เพื่อให้เห็นภาพ วิกฤต FTX ในเดือนพฤศจิกายน 2022 ผลักดันให้ Altcoins 37.8% ลงไปแตะจุดต่ำสุด ซึ่งเป็นสถิติที่แย่ที่สุดในวัฏจักรนั้นก่อนหน้านี้ แต่ข้อมูลจาก Darkfost ชี้ว่าตัวเลขปัจจุบันสูงกว่านั้นแล้ว ทำให้ครั้งนี้คือ "การถอยกลับครั้งใหญ่ที่สุดของ Altcoins ที่เคยพบเห็นในวัฏจักรนี้" TCCC แหล่งข้อมูลหลายแห่งอธิบายว่าภาวะตกต่ำครั้งนี้รุนแรงในเชิงโครงสร้างมากกว่ายุคหลัง FTX TCB ต่างจากวิกฤตปี 2022 ที่เกิดจากเหตุการณ์ร้ายแรงครั้งเดียว การดิ่งลงครั้งนี้เป็นวงกว้างและยืดเยื้อ
Darkfost ระบุถึงอุปสรรคเชิงโครงสร้างหลายประการที่เหนือกว่าความกังวลด้านเศรษฐกิจมหภาคทั่วไปในการตกต่ำของตลาดครั้งนี้
อุปทานโทเคนล้นตลาด ปัจจุบันมีโทเคนคริปโตมากกว่า 47 ล้านโทเคน โดยประมาณ 22 ล้านอยู่บน Solana, 18 ล้านบน Base, และ 4 ล้านบน BNB Smart Chain CCB อุปทาน新产品ที่ท่วมท้นนี้มีมากกว่าการเติบโตของผู้ซื้อรายใหม่ ทำให้สภาวะที่เคยเอื้อต่อการ Rally ของ Altcoins ในวงกว้างพังทลาย CCB
สภาพคล่องหดหาย ตลาด Spot บันทึกยอดขายสุทธิของ Altcoins ติดต่อกันถึง 15 เดือน (ไม่รวม Bitcoin และ Ethereum) F ความแตกต่างของปริมาณการซื้อ/ขายสะสมได้แตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่มีการวัดสถิตินี้ F Darkfost มองว่านี่เป็น "ปัญหาสภาพคล่องพอๆ กับปัญหาราคา" T
เงินทุนไหลออกจากวงการคริปโต ความอยากรับความเสี่ยงยังคงอ่อนแอ โดยสภาพคล่องไหลไปยังหุ้นและสินค้าโภคภัณฑ์มากกว่าคริปโตเคอร์เรนซี คริปโตเป็นหนึ่งในสินทรัพย์แรกๆ ที่ถูกเทขายเมื่อนักลงทุนปรับพอร์ตการลงทุนให้รัดกุมขึ้น C Jimmy Xue ผู้ร่วมก่อตั้งแพลตฟอร์มสภาพคล่อง Axis กล่าวว่า Altcoins กำลังประสบกับ "การระบายสภาพคล่อง" (liquidity drain) C มูลค่าตลาด Altcoin โดยรวมหดตัวจากจุดสูงสุดที่ 1.9 ล้านล้านดอลลาร์ เหลือประมาณ 6-7 แสนล้านดอลลาร์ B
จุดเปลี่ยนเชิงโครงสร้าง Darkfost ระบุว่าวันที่ 10-11 ตุลาคม 2025 เป็นจุดเปลี่ยนครั้งสำคัญ โดยมีการชำระบัญชีสถานะเลเวอเรจมูลค่าประมาณ 1.9 หมื่นล้านดอลลาร์ และ Open Interest ของ Bitcoin ลดลงประมาณ 70,000 BTC ซึ่งเป็นการรีเซ็ตความสามารถในการรับความเสี่ยงของตลาดอย่างถาวร M
ราคา Bitcoin ร่วงลงจากจุดสูงสุดที่ประมาณ 126,000 ดอลลาร์ เหลือ 67,000 ดอลลาร์ในเดือนตุลาคม 2025 (ลดลง ~47%) P Altcoins หลักๆ อย่าง Ethereum, Solana และ XRP ต่างก็เผชิญกับการปรับฐานที่หนักหน่วงยิ่งกว่า P Memecoins เป็นกลุ่มที่ได้รับผลกระทบหนักที่สุด โดยเหรียญอย่าง Shiba Inu และ Dogecoin ร่วงลงถึง 50% และโปรเจกต์เกิดใหม่เช่น Official Trump สูญเสียมูลค่าไปถึง 71% P
การวินิจฉัยของ Darkfost คือ นี่ไม่ใช่วัฏจักรขาลงทั่วไป แต่เป็นการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างตลาดอย่างถาวร โครงสร้างตลาด Altcoin เองได้พังทลายลง TT
Darkfost อธิบายว่าสภาพแวดล้อมในปัจจุบัน "ไม่เอื้ออำนวย" สำหรับสินทรัพย์เสี่ยง C เขาเตือนว่า:
ตลาด Altcoins ไม่ได้แค่มีปีที่ย่ำแย่ แต่กำลังเผชิญกับการล่มสลายเชิงโครงสร้างที่ทำให้การ Rally ในวงกว้างในอนาคตอันใกล้แทบเป็นไปไม่ได้ สำหรับนักลงทุน ข้อสรุปชัดเจน: กลยุทธ์เดิมๆ อย่างการช้อนซื้อตอนราคาตกแล้วรอ 'Altseason' ใช้ไม่ได้อีกแล้ว ตลาดเปลี่ยนไป และข้อมูลชี้ว่า คงไม่กลับมาเหมือนเดิมในเร็วๆ นี้