วิเคราะห์รอบ Bitcoin กลางปี 2026: ข้อมูล On-Chain จาก Fidelity, การกลับมาของ ETF Flow และเป้าหมายราคาจากนักวิเคราะห์

ข้อสังเกตสำคัญจากรายงานคือ ความแข็งแกร่งยังคงกระจุกตัวอยู่ใน BTC เท่านั้น Fidelity ตั้งข้อสังเกตว่า Ethereum และ Solana ยังคงอยู่ในภาวะยอมจำนน (capitulation) อย่างเต็มตัว และจนกว่า NUPL จะกลับมาเป็นบวกในสินทรัพย์ที่หลากหลายขึ้น ภาวะเช่นนี้เอื้อต่อการรวมตัวหรือความเสี่ยงขาลงเพิ่มเติม

นอกจากนี้ ในงานวิจัยเดือนพฤษภาคม 2026 หัวข้อ "Is Bitcoin's Four-Year Cycle Over?" Fidelity ได้โต้แย้งว่ารูปแบบวัฏจักรขาขึ้น-ขาลงแบบคลาสสิกของ Bitcoin อาจกำลังพังทลายลงในเชิงโครงสร้าง ผลการวิจัยที่สำคัญ: มูลค่าตลาดของ Bitcoin พุ่งสูงถึง 2.5 ล้านล้านดอลลาร์ ณ จุดสูงสุดในเดือนตุลาคม 2025 แต่ความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงในหนึ่งปี (one-year realized volatility) กลับทำจุดต่ำสุดใหม่ตลอดกาลถึง 17 ครั้งในเดือนมกราคม 2026 ซึ่งเป็นสิ่งที่ไม่เคยเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ใกล้กับจุดสูงสุดด้านราคาเช่นนี้มาก่อนในรอบใดๆ ข้อเสนอของ Fidelity คือ โครงสร้างอุปสงค์ได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างมีนัยสำคัญ โดยบริษัทมหาชนและกองทุน ETF แบบสปอตถือครองอุปทานหมุนเวียนเกือบ 12% ซึ่งอาจสนับสนุนทิศทางที่ให้ผลตอบแทนต่ำลงและความเสี่ยงลดลง

ข้อมูลกระแสเงินไหลเข้าออกของ ETF สถาบัน: ความเครียดครั้งประวัติศาสตร์และการฟื้นตัวที่ยังไม่แน่นอน

กระแสเงินไหลของ ETF วาดภาพความกดดันด้านความรู้สึกของสถาบันในช่วงกลางปี 2026 ได้ชัดเจนที่สุด:

• ภาวะเงินไหลออก: ETF Bitcoin สปอตของสหรัฐฯ ประสบภาวะ เงินไหลออกสุทธิเป็นเวลา 8 สัปดาห์ติดต่อกัน รวมมูลค่ากว่า 8.2 พันล้านดอลลาร์ โดยในช่วง 10 วัน ตั้งแต่วันที่ 17 มิถุนายนถึง 1 กรกฎาคม มีเม็ดเงินไหลออกถึง 2.73 พันล้านดอลลาร์ ซึ่ง James Butterfill หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ 21Shares ระบุว่าเป็น "การไหลออกครั้งใหญ่ที่สุดที่เราเคยเห็น"
• การหยุดสถิติ: เมื่อวันที่ 2 กรกฎาคม 2026 กองทุนต่างๆ บันทึกเงินไหลเข้าสุทธิ +221.7 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นตัวเลขรายวันครั้งแรกที่มากกว่า 200 ล้านดอลลาร์นับตั้งแต่ต้นเดือนพฤษภาคม
• การฟื้นตัวเล็กน้อย: ในสามช่วงการซื้อขัดต่อมา (2-7 กรกฎาคม) ETF ดึงเม็ดเงินเข้ามาราวๆ 510 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นหลักฐานต่อเนื่องครั้งแรกที่บ่งชี้ว่าเงินทุนจากสถาบันยินดีที่จะกลับมาในราคาปัจจุบัน
• การฟื้นตัวที่เปราะบาง: การฟื้นตัวกลับไม่สม่ำเสมอ ในวันที่ 9 กรกฎาคม กระแสเงินพลิกกลับมาเป็นลบอีกครั้งที่ -84.9 ล้านดอลลาร์ ข้อมูลล่าสุด (14 กรกฎาคม) แสดงมูลค่าสุทธิติดลบ -253.6 ล้านดอลลาร์ในกองทุนหลัก ในขณะที่วันที่ 16 กรกฎาคมเห็นการดีดตัวเล็กน้อยที่ +119.3 ล้านดอลลาร์ ซึ่งนำโดย IBIT ของ BlackRock

แม้จะมีความเครียดเมื่อเร็วๆ นี้ เรื่องราวการยอมรับในระยะยาวยังคงไม่เปลี่ยนแปลง กระแสเงินไหลเข้าสุทธิสะสมนับตั้งแต่เปิดตัวยังคงอยู่ที่ประมาณ 51-51.6 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็น ประมาณ 638,000 BTC ที่สะสมผ่านช่องทาง ETF ที่มีการควบคุม

เป้าหมายราคาจากนักวิเคราะห์ จุดต่ำสุด และปัจจัยกระตุ้นสำหรับช่วงปลายปี 2026

ช่วงของประมาณการค่อนข้างกว้าง สะท้อนถึงความไม่แน่นอนที่แท้จริงว่านี่คือการปรับฐานระหว่างรอบหรือจุดเริ่มต้นของตลาดหมีที่ลึกกว่า:

ปัจจัยกระตุ้นสำคัญที่นักวิเคราะห์อ้างถึงสำหรับช่วงปลายปี 2026:

• การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed / การเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงิน: นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่เชื่อมโยงการฟื้นตัวในไตรมาส 3-4 กับสัญญาณหรือการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed ซึ่งจะทำให้ดอลลาร์อ่อนค่าลงและหนุนสินทรัพย์เสี่ยง
• การฟื้นตัวของกระแส ETF ใหม่: หลังจากกระแสเงินไหลออกครั้งประวัติศาสตร์ การกลับมาของเงินทุนสถาบันอย่างยั่งยืนถูกมองว่าเป็นตัวขับเคลื่อนด้านอุปสงค์หลักสำหรับการทะลุกรอบใน Q4
• การเติบโตทางโครงสร้างของ Bitcoin: วิทยานิพนธ์ของ Fidelity ที่ว่าความผันผวนที่ลดลงและฐานสถาบันที่เพิ่มขึ้นสามารถสนับสนุนวิถีขาขึ้นที่ค่อยเป็นค่อยไปและยั่งยืนมากกว่าจุดสูงสุดของรอบที่เฉียบคม
• การผ่อนคลายนโยบายจากธนาคารกลางทั่วโลก: Arthur Hayes และคนอื่นๆ ชี้ไปที่การขยายสภาพคล่องที่ประสานงานกันจาก Fed, ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น และ PBOC ว่าเป็นปัจจัยหนุน

บทสรุปการประเมิน

ข้อมูล On-Chain ของ Fidelity จัดให้ Bitcoin อยู่ในช่วงซ่อมแซมรอบต้น/กลาง — ไม่ใช่จุดสูงสุดที่อิ่มตัว แต่ก็ยังไม่ใช่จุดต่ำสุดที่ยืนยันแล้ว ภาพกระแส ETF แสดงให้เห็นการยอมจำนนเป็นเวลา 8 สัปดาห์ที่อาจกำลังเปลี่ยนผ่านเข้าสู่การทรงตัว แม้ว่าการฟื้นตัวจะยังไม่แน่นอน การคาดการณ์ของนักวิเคราะห์กระจุกตัวอยู่ใน โซนจุดต่ำสุดที่เป็นไปได้ที่ 46,000–60,000 ดอลลาร์ (โดยบางรายคาดการณ์จุดต่ำสุดสุดท้ายในเดือนกันยายน-ตุลาคม 2026) และเป้าหมายสิ้นปีส่วนใหญ่อยู่ในช่วง 120,000–170,000 ดอลลาร์ ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนนโยบายของ Fed และอุปสงค์ ETF ที่กลับมาเต็มรูปแบบ กรณีกระทิง (400K+, 1M) ขึ้นอยู่กับเส้นโค้งการยอมรับของสถาบันที่เร็วขึ้นมาก ในขณะที่กรณีหมี (60K–100K) มองเห็นตลาดที่ซื้อขายในกรอบโดยไม่มีตัวกระตุ้นที่ชัดเจน