สถิติ 55 วันติดลบของ Coinbase Premium: สัญญาณอะไรจากดีมานด์สถาบันสหรัฐฯ และโอกาสฟื้นตัวของ Bitcoin

อย่างไรก็ตาม เมื่อสิ้นสุดสถิติ 55 วัน ช่องว่างพรีเมี่ยมได้แคบลงจากประมาณ -0.09% จนเกือบเป็นศูนย์ (-0.0072%) และ Bitcoin ก็ฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดในรอบ 21 เดือนที่ประมาณ 57,748 ดอลลาร์ในวันที่ 1 กรกฎาคม ขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 64,340 ดอลลาร์ในวันที่ 10 กรกฎาคม แล้วสัญญาณที่มาบรรจบกันนี้บอกอะไรเกี่ยวกับดีมานด์สถาบันสหรัฐฯ และโอกาสที่ตลาดจะพลิกฟื้น? คำตอบนั้นมีความละเอียดอ่อน และข้อมูลก็บอกเล่าเรื่องราวที่ชัดเจนกว่าพาดหัวข่าว

อะไรที่ผลักดันให้ Coinbase Premium ติดลบ 55 วัน

ดัชนี Coinbase Bitcoin Premium วัดความแตกต่างของราคา Bitcoin บน Coinbase Pro ซึ่งเป็นกระดานเทรดหลักของสถาบันในสหรัฐฯ เทียบกับค่าเฉลี่ยโลก นักวิเคราะห์ชี้ว่าพรีเมี่ยมที่ติดลบอย่างต่อเนื่องนั้นมาจากการขายอย่างไม่ลดละของนักลงทุนสถาบันสหรัฐฯ ซึ่งเห็นได้ชัดเจนผ่านการไถ่ถอน Spot Bitcoin ETF ที่ทำสถิติสูงสุดและกระแสเงินทุนไหลออกจาก Coinbase Ali Martinez นักวิเคราะห์จาก CryptoQuant อธิบายว่าสถิตินี้เป็นสัญญาณว่า 'เงินฉลาด' หรือนักลงทุนสถาบันรายใหญ่กำลังนั่งดูเฉยๆ ไม่เข้าซื้อ

ปัจจัยกระตุ้นหลัก (พฤษภาคม–มิถุนายน 2569)

• การไถ่ถอน ETF อย่างที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน: Spot Bitcoin ETF ในสหรัฐฯ บันทึกสถิติการไถ่ถอนติดต่อกัน 9 วันทำการในช่วงปลายเดือนพฤษภาคม รวมมูลค่า 2.8 พันล้านดอลลาร์ ตามด้วยการไถ่ถอนสุทธิในเดือนมิถุนายนอีก 4.06–4.5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นเดือนที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่เปิดตัว โดยกองทุน iShares Bitcoin Trust (IBIT) ของ BlackRock เพียงกองทุนเดียวคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 75% ของการไถ่ถอน 13 วันติดต่อกันที่สิ้นสุดในวันที่ 3 มิถุนายน
• ปัจจัยลบทางเศรษฐกิจมหภาค: อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งแกร่งช่วยลดความอยากความเสี่ยงของสถาบันสหรัฐฯ Bitcoin ร่วงลงประมาณ 30% ในช่วงครึ่งแรกของปี 2566 จากจุดสูงสุดตลอดกาลช่วงปลายปี 2568 ที่ประมาณ 126,000 ดอลลาร์
• การขาย BTC ของบริษัท Strategy (เดิมชื่อ MicroStrategy): บริษัทขาย BTC จำนวน 3,588 เหรียญเพื่อบริหารการจ่ายเงินปันผล ซึ่งเป็นการเพิ่มอุปทานในตลาด
• ระยะเวลาการไหลออกของ ETF: การไหลออกของ Spot Bitcoin ETF ยืดเยื้อถึง 8 สัปดาห์ติดต่อกันจนถึงต้นเดือนกรกฎาคม ซึ่งเป็นสัญญาณที่ชัดเจนถึงความเห็นพ้องในเชิงลบของผู้จัดสรรเงินทุนสถาบันผ่านไตรมาสที่ 2

สัญญาณจากข้อมูลต่อดีมานด์สถาบันสหรัฐฯ

สรุปเรื่องดีมานด์: ดีมานด์จากสถาบันสหรัฐฯ อ่อนแออย่างไม่ต้องสงสัย พรีเมี่ยมที่ติดลบต่อเนื่องและการไถ่ถอน ETF ที่เป็นประวัติการณ์ยืนยันว่านักลงทุนสถาบันรายใหญ่ของสหรัฐฯ กำลังลดการถือครองของตนตลอดช่วงไตรมาสที่ 2 ของปี 2569

แนวโน้มการพลิกฟื้นของตลาด

การที่ช่องว่างพรีเมี่ยมแคบลงประกอบกับการฟื้นตัวของ Bitcoin จาก 57,748 ดอลลาร์เป็น ~64,340 ดอลลาร์ภายในวันที่ 10 กรกฎาคม ทำให้เกิดภาพที่ซับซ้อนขึ้น

สัญญาณที่สนับสนุนการฟื้นตัว

• ช่องว่างพรีเมี่ยมใกล้ศูนย์ การเคลื่อนตัวจาก -0.09% ไปยัง -0.0072% ชี้ให้เห็นว่าแรงกดดันการขายของสหรัฐฯ ใกล้หมดลงแล้ว
• ราคาฟื้นตัวแม้ ETF ยังคงไหลออกอย่างต่อเนื่อง Bitcoin ปรับตัวขึ้นประมาณ 11% จากจุดต่ำสุดในวันที่ 1 กรกฎาคม มาอยู่ที่ 64,184 ดอลลาร์ในวันที่ 11 กรกฎาคม แม้ว่า ETF จะยังคงมีการไหลออกอยู่อย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นสัญญาณที่เป็นไปได้ของ 'ภาวะอ่อนล้าของผู้ขาย' และดีมานด์ใหม่จากนอกช่องทาง ETF ของสหรัฐฯ
• ข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐฯ ที่อ่อนแอ ส่งผลให้เกิดการหมุนเวียนของเงินทุนในตลาดมหภาคเข้าสู่สินทรัพย์เสี่ยงในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนมิถุนายนที่ออกมาเพียง 57,000 ตำแหน่ง ซึ่งต่ำกว่าที่คาดไว้ที่ 114,000 ตำแหน่งมาก ช่วยกระตุ้นการดีดตัวของ Bitcoin จากจุดต่ำสุดในรอบ 21 เดือน

ข้อควรระวัง

• Coinbase Premium ยังคงติดลบ ณ วันที่ 12 กรกฎาคม ซึ่งหมายความว่านักลงทุนสถาบันสหรัฐฯ ยังไม่ได้กลับเข้าซื้อ มีเพียงแรงขายที่บรรเทาลงเท่านั้น
• การไหลออกของ ETF ยังคงเป็นลบสุทธิในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม และโมเมนตัมกำลังหมดลงที่โซนแนวต้าน 64,000–65,000 ดอลลาร์
• นักวิเคราะห์ชี้ว่าการฟื้นตัวอย่างยืนยันได้นั้น Bitcoin จะต้องสามารถทะลุและยืนเหนือระดับประมาณ 65,800 ดอลลาร์

บทสรุป

ข้อมูลส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนผ่านจากระยะที่สถาบันกระจายสินทรัพย์อย่างแข็งขัน (Active Distribution) ไปสู่ระยะที่เป็นกลางหรือดูดซับ (Neutral/Absorptive Phase) แรงกดดันการขายที่ผลักดันให้เกิดสถิติ 55 วันกำลังลดลง แต่การฟื้นตัวอย่างแท้จริงจะต้องอาศัยการกลับมาของเม็ดเงินจากสถาบันสหรัฐฯ ซึ่งยังไม่ปรากฏให้เห็น ณ วันที่ 12 กรกฎาคม การฟื้นตัวมาที่ 64,000 ดอลลาร์นั้นขับเคลื่อนโดยรายงานการจ้างงานที่อ่อนแอ สัญญาณเชิงบวกเกี่ยวกับคริปโตจากนักการเมือง และดีมานด์จากนอกสหรัฐฯ มากกว่าการกลับมาของความต้องการซื้อจากสถาบันอเมริกัน