กำไรยุโรปไตรมาส 2/2026 โต 15.3% สูงสุดในรอบ 3 ปี แต่ครึ่งหนึ่งเป็นแค่ข่าวน้ำมัน

สงครามอิหร่าน: ลมดีที่พัดเข้าหาบริษัทน้ำมันยักษ์ใหญ่

สาเหตุหลักของความบิดเบือนนี้คือความขัดแย้งในอิหร่านที่ยังดำเนินอยู่ นับตั้งแต่สงครามได้ส่งผลกระทบต่ออุปทานน้ำมันและทำให้ราคาน้ำมันดิบพุ่งสูงขึ้น ประมาณการกำไรของกลุ่มพลังงานยุโรปถูกปรับเพิ่มขึ้นราว 28% นับตั้งแต่ต้นไตรมาส 2 ข้อมูลจาก LSEG แสดงให้เห็นว่าการเติบโตของกำไรกลุ่มพลังงานนั้นสูงกว่ากลุ่มอื่นๆ อย่างมาก บริษัทพลังงานใน STOXX 600 คาดว่าจะมีกำไรเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่า โดยบางประมาณการระบุว่ากลุ่มนี้เติบโตสูงถึง 109.3% เมื่อเทียบกับปีก่อน เทียบกับกลุ่มเทคโนโลยีที่เติบโตประมาณ 14%

รูปแบบนี้ไม่ใช่เรื่องใหม่ ในไตรมาส 1/2026 บริษัทพลังงานยุโรปมีกำไรเพิ่มขึ้น 33.7% ความขัดแย้งได้เร่งแนวโน้มที่มีอยู่เดิม: ก่อนสงคราม กำไรของกลุ่มพลังงานถูกคาดการณ์ว่าจะลดลง

ช่องว่าง AI: ความท้าทายเชิงโครงสร้างของยุโรป

นอกเหนือจากแรงหนุนจากราคาพลังงานแล้ว ความกังวลที่ยั่งยืนกว่าสำหรับนักลงทุนคือช่องว่างการเติบโตของกำไรที่ขับเคลื่อนโดย AI ระหว่างสหรัฐฯ และยุโรป ซึ่งกำลังขยายวงกว้างขึ้น รอยเตอร์รายงานว่า "บริษัทสหรัฐฯ ที่ขับเคลื่อนด้วย AI ยังคงขยายช่องว่างการเติบโตกับยุโรปให้กว้างขึ้น" และนักลงทุนยังคงกังวลว่าภูมิภาคนี้ขาดเครื่องยนต์การเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วย AI มากพอที่จะแข่งขันได้

ผลการศึกษาของ Brookings Institution ในช่วงปลายปี 2025 พบว่า 43% ของแรงงานสหรัฐฯ ใช้ generative AI ในการทำงาน เทียบกับ 26-36% ในยุโรป และ 5% ของชั่วโมงทำงานในสหรัฐฯ เกี่ยวข้องกับ AI เทียบกับ 1.5-2.8% ในยุโรป เอกสารการทำงานของ IMF ประมาณการว่าผลผลิตที่เพิ่มขึ้นจาก AI สำหรับยุโรปจะอยู่ที่ประมาณ 1% สะสมในระยะเวลาห้าปี ซึ่งเป็นตัวเลขที่พอประมาณแต่ใกล้เคียงกับประมาณการของสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม สำหรับฤดูกาลรายงานผลประกอบการปัจจุบัน ช่องว่างยังคงกว้าง

นักวิเคราะห์จำนวนมากยังคงไม่เชื่อว่าราคาน้ำมันดิบที่ลดลงหลังการหยุดยิงในอิหร่านจะเป็นสัญญาณการเปลี่ยนผ่านจากการเติบโตของกำไรที่ขับเคลื่อนโดย AI ของสหรัฐฯ ดังที่นักวิเคราะห์รายหนึ่งกล่าวไว้ว่า ภูมิภาคและภาคส่วนส่วนใหญ่ยังคงเห็นการปรับลดประมาณการมากกว่าการปรับเพิ่ม

วงกว้างของการปรับเพิ่ม: ประมาณ 80% ของกลุ่มอุตสาหกรรม

แม้จะมีความเบ้ไปทางพลังงาน แต่วงจรการปรับเพิ่มประมาณการกำไรไม่ได้จำกัดอยู่แค่กลุ่มน้ำมันเท่านั้น ตามข้อมูลของ LSEG ประมาณ 80% ของกลุ่มอุตสาหกรรมใน STOXX 600 มีการปรับเพิ่มประมาณการกำไรในเชิงบวก โดยกลุ่มธนาคาร ทรัพยากรพื้นฐาน และหุ้นเทคโนโลยีและ AI บางตัวก็มีส่วนร่วมด้วย Bloomberg ระบุว่าการฟื้นตัวนี้ "ได้รับแรงหนุนจากผลประกอบการที่ถล่มทลายของกลุ่มน้ำมัน กลุ่มธนาคาร และบริษัทที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์" อย่างไรก็ตาม หากไม่รวมกลุ่มสินค้าโภคภัณฑ์ คาดการณ์กำไรและอัตรากำไรโดยรวมยังคงทรงตัวแทนที่จะเร่งตัวขึ้น

รายงานผลประกอบการสำคัญที่ต้องจับตา

เมื่อฤดูกาลรายงานผล Q2/2026 เริ่มต้นขึ้น บริษัทหลายแห่งจะเป็นตัวชี้วัดประเด็นสำคัญในวงกว้าง:

• ASML: บริษัทเทคโนโลยีที่ใหญ่ที่สุดในยุโรปตามมูลค่าตลาด คำสั่งซื้อเครื่องผลิตเซมิคอนดักเตอร์ของ ASML เป็นตัวชี้วัดสำคัญสำหรับความต้องการชิปที่ขับเคลื่อนโดย AI
• SAP: บริษัทซอฟต์แวร์ที่มีมูลค่ามากที่สุดในยุโรป การปรับเปลี่ยนสู่ระบบคลาวด์และ AI ถือเป็นบททดสอบสำคัญว่าธุรกิจเทคโนโลยีระดับองค์กรของยุโรปสามารถสร้างรายได้จาก AI ได้หรือไม่
• Novartis: หนึ่งในตัวขับเคลื่อนกำไรหลักของกลุ่มเภสัชกรรม ซึ่งเป็นภาคส่วนที่มีการเติบโตแข็งแกร่งที่สุดนอกเหนือจากพลังงาน
• UniCredit: กลุ่มธนาคารยุโรปที่รายงานผลกำไรแข็งแกร่ง โดยได้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและผลการดำเนินงานด้านสินเชื่อที่มั่นคง
• Volkswagen: กรณีศึกษาสำหรับกลุ่มอุตสาหกรรมและผู้ผลิตรถยนต์ยุโรปในการรับมือกับห่วงโซ่อุปทาน ความต้องการทั่วโลกที่อ่อนแอลง และความไม่แน่นอนด้านภาษีศุลกากร

บทสรุป

ภาพรวมกำไรของยุโรปใน Q2/2026 เป็นเรื่องราวสองด้าน ตัวเลขหลักที่ ~15.3% เป็นระดับสูงสุดในรอบกว่า 3 ปี แต่กลับซ่อนแกนหลักที่อ่อนแอกว่ามากที่ประมาณ 5-6% เมื่อตัดลมดีจากพลังงานออกไป ความขัดแย้งในอิหร่านเป็นผลดีจากภายนอกสำหรับกลุ่มน้ำมัน ในขณะที่ช่องว่าง AI กับสหรัฐฯ ยังคงเป็นความกังวลหลักของนักลงทุน การปรับเพิ่มประมาณการกำไรเกิดขึ้นในวงกว้าง (ประมาณ 80% ของกลุ่มอุตสาหกรรม) แต่การขาดตัวเร่งปฏิกิริยาที่ชัดเจนด้าน AI ในยุโรปทำให้ภูมิภาคนี้ยังคงซื้อขายในราคาที่มีส่วนลดเมื่อเทียบกับวอลล์สตรีท รายงานผลประกอบการที่จะถึงนี้จาก ASML, SAP และกลุ่มธนาคาร จะเป็นการทดสอบครั้งสำคัญว่ายุโรปสามารถแสดงให้เห็นถึงโมเมนตัมการเติบโตที่ขับเคลื่อนโดยเทคโนโลยีอย่างแท้จริงได้หรือไม่