HSBC ชี้หุ้นเซมิคอนดักเตอร์ร่วงแรงถึงจุด ‘ซื้อ’ แล้ว หลังกองทุนเฮดจ์ฟันด์เทขาย 4 สัปดาห์ติด

แล้วอะไรเป็นสาเหตุให้หุ้นเซมิคอนดักเตอร์ร่วงหนัก? และความเห็นของเค็ตต์เนอร์นั้นสมเหตุสมผลแค่ไหน? มาดูกัน

กองทุนเฮดจ์ฟันด์เทขาย 4 สัปดาห์ติด

กองทุนเฮดจ์ฟันด์สหรัฐฯ เทขายหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีฮาร์ดแวร์และเซมิคอนดักเตอร์สุทธิเป็น สัปดาห์ที่ 4 ติดต่อกัน จนถึงช่วงต้นเดือนกรกฎาคม ตามข้อมูลจากกองทุน Goldman Sachs ที่รายงานโดย Reuters การขายสุทธิกระจุกตัวอยู่ในหุ้นเซมิคอนดักเตอร์และอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์ โดยมีการขายยาวนานถึง 8 วันทำการติดต่อกัน ที่น่าสนใจคือ แม้จะเทขายมา 4 สัปดาห์ แต่น้ำหนักการลงทุนสุทธิในหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ของกองทุนเฮดจ์ฟันด์ยังคงอยู่ที่ เปอร์เซ็นไทล์ที่ 98 ซึ่งหมายความว่าเกือบจะไม่มีใครมองหุ้นกลุ่มนี้ดีไปกว่ากองทุนเฮดจ์ฟันด์ ก่อนที่จะเริ่มเทขายเสียอีก การกระจุกตัวที่มากเกินไปแบบนี้ เมื่อเกิดการคลายพอร์ต ก็สร้างแรงขายอย่างรุนแรงได้ และในมุมมองของเค็ตต์เนอร์ การเทขายครั้งใหญ่เช่นนี้เองที่ปูทางให้เกิดการดีดตัวกลับ

ดัชนี Philadelphia Semiconductor (SOX) ร่วงลงถึง 4.2% ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 3 กรกฎาคม กองทุน VanEck Semiconductor ETF (SMH) ซึ่งพุ่งขึ้นถึง 82% ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 ร่วงลง 5.4% ในวันพุธและอีก 4.5% ในวันพฤหัสบดี จากการที่เทรดเดอร์ย้ายเงินออกจากหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI ไปยังส่วนอื่นของตลาด

ความกังวลเรื่องการใช้จ่าย AI ขับเคลื่อนการกลับทิศของ 'Melt-Up'

นักลงทุนเริ่มวิตกว่าการใช้จ่ายด้าน AI มหาศาลของเหล่า hyperscaler จะยั่งยืนหรือไม่ ความกลัวคือ หาก Meta, Microsoft, Amazon, และ Google ทุ่มเงินหลายหมื่นล้านดอลลาร์ไปกับโครงสร้างพื้นฐาน AI โดยไม่เห็นผลตอบแทนที่ชัดเจน วงจรการใช้จ่ายนี้อาจถึงจุดสูงสุดเร็วกว่าที่คาด และบริษัทผลิตชิปที่ป้อนให้พวกเขาจะเป็นกลุ่มแรกที่ได้รับผลกระทบ ความสงสัยนี้จุดชนวนการเทขายหุ้นที่ได้กำไรจากกระแส AI มากที่สุดในรอบนี้ จนทำให้ดัชนีหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ของสหรัฐฯ กำลังจะปิดสัปดาห์ด้วยผลงานที่ แย่ที่สุดนับตั้งแต่เหตุการณ์ 'Liberation Day' ในปี 2025 ดัชนี Nikkei 225 ที่เน้นหุ้นเทคของญี่ปุ่นร่วง 4%, ดัชนี CSI 300 ของจีนลดลง 3.6% และฟิวเจอร์สของ Nasdaq 100 ก็ร่วง 2.2% ก่อนตลาดวอลล์สตรีทจะเปิดในวันศุกร์

แม้แต่รายงานผลประกอบการที่แข็งแกร่งและการปรับเพิ่มแนวโน้มรายได้ของ Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) ก็ไม่สามารถทำให้เกิดแรงซื้อใหม่ได้ กลับกัน นักลงทุนใช้จังหวะที่หุ้นปรับตัวขึ้นเพื่อขายทำกำไร ซึ่งเรียกว่าเป็น 'sell the news'

ความตึงเครียดสหรัฐฯ-อิหร่านและราคาน้ำมันเพิ่มแรงกดดันทางเศรษฐกิจมหภาค

ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เป็นปัจจัยลบสำคัญ:

• สหรัฐฯ โจมตีอิหร่านหลายวันติดต่อกัน รวมถึงการโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันที่ถูกคว่ำบาตรใกล้กับท่าส่งออกหลักของอิหร่าน
• อิหร่านตอบโต้ด้วยการยิงขีปนาวุธโจมตีฐานทัพสหรัฐฯ ในจอร์แดน คูเวต และบาห์เรน
• ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ประกาศใช้มาตรการปิดล้อมท่าเรือของอิหร่านอีกครั้ง ส่งผลให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงและลดความอยากรับความเสี่ยงของนักลงทุน
• ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ปรับตัวสูงขึ้นจากความเสี่ยงที่อุปทานจะหยุดชะงัก สร้างบรรยากาศการลงทุนแบบ 'risk-off' ในวันที่ 17 กรกฎาคม ราคาน้ำมันเบรนท์อยู่ที่ประมาณ 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งต่ำกว่าระดับสูงสุดในช่วงสงครามที่ประมาณ 118 ดอลลาร์ แต่ก็ยังสูงพอที่จะทำให้เกิดความกังวลเรื่องเงินเฟ้อได้
• ดัชนี Kospi ของเกาหลีใต้ร่วงถึง 5.3% จากขาดทุนในหุ้นชิปที่ทวีความรุนแรงจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง

ช่วงกลางเดือนกรกฎาคม HSBC เองก็ออกมาบอกว่า 'ความกลัวสูงสุดเกี่ยวกับราคาน้ำมันจากอิหร่านผ่านพ้นไปแล้ว' และปรับกลับมาถือหุ้นในน้ำหนัก 'สูงสุด' อีกครั้ง แต่การเทขายหุ้นเทคยังคงดำเนินต่อไปจนถึงวันศุกร์ที่ 17 กรกฎาคม เมื่อกระแสการลงทุนใน AI

แนวทางของเค็ตต์เนอร์: นี่ไม่ใช่ครั้งแรกที่เขาบอกว่าตลาดถึงจุดต่ำสุดแล้ว

การแสดงความเห็นเชิงบวกของเค็ตต์เนอร์เมื่อวันศุกร์ไม่ใช่เรื่องโดดเดี่ยว เขาให้ความเห็นในเชิงสวนตลาดแบบนี้มาตลอดทั้งปี ในเดือนเมษายน 2026 เขากล่าวว่าระดับปิดต่ำสุดของ S&P 500 ที่ 6,612 จุดนั้นมีแนวโน้มที่จะเป็นจุดต่ำสุดในระยะใกล้ โดยเรียกมันว่าสัญญาณซื้อที่แท้จริงครั้งแรกนับตั้งแต่ช่วง 'Liberation Day' ที่วุ่นวาย ในเดือนมิถุนายน เขาบอกกับ Bloomberg ว่าหุ้นไม่จำเป็นต้องมีปัจจัยกระตุ้นเฉพาะเพื่อที่จะปรับตัวขึ้นต่อ เพราะโลกอยู่ในระบอบของการเติบโตทางเศรษฐกิจและรายได้ที่สูงขึ้นตามโครงสร้าง

กลยุทธ์ของเขาอาศัยสัญญาณจากความรู้สึกของนักลงทุนและการถือครอง: เมื่อตลาดกระจุกตัวในทิศทางใดทิศทางหนึ่งมากเกินไป และเมื่อตำแหน่งนั้นเริ่มคลายตัว ก็จะเกิดสุญญากาศที่สามารถถูกเติมเต็มด้วยการกลับตัวอย่างรุนแรง เขาให้เหตุผลในวันศุกร์ว่าการถือครองหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ได้ถูกเทขายจนเกือบหมดแล้ว หลังจากการขายแบบบังคับโดยกองทุนเฮดจ์ฟันด์นานถึง 4 สัปดาห์ ตอนนี้จึงเป็นสัญญาณซื้อสำหรับหุ้นโลก ไม่ใช่เหตุผลที่จะหนีออกมา

บทสรุป

เค็ตต์เนอร์ใช้การร่วงลงของตลาดในวันศุกร์เพื่อโต้แย้งกับความกลัวของคนส่วนใหญ่ โดยบอกว่าการเทขายหุ้นเซมิคอนดักเตอร์รุนแรงเกินไป และตอนนี้คือ โอกาสในการซื้อ ความเห็นของเขาได้รับการสนับสนุนจากข้อมูลที่บ่งชี้ว่ากองทุนเฮดจ์ฟันด์ขายหุ้นออกมาจำนวนมากจนเกือบหมด ความกังวลเรื่องการใช้จ่าย AI ถูกสะท้อนอยู่ในราคาไปแล้ว และราคาน้ำมันที่พุ่งจากความขัดแย้งสหรัฐฯ-อิหร่านก็เริ่มคลี่คลายลง ไม่ว่าเขาจะพูดถูกหรือไม่ก็ขึ้นอยู่กับว่าเรื่องราวพื้นฐาน—การใช้จ่าย AI ของบรรดา hyperscaler, ความต้องการชิป, และความยั่งยืนของการเติบโตของกำไร—จะยังคงเป็นจริงได้ในฤดูกาลรายงานผลประกอบการถัดไปหรือไม่