ล็อกดีลพันแสนล้าน: ศาลสหรัฐฯ สั่งแช่แข็งซื้อกิจการ Paramount-Warner Bros. Discovery เป็นเวลานานถึง 1 ปี

ผลประโยชน์ทางการเงินที่สำคัญภายใต้การระงับดีล

มูลค่าดีล ข้อเสนอซื้อทั้งหมดด้วยเงินสดของ Paramount Skydance ประเมินมูลค่า WBD ไว้ที่ประมาณ 30 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อหุ้น หรือประมาณ 111,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (ตัวเลขที่รายงานมีตั้งแต่ 81,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ถึง 111,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ขึ้นอยู่กับสมมติฐานหนี้สิน)

ค่าธรรมเนียมยกเลิกสัญญา (Breakup Fee) หากดีลไม่สามารถปิดได้เนื่องจาก Paramount ถอนตัวหรือไม่เป็นไปตามเงื่อนไขด้านกฎระเบียบ Paramount ได้จัดเตรียม ค่าธรรมเนียมการยุติสัญญามูลค่า 2,800 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เพื่อจ่ายให้กับ WBD ในการประมูลรอบก่อนหน้านี้ Paramount ยังเสนอค่าธรรมเนียมยกเลิกสัญญาแบบย้อนกลับ (Reverse Breakup Fee) มูลค่า 5,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ หากไม่สามารถดำเนินการให้เสร็จสิ้นได้ แต่ตัวเลข 2,800 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นตัวเลขที่มีการอ้างอิงอย่างสม่ำเสมอมากที่สุดในเอกสารอย่างเป็นทางการของ Paramount

'Ticking Fee' ค่าชดเชยความล่าช้า Paramount ได้รวม ‘Ticking Fee’ ไว้ที่ 0.25 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อหุ้นต่อไตรมาส สำหรับผู้ถือหุ้นของ WBD ซึ่งจะต้องชำระในแต่ละไตรมาสที่ธุรกรรมยังไม่ปิดเกินกว่าวันที่ 31 ธันวาคม 2026 — บางรายงานระบุว่าคือวันที่ 30 กันยายน 2026 เนื่องจากการระงับของศาลทำให้การปิดดีลล่าช้าเกินกว่าเส้นตายเหล่านี้ ค่าธรรมเนียมนี้จะเริ่มสะสมในระหว่างช่วงเวลาที่ดีลถูกระงับ โดยเป็นการชดเชยรายไตรมาส ไม่ใช่รายวัน สำนักข่าวหลายแห่งประมาณการว่าค่าธรรมเนียมนี้จะคิดเป็นเงินประมาณ 7 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อวัน (ประมาณ 252 ล้านบาท) เมื่อเริ่มมีการคำนวณ

พันธมิตรอัยการสูงสุด 12 รัฐ

เมื่อวันที่ 13 กรกฎาคม 2026 พันธมิตรอัยการสูงสุด 12 รัฐ — นำโดย Rob Bonta อัยการสูงสุดแห่งรัฐแคลิฟอร์เนีย — ยื่นฟ้องคดีป้องกันการผูกขาดของรัฐบาลกลางในศาลแขวง Northern District of California เพื่อขอให้ศาลสั่งห้ามการควบรวมกิจการเป็นการถาวร รัฐต่างๆ โต้แย้งว่าการรวม Paramount และ Warner Bros. Discovery เข้าด้วยกันจะทำให้ "การแข่งขันหมดสิ้นไป" ในอุตสาหกรรมภาพยนตร์และโทรทัศน์ และเป็นอันตรายต่อผู้บริโภค

12 รัฐประกอบด้วย: แคลิฟอร์เนีย, คอนเนตทิคัต, เดลาแวร์, อิลลินอยส์, แมริแลนด์, มินนิโซตา, นิวเจอร์ซีย์, นิวยอร์ก, ออริกอน, โรดไอแลนด์, วอชิงตัน, และ District of Columbia ก่อนหน้านี้ ออริกอนเคยพยายามขอให้ศาลสั่งให้ดีลหยุดชั่วคราว 60 วันและขอให้ส่งเอกสารที่เกี่ยวข้องกับการล็อบบี้ของ Paramount ต่อหน่วยงานกำกับดูแลของรัฐบาลกลาง

ความแตกแยกระหว่างรัฐกับรัฐบาลกลางในการตัดสินของ DOJ

ในวันที่ 12 มิถุนายน 2026 หน่วยงานต่อต้านการผูกขาดของ กระทรวงยุติธรรมสหรัฐฯ (DOJ) ได้ปิดการสอบสวนเป็นเวลา 8 เดือนอย่างเป็นทางการและ อนุมัติธุรกรรม โดยระบุว่าจากหลักฐานที่มี DOJ "ระบุว่าธุรกรรมดังกล่าวไม่น่าจะก่อให้เกิดอันตรายต่อการแข่งขันหรือผู้บริโภคชาวอเมริกัน" DOJ พิจารณาดีลในหลายมิติรวมถึงตลาดสตรีมมิงวิดีโอ (SVOD) โทรทัศน์แบบดั้งเดิม และการสร้างเนื้อหา

ดังนั้น การฟ้องร้องของอัยการสูงสุดของรัฐจึงเป็นตัวแทนของความแตกแยกที่เฉียบคมระหว่างรัฐบาลกลางและระดับรัฐ: DOJ อนุมัติข้อตกลง แต่รัฐต่างๆ โต้แย้งว่าการดำเนินการดังกล่าวเป็นการละเมิดกฎหมายป้องกันการผูกขาดของรัฐบาลกลางเดียวกัน รัฐต่างๆ ไม่ผูกพันตามข้อสรุปของ DOJ และกำลังดำเนินการบังคับใช้กฎหมายของตนเองในศาลรัฐบาลกลาง

กำหนดเวลาสำคัญและสิ่งที่กำลังจะเกิดขึ้น

• มิถุนายน 2027 — เส้นตาย (Drop-Dead Date) ในสัญญาควบรวมกิจการ หากดีลยังไม่ปิดภายในวันดังกล่าว สัญญาจะหมดอายุ และทั้งสองฝ่ายสามารถถอนตัวได้
• 5 วันหลังจากคำตัดสินของศาลครั้งสุดท้าย — หากศาลรัฐบาลกลางตัดสินคดีป้องกันการผูกขาดของรัฐก่อนเดือนมิถุนายน 2027 ดีลสามารถปิดได้ภายใน 5 วันหลังจากนั้น
• กระบวนการทางกฎหมายที่กำลังดำเนินอยู่ คำสั่งห้ามชั่วคราวที่ได้รับเมื่อวันที่ 20 กรกฎาคมเริ่มระงับดีลจนถึงวันที่ 3 สิงหาคม ต่อมาถูกแทนที่ด้วยคำสั่งระงับระยะยาวเมื่อวันที่ 24 กรกฎาคม ขั้นตอนสำคัญต่อไปคือการที่ศาลกำหนดวันไต่สวนคำสั่งคุ้มครองชั่วคราวเบื้องต้น (Preliminary Injunction Hearing) ซึ่งยังไม่มีการกำหนดวัน

โดยสรุปแล้ว การควบรวมกิจการถูกระงับตามข้อตกลงที่มีผลผูกพันทางศาล จนกว่าคดีของรัฐ (ไม่ว่าจะผ่านการพิจารณาคดี การเจรจายอมความ หรือการยกฟ้อง) จะได้รับการตัดสิน หรือจนกว่าเส้นตายตามสัญญาในเดือนมิถุนายน 2027 จะหมดอายุ — โดยมีค่ Ticking Fees ที่จะเกิดขึ้นกับผู้ถือหุ้นของ WBD และค่าธรรมเนียมยกเลิกสัญญา 2,800 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ยืนหยัดเป็นหลักประกันทางการเงินหลัก