Bitcoin 2026 ร่วงต่อเนื่อง: สถิติ 60 วัน Coinbase Premium ติดลบ, ETF ไหลออก $4.3B และซีอีโอ Strategy ชี้จุดเสี่ยงหนี้

ตั้งแต่ 15 พฤษภาคม ถึง 3 มิถุนายน Bitcoin ETF มีการไหลออกสุทธิ 13 วันทำการติดต่อกัน ซึ่งเป็นสถิติยาวนานที่สุด ในช่วงนั้น นักลงทุนถอนเงินออกไปประมาณ $4.4 พันล้าน สินทรัพย์รวมภายใต้การจัดการ (AUM) ของ ETF หดตัวจาก $104.3 พันล้าน เหลือ $82.8 พันล้านในสามสัปดาห์

3. มูลค่าตลาดรวมลดลง ~30% เหลือ ~$2.08 ล้านล้าน

มูลค่าตลาดคริปโทเคอร์เรนซีโดยรวมลดลงจากประมาณ $2.97 ล้านล้านต้นปี 2026 เหลือประมาณ $2.08 ล้านล้านในวันที่ 30 มิถุนายน คิดเป็นการสูญเสียมูลค่า $890 พันล้าน รายงาน Crypto Assets Monitor ของ IMF ระบุว่าจากจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ $4.4 ล้านล้านในเดือนตุลาคม 2025 ตลาดได้ลดลงมากกว่า 40% เหลือประมาณ $2.4 ล้านล้านภายในสิ้นไตรมาสที่ 1 ในรอบ 8 เดือน ตลาดคริปโทฯ สูญเสียมูลค่าไปมากกว่าครึ่ง หรือลดลง 54% จากจุดสูงสุดในเดือนตุลาคม 2025

แรงกดดันจากเศรษฐกิจมหภาค

บรรยากาศ 'risk-off' ในวงกว้างได้ขยายภาวะตกต่ำของคริปโทฯ การเทขายในหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ดึงคริปโทฯ ร่วงตามในฐานะสินทรัพย์เสี่ยงที่เคลื่อนไหวไปพร้อมกัน สัญญาณ ' Hawkish' จากธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยืดเยื้อยิ่งลดทอนความอยากลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงรวมถึงคริปโทเคอร์เรนซี

Phong Le ประเมินความเสี่ยงงบดุลของ Strategy อย่างไร

Phong Le ซีอีโอของ Strategy (เดิมชื่อ MicroStrategy) เปิดเผยต่อสาธารณะว่าหนี้แปลงสภาพ (Convertible Debt) ประมาณ $6.7 พันล้านของบริษัทจะกลายเป็นความเสี่ยงต่องบดุลก็ต่อเมื่อ Bitcoin ร่วงลงไปถึงประมาณ $8,000 ถึง $10,000 เท่านั้น ซึ่งต่ำกว่าราคาปัจจุบันประมาณ 85% ในการให้สัมภาษณ์กับ Bloomberg TV เมื่อวันที่ 15-16 กรกฎาคม Le ยืนยันว่าบริษัทยังคงเป็นผู้ซื้อ Bitcoin ระยะยาว และแรงกดดันด้านหนี้จะไม่ใช่ปัญหาจริงๆ เว้นแต่ Bitcoin จะอยู่ที่ระดับที่เลวร้ายนั้น ก่อนหน้านี้เขาเคยกล่าวว่า Bitcoin ต้องร่วง 90% ไปที่ $8,000 และอยู่ในระดับนั้นนาน 5-6 ปีจึงจะคุกคามความสามารถในการชำระหนี้ของบริษัท

มาตรการหลักที่ Strategy ดำเนินการแล้วเพื่อลดความเสี่ยง:

• ซื้อคืนหนี้ $1.5 พันล้าน: ระหว่างวันที่ 11-25 พฤษภาคม 2026 Strategy ซื้อคืนหุ้นกู้แปลงสภาพดอกเบี้ย 0% ที่จะครบกำหนดปี 2029 มูลค่า $1.5 พันล้าน โดยซื้อในราคาลด 8% (จ่ายจริง $1.38 พันล้าน) ทำให้มูลค่าหนี้รวมลดลงจาก $8.2 พันล้านเหลือ $6.7 พันล้าน และประหยัดดอกเบี้ยได้ประมาณ $120 ล้าน

• สำรองเงินสดประมาณ $3 พันล้าน: ถือเป็นกันชนในงบดุล

• ขาย Bitcoin เชิงสัญลักษณ์: ในเดือนมิถุนายน Strategy ขาย Bitcoin จำนวนเล็กน้อยเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เริ่มใช้กลยุทธ์ Bitcoin ในปี 2020 — ไม่ใช่เพราะบริษัทต้องการเงินสด แต่เพื่อแสดงให้นักลงทุนและสถาบันจัดอันดับเครดิตเห็นว่าบริษัท สามารถ ขาย Bitcoin ได้โดยไม่กระทบต่อตลาด

Le ยังระบุถึงแผนการฟื้นฟูโครงสร้างหุ้นบุริมสิทธิ STRC ณ สิ้นเดือนพฤษภาคม Strategy ถือครอง 843,738 BTC โดยมีอัตราผลตอบแทน BTC สะสมตั้งแต่ต้นปี (YTD) อยู่ที่ 13.3% สรุปจากฝ่ายจัดการ: ที่ราคาประมาณ $63,000 ไม่มีความเสี่ยงด้านหนี้ในระยะใกล้ แต่บริษัทได้ดำเนินการเชิงรุกเพื่อเสริมความแข็งแกร่งโดยการลดเลเวอเรจและสร้างกันชนเงินสด

สรุป

การปรับตัวลดลงของ Bitcoin ในกลางปี 2026 เป็นเรื่องราวของดีมานด์สถาบันสหรัฐฯ ที่หมดแรง การไถ่ถอน ETF เป็นประวัติการณ์ และการเปลี่ยนผ่านสู่สภาวะ 'risk-off' ในตลาดมหภาค Strategy ในฐานะผู้ถือ Bitcoin รายใหญ่ที่สุดของโลก ได้ดำเนินการเพื่อลดเลเวอเรจและสร้างกันชนเงินสด โดยซีอีโอมองว่าระดับราคาที่เป็นจุดเสี่ยงหนี้อยู่ไกลจากราคาซื้อขายปัจจุบันมาก