ราคาก๊าซธรรมชาติยุโรปพุ่งสูงสุดในรอบ 3 เดือน วิกฤตฮอร์มุซ คลังก๊าซต่ำ และความเปราะบางของ LNG รวมตัว

ดัชนี TTF พุ่งขึ้น 3.35% ในวันเดียวในวันที่ 13 กรกฎาคม และราคาพุ่งขึ้นอีกครั้งในวันที่ 7 กรกฎาคม หลังจากการโจมตีเรือระลอกแรก ช่องแคบแห่งนี้ยังคงเป็นพื้นที่ contested โดยมีการโจมตีตอบโต้กันต่อเนื่องเป็นสุดสัปดาห์ที่สามติดต่อกันจนถึงวันที่ 14 กรกฎาคม

คลังก๊าซยุโรปที่ลดต่ำลงอย่างวิกฤต

ฤดูหนาวปี 2025/2026 ที่หนาวเย็นได้ดูดก๊าซจากคลังเก็บของยุโรปจนอยู่ในระดับต่ำกว่าปกติมาก ณ กลางเดือนกรกฎาคม 2026 คลังก๊าซของสหภาพยุโรป (EU) เต็มอยู่ที่ประมาณ 51-52% ของความสามารถในการกักเก็บ ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยตามฤดูกาลในรอบ 5 ปีสำหรับช่วงเวลานี้ของปีประมาณ 15% นี่เป็นระดับคลังก๊าซที่ต่ำที่สุดในช่วงกลางฤดูร้อนในรอบ 15 ปี

เพื่อให้ถึงเป้าหมายของ EU ที่ 90% ภายในวันที่ 1 พฤศจิกายน ยุโรปจำเป็นต้องสูบฉีดก๊าซเพิ่มอีกประมาณ 39% ของความจุภายในเวลา 108 วัน ซึ่งเป็นอัตราที่อัตราการเติมในช่วงกลางปียังไม่สามารถทำได้ การคาดการณ์จาก Wood Mackenzie บริษัทที่ปรึกษาพลังงานชั้นนำ ชี้ว่ายุโรปอาจเข้าสู่ฤดูหนาวโดยมีคลังเก็บเพียง 76% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 15 ปี

คลังก๊าซที่ต่ำนี้สร้างความต้องการเร่งด่วนมหาศาลสำหรับการนำเข้า LNG ในจังหวะเดียวกับที่วิกฤตฮอร์มุซกำลังคุกคามการส่งมอบ

ความเปราะบางเชิงโครงสร้างของตลาด LNG

ปัจจุบันยุโรปพึ่งพาการนำเข้า LNG เกือบทั้งหมดเพื่อเติมคลังก๊าซ หลังจากการสูญเสียก๊าซท่อส่งส่วนใหญ่จากรัสเซีย ตลาด LNG โลกตึงตัวอยู่แล้วจากหลายปัจจัย: ฤดูหนาวที่หนาวเย็นได้ทำให้ปริมาณสำรองในเอเชียลดลงเช่นกัน, และกำลังการผลิตเหลว (liquefaction) ใหม่ที่จะเข้ามาในปี 2026 มีจำกัด กฎหมายว่าด้วยการปล่อยก๊าซมีเทนที่กำลังจะมีผลบังคับใช้ของ EU อาจจำกัดปริมาณอุปทานในระยะยาวอีกด้วย การหยุดชะงักใดๆ ที่ยืดเยื้อในช่องแคบฮอร์มุซ — ซึ่งเป็นเส้นทางขนส่ง LNG หลักของโลกจำนวนมาก — จะกระทบโดยตรงต่อความสามารถของยุโรปในการเติมคลังก๊าซก่อนฤดูหนาว

การรวมตัวของปัจจัยที่นำไปสู่วิกฤต

สี่ปัจจัยข้างต้นก่อให้เกิดวงจรที่ยิ่งเสริมซึ่งกันและกัน:

1. การหยุดชะงักในฮอร์มุซ คุกคามโดยตรงต่อการขนส่งเที่ยวเรือ LNG ส่วนเพิ่มที่ยุโรปจำเป็นต้องซื้ออย่างเร่งด่วน
2. คลังก๊าซที่ลดน้อยลง ทำให้ยุโรปไม่มีกันชน — การสูญเสียการขนส่งแต่ละครั้งคือช่องว่างถาวรที่ไม่สามารถเติมชดเชยได้ในภายหลัง
3. อุปทาน LNG โลกที่ตึงตัว หมายความว่าแทบไม่มีเที่ยวเรือส่วนเกินจากแหล่งอื่น การเปลี่ยนเส้นทางมีค่าใช้จ่ายสูงและใช้เวลานาน
4. สัญญาณราคา — ราคาก๊าซยุโรปสูงกว่าปีที่แล้วถึง 48% — ยิ่งกดดันความสามารถในการจ่ายของครัวเรือนและอุตสาหกรรม เพิ่มความเสี่ยงต่อการทำลายความต้องการ (demand destruction) หรือการแทรกแซงของรัฐบาล

กลุ่มประสานงานด้านก๊าซของคณะกรรมาธิการยุโรป (European Commission's Gas Coordination Group) เมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม ระบุว่า 'ไม่มีความกังวลในทันที' สำหรับความมั่นคงด้านอุปทานก๊าซของ EU แต่ยอมรับว่าระดับคลังเก็บยังคงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยก่อนวิกฤต และยืนยันว่าการมีคลังที่ 80% ก็เพียงพอแล้ว — ซึ่งเป็นเกณฑ์ที่ตอนนี้ดูไม่แน่นอน ความเสี่ยงที่แท้จริงจะปรากฏชัดในฤดูใบไม้ร่วงนี้: หากคลังก๊าซไม่สามารถเติมถึงระดับที่เพียงพอก่อนฤดูหนาว วิกฤตอุปทานเต็มรูปแบบในช่วงต้นปี 2027 จะกลายเป็นสถานการณ์ที่สมจริง