Lombard Finance เปิดกลยุทธ์สินเชื่อ Bitcoin Onchain ครั้งแรกให้สถาบันกู้ Stablecoin โดยใช้ BTC ของผู้ฝากเป็นหลักประกัน

เมื่อวันที่ 23 กรกฎาคม 2026 Lombard Finance ได้เปิดตัว Bitcoin Onchain Credit Strategy ซึ่งเป็นโครงสร้างสินเชื่อส่วนบุคคล (Private Credit) ที่ช่วยให้สถาบันการเงินที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลสามารถกู้ยืม Stablecoin โดยใช้ Bitcoin เป็นหลักทรัพย์ค้ำประกัน โดยมี Flow Traders เป็นพาร์ทเนอร์นำร่องรายแรก บทความนี้จะอธิบายว่ากลยุทธ์นี้ทำงานอย่างไร อะไรที่ทำให้แตกต่างจากการให้กู้ยืมแบบ Decentralized Finance (DeFi) ทั่วไป และใครจะได้รับประโยชน์

กลยุทธ์นี้ทำงานอย่างไร

กลยุทธ์นี้สร้างขึ้นจากดีลเดียวที่ตรงไปตรงมา:

• Flow Traders กู้ Stablecoin เพื่อใช้ในการทำ Market-Making แต่ ไม่ได้ วางหลักประกันของตนเองบนเครือข่าย แต่หลักประกันมาจาก Bitcoin ที่ผู้ใช้อื่น ๆ ฝากไว้ในโปรดักต์ Bitcoin Earn ของ Lombard แทน
• เงินฝาก Bitcoin เหล่านั้นจะถูกรวมกันและใช้เป็นหลักประกันสำหรับเงินกู้ ผู้ฝากจะได้รับผลตอบแทนจากค่าธรรมเนียมที่ Flow Traders จ่ายจากการกู้ยืม
• สินเชื่อนี้ได้รับการประกันสินเชื่อ (Underwrite) ผ่าน Cap ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มสินเชื่อส่วนบุคคลที่จัดการบัญชีหลักประกันแยกและกระบวนการประเมินเครดิต
• Chainlink ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานแบบ Cross-Chain เพื่อรองรับการฝาก BTC.b และ LBTC อย่างปลอดภัยเข้าสู่กลยุทธ์นี้จากหลายเครือข่าย

ในทางปฏิบัติ ผู้ถือ Bitcoin ฝาก BTC เข้าสู่โปรดักต์ Bitcoin Earn ของ Lombard จากนั้น BTC นั้นจะถูกใช้เป็นหลักประกันสำหรับสินเชื่อ Stablecoin ที่ให้กู้แก่ Flow Traders Flow Traders จะจ่ายเบี้ยประกันภัยคงที่เพื่อกู้ Stablecoin และเบี้ยประกันภัยนั้นจะไหลกลับไปยังผู้ฝากเป็นผลตอบแทน

อะไรที่ทำให้แตกต่างจากการให้กู้ยืมแบบ DeFi ทั่วไป

กลยุทธ์นี้ถูกเรียกว่า "Onchain" ในแง่ของการติดตามสินเชื่อและหลักประกันบน blockchain แต่ได้นำคุณสมบัติที่ DeFi แบบไม่ต้องขออนุญาต (Permissionless) จงใจหลีกเลี่ยงมาใช้ ตารางด้านล่างแสดงความแตกต่างที่สำคัญ:

มิติ	การให้กู้ยืมแบบ Decentralized Lending ทั่วไป (เช่น Aave, Compound)	Bitcoin Onchain Credit Strategy ของ Lombard
แหล่งที่มาของหลักประกัน	ผู้กู้ฝากคริปโตของตนเองเข้าไปใน Smart-Contract Pool	ผู้กู้ (Flow Traders) ไม่ต้องวางหลักประกันบนเครือข่าย; เงินฝาก Bitcoin ของบุคคลที่สามเป็นหลักประกัน
กระบวนการประกันสินเชื่อ	อัลกอริทึม, ต้องมีหลักประกันเกิน, ไม่มีการตรวจสอบเครดิต	Private Underwriting (การประกันสินเชื่อส่วนบุคคล) ผ่านแพลตฟอร์ม Cap — กระบวนการประเมินเครดิตที่ต้องได้รับอนุญาต
การเข้าถึง	ไม่ต้องขออนุญาต; กระเป๋าเงินใด ๆ ก็สามารถกู้ได้	เฉพาะสถาบันที่ได้รับการกำกับดูแลเท่านั้น; โครงสร้างที่ต้องผ่าน KYC และอยู่ในบัญชีขาว
โมเดลความเสี่ยง	อาศัย Liquidation Bots และอัตราส่วนหลักประกัน	อาศัยการประเมินเครดิตของสถาบันและ Private Underwriting แทนการชำระบัญชีอัตโนมัติ

ทำไมถึงต้องมีโมเดลนี้

เทรดเดอร์สถาบันอย่าง Flow Traders จำเป็นต้องเข้าถึง Stablecoin ที่เชื่อถือได้สำหรับ Market-Making แต่ข้อกำหนดด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบมักขัดขวางไม่ให้พวกเขาใช้โปรโตคอล DeFi ที่ไม่ต้องขออนุญาต ตลาดสินเชื่อ Onchain สำหรับ Bitcoin ยังคงค่อนข้างเล็ก และแนวทางของ Lombard มีเป้าหมายเพื่อเติมเต็มช่องว่างนั้น โมเดลนี้ใกล้เคียงกับ Syndicated Private Credit มากกว่าตลาดเงิน DeFi แบบดั้งเดิม

ผู้ฝากเงินของ Lombard จะได้รับผลตอบแทนโดยไม่ต้องจัดการกับความซับซ้อนของการชำระบัญชีหรือการติดตามอัตราส่วนหลักประกัน ในขณะที่ Flow Traders ได้ Stablecoin โดยไม่ต้องผูกมัดงบดุลของตนเองไว้บนเครือข่าย

ขั้นตอนต่อไป

Lombard วางแผนที่จะขยายกลยุทธ์นี้ไปยังแพลตฟอร์มสถาบันขนาดใหญ่ขึ้นหลังจากช่วงนำร่องนี้ โครงสร้างนี้มุ่งเป้าไปที่ตลาดการให้กู้ยืม Bitcoin ในวงกว้าง ซึ่งรายงานหนึ่งระบุว่ามีมูลค่า 4.31 พันล้านดอลลาร์ หากโครงการนำร่องประสบความสำเร็จ ก็อาจเปิดประตูให้บริษัทที่ได้รับการกำกับดูแลอื่น ๆ สามารถกู้ยืมโดยใช้ Bitcoin ได้โดยไม่ต้องมีภาระของระบบที่ไม่ต้องขออนุญาต