De Beers วิกฤตหนัก! ลดราคาเพชรครั้งใหญ่สุดในรอบหลายปี เจาะลึกทุกสาเหตุที่ทำให้ราชันย์เพชรสะเทือน

ขนาดของการลดราคา: ตัวเลขที่สะเทือนวงการ

การลดราคาครั้งนี้รุนแรงและมีหลายระดับ:

• ลดราคาทั่วกระดาน 10–15% — ในรอบประมูลเดือนธันวาคม 2024 และต้นปี 2025 De Beers ได้ลดราคาเพชรดิบลง 10-15% ซึ่งถูกอธิบายว่าเป็นการลดราคาที่ "ใหญ่ที่สุดเป็นประวัติการณ์"
• เปลี่ยนมาใช้กลยุทธ์ "ปรับสมดุลสต็อก" — แทนที่จะยึดราคาคงที่ De Beers เริ่มขายเพชรชุดที่อุปสงค์ต่ำในราคาลดพิเศษผ่านการทำดีลจำนวนมากกับผู้ซื้อรายใหญ่ที่คัดเลือกไว้ ส่งผลให้ราคาขายจริงเฉลี่ยทั้งปีลดลง 7% มาอยู่ที่ 142 ดอลลาร์ต่อกะรัตในปี 2025 โดยดัชนีราคาเพชรดิบลดลงถึง 12%
• ขาดทุนครึ่งปีแรกของปี 2025 — Anglo American รายงานว่า De Beers จะมีผลขาดทุนในครึ่งปีแรก หลังจากขายสินค้าคงคลังด้วยอัตรากำไรที่ต่ำมาก
• ปรับลดมูลค่าทรัพย์สินหนที่สามติดต่อกันเป็นพันล้าน — Anglo American ปรับลดมูลค่า De Beers ลงอีก 2,900 ล้านดอลลาร์ในเดือนกุมภาพันธ์ 2025 ซึ่งเป็นการปรับลดมูลค่าที่มีมากกว่า 2 พันล้านดอลลาร์ติดต่อกันเป็นปีที่สาม โดยรวมแล้วมูลค่าที่ปรับลดสะสมสูงถึง 7,800 ล้านดอลลาร์

การปรับโครงสร้างเครือข่ายผู้ซื้อรายใหญ่ (Sightholder): การตัดลดครั้งใหญ่

ในระหว่างเดือนมีนาคม–กรกฎาคม 2026 De Beers ได้ลดจำนวนผู้ซื้อรายใหญ่ระดับพรีเมียมจากประมาณ 70 ราย เหลือระหว่าง 45-50 ราย ซึ่งเป็นการลดลงประมาณหนึ่งในสาม และถือเป็นการปรับลดครั้งใหญ่ที่สุดครั้งหนึ่งในประวัติศาสตร์ของบริษัท การเคลื่อนไหวนี้มีเป้าหมายเพื่อรวมอุปทานไปยังผู้ซื้อที่แข็งแกร่งและมีเครดิตดีที่สุด ขณะที่ De Beers ก็ลดการผลิตเพชรของตัวเองไปพร้อมกัน มีผู้ซื้อรายใหญ่อีกประมาณ 10 รายที่สูญเสียการจัดสรรเพชรทั้งหมดในปี 2025 โดยยังคงสถานะไว้แต่ไม่ได้รับอุปทานที่รับประกัน

การปรับลดครั้งนี้ใหญ่เป็นอันดับสองในแง่สัดส่วนนับตั้งแต่ระบบการขายแบบ "sight" ถูกนำมาใช้ในปี 1934 การลดครั้งสำคัญครั้งก่อนหน้านั้นเกิดขึ้นในเดือนเมษายน 2001 เมื่อบริษัทลดจำนวนผู้ซื้อรายใหญ่ลงครึ่งหนึ่ง

ภาวะตกต่ำของอุตสาหกรรมโดยรวม: ปริศนาชิ้นต่อชิ้น

ความต้องการสินค้าหรูในจีนที่พังทลาย

จีนซึ่งเคยเป็นตลาดเพชรที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก ความต้องการเพชรลดลงมากถึง 50% ในปี 2025 โดยอินเดียแซงหน้าจีนขึ้นมาเป็นอันดับสอง ตลาดเพชรธรรมชาติในจีนหดตัวจากระดับ 1 แสนล้านหยวน (ประมาณ 14,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ในปี 2021 เหลือเพียง 4.3 หมื่นล้านหยวน (6,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ในปี 2024 หรือลดลงถึง 57%

ทองคำเป็นผู้ได้รับประโยชน์หลักจากการเปลี่ยนแปลงนี้ ส่วนแบ่งของทองคำในการค้าปลีกเครื่องประดับในจีนเพิ่มขึ้นจาก 58% ในปี 2021 เป็น 73% ในปี 2024 ในขณะที่เพชรหดตัวจาก 14% เหลือเพียง 6% ในช่วงเวลาเดียวกัน ตลาดสินค้าฟุ่มเฟือยส่วนบุคคลโดยรวมของจีนหดตัว 3-5% ในปี 2025 หลังจากลดลง 18-20% ในปี 2024

ปัจจัยเชิงโครงสร้างที่สำคัญคือจำนวนการจดทะเบียนสมรสในจีนที่ลดลงอย่างรวดเร็ว โดยลดลงเหลือ 6.1 ล้านครั้งในปี 2024 ซึ่งเป็นตัวเลขที่ลดลง 20.5% จากปี 2023 เนื่องจากแหวนหมั้นเพชรมีความเชื่อมโยงกับประเพณีการแต่งงาน การเปลี่ยนแปลงทางประชากรศาสตร์นี้จึงส่งผลโดยตรงต่อความต้องการ

การแข่งขันจากเพชรสังเคราะห์ (Lab-Grown Diamonds)

ราคาเพชรสังเคราะห์ (LGD) ลดลงประมาณ 90% ในระดับค้าส่ง ใกล้เคียงกับโมเดลต้นทุนบวกกำไร และทำให้ตลาดส่วนล่างท่วมท้นไปด้วยเพชรราคาถูก บริษัทเองก็ยอมรับความพ่ายแพ้ในหมวดนี้: De Beers ประกาศในเดือนพฤษภาคม 2025 ว่าจะปิดแบรนด์เครื่องประดับเพชรสังเคราะห์ Lightbox ของตน

"มูลค่าของเพชรสังเคราะห์ในเครื่องประดับที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง ตอกย้ำถึงความแตกต่างที่เพิ่มขึ้นระหว่างผลิตภัณฑ์ที่ผลิตจากโรงงานเหล่านี้กับเพชรธรรมชาติ" De Beers กล่าวในแถลงการณ์ที่ประกาศปิดตัว Lightbox นับตั้งแต่ปี 2018 ราคาขายส่งเพชรสังเคราะห์ขนาด 1-2 กะรัตลดลงเกือบ 90%

ในขณะที่เพชรสังเคราะห์ครองส่วนแบ่งตลาดในแง่ของปริมาณ แต่ส่วนแบ่งมูลค่ายังค่อนข้างน้อย — ประมาณ 15% ของยอดขายเพชรของร้านอัญมณีอิสระในปี 2025 เทียบกับ 85% ของเพชรธรรมชาติ อย่างไรก็ตาม แรงกดดันด้านราคาได้บีบอัตรากำไรทั่วทั้งห่วงโซ่อุปทานเพชรธรรมชาติ

ภาษีสหรัฐฯ และการหยุดชะงักทางการค้า

รายงานของ New York Post ระบุถึง "การหยุดชะงักทางการค้า" ว่าเป็นหนึ่งในปัจจัยที่ส่งผลกระทบ นอกเหนือไปจากอุปสงค์ที่อ่อนแอและการแข่งขันจากเพชรสังเคราะห์ ภาษีของสหรัฐฯ ที่เรียกเก็บจากอินเดีย — ผู้ส่งออกเพชรรายใหญ่ที่สุดของโลก — ได้เพิ่มความเจ็บปวดให้กับอุตสาหกรรมกลางน้ำที่กำลังดิ้นรนอยู่แล้ว แหล่งข้อมูลในอุตสาหกรรมรายหนึ่งอ้างถึงการขึ้นภาษีสินค้านำเข้าจากอินเดีย (ปัจจุบันอยู่ที่ 60% จากเดิม 10%) ว่าเป็นอีกปัจจัยหนึ่ง แม้ว่าข้อมูลภาษีในระดับละเอียดยังมีจำกัดในแหล่งข้อมูลที่มี

Anglo American ถูกบีบให้ขาย De Beers

Anglo American อยู่ในช่วงท้ายของแผนการขาย De Beers ซึ่งเป็นขั้นตอนสุดท้ายของแผนปรับโครงสร้างครั้งใหญ่ของ Duncan Wanblad ซีอีโอ การตัดสินใจขายเกิดขึ้นหลังจากที่บริษัทปฏิเสธข้อเสนอซื้อกิจการมูลค่า 34,000 ล้านปอนด์จาก BHP คู่แข่ง

กระบวนการขายอย่างเป็นทางการเริ่มขึ้นในกลางปี 2025 หลังจากได้รับสัญญาณความสนใจจากหลายฝ่าย รวมถึงอดีตซีอีโอของ De Beers สองคน แองโกลาได้ยื่นข้อเสนอซื้อหุ้นส่วนใหญ่ของ Anglo ทั้งหมดในเดือนตุลาคม 2025 โดยแข่งขันกับบอตสวานาที่อยู่ใกล้เคียง เส้นตายการยื่นข้อเสนอซื้อสิ้นสุดลงในวันที่ 16 เมษายน 2026 โดยยังคงมีการพิจารณาข้อเสนอจากกลุ่มพันธมิตร รวมถึงกลุ่มที่นำโดยอดีตซีอีโอของ De Beers อย่าง Gareth Penny ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากกองทุนเพื่อการลงทุนของกาตาร์ การขายมีความยุ่งยากเนื่องจากความตึงเครียดกับรัฐบาลพันธมิตรในบอตสวานา แองโกลา และนามิเบีย

นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า Anglo American อาจได้รับเพียงครึ่งเดียวของมูลค่า De Beers ที่เคยประเมินไว้ และรายงานของ Rapaport Research สรุปว่า "เกือบสองปีผ่านไปแล้วตั้งแต่ Anglo American ประกาศว่าจะขายหุ้น 85% ใน De Beers" ซึ่งตอกย้ำถึงความยากในการหาผู้ซื้อในราคาที่ยอมรับได้

ปัจจัยทั้งหมดเชื่อมโยงกันอย่างไร?

ปัญหาเหล่านี้ไม่ได้แยกจากกัน แต่เป็นปัญหาที่เสริมซึ่งกันและกัน

การล่มสลายของอุปสงค์สินค้าหรูในจีนและสงครามราคาจากเพชรสังเคราะห์ได้ทำลายฐานรายได้ที่เคยค้ำจุนโมเดลการตั้งราคาตายตัวของ De Beers สิ่งนี้บีบให้ต้องลดราคาครั้งใหญ่และเปลี่ยนมาใช้กลยุทธ์ "ปรับสมดุลสต็อก" ซึ่งไปกัดกร่อนอัตรากำไร และนำไปสู่การปรับลดมูลค่าทรัพย์สินรวมกันถึง 7,800 ล้านดอลลาร์ เมื่อกระแสเงินสดตึงตัว De Beers ก็ลดจำนวนผู้ซื้อรายใหญ่ (sightholders) เพื่อรักษาเฉพาะผู้ซื้อที่แข็งแกร่งที่สุด — ลดลงจากประมาณ 70 ราย เหลือ 45-50 ราย — พร้อมๆ กับการลดกำลังการผลิตของตัวเอง

Anglo American ภายใต้แรงกดดันจากผู้ถือหุ้นหลังจากความพยายามเทกโอเวอร์ของ BHP ล้มเหลว มีมติที่จะถอนตัวจากการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับเพชรทั้งหมด แต่ภาวะตกต่ำเดียวกับที่กำลังทำลายความสามารถในการทำกำไรของ De Beers ก็ทำให้ราคาที่ผู้ซื้อจะจ่ายลดลงไปด้วย และทำให้การเจรจากับผู้มีส่วนได้ส่วนเสียซึ่งเป็นรัฐบาลมีความซับซ้อนมากขึ้น ผลลัพธ์ที่ได้คือการขายสินทรัพย์ที่มีมูลค่ากำลังลดลงเรื่อยๆ ท่ามกลางความไม่แน่นอนทางภาษีและความไม่มั่นคงทางภูมิรัฐศาสตร์

De Beers รายงานผลขาดทุน 511 ล้านดอลลาร์ในปี 2025 โดยที่รายได้แทบไม่ขยับ แต่อัตรากำไรพังทลาย บริษัทที่สร้างการตลาดเพชรสมัยใหม่ด้วยคำขวัญ "A Diamond Is Forever" กำลังเผชิญกับการปรับราคาเชิงโครงสร้างของโมเดลธุรกิจทั้งหมดของตน ซึ่งไม่ว่าการตลาดจะดีแค่ไหนก็ไม่สามารถย้อนกลับได้อีกแล้ว