ในทางปฏิบัติ ผู้ถือ Bitcoin ฝาก BTC เข้าสู่โปรดักต์ Bitcoin Earn ของ Lombard จากนั้น BTC นั้นจะถูกใช้เป็นหลักประกันสำหรับสินเชื่อ Stablecoin ที่ให้กู้แก่ Flow Traders Flow Traders จะจ่ายเบี้ยประกันภัยคงที่เพื่อกู้ Stablecoin และเบี้ยประกันภัยนั้นจะไหลกลับไปยังผู้ฝากเป็นผลตอบแทน
กลยุทธ์นี้ถูกเรียกว่า "Onchain" ในแง่ของการติดตามสินเชื่อและหลักประกันบน blockchain แต่ได้นำคุณสมบัติที่ DeFi แบบไม่ต้องขออนุญาต (Permissionless) จงใจหลีกเลี่ยงมาใช้ ตารางด้านล่างแสดงความแตกต่างที่สำคัญ:
| มิติ | การให้กู้ยืมแบบ Decentralized Lending ทั่วไป (เช่น Aave, Compound) | Bitcoin Onchain Credit Strategy ของ Lombard |
|---|---|---|
| แหล่งที่มาของหลักประกัน | ผู้กู้ฝากคริปโตของตนเองเข้าไปใน Smart-Contract Pool | ผู้กู้ (Flow Traders) ไม่ต้องวางหลักประกันบนเครือข่าย; เงินฝาก Bitcoin ของบุคคลที่สามเป็นหลักประกัน |
| กระบวนการประกันสินเชื่อ | อัลกอริทึม, ต้องมีหลักประกันเกิน, ไม่มีการตรวจสอบเครดิต | Private Underwriting (การประกันสินเชื่อส่วนบุคคล) ผ่านแพลตฟอร์ม Cap — กระบวนการประเมินเครดิตที่ต้องได้รับอนุญาต |
| การเข้าถึง | ไม่ต้องขออนุญาต; กระเป๋าเงินใด ๆ ก็สามารถกู้ได้ | เฉพาะสถาบันที่ได้รับการกำกับดูแลเท่านั้น; โครงสร้างที่ต้องผ่าน KYC และอยู่ในบัญชีขาว |
| โมเดลความเสี่ยง | อาศัย Liquidation Bots และอัตราส่วนหลักประกัน | อาศัยการประเมินเครดิตของสถาบันและ Private Underwriting แทนการชำระบัญชีอัตโนมัติ |
เทรดเดอร์สถาบันอย่าง Flow Traders จำเป็นต้องเข้าถึง Stablecoin ที่เชื่อถือได้สำหรับ Market-Making แต่ข้อกำหนดด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบมักขัดขวางไม่ให้พวกเขาใช้โปรโตคอล DeFi ที่ไม่ต้องขออนุญาต ตลาดสินเชื่อ Onchain สำหรับ Bitcoin ยังคงค่อนข้างเล็ก และแนวทางของ Lombard มีเป้าหมายเพื่อเติมเต็มช่องว่างนั้น โมเดลนี้ใกล้เคียงกับ Syndicated Private Credit มากกว่าตลาดเงิน DeFi แบบดั้งเดิม
ผู้ฝากเงินของ Lombard จะได้รับผลตอบแทนโดยไม่ต้องจัดการกับความซับซ้อนของการชำระบัญชีหรือการติดตามอัตราส่วนหลักประกัน ในขณะที่ Flow Traders ได้ Stablecoin โดยไม่ต้องผูกมัดงบดุลของตนเองไว้บนเครือข่าย
Lombard วางแผนที่จะขยายกลยุทธ์นี้ไปยังแพลตฟอร์มสถาบันขนาดใหญ่ขึ้นหลังจากช่วงนำร่องนี้ โครงสร้างนี้มุ่งเป้าไปที่ตลาดการให้กู้ยืม Bitcoin ในวงกว้าง ซึ่งรายงานหนึ่งระบุว่ามีมูลค่า 4.31 พันล้านดอลลาร์ หากโครงการนำร่องประสบความสำเร็จ ก็อาจเปิดประตูให้บริษัทที่ได้รับการกำกับดูแลอื่น ๆ สามารถกู้ยืมโดยใช้ Bitcoin ได้โดยไม่ต้องมีภาระของระบบที่ไม่ต้องขออนุญาต