BofA Survey เดือนก.ค. 2026: นักลงทุนมั่นใจสุดในรอบ 5 เดือน แต่ 'ฟองสบู่ AI' กลายเป็นความเสี่ยงอันดับ 1 สัญญาณขายจากกระแสกระทิงจัด

ความเชื่อมั่นพลิกกลับมาเป็นกระทิงอย่างชัดเจน

ความเชื่อมั่นของนักลงทุนทั่วโลกปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในเดือนกรกฎาคม ผู้จัดการกองทุนมองภาพเศรษฐกิจในเชิงบวกมากขึ้น ทั้งในแง่แนวโน้มเศรษฐกิจ การใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับ AI และการคาดการณ์ว่าเฟดจะปรับลดดอกเบี้ย ผลสำรวจยังบันทึกถึงการเพิ่มขึ้นของมุมมองเชิงบวกต่อผลกำไรที่มากที่สุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2020 และมีการเพิ่มขึ้นของความอยากรับความเสี่ยง (Risk Appetite) สูงสุดเป็นประวัติการณ์ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา

สัดส่วนเงินสดแตะระดับ ‘ต่ำเป็นพิเศษ’

สัดส่วนการถือครองเงินสดโดยเฉลี่ยลดลงจาก 4.1% ในเดือนมิถุนายน เหลือเพียง 3.6% ในเดือนกรกฎาคม ซึ่งธนาคารระบุว่าเป็นระดับที่ ‘ต่ำเป็นพิเศษ’ ระดับดังกล่าวได้กระตุ้น Bull & Bear Indicator อันเป็นตัวชี้วัดเฉพาะของ BofA ให้เข้าสู่ระดับกระทิงจัดที่ 9.4 ซึ่งนักกลยุทธ์ของธนาคารตีความว่าเป็นสัญญาณขาย ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนควรลดการลงทุนในหุ้นและสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูง (High-beta)

ปัจจัยขับเคลื่อนความเชื่อมั่นกระทิง 3 ประการ

การเปลี่ยนแปลงของความเชื่อมั่นในครั้งนี้มาจากปัจจัยหลัก 3 ประการ :

1. ความหวังเศรษฐกิจ ‘บูม’ — ผู้จัดการกองทุนจำนวนมากขึ้นคาดหวังว่าเศรษฐกิจโลกจะชะลอตัวแบบนุ่มนวล (Soft Landing) หรือกลับมาเร่งตัวขึ้น โดยมีนักลงทุนถึง 54% คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจจะอยู่ในสภาวะ ‘No Landing’ ซึ่งหมายถึงเศรษฐกิจยังคงขยายตัวเหนือแนวโน้ม
2. ความตื่นเต้นในทุนสำรอง AI — การใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับ AI ยังคงเป็นประเด็นกระทิงหลัก ผลสำรวจก่อนหน้านี้ในเดือนมิถุนายนพบว่า 56% ของผู้จัดการกองทุนยังคงเชื่อว่า AI อยู่ในช่วงบูม
3. ความคาดหวังเฟดผ่อนคลายนโยบาย — ผู้จัดการกองทุนคาดการณ์ว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งโดยทั่วไปแล้วจะสนับสนุนสินทรัพย์เสี่ยงและ Valuation ของหุ้น ความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อปรับตัวลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2025 ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นผลจากราคาน้ำมันที่ปรับลดลงอย่างรวดเร็ว

การลงทุนที่แออัด: หุ้นเซมิคอนดักเตอร์ทำสถิติสูงสุด

‘การถือ Long Global Semiconductors’ ถูกระบุว่าเป็นการลงทุนที่แออัดที่สุดในตลาด โดยมีผู้ตอบแบบสำรวจมากถึง 82% ซึ่งสูงเป็นประวัติการณ์ เพิ่มขึ้นจาก 80% ในผลสำรวจเดือนมิถุนายน ซึ่งในตอนนั้นถูกเรียกว่าเป็นการลงทุนที่แออัดที่สุดในประวัติศาสตร์ของแบบสำรวจแล้ว

ความเสี่ยงหลัก: ฟองสบู่ AI แซงหน้าเงินเฟ้อ

เป็นครั้งแรกที่ ‘ฟองสบู่ AI’ ขึ้นมาเป็นความเสี่ยงหลักอันดับหนึ่งของตลาด โดยมีผู้ตอบแบบสำรวจถึง 45% ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจาก 28% ในเดือนมิถุนายน ความกังวลนี้แซงหน้า ‘Second-wave Inflation’ (เงินเฟ้อระลอกสอง) ซึ่งเป็นความกังวลหลักในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา โดยปรับลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 20%

อันดับความเสี่ยงหลักในเดือนกรกฎาคมมีดังนี้ :

ข้อสรุปที่สำคัญ: ปัจจัยที่ทำให้เกิดกระแสกระทิง นั่นคือ ความคลั่งไคล้ AI กลับกลายเป็นความเสี่ยงที่นักลงทุนกังวลมากที่สุดในตลาด สะท้อนให้เห็นถึงการกระจุกตัวของแรงซื้อในหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์และเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องกับ AI อย่างสุดขั้ว เมื่อรวมกับสัดส่วนเงินสดที่ต่ำและการอ่านค่า Bull & Bear Indicator ที่อยู่ในระดับรุนแรง ผลสำรวจนี้ส่งสัญญาณถึงความเสี่ยงที่ตลาดอาจเกิดการพักฐานในทิศทางตรงกันข้าม