กว่า 40% ของ Altcoins กำลังจมดิ่งสู่จุดต่ำสุดตลอดกาล เลวร้ายยิ่งกว่าช่วง FTX Collapse

ตลาด Altcoins กำลังเผชิญกับภาวะตกต่ำที่สุดครั้งหนึ่งในประวัติศาสตร์ ข้อมูลจาก Darkfost นักวิเคราะห์ของ CryptoQuant ระบุว่า ปัจจุบันมี Altcoins มากกว่า 40% ที่กำลังซื้อขายอยู่ใกล้หรือแตะระดับต่ำสุดตลอดกาล ซึ่งเป็นตัวเลขที่สูงยิ่งกว่าช่วงหลังการล่มสลายของ FTX ในปี 2022 ด้วยซ้ำ แต่ต่างจากวิกฤตครั้งก่อนที่เกิดจากการฉ้อโกงของกระดานเทรดเพียงแห่งเดียว ครั้งนี้เป็นผลมาจากแรงกดดันเชิงโครงสร้างที่อาจเปลี่ยนโฉมหน้าตลาด Altcoins ไปตลอดกาล

ตัวเลขสะท้อนความจริง: กว่า 40% ของอัลต์คอยน์จมดิ่ง

Darkfost ใช้ข้อมูลจากกลุ่มตัวอย่างโทเคนจำนวน 756 ตัว พบว่าสัดส่วนของ Altcoins ที่ซื้อขายใกล้จุดต่ำสุดตลอดกาลได้เพิ่มขึ้นจากประมาณ 38% ในช่วงต้นเดือนมีนาคม 2026 เป็นมากกว่า 40% ภายในปลายเดือนเดียวกัน ตัวเลข 38% (และบางแหล่งรายงานอยู่ที่ 38.8%) ในวันที่ 3 มีนาคมนั้นสูงเกินจุดสูงสุดของวัฏจักรขาลงรอบก่อนหน้าแล้ว และเมื่อถึงปลายเดือนมีนาคม เปอร์เซ็นต์ก็เพิ่มขึ้นอีก ซึ่งเป็นการยืนยันว่าความอ่อนแอกำลังแผ่ขยายวงกว้างขึ้น ไม่ได้ลดลง

เลวร้ายกว่ายุคที่ FTX ล้ม

เพื่อให้เห็นภาพ วิกฤต FTX ในเดือนพฤศจิกายน 2022 ผลักดันให้ Altcoins 37.8% ลงไปแตะจุดต่ำสุด ซึ่งเป็นสถิติที่แย่ที่สุดในวัฏจักรนั้นก่อนหน้านี้ แต่ข้อมูลจาก Darkfost ชี้ว่าตัวเลขปัจจุบันสูงกว่านั้นแล้ว ทำให้ครั้งนี้คือ "การถอยกลับครั้งใหญ่ที่สุดของ Altcoins ที่เคยพบเห็นในวัฏจักรนี้" แหล่งข้อมูลหลายแห่งอธิบายว่าภาวะตกต่ำครั้งนี้รุนแรงในเชิงโครงสร้างมากกว่ายุคหลัง FTX ต่างจากวิกฤตปี 2022 ที่เกิดจากเหตุการณ์ร้ายแรงครั้งเดียว การดิ่งลงครั้งนี้เป็นวงกว้างและยืดเยื้อ

อะไรคือปัจจัยขับเคลื่อน?

Darkfost ระบุถึงอุปสรรคเชิงโครงสร้างหลายประการที่เหนือกว่าความกังวลด้านเศรษฐกิจมหภาคทั่วไปในการตกต่ำของตลาดครั้งนี้

อุปทานโทเคนล้นตลาด ปัจจุบันมีโทเคนคริปโตมากกว่า 47 ล้านโทเคน โดยประมาณ 22 ล้านอยู่บน Solana, 18 ล้านบน Base, และ 4 ล้านบน BNB Smart Chain อุปทาน新产品ที่ท่วมท้นนี้มีมากกว่าการเติบโตของผู้ซื้อรายใหม่ ทำให้สภาวะที่เคยเอื้อต่อการ Rally ของ Altcoins ในวงกว้างพังทลาย

สภาพคล่องหดหาย ตลาด Spot บันทึกยอดขายสุทธิของ Altcoins ติดต่อกันถึง 15 เดือน (ไม่รวม Bitcoin และ Ethereum) ความแตกต่างของปริมาณการซื้อ/ขายสะสมได้แตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่มีการวัดสถิตินี้ Darkfost มองว่านี่เป็น "ปัญหาสภาพคล่องพอๆ กับปัญหาราคา"

เงินทุนไหลออกจากวงการคริปโต ความอยากรับความเสี่ยงยังคงอ่อนแอ โดยสภาพคล่องไหลไปยังหุ้นและสินค้าโภคภัณฑ์มากกว่าคริปโตเคอร์เรนซี คริปโตเป็นหนึ่งในสินทรัพย์แรกๆ ที่ถูกเทขายเมื่อนักลงทุนปรับพอร์ตการลงทุนให้รัดกุมขึ้น Jimmy Xue ผู้ร่วมก่อตั้งแพลตฟอร์มสภาพคล่อง Axis กล่าวว่า Altcoins กำลังประสบกับ "การระบายสภาพคล่อง" (liquidity drain) มูลค่าตลาด Altcoin โดยรวมหดตัวจากจุดสูงสุดที่ 1.9 ล้านล้านดอลลาร์ เหลือประมาณ 6-7 แสนล้านดอลลาร์

จุดเปลี่ยนเชิงโครงสร้าง Darkfost ระบุว่าวันที่ 10-11 ตุลาคม 2025 เป็นจุดเปลี่ยนครั้งสำคัญ โดยมีการชำระบัญชีสถานะเลเวอเรจมูลค่าประมาณ 1.9 หมื่นล้านดอลลาร์ และ Open Interest ของ Bitcoin ลดลงประมาณ 70,000 BTC ซึ่งเป็นการรีเซ็ตความสามารถในการรับความเสี่ยงของตลาดอย่างถาวร

บริบทของตลาดหมีในวงกว้าง

ราคา Bitcoin ร่วงลงจากจุดสูงสุดที่ประมาณ 126,000 ดอลลาร์ เหลือ 67,000 ดอลลาร์ในเดือนตุลาคม 2025 (ลดลง ~47%) Altcoins หลักๆ อย่าง Ethereum, Solana และ XRP ต่างก็เผชิญกับการปรับฐานที่หนักหน่วงยิ่งกว่า Memecoins เป็นกลุ่มที่ได้รับผลกระทบหนักที่สุด โดยเหรียญอย่าง Shiba Inu และ Dogecoin ร่วงลงถึง 50% และโปรเจกต์เกิดใหม่เช่น Official Trump สูญเสียมูลค่าไปถึง 71%

การวินิจฉัยของ Darkfost คือ นี่ไม่ใช่วัฏจักรขาลงทั่วไป แต่เป็นการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างตลาดอย่างถาวร โครงสร้างตลาด Altcoin เองได้พังทลายลง

คำแนะนำจาก Darkfost ถึงนักลงทุน

Darkfost อธิบายว่าสภาพแวดล้อมในปัจจุบัน "ไม่เอื้ออำนวย" สำหรับสินทรัพย์เสี่ยง เขาเตือนว่า:

• ภาวะตกต่ำของ Altcoins สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่ถาวร ไม่ใช่แค่ 'Altseason' ที่ถูกเลื่อนออกไป
• นักลงทุนไม่ควรคาดหวังการ Rally ของ Altcoins ในวงกว้างอีกครั้ง เพราะอุปทานโทเคนที่มากเกินไปและการกระจายตัวของสภาพคล่องทำให้สภาวะเหล่านั้นไม่น่าจะหวนกลับมา
• ตลาดอยู่ในสถานะ "การกระจายตัวแบบรายเหรียญ" (name-by-name divergence) การเลือกเหรียญแต่ละตัวจึงสำคัญกว่าการเดิมพันว่าตลาดโดยรวมจะดีขึ้น
• ข้อมูลส่งสัญญาณถึงความระมัดระวังอย่างสูงสุด นี่คือวัฏจักร Altcoin ที่เลวร้ายที่สุดเท่าที่เคยมีมา และแรงผลักดันที่อยู่เบื้องหลัง (อุปทานล้น ตลาดขายต่อเนื่อง การย้ายเงินทุน) ไม่ใช่แค่ปัจจัย cyclical แต่เป็นเชิงโครงสร้าง

สรุป

ตลาด Altcoins ไม่ได้แค่มีปีที่ย่ำแย่ แต่กำลังเผชิญกับการล่มสลายเชิงโครงสร้างที่ทำให้การ Rally ในวงกว้างในอนาคตอันใกล้แทบเป็นไปไม่ได้ สำหรับนักลงทุน ข้อสรุปชัดเจน: กลยุทธ์เดิมๆ อย่างการช้อนซื้อตอนราคาตกแล้วรอ 'Altseason' ใช้ไม่ได้อีกแล้ว ตลาดเปลี่ยนไป และข้อมูลชี้ว่า คงไม่กลับมาเหมือนเดิมในเร็วๆ นี้