JPMorgan อัพเกรด Antofagasta สู่ Overweight เป้าหมาย 4,500 เพนซ์ ชูการเติบโตของทองแดง

แนวโน้มราคาทองแดง: มุมมองเชิงบวกจากปัจจัยมหภาค

มุมมองของ JPMorgan ต่อราคาทองแดงโดยรวมนั้นเป็นบวกมากขึ้นอย่างชัดเจน และนี่คือปัจจัยหนุนสำคัญที่สนับสนุนการอัพเกรด Antofagasta:

• ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาทองแดงระยะยาวสู่ 5.50 ดอลลาร์/ปอนด์ (12,000 ดอลลาร์/ตัน): ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 เจพีมอร์แกนได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาทองแดงระยะยาวขึ้น 9.1% สู่ระดับ 5.50 ดอลลาร์ต่อปอนด์ โดยอ้างถึงภาวะขาดแคลนอุปทานเชิงโครงสร้างที่กว้างขึ้นและต้นทุนทุนที่สูงขึ้นอย่างรวดเร็วในการพัฒนาเหมืองใหม่ ธนาคารคาดว่าภาวะขาดแคลนจะเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 2 ล้านตันภายในปี 2030 และสูงถึง 8 ล้านตันภายในปี 2035
• ภาวะขาดแคลนในปี 2026 จะรุนแรงขึ้น: เจพีมอร์แกนคาดการณ์ว่าในปี 2026 จะเกิดการขาดแคลนทองแดง refined ประมาณ 330,000 เมตริกตัน ซึ่งเป็นช่องว่างที่ใหญ่ที่สุดในรอบหลายปี โดยอุปทานจากเหมืองจะเติบโตเพียง +1.4% นักวิเคราะห์รายอื่นและ ICSG คาดการณ์การขาดแคลนที่น้อยกว่าคือประมาณ 150,000 ตัน แต่ทิศทางโดยรวมเห็นพ้องต้องกัน
• คาดการณ์จุดสูงสุดของราคา: ธนาคารมองว่าราคาทองแดงมีแนวโน้มทะลุ 12,000 ดอลลาร์/เมตริกตัน ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 โดยบางแบบจำลองคาดการณ์จุดสูงสุดที่ 12,500 ดอลลาร์/เมตริกตัน ท่ามกลางการขาดแคลนเชิงโครงสร้าง
• มุมมองต่ออุตสาหกรรม: เจพีมอร์แกนคงมุมมองเชิงบวกต่อกลุ่มโลหะพื้นฐานในภูมิภาค EMEA (ยุโรป ตะวันออกกลาง และแอฟริกา) มาตั้งแต่ปลายปี 2024 และคาดการณ์ว่าตลาดทองแดงโลกจะขาดดุล "ตั้งแต่ปี 2026 เป็นต้นไป"

ปฏิกิริยาของตลาด

• หุ้น Antofagasta ปรับเพิ่มขึ้น 0.9% ในการซื้อขายที่ตลาดลอนดอนในวันที่ประกาศอัพเกรด
• ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 4,500 เพนซ์ ทำให้ JPMorgan เป็นนักวิเคราะห์ที่ มองโลกในแง่ดีมากที่สุด ในหุ้นตัวนี้ — ค่าเฉลี่ยความเห็นของนักวิเคราะห์ 8 รายอยู่ที่ 3,756 เพนซ์ โดยมีช่วงตั้งแต่ 2,800 ถึง 4,500 เพนซ์
• เส้นทางระยะยาว: ก่อนหน้านี้ JPMorgan เคยอัพเกรด Antofagasta แบบ Double-Upgrade จาก Underweight สู่ Overweight ในเดือนกุมภาพันธ์ 2025 ด้วยราคาเป้าหมาย 2,400 เพนซ์ และย้ำคำแนะนำ Overweight อีกครั้งในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ที่ราคาเป้าหมาย 4,400 เพนซ์ ก่อนจะปรับขึ้นเป็น 4,500 เพนซ์ในครั้งนี้
• ความเห็นของนักวิเคราะห์ยังคงหลากหลาย: แม้ JPMorgan จะมองบวก แต่ความเห็นโดยรวมของนักวิเคราะห์ยังคงผสมผสาน — ข้อมูลจาก MarketBeat ช่วงต้นปี 2026 แสดงให้เห็นว่ามีคำแนะนำ 'ซื้อ' 3 ราย 'ถือ' 3 ราย และ 'ขาย' 1 ราย ส่งผลให้ความเห็นโดยรวมเป็น "Hold" โดยมีราคาเป้าหมายเฉลี่ยประมาณ 2,993 เพนซ์ ในขณะที่ Deutsche Bank Research ยังคงให้คำแนะนำ "Sell"

สิ่งที่นักลงทุนควรรู้

การอัพเกรดครั้งนี้สะท้อนให้เห็นถึงความแตกต่างในมุมมองของตลาดที่มีต่อหุ้นเหมืองทองแดง ในขณะที่ JPMorgan กำลังเดิมพันว่า Antofagasta จะสร้างผลตอบแทนที่เหนือกว่า จากการเติบโตของปริมาณการผลิตและภาวะขาดแคลนทองแดงเชิงโครงสร้าง แต่นักวิเคราะห์รายอื่นๆ ยังคงระมัดระวังในเรื่องของมูลค่าและความเสี่ยงจากปัจจัยมหภาค สำหรับนักลงทุน ประเด็นสำคัญที่ต้องติดตามคือความคืบหน้าของโครงการขยายเหมือง Centinela เส้นทางของราคาทองแดงผ่านช่วงที่คาดว่าจะขาดแคลนในปี 2026 รวมถึงผลกระทบจากปัจจัยลบทางเศรษฐกิจมหภาคที่อาจเกิดขึ้น รวมถึงความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่ทีมวิจัยของ JPMorgan เองก็ได้ระบุไว้