ดีล 5.5 หมื่นล้านดอลลาร์ซื้อ EA โดยกองทุนซาอุฯ เดินถึงไหนแล้ว?

หากการอนุมัติเป็นไปตามที่คาด กลุ่มผู้ซื้ออาจเดินหน้าปิดธุรกรรมได้ไม่นานหลังขั้นตอน FSR สิ้นสุดลง โดย Electronic Arts ระบุว่าดีลคาดว่าจะเสร็จในไตรมาสแรกของปีงบประมาณ 2027

ดีลนี้มีโครงสร้างอย่างไร

ธุรกรรมดังกล่าวประกาศเมื่อวันที่ 29 กันยายน 2025 เป็นการซื้อกิจการแบบ leveraged buyout (LBO) ซึ่งหมายถึงการใช้เงินกู้เป็นส่วนสำคัญในการสนับสนุนการเข้าซื้อกิจการ โดยมีมูลค่ากิจการของ EA ประมาณ 5.5 หมื่นล้านดอลลาร์

ข้อเสนอหลักของดีลมีดังนี้

• ราคาเสนอซื้อ: เงินสด 210 ดอลลาร์ต่อหุ้น
• ส่วนเพิ่มจากราคาตลาด: ประมาณ 25% เมื่อเทียบกับมูลค่าตลาดของ EA ในวันที่ประกาศดีล
• มูลค่าธุรกรรม: ประมาณ 5.5 หมื่นล้านดอลลาร์ในรูป enterprise value หรือมูลค่ากิจการรวมภาระหนี้
• สถานะบริษัท: EA จะถูกนำออกจากตลาดหลักทรัพย์และเปลี่ยนเป็นบริษัทเอกชน หากการซื้อกิจการเสร็จสมบูรณ์

ดีลนี้ถูกระบุว่าเป็น leveraged buyout ที่มีมูลค่าสูงที่สุดในประวัติศาสตร์

ใครอยู่ในกลุ่มผู้ซื้อ

กลุ่มผู้ลงทุนประกอบด้วย 3 ฝ่ายหลัก ได้แก่

1. Public Investment Fund (PIF) กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติของซาอุดีอาระเบีย ซึ่งมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารประมาณ 1 ล้านล้านดอลลาร์
2. Silver Lake บริษัทไพรเวตอิควิตี้ที่เน้นการลงทุนในธุรกิจเทคโนโลยี
3. Affinity Partners บริษัทลงทุนของ Jared Kushner

PIF เป็นผู้ลงทุนหลักและคาดว่าจะถือหุ้นเกือบทั้งหมดของ EA หลังการซื้อกิจการ โดยเอกสารกำกับดูแลกิจการในบราซิลระบุว่า PIF อาจถือหุ้นประมาณ 93.4% ส่วน Silver Lake และ Affinity Partners จะเป็นผู้ร่วมลงทุนส่วนน้อย

ตัวเลขดังกล่าวควรเข้าใจว่าเป็นโครงสร้างการถือครองที่รายงานไว้ก่อนปิดดีล ไม่ใช่การยืนยันว่าการโอนกรรมสิทธิ์เสร็จสมบูรณ์แล้ว

ผู้ถือหุ้น EA อนุมัติแล้ว

ผู้ถือหุ้น Electronic Arts ลงมติอนุมัติข้อเสนอขายกิจการในราคา 210 ดอลลาร์ต่อหุ้นเมื่อวันที่ 22 ธันวาคม 2025 หลังจากคณะกรรมการบริษัทแนะนำให้ผู้ถือหุ้นรับรองธุรกรรมดังกล่าว

ขั้นตอนนี้ถือเป็นหนึ่งในเงื่อนไขสำคัญของการซื้อกิจการ แต่ยังไม่ใช่การปิดดีลโดยสมบูรณ์ เพราะธุรกรรมยังต้องผ่านเงื่อนไขด้านกฎระเบียบและเงื่อนไขการปิดธุรกรรมตามปกติ

อียูอนุมัติด้านการแข่งขันแล้วเมื่อ 23 กรกฎาคม

เมื่อวันที่ 23 กรกฎาคม 2026 คณะกรรมาธิการยุโรปอนุมัติดีลโดยไม่มีเงื่อนไข ภายใต้กฎควบรวมกิจการของสหภาพยุโรป

คณะกรรมาธิการฯ ระบุว่าการเข้าซื้อกิจการนี้ “จะไม่ก่อให้เกิดข้อกังวลด้านการแข่งขัน” เนื่องจากธุรกรรมเกี่ยวข้องเป็นหลักกับการผลิตและจัดจำหน่ายคอนเทนต์วิดีโอเกมสำหรับอุปกรณ์เคลื่อนที่ คอมพิวเตอร์ส่วนบุคคล และเครื่องเล่นเกม รวมถึงการจัดและทำตลาดการแข่งขันอีสปอร์ต

เดิมกำหนดเส้นตายของการตรวจสอบเบื้องต้นด้านการควบรวมกิจการไว้ที่ 22 กรกฎาคม 2026 ก่อนที่คณะกรรมาธิการยุโรปจะประกาศอนุมัติในวันถัดมา

เหลือการตรวจสอบ Foreign Subsidies Regulation

อีกด่านหนึ่งของดีลคือการตรวจสอบตาม Foreign Subsidies Regulation (FSR) ซึ่งเป็นกฎของอียูที่มุ่งตรวจสอบว่าเงินสนับสนุนจากรัฐบาลนอกสหภาพยุโรปอาจทำให้บริษัทหรือกลุ่มผู้ลงทุนมีความได้เปรียบที่บิดเบือนการแข่งขันหรือไม่

กลุ่มผู้ซื้อยื่นเรื่องต่อคณะกรรมาธิการยุโรปเมื่อวันที่ 24 มิถุนายน 2026 และคณะกรรมาธิการฯ กำหนดเส้นตายเบื้องต้นสำหรับการตัดสินใจไว้ที่ 30 กรกฎาคม 2026

ในการตรวจสอบเบื้องต้น อียูมีทางเลือกหลัก 2 ทาง คือ

• อนุมัติดีลโดยไม่มีเงื่อนไขเพิ่มเติม หรือ
• เปิดการสอบสวนเชิงลึก หากพบข้อกังวลที่มีนัยสำคัญ

เมื่อวันที่ 17 กรกฎาคม Reuters รายงานโดยอ้างแหล่งข่าวใกล้ชิดเรื่องดังกล่าวว่า กลุ่มที่นำโดย PIF มีแนวโน้มจะได้รับอนุมัติจากอียูภายใต้กฎเงินอุดหนุนต่างชาติ

สถานะ ณ วันที่ 24 กรกฎาคม 2026: ยังไม่มีประกาศผล FSR อย่างเป็นทางการ และเส้นตายวันที่ 30 กรกฎาคมยังมีผลอยู่

ไทม์ไลน์สำคัญของการซื้อ EA

แล้ว EA จะเปลี่ยนไปอย่างไร

ในเชิงโครงสร้าง EA มีแนวโน้มเปลี่ยนจากบริษัทจดทะเบียนเป็นบริษัทเอกชนหลังปิดดีล ซึ่งจะทำให้บริษัทไม่ต้องอยู่ภายใต้แรงกดดันจากการรายงานผลประกอบการรายไตรมาสต่อตลาดหุ้นในรูปแบบเดิม แต่แหล่งข้อมูลที่มีอยู่ยังไม่ได้ยืนยันรายละเอียดว่ากลยุทธ์ด้านเกม บุคลากร หรือการบริหารงานจะเปลี่ยนแปลงอย่างไร

สิ่งที่ยืนยันได้ในตอนนี้คือ PIF จะเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ของ EA หากธุรกรรมเสร็จสมบูรณ์ ขณะที่ Silver Lake และ Affinity Partners จะร่วมลงทุนในฐานะผู้ถือหุ้นส่วนน้อย และดีลยังต้องรอผล FSR อย่างเป็นทางการก่อนเข้าสู่ขั้นตอนปิดธุรกรรม

หากไม่มีอุปสรรคด้านกฎระเบียบเพิ่มเติมที่ยังไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ กลุ่มผู้ซื้อคาดว่าจะเดินหน้าปิดดีลได้ไม่นานหลังเส้นตาย FSR ราววันที่ 30 กรกฎาคม 2026 โดย EA ระบุกรอบเวลารวมไว้ที่ไตรมาสแรกของปีงบประมาณ 2027