่ 2.5 แสนล้านดอลลาร์ในปี 2028 โดย Susquehanna ปรับเพิ่มมุมมองเป็น 3 แสนล้านดอลลาร์
• Citi ในกรณีที่ดีที่สุด (bull case) คาดการณ์ WFE ไว้ที่ประมาณ 1.45 แสนล้านดอลลาร์ในปี 2026, 2 แสนล้านดอลลาร์ในปี 2027 และ 2.5 แสนล้านดอลลาร์ในปี 2028
• Morgan Stanley ปรับเพิ่มการคาดการณ์ WFE ปี 2027-2028 แต่ระบุว่า 'ยังไม่ได้รวมมุมมอง 2.5 แสนล้านดอลลาร์เข้าไปในแบบจำลอง' ซึ่งบ่งชี้ว่าตัวเลขดังกล่าวอยู่ที่ระดับสูงของฉันทามติ
• SEMI ซึ่งเป็นสมาคมอุตสาหกรรม มีการคาดการณ์ที่ Conservative กว่าที่ 2.295 แสนล้านดอลลาร์สำหรับอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์ทั้งหมด (ไม่ใช่แค่ WFE) ในปี 2028

หุ้นแนะนำให้น่าซื้อ

บทวิเคราะห์ของ BofA ระบุชื่อหุ้นหลัก 4 ตัวที่ให้เรทติ้ง 'ซื้อ' (Buy) ครอบคลุมทั้งกลุ่มอุปกรณ์ การผลิต และเครือข่าย :

1. ASML Holding (ASML) — เป็นหุ้นขนาดใหญ่ในยุโรปที่ BofA ชื่นชอบมากที่สุดสำหรับธีมการใช้จ่ายด้าน AI ธนาคารอ้างถึงราคาขายเฉลี่ยที่สูงขึ้นและอัตรากำไรขั้นต้นที่ขยายตัวเป็นปัจจัยสนับสนุนเชิงโครงสร้าง ASML เป็นหุ้นเด่นของธนาคารมายาวนาน และยังถูกจัดอยู่ในรายชื่อ 'Europe 1'
2. ASM International (ASMI) — ถูกจัดอยู่ในกลุ่ม Buy เช่นเดียวกับ ASML สำหรับการลงทุนในอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์ในยุโรป
3. STMicroelectronics (STM) — เป็นอีกหนึ่งหุ้นในกลุ่มอุปกรณ์ผลิตชิปที่ได้เรทติ้ง Buy BofA รับทราบถึงความผิดหวังของตลาดต่อการปรับขึ้นอัตรากำไรที่ค่อยเป็นค่อยไปของ STM แต่ประเมินว่ากำลังในการทำกำไรต่อหุ้นจะสูงกว่า 4.50 ดอลลาร์ในปีปฏิทิน 2028
4. Nokia (NOK) — ได้เรทติ้ง Buy สะท้อนมุมมองของธนาคารที่ว่าความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI นั้นขยายวงกว้างเกินกว่าผู้ผลิตชิปโดยตรง ไปจนถึงฮาร์ดแวร์เครือข่ายและโทรคมนาคม

นอกจากนี้ บทวิเคราะห์ยังแยกกล่าวว่าหุ้นที่มีความผันผวนต่ำ (lower-beta) อย่าง Nvidia, Texas Instruments, Analog Devices, Cadence และ Synopsys คาดว่าจะเป็นผู้นำในระยะสั้น

ดีลประวัติศาสตร์: Samsung และ Broadcom

เพื่อยืนยันการคาดการณ์ WFE ที่ 2.5 แสนล้านดอลลาร์ด้วยหลักฐานจากโลกแห่งความจริง BofA ยก ความร่วมมือระหว่าง Samsung และ Broadcom ที่ประกาศเมื่อวันที่ 25 กรกฎาคม 2026 Samsung ได้ลงนามในบันทึกความเข้าใจ (MOU) ระยะเวลา 5 ปีกับ Broadcom ซึ่งมีมูลค่า มากกว่า 2 แสนล้านดอลลาร์ จนถึงปี 2030 ครอบคลุมชิปหน่วยความจำ การผลิตชิปตามสัญญา (foundry) และการประกอบขั้นสูง (advanced packaging)

รายละเอียดสำคัญ:

• ชิปสื่อสารและ AI เจเนอเรชันถัดไปของ Broadcom จะถูกผลิตด้วย เทคโนโลยีกระบวนการ 2 นาโนเมตรและที่ต่ำกว่า ของ Samsung
• ข้อตกลงนี้รวมถึงการจัดหา HBM4 และ HBM4E รุ่นถัดไปสำหรับตัวเร่ง AI ของ Broadcom
• ข้อตกลงมีผลจนถึงปี 2030 และเป็นหนึ่งในข้อตกลงการจัดหาระยะยาวที่ใหญ่ที่สุดในอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ ถือเป็นความท้าทายโดยตรงต่อความเป็นเจ้าโรงหล่อชิปของ TSMC

BofA อ้างถึงข้อตกลงนี้ — ควบคู่ไปกับการประกาศเพิ่มรายจ่ายฝ่ายทุน (Capex) ที่สูงขึ้นของ TSMC และ Intel — เป็นหลักฐานว่าการคาดการณ์ WFE ที่ 2.5 แสนล้านดอลลาร์นั้นมีพื้นฐานมาจากพันธะสัญญาทางสัญญาจริง ไม่ใช่การคาดเดา ในวันที่ 25 กรกฎาคม 2026 ซึ่งเป็นวันเดียวกับที่มีการประกาศดีล Samsung-Broadcom BofA ได้เผยแพร่บทวิเคราะห์ที่เรียกการเทขายครั้งนี้ว่าเป็นโอกาสช้อนซื้อที่เพิ่มขึ้น

บทสรุป

แนวทางการลงทุนของ Bank of America ตั้งอยู่บนข้อเรียกร้องสามประการที่เชื่อมโยงกัน: ผลงานที่ด้อยกว่า 18% ของ SOX เทียบกับ S&P 500 ได้สร้างการปรับค่า Valuation ขึ้นมาใหม่; เป้าหมาย WFE ที่ 2.5 แสนล้านดอลลาร์ได้รับการสนับสนุนจากคำมั่นสัญญาของลูกค้ารายใหญ่ เช่น ดีล Samsung-Broadcom; และหุ้นที่แนะนำนั้นครอบคลุมห่วงโซ่รายจ่ายฝ่ายทุนทั้งหมด ธนาคารมองว่าการเทขายครั้งนี้เป็นเพียงการปรับฐานชั่วคราวภายใน 'ซูเปอร์ไซเคิล' ของโครงสร้างพื้นฐาน AI หลายปี ไม่ใช่ภาวะถดถอยของวัฏจักร นักลงทุนที่ประเมินแนวทางนี้ควรชั่งน้ำหนัก upside ที่เป็นไปได้กับความจริงที่ว่าสถาบันการเงินวอลล์สตรีทบางแห่ง (Morgan Stanley) และสมาคมอุตสาหกรรม (SEMI) ยังไม่ได้รับรองการประมาณการ WFE ที่สูงที่สุด