ความยากขุด Bitcoin ร่วง 20% อุตสาหกรรมกำลังแบ่งเป็นสองทาง: ขุดต่อหรือหันสู่ AI

การลดลงสะสมราว 20% เกิดขึ้นเป็น 3 ระลอกสำคัญ

ระลอกแรก: พายุฤดูหนาว Fern ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026

วันที่ 7 กุมภาพันธ์ ความยากขุดลดลง 11.16% นับเป็นการปรับลดครั้งใหญ่ลำดับที่ 10 ในประวัติศาสตร์ Bitcoin สาเหตุสำคัญคือพายุฤดูหนาว Fern ซึ่งทำให้รัฐเท็กซัสต้องจำกัดการใช้ไฟฟ้าเพื่อปกป้องเสถียรภาพของโครงข่ายไฟฟ้า ขณะที่เหมือง Bitcoin จำนวนมากของสหรัฐฯ กระจุกตัวอยู่ในพื้นที่ดังกล่าว

ผลคือ hashrate ของเครือข่ายลดลงประมาณ 20% เมื่อนักขุดทยอยปิดเครื่องตามมาตรการลดภาระระบบไฟฟ้า

ระลอกที่สอง: นักขุดเข้าสู่ภาวะยอมแพ้ในเดือนมิถุนายน

วันที่ 13 มิถุนายน ความยากขุดลดลงอีก 9.91% คราวนี้แรงกดดันมีลักษณะเชิงโครงสร้างมากขึ้น ราคา Bitcoin ลดลงประมาณ 15% ตลอดเดือนมิถุนายน ทำให้อัตรากำไรของนักขุดหดตัว และผู้ประกอบการต้องปิดเครื่องขุดที่มีต้นทุนสูงจนไม่คุ้มทุน

Galaxy Research ระบุเมื่อวันที่ 21 มิถุนายนว่า นักขุดเข้าสู่ช่วง “capitulation” หรือภาวะยอมแพ้ ซึ่งหมายถึงการถูกบังคับให้ออกจากเครือข่ายเพราะขาดทุน ไม่ใช่การถอนตัวตามแผนเชิงกลยุทธ์ รอบการปรับความยากครั้งนั้นใช้เวลาประมาณ 15.6 วัน เทียบกับกรอบมาตรฐานราว 14 วัน

เมื่อถึงจุดนี้ ความยากขุดสะสมลดลงมากกว่า 20% จากจุดสูงสุดตลอดกาล โดย Galaxy Research เรียกการลดลงจากจุดสูงสุดถึงจุดต่ำสุดครั้งนี้ว่าใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่จีนสั่งห้ามการขุด Bitcoin ในปี 2021

ระลอกที่สาม: แรงกดดันต่อเนื่องในเดือนกรกฎาคม

วันที่ 11 กรกฎาคม ความยากขุดลดลงอีก 5% มาอยู่ที่ 127.17 ล้านล้าน ขณะที่ hashrate ลดลง 7.9% ภายใน 10 วัน เหลือประมาณ 908 EH/s รอบการปรับยังใช้เวลานานกว่าปกติที่ 15.6 วัน

บริษัทเหมืองรายใหญ่กำลังเปลี่ยนไฟฟ้าเป็นรายได้จาก AI

จุดเปลี่ยนสำคัญของอุตสาหกรรมคือ บริษัทเหมือง Bitcoin ที่ถือครองไซต์พลังงานขนาดใหญ่เริ่มมองตัวเองเป็นเจ้าของโครงสร้างพื้นฐานคอมพิวติ้ง มากกว่าจะเป็นผู้ขุดเหรียญเพียงอย่างเดียว

ดาต้าเซ็นเตอร์ AI สามารถสร้างรายได้จากสัญญาเช่าระยะยาวและมีความแน่นอนมากกว่า ขณะที่รายได้จากการขุด Bitcoin ผูกกับราคา BTC และ “hashprice” ซึ่งเป็นมูลค่ารายได้จากกำลังขุดและมีความผันผวนสูง

TeraWulf: สัญญา Anthropic ในรัฐเคนทักกี

วันที่ 6 กรกฎาคม 2026 TeraWulf (WULF) ประกาศสัญญาเช่าระยะเวลา 20 ปีกับ Anthropic บริษัทวิจัย AI สำหรับวิทยาเขต “Justified Data” ในเมืองฮอว์สวิลล์ รัฐเคนทักกี ซึ่งสร้างขึ้นบนพื้นที่โรงถลุงอะลูมิเนียมเดิม

สัญญาดังกล่าวคาดว่าจะสร้างรายได้ตามสัญญาประมาณ 19,000 ล้านดอลลาร์ และรองรับกำลังคอมพิวติ้งสูงสุด 401 เมกะวัตต์ภายในต้นปี 2028 กำลังการผลิตระยะแรกมีกำหนดเริ่มใช้งานในช่วงครึ่งหลังของปี 2027

Reuters, The Wall Street Journal และ CNBC ต่างรายงานดีลดังกล่าว พอล พราเกอร์ ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ TeraWulf กล่าวว่า สัญญานี้ช่วยยืนยันกลยุทธ์ของบริษัท และสร้างกระแสรายได้ระยะยาวกับหนึ่งในบริษัท AI ชั้นนำของโลก

Hut 8: Beacon Point ในเท็กซัสถูกจองเต็มทั้งวิทยาเขต

วันที่ 20 กรกฎาคม 2026 Hut 8 (HUT) ประกาศทำสัญญาเช่าระยะเวลา 15 ปีฉบับที่สอง ขนาด 352 เมกะวัตต์ กับผู้เช่ารายเดิมซึ่งมีอันดับความน่าเชื่อถือด้านการลงทุนสูง ส่งผลให้วิทยาเขต Beacon Point ขนาด 1 กิกะวัตต์ ใกล้เมืองคอร์ปัสคริสตี รัฐเท็กซัส ถูกทำตลาดเชิงพาณิชย์ครบทั้งหมด

มูลค่าสัญญาพื้นฐานตลอดอายุสัญญาในระดับวิทยาเขตอยู่ที่ 19,600 ล้านดอลลาร์ เมื่อรวมพอร์ตโฟลิโอดาต้าเซ็นเตอร์ AI ทั้งหมดของ Hut 8 บริษัทมีความจุด้านไอทีที่ทำสัญญาแล้ว 949 เมกะวัตต์ และมีมูลค่าสัญญาพื้นฐานรวม 26,600 ล้านดอลลาร์

Hut 8 ระบุว่า 100% ของความจุ AI ที่ทำสัญญาแล้วมีผู้เช่าหรือคู่สัญญาที่มีอันดับความน่าเชื่อถือด้านการลงทุนค้ำประกันไว้ ขณะที่สิทธิ์ต่ออายุสัญญาอาจเพิ่มมูลค่าสัญญาระดับวิทยาเขตเป็น 50,200 ล้านดอลลาร์

สัญญาแรกของ Beacon Point ประกาศในเดือนพฤษภาคม 2026 มีมูลค่าประมาณ 9,800 ล้านดอลลาร์

MARA: ใช้ Starwood เร่งเปลี่ยนไซต์ขุดเป็นดาต้าเซ็นเตอร์

วันที่ 26 กุมภาพันธ์ 2026 MARA Holdings (MARA) ทำข้อตกลงเชิงกลยุทธ์กับ Starwood Capital Group ของแบร์รี สเติร์นลิชต์ และ Starwood Digital Ventures (SDV) ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มพัฒนาดาต้าเซ็นเตอร์ของกลุ่มทุนดังกล่าว

ภายใต้ความร่วมมือ MARA จะนำไซต์ขุดที่มีอยู่มาร่วมโครงการ ขณะที่ Starwood รับผิดชอบการออกแบบ การหาผู้เช่า การก่อสร้าง และการดำเนินงาน ทั้งสองฝ่ายตั้งเป้าความจุด้านไอทีระยะใกล้ราว 1 กิกะวัตต์ พร้อมแนวทางขยายไปมากกว่า 2.5 กิกะวัตต์

หลังเข้าซื้อไซต์ HIF ขนาด 2 กิกะวัตต์ในเท็กซัส ซึ่งอยู่ติดกับโรงไฟฟ้านิวเคลียร์ MARA ระบุว่าบริษัทควบคุมกำลังไฟฟ้ามากกว่า 4 กิกะวัตต์ เฟร็ด ธีล ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ MARA กล่าวว่า บริษัทอาจเปลี่ยนไซต์เหมืองทั้งหมดให้รองรับ AI และย้ายเครื่องขุดทั้งหมดไปไว้ที่ไซต์เดียวในเท็กซัส

ไซต์เหล่านี้ถูกออกแบบให้สลับการใช้งานระหว่างการขุด Bitcoin และการประมวลผล AI ได้ หลังประกาศความร่วมมือ หุ้น MARA ปรับตัวขึ้น 17% ธีลอธิบายแนวทางนี้ว่าเป็นการเปลี่ยน “ความแน่นอนด้านพลังงานให้กลายเป็นมูลค่าโครงสร้างพื้นฐานที่มีสัญญารองรับ”

นักขุดที่ยังอยู่ในเครือข่ายกำลังถูกบีบหนักขึ้น

ภาพที่เกิดขึ้นทำให้อุตสาหกรรมเหมือง Bitcoin แยกออกเป็นสองกลุ่มอย่างชัดเจน กลุ่มแรกคือบริษัทที่มีพอร์ตโฟลิโอพลังงานและไซต์ขนาดใหญ่พอจะเปลี่ยนไปให้บริการ AI ได้ ส่วนอีกกลุ่มคือผู้ประกอบการที่ไม่มีทางเลือกดังกล่าว และต้องรับแรงกดดันจากต้นทุนกับรายได้ที่ผันผวนต่อไป

Bitcoin ซื้อขายอยู่ใกล้ระดับครึ่งหนึ่งของจุดสูงสุดในปี 2025 ขณะที่ MARA รายงานผลขาดทุนสุทธิแบบปรับปรุงแล้ว 1,300 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรกของปี 2026 ซึ่งสะท้อนว่าบริษัทขนาดใหญ่เองก็ยังเผชิญแรงกดดันทางการเงินอย่างหนัก

สัญญาโครงสร้างพื้นฐาน AI ช่วยให้บริษัทมีรายได้ระยะยาวที่คาดการณ์ได้มากกว่า แต่ไม่ได้หมายความว่าความเสี่ยงจะหายไปทั้งหมด การสร้างดาต้าเซ็นเตอร์ต้องใช้เงินทุนสูง ต้องมีไฟฟ้าและระบบเชื่อมต่อที่เหมาะสม และต้องส่งมอบโครงการให้ได้ตามกำหนด

อย่างไรก็ตาม สำหรับบริษัทที่มีทรัพยากรพร้อม การย้ายจากการขุดเหรียญไปสู่การให้เช่าความจุคอมพิวติ้งอาจเป็นทางรอดที่น่าสนใจกว่าในภาวะที่ราคา Bitcoin และ hashprice ยังผันผวน

ดังนั้น ความยากขุดที่ลดลง 20% จึงไม่ได้เป็นเพียงตัวเลขทางเทคนิคของเครือข่าย แต่เป็นสัญญาณว่ากำลังประมวลผลบางส่วนได้ออกจากระบบ และอาจไม่กลับมาในระดับเศรษฐศาสตร์ปัจจุบัน ขณะที่กำลังไฟฟ้าและพื้นที่ดาต้าเซ็นเตอร์กำลังไหลไปยังตลาด AI มากขึ้น

พราเกอร์ ซีอีโอของ TeraWulf สรุปการแข่งขันครั้งนี้ไว้ว่า “เมกะวัตต์ไม่ได้มีคุณค่าเท่ากันทุกหน่วย” ในการแข่งขันด้าน AI