CEO CryptoQuant ชี้ตลาดหมี Bitcoin อาจยืดเยื้อถึงต้นปี 2027 หลังพบ PnL นักลงทุนร่วงต่อเนื่อง 18 เดือน

สัญญาณ On-Chain ที่กำลังถูกจับตา

Ju ใช้เครื่องมือวิเคราะห์หลายตัวจาก CryptoQuant เพื่อสนับสนุนข้อสรุปของเขา:

• PnL Index Signal: ดัชนีรวมที่ใช้ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 365 วัน ซึ่งสะท้อนความสามารถในการทำกำไรของนักลงทุนโดยรวม มีแนวโน้มลดลงอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่กลางปี 2025 จนเข้าสู่โซน 'Bearish'

• Bull-Bear Cycle Indicator: สัญญาณอีกตัวที่ใช้แยกแยะวาตลาดอยู่ในช่วงขาขึ้นหรือขาลง ซึ่งกลับมาเป็นสีเขียว (Bullish) ในเดือนพฤษภาคม 2026 ซึ่งขัดแย้งกับมุมมองเชิงลบของ Ju เล็กน้อย

• Realized Price: Ju เตือนซ้ำๆ ว่าราคา Bitcoin ในปัจจุบันยังสูงกว่าราคาต้นทุนเฉลี่ยของเหรียญทั้งหมด ('Realized Price') อยู่มาก ซึ่งในทุกวัฏจักรที่ผ่านมา ราคาจะต้องลงไปแตะระดับนี้ก่อนถึงจุดต่ำสุดที่แท้จริง

การดีดตัวระยะสั้น: แค่ 'ฝิ่น' บรรเทาปวด ไม่ใช่การรักษา

แม้จะมองในแง่ร้ายในระยะยาว แต่ Ju ก็ยอมรับว่าอาจมีการดีดตัวของราคาในระยะสั้นๆ ก่อนหน้านี้ได้ โดยเขาใช้คำเปรียบเปรยว่า "ฝิ่นขาขึ้นของ Bitcoin" (Bullish Bitcoin Opium) ซึ่งกำลังจะมาในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า เพื่อบรรเทาความเจ็บปวดในตลาดหมี ให้กำลังใจนักลงทุนว่า "แค่อดทนอีกหน่อย"

ทั้งนี้ การดีดตัวดังกล่าวคือ 'Relief Rally' หรือการฟื้นตัวชั่วคราวเท่านั้น ไม่ใช่การกลับตัวของแนวโน้ม

เงื่อนไขที่จำเป็นสำหรับการกลับตัวเป็นขาขึ้นอย่างแท้จริง

Ju ให้เงื่อนไขที่ชัดเจนและสอดคล้องกันมาตลอดว่าสิ่งที่ต้องเกิดขึ้นบนเครือข่ายก่อนที่เขาจะเปลี่ยนมุมมองเป็นขาขึ้นมีสองประการคือ:

1. Unrealized Profits เพิ่มขึ้น: มูลค่าตลาดของเหรียญ Bitcoin ที่นักลงทุนถืออยู่ต้องสูงกว่าต้นทุนของพวกเขาอย่างมีนัยสำคัญ แสดงให้เห็นว่ามีอุปสงค์ใหม่เข้ามาดูดซับอุปทานขาย
2. Realized Profits ลดลง: ในเวลาเดียวกัน อัตราการเทขายทำกำไรที่เกิดขึ้นจริงต้องลดลง แสดงว่านักลงทุนเริ่มมีความเชื่อมั่นและถือเหรียญต่อไป

กล่าวโดยสรุป Ju กำลังรอสภาวะที่นักลงทุนมีกำไรในกระดาษมากมาย แต่เลือกที่จะไม่ขาย ซึ่งตรงกันข้ามกับสภาพตลาดในปัจจุบันที่ทุกการดีดตัวกลับถูกเทขายทันที ดังคำพูดของเขาที่ว่า "We're not there yet"

บริบทตลาดโดยรวม: ความกลัวสุดขีดและราคาที่ร่วงลง

ในขณะที่ Ju แชร์มุมมองนี้ Bitcoin มีราคาซื้อขายอยู่ในช่วง 58,000 – 64,000 ดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ Crypto Fear & Greed Index ซึ่งวัดความรู้สึกของนักลงทุน ตกลงไปอยู่ในโซน 'Extreme Fear' ที่ระดับ 11-24 จุด หลังจากที่เคยอยู่ในโซน Greed ที่ 60-70 จุด ในช่วงต้นเดือนมิถุนายน การร่วงลงครั้งนี้รุนแรงที่สุดครั้งหนึ่งในประวัติศาสตร์ มีเพียงช่วงตลาดหมีปี 2022 และการล่มสลายของตลาดช่วง COVID-19 ในปี 2020 เท่านั้นที่เคยทำลายสถิตินี้

แหล่งที่มา: