5 สัญญาณ On-Chain ชี้ตลาดขาลงของ Bitcoin อาจใกล้ถึงช่วงสุดท้าย

แต่คำว่า “ใกล้ถึงจุดจบ” ยังไม่เท่ากับ “ผ่านจุดต่ำสุดแล้ว” สิ่งที่ตลาดต้องการเห็นคือการยืนเหนือแนวต้านสำคัญอย่างชัดเจน รวมถึงการกลับมาของแรงซื้อที่มีความต่อเนื่อง

1. ต้นทุนถือครอง STH ตัดลงต่ำกว่า LTH ซึ่งเป็นสัญญาณที่พบได้ไม่บ่อย

Darkfost นักวิเคราะห์จาก CryptoQuant ระบุว่า ต้นทุนถือครองของผู้ถือ Bitcoin ระยะสั้น หรือ STH ได้ตัดลงต่ำกว่าต้นทุนถือครองของผู้ถือระยะยาว หรือ LTH ตามการวิเคราะห์ของเขา สัญญาณลักษณะนี้เคยเกิดขึ้นในช่วงเริ่มต้นของเฟสสุดท้ายของตลาดขาลง ก่อนที่แนวโน้มจะกลับตัว โดยขณะนี้ผ่านช่วงยืนยันสัญญาณ 3 วันตามเกณฑ์แล้ว

STH หมายถึงผู้ถือที่ถือเหรียญไว้น้อยกว่า 155 วัน โดย Bitcoin ซื้อขายต่ำกว่าต้นทุนเฉลี่ยของกลุ่มนี้มานานกว่า 9 เดือน ระดับดังกล่าวอยู่ที่ประมาณ 70,700 ดอลลาร์ และทำหน้าที่เป็นแนวต้านด้านบนมาโดยตลอด ในเดือนพฤษภาคม Bitcoin เคยปรับขึ้นไปใกล้ 82,000 ดอลลาร์เพื่อทดสอบบริเวณนี้ ก่อนถูกขายกลับลงมาอย่างรวดเร็ว

สัญญาณนี้หมายความว่าอย่างไร: โดยเฉลี่ยแล้ว ผู้ถือระยะสั้นกำลังถือเหรียญขาดทุนอยู่ การจะทำให้สัญญาณนี้มีน้ำหนักเชิงบวก ต้นทุนถือครองของ STH ต้องตัดกลับขึ้นมาเหนือของ LTH ซึ่งในอดีตมักสะท้อนว่ามีอุปสงค์ใหม่ไหลเข้าสู่ตลาด

2. Realized losses ของผู้ซื้อช่วงปี 2024–2025 เริ่มลดความร้อนแรง

cryptovizart นักวิเคราะห์จาก Glassnode รายงานว่า realized losses หรือผลขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงของผู้ถือที่ซื้อ Bitcoin ในช่วงปี 2024–2025 ซึ่งมักถูกเรียกว่า “ผู้ซื้อช่วงจุดสูงสุดของวัฏจักร” เริ่มปรับตัวลง

ยอดรวม realized losses ในรอบ 30 วันเคยเกิน 75 ล้านดอลลาร์ในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม 2026 ก่อนจะเริ่มลดลง Glassnode ระบุว่า ในวัฏจักรก่อนหน้า เมื่อมาตรวัดนี้เริ่มเย็นลง มักเป็นหนึ่งในสัญญาณแรก ๆ ว่าแรงเทขายกำลังสิ้นสุดลง

ความหมายที่เป็นไปได้คือ แรงขายจากกลุ่มนักลงทุนที่สะสม Bitcoin ใกล้ระดับสูงสุดราว 107,000 ดอลลาร์ในปี 2025 อาจเริ่มหมดแรง

ข้อควรระวัง: การยอมจำนนของผู้ซื้อบนยอดเป็นเงื่อนไขสำคัญของการสร้างจุดต่ำสุด แต่ยังไม่เพียงพอด้วยตัวมันเอง ตลาดยังต้องมีอุปสงค์ใหม่เข้ามารองรับด้วย

3. Bitcoin มากกว่า 50% ของอุปทานหมุนเวียนอยู่ในภาวะขาดทุน

K33 Research ระบุว่า Bitcoin มากกว่า 50% ของอุปทานหมุนเวียนกำลังอยู่ในภาวะขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง หรือราคาปัจจุบันต่ำกว่าราคาที่เหรียญเหล่านั้นถูกโอนครั้งล่าสุด

ระดับ 50% ถูกแตะครั้งแรกเมื่อวันที่ 5 มิถุนายน 2026 นับเป็นครั้งแรกตั้งแต่ปลายปี 2022 ที่เหรียญมากกว่าครึ่งหนึ่งของระบบอยู่ “ใต้น้ำ”

ข้อมูลย้อนหลังของ K33 พบว่า ในวัฏจักรก่อนหน้า จุดต่ำสุดของตลาดขาลงเกิดขึ้นภายใน 13–101 วัน หลังสัดส่วนอุปทานที่ขาดทุนทะลุระดับ 50% เมื่อถึงช่วงกลางเดือนกรกฎาคม 2026 เวลาผ่านไปแล้ว 42 วัน ทำให้ตลาดขาลงรอบนี้อยู่ภายในกรอบเวลาที่เคยพบสำหรับการสร้างจุดต่ำสุดของวัฏจักร

K33 ระบุว่าเกณฑ์ 50% เคยปรากฏใกล้จุดต่ำสุดสำคัญของ Bitcoin ในปี 2011, 2018 และ 2022 ขณะที่รายงาน H1 2026 Round-Up ของบริษัทระบุว่า “ตอนนี้เราเชื่อว่าแรงปรับตัวลงที่รุนแรงที่สุดน่าจะผ่านไปแล้ว”

ความแตกต่างของข้อมูลที่ต้องติดตาม: ข้อมูลจาก CryptoQuant ระบุว่าอุปทานที่อยู่ในภาวะขาดทุนมีสัดส่วน 46% ณ วันที่ 17 กรกฎาคม ซึ่งต่ำกว่าเกณฑ์ 50% เล็กน้อย อาจสะท้อนว่าเหรียญบางส่วนกลับมาอยู่ในกำไรระหว่างการดีดตัวครั้งล่าสุด ความแตกต่างระหว่างผู้ให้บริการข้อมูลจึงยังเป็นประเด็นสำคัญ

4. ตลาดรับมือการขาย Bitcoin ครั้งใหญ่ที่สุดของ Strategy ได้โดยไม่เกิดการทรุดตัว

Strategy หรือชื่อเดิม MicroStrategy ขาย Bitcoin จำนวน 3,588 BTC มูลค่าประมาณ 216 ล้านดอลลาร์ ระหว่างวันที่ 29 มิถุนายนถึง 5 กรกฎาคม 2026 นับเป็นการขาย Bitcoin ครั้งใหญ่ที่สุดครั้งเดียวในประวัติศาสตร์ของบริษัท

ธุรกรรมดังกล่าวแบ่งเป็น 2 ชุด ที่ราคาเฉลี่ย 59,256 ดอลลาร์และ 60,773 ดอลลาร์ เพื่อนำเงินไปจ่ายเงินปันผลของหลักทรัพย์ Digital Credit แม้ Strategy จะขายในช่วงตลาดขาลงและราคาขายต่ำกว่าต้นทุนเฉลี่ยของบริษัทที่ประมาณ 75,476 ดอลลาร์ แต่ Bitcoin ยังคงยืนเหนือ 60,000 ดอลลาร์ ได้ตลอด และตลาดก็สามารถดูดซับอุปทานดังกล่าวโดยไม่เกิดการเทขายรุนแรง

Fortune รายงานว่า Bitcoin ร่วงเกือบ 1% ในชั่วโมงแรกหลังมีการประกาศขาย ก่อนจะฟื้นกลับขึ้นไปเหนือ 62,000 ดอลลาร์

การที่ผู้ถือ Bitcoin ภาคธุรกิจรายใหญ่ที่สุดสามารถขายเหรียญก้อนใหญ่เป็นประวัติการณ์โดยไม่ทำให้ตลาดแตกตื่น อาจสะท้อนถึงโครงสร้างตลาดที่แข็งแรงขึ้นและแรงรับฝั่งซื้อที่ดีขึ้น

สัญญาณนี้หมายความว่าอย่างไร: ตลาดกำลังแสดงให้เห็นว่าสามารถรับคำสั่งขายขนาดใหญ่และเป็นที่รับรู้ในวงกว้างได้โดยไม่เกิดแรงขายแบบตื่นตระหนก ลักษณะนี้มักพบในช่วงท้ายของตลาดขาลง หลังผู้ถือที่อ่อนแอถูกบีบให้ออกจากตลาดไปมากแล้ว

5. Bitcoin ทดสอบแนวต้าน 65,000 ดอลลาร์ ขณะที่เงินไหลเข้า ETF เริ่มกลับมา

นักวิเคราะห์หลายรายระบุว่า Bitcoin ได้ทดสอบแนวต้านบริเวณ 65,000 ดอลลาร์ ขณะเดียวกันกระแสเงินไหลเข้า Bitcoin ETF เริ่มมีสัญญาณฟื้นตัว บทวิเคราะห์จาก Gate เชื่อมโยงการกลับมาของกระแสเงิน ETF เข้ากับมุมมองเชิงบวกว่า Bitcoin อาจกำลังเข้าสู่ช่วงสุดท้ายก่อนการฟื้นตัว โดยอุปสงค์จากนักลงทุนสถาบันอาจเริ่มกลับมา

อย่างไรก็ตาม Glassnode เตือนว่า การปรับขึ้นครั้งนี้ขับเคลื่อนด้วยสภาพคล่องที่เบาบาง มากกว่าจะเป็นแรงซื้อที่มีความเชื่อมั่นสูง ขณะที่ค่า Spent Output Profit Ratio หรือ SOPR ยังต่ำกว่า 1.0 ซึ่งหมายความว่าผู้ขายส่วนใหญ่ยังคงขาย Bitcoin ในราคาขาดทุน

ระหว่างเดือนพฤษภาคมถึงกรกฎาคม 2026 ค่า SOPR ต่ำกว่า 1.0 เป็นเวลา 37 จากทั้งหมด 61 วัน สะท้อนว่าแรงขายยังคงมีอยู่อย่างต่อเนื่อง

ใจความสำคัญ: เงินไหลเข้า ETF เป็นสัญญาณบวกจากฝั่งอุปสงค์ แต่ต้องเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง และมาพร้อมแรงซื้อที่มีความเชื่อมั่นมากขึ้น จึงจะยืนยันได้ว่าตลาดกำลังฟื้นตัวในเชิงโครงสร้าง

ระดับชี้ขาดที่ตลาดกำลังจับตา: 69,000–70,700 ดอลลาร์

ต้นทุนถือครองของ STH ซึ่งแหล่งข้อมูลต่าง ๆ ประเมินไว้ในช่วง 69,000–70,700 ดอลลาร์ คือแนวต้านสำคัญที่สุดของ Bitcoin ในขณะนี้

หาก Bitcoin สามารถปิดแท่งเทียนรายสัปดาห์เหนือระดับดังกล่าวได้อย่างชัดเจน โดยเฉพาะหากมาพร้อมการกลับตัวของความสัมพันธ์ระหว่างต้นทุนถือครอง STH และ LTH ก็จะเป็นการยืนยันทางเทคนิคที่มีน้ำหนักว่าตลาดขาลงกำลังสิ้นสุดลง

จนกว่าจะเกิดเหตุการณ์นั้น คำเตือนของ Glassnode ที่ว่าการปรับขึ้นครั้งนี้กำลัง “เดินอยู่บนพื้นน้ำแข็งบาง ๆ” ยังเป็นสิ่งที่นักลงทุนควรคำนึงถึง การบรรจบกันของสัญญาณหลายตัวนับว่าน่าสนใจ แต่ยังไม่ใช่สัญญาณไฟเขียวอย่างสมบูรณ์

สรุป: สัญญาณหลายตัวกำลังไปในทิศทางเดียวกัน

เมื่อพิจารณาร่วมกัน สัญญาณเหล่านี้ชี้ว่า ตลาดขาลงของ Bitcoin ที่ดำเนินมานาน 9 เดือนอาจกำลังเข้าใกล้ช่วงสุดท้าย อย่างไรก็ตาม การยืนยันยังต้องอาศัย 3 เงื่อนไขหลัก ได้แก่ การกลับขึ้นไปยืนเหนือโซนต้นทุน STH ที่ 69,000–70,700 ดอลลาร์ กระแสเงินเข้า ETF ที่ต่อเนื่อง และค่า SOPR ที่กลับมาเหนือ 1.0

จนกว่าจะเห็นเงื่อนไขเหล่านี้ครบ รูปแบบที่ปรากฏยังถือว่าน่าสนใจ แต่ยังไม่ใช่ข้อสรุปว่าตลาดขาลงได้สิ้นสุดลงแล้ว