Bitcoin ร่วงเกือบครึ่ง: แรงกดดัน 4 ด้าน, ความไม่แน่นอนของ CLARITY Act และ 3 ฉากทัศน์ราคาในปี 2026

4 แรงกดดันที่ลาก Bitcoin ลง

1. Fed ยังไม่รีบลดดอกเบี้ยและสภาพคล่องยังตึงตัว

Fed เลื่อนความคาดหวังเรื่องการลดดอกเบี้ยออกไป ทำให้นโยบายการเงินยังอยู่ในภาวะเข้มงวดตลอดปี 2026 อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงในระดับสูงทำให้นักลงทุนมีแรงจูงใจย้ายเงินออกจากสินทรัพย์ที่ไม่สร้างกระแสเงินสด เช่น Bitcoin ไปถือเงินสดหรือพันธบัตรแทน

ความหวังเรื่องการลดดอกเบี้ยถูกเลื่อนออกไปหลายครั้ง โดยในช่วงกลางปี 2026 เครื่องมือ CME FedWatch ประเมินว่าโอกาสลดดอกเบี้ยก่อนปี 2027 อยู่ในระดับต่ำมาก

2. เงินไหลออกจาก Spot Bitcoin ETF สร้างแรงขายเชิงกลไก

หลังจากกองทุน Spot Bitcoin ETF มีเงินไหลเข้าเป็นประวัติการณ์ในช่วงปลายปี 2024 และต้นปี 2025 กองทุนกลับเผชิญเงินไหลออกต่อเนื่อง 13 วัน รวมมูลค่าการไถ่ถอนราว 4,400 ล้านดอลลาร์ภายในต้นเดือนมิถุนายน 2026

เมื่อผู้ลงทุนไถ่ถอนเงิน ผู้ออกกองทุนต้องขาย Bitcoin บางส่วนเพื่อชำระคืนตามกลไกของกองทุน การขายดังกล่าวเพิ่มอุปทานในตลาดในจังหวะที่ความต้องการจากนักลงทุนสถาบันอ่อนแรงลง จึงกลายเป็นแรงกดดันด้านอุปทานที่ช่วยเร่งการปรับตัวลงของราคา

3. แรงกระแทกจากภูมิรัฐศาสตร์และการขายของ Strategy

ในเดือนมิถุนายน 2026 ความตึงเครียดทางทหารระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านเกิดขึ้นพร้อมกับการขาย Bitcoin แบบไม่คาดคิดของ Strategy ซึ่งเป็นการขาย BTC ครั้งแรกของบริษัทในรอบหลายปี

แรงกระแทกดังกล่าวเกิดขึ้นในตลาดที่มีการใช้เลเวอเรจสูงอยู่แล้ว ทำให้สถานะที่ถูกบังคับปิดหรือถูกชำระบัญชีเพิ่มแรงขายและทำให้การร่วงรุนแรงขึ้น

4. นักลงทุนลดความเสี่ยงและทยอยทำกำไร

ความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจมหภาค การขายทำกำไรหลัง Bitcoin ทำจุดสูงสุดในปี 2025 และการโยกเงินไปยังสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่ำกว่า ล้วนเพิ่มแรงกดดันให้ตลาด นอกจากนี้ นักลงทุนบางส่วนยังหมุนเงินไปยังหุ้นที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์

Bryan Armour ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยกลยุทธ์การลงทุนแบบพาสซีฟของ Morningstar กล่าวกับ ABC News ว่า “ขณะนี้มีความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยง เมื่อผู้ลงทุนต้องการลดความเสี่ยง ราคาคริปโตมักปรับตัวลง”

Joe DiPasquale ซีอีโอของ BitBull Capital สรุปว่า การร่วงของ Bitcoin มีปัจจัยมหภาคเป็นตัวขับเคลื่อน โดยบรรยากาศหลีกเลี่ยงความเสี่ยงกระทบสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูง และ BTC ยังคงทำหน้าที่คล้ายตัวชี้วัดสภาพคล่องที่ขยายความเคลื่อนไหวของตลาด

ด้าน Julio Moreno หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ CryptoQuant ระบุว่า ความต้องการบนบล็อกเชนที่ลดลงและแรงซื้อในตลาดสปอตที่อ่อนแอ เป็นเหตุผลสำคัญที่ทำให้ Bitcoin หลุดต่ำกว่า 67,000 ดอลลาร์

Ethereum กับ CLARITY Act: ข่าวดีทางกฎหมาย แต่ราคายังผันผวน

ทิศทางราคาของ Ethereum ในปี 2026 แทบแยกไม่ออกจากเส้นทางการพิจารณา CLARITY Act ร่างกฎหมายนี้ผ่านสภาผู้แทนราษฎรสหรัฐฯ ในเดือนกรกฎาคม 2025 ด้วยคะแนนแบบสองพรรค 294 ต่อ 134 โดยเสนอให้สินทรัพย์ดิจิทัลแบบกระจายศูนย์ เช่น Bitcoin และ Ethereum ถูกจัดเป็น “สินค้าโภคภัณฑ์ดิจิทัล” ภายใต้การกำกับของ Commodity Futures Trading Commission หรือ CFTC ขณะที่สัญญาการลงทุนแบบรวมศูนย์จะอยู่ภายใต้การกำกับของ Securities and Exchange Commission หรือ SEC

ขณะนี้ร่างกฎหมายยังรอการดำเนินการจากวุฒิสภา

ราคาดีดรับความคืบหน้า ก่อนเกิดแรงขายแบบ “ซื้อข่าว ขายความจริง”

Ethereum ลดลงจากราว 3,400 ดอลลาร์ในช่วงต้นปี 2026 สู่จุดต่ำใกล้ 1,550 ดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน แต่เมื่อคณะกรรมาธิการการธนาคารของวุฒิสภาผลักดันร่างกฎหมายผ่านด้วยคะแนน 15 ต่อ 9 เมื่อวันที่ 14 พฤษภาคม ETH กลับมาดีดเหนือ 2,300 ดอลลาร์ จากความหวังว่ากฎเกณฑ์ด้านคริปโตจะมีความชัดเจนมากขึ้น

อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวอยู่ได้ไม่นาน หลังข่าวความคืบหน้าถูกสะท้อนอยู่ในราคาไปแล้ว ตลาดกลับเกิดปรากฏการณ์ “sell the news” หรือซื้อเก็งกำไรก่อนข่าวแล้วขายเมื่อข่าวเกิดขึ้นจริง Bitcoin หลุดต่ำกว่า 80,000 ดอลลาร์ ส่วน Ethereum ลงต่ำกว่า 2,300 ดอลลาร์ทันทีหลังการลงมติ

ในวันดังกล่าว Spot Bitcoin ETF มีเงินไหลออกสุทธิ 635 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นยอดไหลออกในวันเดียวที่สูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม

หาก CLARITY Act ไม่ทันเส้นตายในเดือนสิงหาคม

นักวิเคราะห์มองว่าผลกระทบหลักอาจไม่ใช่การพังทลายของราคาในทันที แต่เป็นการค่อย ๆ ลดลงของ “ส่วนเพิ่มจากความคาดหวังว่ากฎหมายจะผ่าน” ซึ่งตลาดได้สะท้อนไว้ในราคาแล้ว

หากสภาคองเกรสปิดสมัยประชุมโดยยังไม่ผ่านกฎหมาย การขยายตัวของเงินทุนสถาบันอาจหยุดชะงัก และการยอมรับคริปโตในวงกว้างอาจล่าช้าออกไปอย่างมีนัยสำคัญ โดยอาจยืดไปถึงปี 2030 สหรัฐฯ อาจต้องอยู่กับการขาดกฎเกณฑ์คริปโตระดับรัฐบาลกลางไปอีกหลายปี

หากกฎหมายผ่าน

Bitcoin, Ethereum, Solana และ XRP อาจได้รับสถานะเป็นสินค้าโภคภัณฑ์อย่างถาวรภายใต้กฎหมายรัฐบาลกลาง การเปลี่ยนแปลงสถานะดังกล่าวจะต้องแก้ไขโดยสภาคองเกรส ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงผ่านบันทึกคำสั่งของประธานหน่วยงานในอนาคต

ความชัดเจนเชิงโครงสร้างนี้อาจเปิดทางให้สถาบันการเงินเข้ามามีส่วนร่วมมากขึ้น รวมถึงผลิตภัณฑ์ ETF ที่เกี่ยวข้องกับการ Staking ซึ่งผู้จัดสรรเงินลงทุนสถาบันบางส่วนกำลังรอความชัดเจนด้านกฎเกณฑ์ ขณะเดียวกัน CME Group ระบุว่า ความล่าช้าซ้ำแล้วซ้ำเล่าของวุฒิสภาเองอาจเป็นหนึ่งในปัจจัยที่ทำให้เกิดแรงขายช่วงปลายปี 2025 และต้นปี 2026

3 ฉากทัศน์ราคา Bitcoin ในปี 2026

กระแสเงินของ Spot Bitcoin ETF กลับมาเป็นบวกในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม 2026 โดยมีเงินไหลเข้าสุทธิ 197.4 ล้านดอลลาร์ในสัปดาห์ที่เริ่มวันที่ 6 กรกฎาคม จากจุดนี้ นักวิเคราะห์แบ่งแนวโน้มราคาออกเป็น 3 กรณีหลัก

ควรสังเกตว่าเป้าหมายราคาที่เคยอยู่ในระดับสูงถูกปรับลดลงอย่างมาก หลังท่าทีเข้มงวดของ Fed และเงินไหลออกจาก ETF เกิดขึ้นจริง Standard Chartered ลดเป้าหมาย Bitcoin ปี 2026 เหลือ 150,000 ดอลลาร์ในเดือนธันวาคม 2025 จากเดิม 300,000 ดอลลาร์

Bernstein ยังคงเป้าหมายปี 2026 ไว้ที่ 150,000 ดอลลาร์ และคาดว่าราคาอาจแตะจุดสูงสุด 200,000 ดอลลาร์ในปี 2027 ส่วน JPMorgan ประเมินมูลค่ายุติธรรมของ Bitcoin ไว้ที่ 170,000 ดอลลาร์

ในมุมมองที่ระมัดระวังมากกว่า Carol Alexander ศาสตราจารย์ด้านการเงินจาก University of Sussex คาดว่า Bitcoin จะเคลื่อนไหวในกรอบที่ผันผวนระหว่าง 75,000–150,000 ดอลลาร์ โดยมีจุดศูนย์กลางราว 110,000 ดอลลาร์

สิ่งที่ตลาดต้องจับตาต่อจากนี้

ปัจจัยชี้ขาดในช่วงที่เหลือของปี 2026 ได้แก่

• การตัดสินใจด้านนโยบายครั้งถัดไปของ Fed ซึ่งขณะนี้โอกาสลดดอกเบี้ยยังอยู่ในระดับต่ำ
• เส้นตายเดือนสิงหาคมของ CLARITY Act
• การที่กระแสเงินไหลเข้า ETF ในช่วงต้นเดือนกรกฎาคมจะต่อเนื่องจนกลายเป็นแนวโน้มใหม่หรือไม่

บทวิเคราะห์ของ IG สรุปภาพรวมไว้ว่า การร่วงจาก 126,000 ดอลลาร์สู่ 62,000 ดอลลาร์ไม่ได้เกิดจากเหตุการณ์เดียว แต่เป็นการบรรจบกันของแรงกดดันหลายระบบที่เกิดขึ้นพร้อมกัน

ทั้งนี้ กรอบราคาข้างต้นเป็นการประเมินตามเงื่อนไขของตลาด ไม่ใช่การรับประกันราคาในอนาคต เพราะ Bitcoin และสินทรัพย์คริปโตยังมีความผันผวนสูงและอ่อนไหวต่อทั้งนโยบายการเงิน กระแสเงินลงทุน และข่าวกฎระเบียบ