ทำไมซีอีโอ MARA บอกว่า Bitcoin หมดยุคการเป็นสื่อกลางการแลกเปลี่ยน

“ค่าธรรมเนียมธุรกรรมของ Bitcoin เติบโตไม่เร็วพอที่จะทดแทนเงินรางวัลบล็อก” เขากล่าว พร้อมชี้ว่าเงินรางวัลจะลดลงเป็นระยะทุก 4 ปี หากค่าธรรมเนียมไม่เพิ่มขึ้นมากพอ โมเดลเศรษฐกิจที่ให้ผู้ขุดพึ่งพาค่าธรรมเนียมแทน Bitcoin ที่สร้างใหม่ก็จะเผชิญช่องว่างขนาดใหญ่

จากมุมมองนี้ Thiel จึงไม่เห็นว่า Bitcoin จะกลายเป็นเครือข่ายสำหรับการจ่ายเงินในชีวิตประจำวัน แต่กำลังเปลี่ยนไปเป็น สินทรัพย์เชิงยุทธศาสตร์และสินทรัพย์เก็บรักษามูลค่า ที่มีลักษณะคล้าย “ทองคำดิจิทัล”

ในการให้สัมภาษณ์กับ CNBC เมื่อเดือนมกราคม 2026 เขากล่าวว่า Bitcoin กำลังขยับจากการลงทุนเชิงเก็งกำไรไปสู่สินทรัพย์เชิงยุทธศาสตร์ โดยปัจจัยอย่างสภาพคล่อง พลังงาน และภูมิรัฐศาสตร์มีบทบาทต่อราคาเพิ่มขึ้น

Stablecoin จะรับช่วงต่อในด้านการชำระเงิน

หาก Bitcoin ไม่ใช่โครงสร้างหลักสำหรับการซื้อขายในแต่ละวัน แล้วใครจะเข้ามารับหน้าที่นี้? คำตอบของ Thiel คือ Stablecoin

Stablecoin คือคริปโตเคอร์เรนซีที่ออกแบบให้มูลค่าค่อนข้างคงที่ โดยมักอ้างอิงกับสินทรัพย์อย่างเงินดอลลาร์สหรัฐ Thiel คาดว่า Stablecoin จะรองรับธุรกรรมเชิงพาณิชย์และการชำระบัญชีส่วนใหญ่ในโลกคริปโต ขณะที่ Bitcoin จะทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์สำรองที่อยู่เบื้องหลังระบบ

ในภาพอนาคตของเขา การชำระเงินในชีวิตประจำวัน การโอนเงินข้ามประเทศ รวมถึงธุรกรรมระหว่างระบบ AI จะเกิดขึ้นบนชั้นของ Stablecoin มากกว่าบนบล็อกเชนหลักของ Bitcoin โดยตรง ส่วน Bitcoin จะรักษาบทบาทที่แคบลงแต่มีความสำคัญในฐานะสินทรัพย์สำรอง

ทำไมบริษัทขุด Bitcoin จึงหันไปหาโครงสร้างพื้นฐาน AI

จุดที่ทำให้มุมมองของ Thiel แตกต่างจากการวิเคราะห์เชิงทฤษฎี คือเขามองว่าบริษัทขุด Bitcoin มีทรัพยากรที่ผู้ให้บริการคลาวด์ AI รายใหญ่ หรือ hyperscaler ไม่สามารถสร้างขึ้นได้เร็วพอ ได้แก่

• ที่ดิน
• สิทธิในการเข้าถึงพลังงาน
• โครงสร้างอาคารดาต้าเซ็นเตอร์ที่พัฒนาไว้แล้ว
• การเชื่อมต่อกับโครงข่ายไฟฟ้า

Thiel เชื่อว่าบริษัทขุด Bitcoin สามารถกลายเป็น “ชั้นล่างสุด” ของระบบประมวลผล AI ด้วยการจัดหาพลังงานต้นทุนต่ำและยืดหยุ่น ซึ่งสลับการใช้งานระหว่างการขุด Bitcoin กับงาน AI ได้ตามสภาพตลาดและความต้องการไฟฟ้า

เขายังสนับสนุนแนวคิด “inference at the edge” หรือการนำงานประมวลผลเพื่อให้ AI ตอบสนองไปทำในไซต์ขุดที่กระจายอยู่ตามพื้นที่ต่าง ๆ แทนการรวมทุกอย่างไว้ในคลาวด์ภูมิภาคเดียว

แรงจูงใจทางธุรกิจค่อนข้างชัดเจน โดยข้อมูลอุตสาหกรรมที่ MARA นำมาอ้างระบุว่า งาน AI อาจสร้างรายได้ราว 25 ดอลลาร์ต่อหน่วยไฟฟ้า เทียบกับการขุด Bitcoin

แผนพลิกธุรกิจของ MARA กำลังเกิดขึ้นจริง

MARA ไม่ได้หยุดอยู่แค่การพูดถึงอนาคต บริษัทเดินหน้าปรับตัวด้วยการลงทุนและการทำข้อตกลงหลายรายการ เพื่อเปลี่ยนจากบริษัทขุด Bitcoin เป็นบริษัทโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล

ร่วมทุนกับ Starwood Capital Group

ช่วงต้นปี 2026 MARA ประกาศความร่วมมือกับ Starwood Capital Group เพื่อนำไซต์ขุด Bitcoin ที่มีอยู่มาปรับเป็นดาต้าเซ็นเตอร์สำหรับ AI และการประมวลผลสมรรถนะสูง หรือ HPC โดยโครงการนำร่องเริ่มดำเนินการแล้ว

เป้าหมายระยะแรกอยู่ที่กำลังการผลิตประมาณ 1 กิกะวัตต์ และมีแผนขยายให้เกิน 2.5 กิกะวัตต์

ซื้อ Long Ridge Energy & Power มูลค่าราว 1.5 พันล้านดอลลาร์

เมื่อวันที่ 30 เมษายน 2026 MARA ประกาศข้อตกลงเข้าซื้อ Long Ridge Energy & Power มูลค่าประมาณ 1.5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมภาระหนี้เดิมที่รับมาด้วย

สินทรัพย์สำคัญคือโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติขนาด 505 เมกะวัตต์ในรัฐโอไฮโอ สหรัฐฯ ซึ่งจะเป็นฐานพลังงานสำหรับการพัฒนาดาต้าเซ็นเตอร์ AI ของ MARA และช่วยให้บริษัทมีไฟฟ้าต้นทุนต่ำที่ควบคุมได้มากขึ้น

บริษัทคาดว่าดีลดังกล่าวจะเพิ่มกำลังการผลิตที่บริษัทเป็นเจ้าของและดำเนินงานเองประมาณ 65% พร้อมเพิ่ม Adjusted EBITDA ต่อปีราว 144 ล้านดอลลาร์

ขาย Bitcoin ในคลังสำรองเพื่อนำเงินไปจัดสรรใหม่

เพื่อสนับสนุนการเปลี่ยนผ่าน MARA ขาย Bitcoin จากเงินสำรองคิดเป็นมูลค่าประมาณ 1.1–1.5 พันล้านดอลลาร์ โดย Thiel ย้ำว่านี่เป็นการจัดสรรเงินทุนเชิงยุทธศาสตร์ ไม่ใช่การเทขายเพื่อนำไปอุดหนุนค่าใช้จ่ายดำเนินงานแบบเร่งด่วน และบริษัทจะยังคงขุด Bitcoin ต่อไป

ลดพนักงานประมาณ 15%

ช่วงต้นเดือนเมษายน 2026 MARA ลดจำนวนพนักงานราว 15% ระหว่างปรับโครงสร้างจากบริษัทขุด Bitcoin ไปสู่บริษัทโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานและ AI

Thiel ยืนยันการลดพนักงานในบันทึกภายใน และอธิบายว่าเป็นการลดขนาดองค์กร “เชิงยุทธศาสตร์” ที่เชื่อมโยงกับทิศทางใหม่ของบริษัท

เปลี่ยนภาพลักษณ์จากบริษัทขุด Bitcoin เป็น “พลังงานดิจิทัล”

ในการประชุมรายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2026 ซึ่งมีการรายงานเมื่อวันที่ 11 พฤษภาคม Thiel เรียก MARA ว่าเป็นบริษัท “พลังงานดิจิทัล” ไม่ใช่เพียงบริษัทขุด Bitcoin และอธิบายว่าไตรมาสดังกล่าวเป็น “ไตรมาสแห่งการนิยามบริษัทใหม่ ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อย”

MARA ระบุว่า กำลังพิจารณาเปลี่ยนการใช้งานสูงสุด 90% ของกำลังการขุดที่ไม่ได้ให้บริการโฮสต์ ไปเป็นงาน AI และ HPC ขณะที่เอกสาร Form 10-Q ของบริษัทนิยาม MARA ว่าเป็น “บริษัทโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลที่สร้างขึ้นเพื่อเปลี่ยนพลังงานให้เป็นงานประมวลผลมูลค่าสูง”

ขยายธุรกิจ AI Cloud ในยุโรป

MARA กำลังขยายบริการคลาวด์ AI ไปยังยุโรป และเดินหน้าซื้อสินทรัพย์ด้านดาต้าเซ็นเตอร์และพลังงานนอกอเมริกาเหนือ ซึ่งรวมถึงการเข้าซื้อ Exaion ผู้ให้บริการ AI/HPC จากฝรั่งเศสที่แยกตัวออกมาจาก EDF

เปิดตัว MARA Foundation เพื่อรักษารากฐานในโลก Bitcoin

แม้ธุรกิจหลักจะขยับไปสู่พลังงานและ AI แต่ MARA ยังพยายามรักษาความเชื่อมโยงกับระบบนิเวศ Bitcoin โดยเปิดตัว MARA Foundation ในงาน Bitcoin 2026

มูลนิธินี้มุ่งสนับสนุนการพัฒนาซอฟต์แวร์โอเพนซอร์ส การวิจัยด้านการต้านทานคอมพิวเตอร์ควอนตัม การดูแลสินทรัพย์ด้วยตนเอง นโยบาย และการศึกษาในระบบนิเวศ Bitcoin

สรุป: Bitcoin ไม่ได้หายไป แต่บทบาทกำลังแคบลง

สารของ Fred Thiel ไม่ใช่การบอกว่า Bitcoin กำลังจะตาย แต่เป็นการมองว่า Bitcoin กำลังเข้าสู่บทบาทที่เฉพาะเจาะจงมากขึ้น นั่นคือสินทรัพย์สำรองและสินทรัพย์เชิงยุทธศาสตร์ ขณะที่ Stablecoin จะรับหน้าที่ด้านการชำระเงิน และโครงสร้างพื้นฐาน AI จะเข้ามาเป็นแหล่งรายได้ใหม่ของบริษัทที่มีที่ดิน พลังงาน และดาต้าเซ็นเตอร์อยู่แล้ว

สำหรับ MARA การเปลี่ยนแปลงนี้หมายถึงการขยับจาก “ผู้ขุดทองคำดิจิทัล” ไปสู่เจ้าของและผู้ให้บริการพื้นที่ประมวลผล แม้ยังต้องพิสูจน์ว่าตลาดจะให้มูลค่ากับธุรกิจรูปแบบใหม่นี้มากเพียงใด แต่ทิศทางของบริษัทชัดเจนแล้วว่า การเดิมพันครั้งใหญ่ต่อไปไม่ได้มีแค่ Bitcoin แต่อยู่ที่พลังงานและความต้องการประมวลผลของ AI