ASML ร่วง 4% 13 ก.ค. 2026 : วิกฤตเกาหลีใต้, ความกังวล MATCH Act และอนาคตที่ต้องจับตา

วิกฤตในเกาหลีได้รับแรงหนุนจากแรงเทขายครั้งใหญ่ในหุ้นกลุ่ม AI ชิป หุ้น SK Hynix ร่วงลงเกือบ 15% ระหว่างวัน ซึ่งทำให้ความตื่นตระหนกในตลาดรุนแรงขึ้น นักวิเคราะห์และหน่วยงานกำกับดูแลชี้ไปที่ผลิตภัณฑ์ Single-Stock Leveraged ซึ่งเปิดตัวในเกาหลีเมื่อวันที่ 27 พฤษภาคม ว่าเป็นปัจจัยสำคัญที่ขยายความผันผวนของตลาด Lee Chan-jin หัวหน้าสำนักงานบริการกำกับดูแลทางการเงิน (Financial Supervisory Service) ยอมรับถึงความยากลำบากในการควบคุมเครื่องมือเหล่านี้ ซึ่งอนุญาตให้ใช้ Leverage แบบ Double Bet ในหุ้นอย่าง Samsung Electronics และ SK Hynix

นี่ไม่ใช่เหตุการณ์ที่เกิดขึ้นโดดเดี่ยว เมื่อวันที่ 7 กรกฎาคม หุ้น ASML ก็ร่วงลง 4.6% หลังจาก Samsung Electronics รายงานผลกำไรเป็นประวัติการณ์ แต่ไม่เป็นไปตามความคาดหวังที่สูงเกินไปของนักลงทุน ทำให้เกิดการลดลงอย่างรุนแรงในหุ้นกลุ่มชิปเอเชีย และกระตุ้นให้เกิดการหยุดซื้อขายใน KOSPI

ภาระเชิงโครงสร้าง: กฎหมาย MATCH Act และความไม่แน่นอนในการควบคุมการส่งออก

นอกเหนือจากความผันผวนของตลาดรายวันแล้ว ปัจจัยกังวลเชิงโครงสร้างที่ชั่งน้ำหนัก ASML คือกฎหมาย MATCH Act (Multilateral Alignment of Technology Controls on Hardware) ที่เสนอโดยสหรัฐฯ กฎหมายนี้ถูกเสนอโดยสมาชิกสภาผู้แทนราษฎรจากทั้งสองพรรคในเดือนเมษายน 2026 โดยจะขยายการควบคุมการส่งออกรวมถึงเครื่อง DUV immersion lithography รุ่นเก่าของ ASML ซึ่งเป็นเครื่องมือรุ่นเก่าที่จีนได้รับอนุญาตให้ซื้อในปัจจุบัน กฎหมายดังกล่าวจะจำกัดการบำรุงรักษาอุปกรณ์ในจีนด้วย

รัฐบาลเนเธอร์แลนด์คัดค้านขอบเขตนอกอาณาเขต (extraterritorial) ของ MATCH Act อย่างเป็นทางการ โดย Sjoerd Sjoerdsma รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการค้าได้เดินทางไปวอชิงตันเพื่อล็อบบี้คัดค้าน ASML ปฏิเสธข้อกล่าวหาของสหรัฐฯ ที่ว่าเครื่อง EUV (Extreme Ultraviolet) ของตนถูกใช้ในจีนเพื่อวัตถุประสงค์ทางการทหาร และรัฐบาลเนเธอร์แลนด์ยืนยันว่ามาตรการควบคุมการส่งออกที่มีอยู่นั้นมีประสิทธิภาพ

ความตึงเครียดทวีความรุนแรงขึ้นอีกในวันที่ 14 มิถุนายน 2026 เมื่อเจ้าหน้าที่สหรัฐฯ แสดงความกังวลว่าเครื่องจักรระดับสูงของ ASML อาจถูกส่งไปยังจีนโดยอาจละเมิดมาตรการควบคุมการส่งออกที่มีอยู่ การเผชิญหน้าที่ไม่ได้รับการแก้ไขนี้ส่งผลให้หุ้น ASML ร่วง 7.9% ในวันที่ 23 มิถุนายน

ตัวเร่งปฏิกิริยาที่จะเกิดขึ้น: ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ในวันที่ 15 กรกฎาคม

ASML มีกำหนดรายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 2026 ก่อนที่ตลาดจะเปิดในวันพุธที่ 15 กรกฎาคม รายงานจะถูกบันทึกไว้ล่วงหน้า

ในไตรมาส 1 ปี 2026 ASML ทำผลงานเหนือความคาดหมายด้วยรายได้ 8.8 พันล้านยูโร และกำไรต่อหุ้น 7.15 ยูโร เมื่อเทียบกับประมาณการที่ 8.6 พันล้านยูโรและ 6.57 ยูโร ตามลำดับ ผู้บริหารได้ปรับเพิ่มแนวโน้มรายได้ทั้งปี 2026 เป็นช่วง 36,000–40,000 ล้านยูโร จากช่วงก่อนหน้าที่ 35,000–40,000 ล้านยูโร สำหรับไตรมาส 2 ASML คาดการณ์รายได้ที่ 8,400–9,000 ล้านยูโร โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นที่ 51%–53%

หุ้นทำจุดสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ 1,959.04 ดอลลาร์ในวันที่ 22 มิถุนายน ก่อนที่จะมีการปรับฐาน นักลงทุนกำลังจับตาดูว่าผลประกอบการไตรมาส 2 จะพิสูจน์การประเมินมูลค่าที่สูงขึ้นท่ามกลางความวุ่นวายในเกาหลีใต้และความไม่แน่นอนในการควบคุมการส่งออกได้หรือไม่

ฝั่ง Bull: การปรับเพิ่มราคาเป้าหมายจากนักวิเคราะห์วอลล์สตรีท

แม้จะมีความผันผวนเมื่อเร็ว ๆ นี้ แต่ชุมชนนักวิเคราะห์ยังคงมีมุมมองเชิงบวกโดยรวม ตามข้อมูลจาก StockAnalysis ค่าเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ 43 รายอยู่ที่ระดับ "Strong Buy" โดยมีราคาเป้าหมาย 12 เดือนที่ 1,830.83 ดอลลาร์

การปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็นระลอกตามหลังผลประกอบการไตรมาส 1 ที่ดีเกินคาดและการปรับเพิ่มแนวโน้มของบริษัท:

• Deutsche Bank ปรับเพิ่มเป้าหมายเป็น 1,800 ยูโร จาก 1,600 ยูโร (Buy)
• Goldman Sachs ปรับเพิ่มเป้าหมายเป็น 1,770 ยูโร จาก 1,600 ยูโร (Buy)
• JPMorgan ปรับเพิ่มเป็น 1,900 ยูโร จาก 1,515 ยูโร (Overweight)
• Bank of America ปรับเพิ่มเป็น 1,921 ยูโร จาก 1,710 ยูโร (Buy)
• Morgan Stanley ปรับเพิ่มเป็น 1,660 ยูโร จาก 1,400 ยูโร
• Wells Fargo ออกราคาเป้าหมายเชิงรุกที่สุด ปรับเพิ่มเป็น 2,200 ดอลลาร์ จาก 1,750 ดอลลาร์ (Overweight)
• Barclays ปรับเพิ่มเป้าหมายเป็น 2,000 ยูโร (Buy)
• Bank of America ยังตั้งราคาเป้าหมายแยกต่างหากที่ 2,345 ดอลลาร์สำหรับหุ้น ASML

การปรับเพิ่มนี้มีสาเหตุส่วนหนึ่งจากตัวเร่งปฏิกิริยาระยะยาวที่ทรงพลังสองประการ ได้แก่ การสาธิตเทคโนโลยีชิประดับ 0.7 นาโนเมตรของ IBM และข้อตกลงครั้งสำคัญในการจัดหาโรงงานผลิตเซมิคอนดักเตอร์แห่งแรกของอินเดีย

ความผันผวนของตลาดหุ้นกลุ่ม AI ชิปในวงกว้าง

ASML พุ่งขึ้นเกือบ 70% นับตั้งแต่ต้นปี 2026 ทำให้เสี่ยงต่อการขายทำกำไรเมื่อ Sentiment ของหุ้น AI ชิปเป็นลบ วิกฤตในเกาหลีใต้เมื่อวันที่ 13 กรกฎาคมเป็น "การเทขายหุ้นชิป" โดยเฉพาะ โดย KOSPI ที่เน้นหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ถูกกระทบหนักที่สุด โดย SK Hynix ทำให้เกิดการขาย ETF แบบต่อเนื่อง

เหตุการณ์นี้เป็นไปตามรูปแบบของความช็อกที่เกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่า: ในวันที่ 23 มิถุนายน ASML ร่วง 7.9% ท่ามกลางการเผชิญหน้าที่ไม่ได้รับการแก้ไขเกี่ยวกับการควบคุมการส่งออกของสหรัฐฯ และการเปิดใช้ Circuit Breaker ของ KOSPI ที่เกิดจากการทำกำไรในหุ้น AI ชิป ในวันที่ 26 มิถุนายน KOSPI เปิดใช้งาน Circuit Breaker อีกครั้งเมื่อนักลงทุนเทขายหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่

สรุปแนวโน้ม: หุ้นที่อยู่บนทางแยก

ASML อยู่บนทางแยกระหว่างแรงผลักดันของ Bull และ Bear ที่ทรงพลัง กรณีของ Bull ขึ้นอยู่กับ: (ก) ความต้องการรุ่นใหม่ (generational demand) จากการใช้จ่ายด้าน Lithography ที่ขับเคลื่อนโดย AI, (ข) กลุ่มคำสั่งซื้อที่แข็งแกร่งซึ่งเป็นเหตุผลให้ปรับเพิ่มแนวโน้ม, (ค) การปรับเพิ่มราคาโดยนักวิเคราะห์จากบริษัทชั้นนำในวอลล์สตรีท และ (ง) ตัวเร่งปฏิกิริยาระยะยาว เช่น โรงงานแห่งแรกของอินเดียและความก้าวหน้าของ IBM ที่ 0.7nm

กรณีของ Bear เน้นที่: (ก) การควบคุมการส่งออกระหว่างสหรัฐฯ-จีนที่ทวีความรุนแรงขึ้น ซึ่งคุกคามส่วนสำคัญของตลาดที่ ASML สามารถเข้าถึงได้, (ข) ความเสี่ยงจากการติดต่อ (contagion) จากความไม่มั่นคงทางการเงินของเกาหลีใต้ (ซึ่งปัจจุบันเป็นแหล่งกดดันการขายระยะสั้นหลัก) และ (ค) การประเมินมูลค่าที่สูงเกินไปหลังจากราคาเพิ่มขึ้น 70% นับตั้งแต่ต้นปี โดยแทบไม่มีส่วนเผื่อสำหรับความผิดหวังในรายงานวันที่ 15 กรกฎาคม

สำหรับนักลงทุน วันที่สำคัญที่ต้องจับตาดูคือวันที่ 15 กรกฎาคม สำหรับรายงานผลประกอบการไตรมาส 2 และการพัฒนาใด ๆ ในวอชิงตันหรือกรุงเฮกเกี่ยวกับ MATCH Act ทิศทางของหุ้นจะขึ้นอยู่กับว่าความผันผวนของเกาหลีในระยะสั้นจะคลี่คลายลงหรือไม่ และ ASML สามารถสร้างความมั่นใจให้กับตลาดได้หรือไม่ว่าแนวโน้มการเติบโตในระยะยาวยังคงไม่ได้รับผลกระทบแม้ว่าภูมิทัศน์ทางภูมิรัฐศาสตร์จะเปลี่ยนแปลงไป