Strategy ขาย Bitcoin ครั้งประวัติศาสตร์ ทุบ 'นโยบายไม่ขาย' ของ Michael Saylor

Strategy (ชื่อเดิม MicroStrategy) ได้ดำเนินการครั้งสำคัญสองประการซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งประวัติศาสตร์จากนโยบาย 'ไม่ขาย Bitcoin ตลอดกาล' ที่ยึดถือมายาวนาน ได้แก่ การทดลองขาย Bitcoin จำนวนเล็กน้อย 32 เหรียญในช่วงปลายเดือนพฤษภาคม 2026 และการอนุมัติกรอบการขายจากคณะกรรมการในวันที่ 29 มิถุนายน ที่อนุญาตให้ขาย Bitcoin ได้สูงสุดถึง 1.25 พันล้านดอลลาร์ การเคลื่อนไหวเหล่านี้เกิดขึ้นในช่วงที่ตลาด Bitcoin กำลังย่ำแย่ โดยราคาร่วงลงมากกว่า 50% จากจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์และเผชิญกับการขาดทุนติดต่อกันสองไตรมาส

Strategy ขายอะไรไปเท่าไหร่

การขายในเดือนพฤษภาคม — ครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2022

ระหว่างวันที่ 26 ถึง 31 พฤษภาคม 2026 Strategy ขาย 32 BTC ระดมทุนได้ประมาณ 2.5 ล้านดอลลาร์ ที่ราคาเฉลี่ยสุทธิประมาณ 77,135 ดอลลาร์ต่อ BTC การขายครั้งนี้ถูกเปิดเผยในเอกสาร 8-K ที่ยื่นต่อ SEC เมื่อวันที่ 1 มิถุนายน 2026 และเป็นการขาย Bitcoin ครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2022 — เป็นการขายครั้งที่สองเท่านั้นในประวัติศาสตร์ของบริษัท

เงินที่ได้ถูกกำหนดไว้เพื่อ จ่ายเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิ์ (Preferred Stock) สำหรับหุ้น STRC ที่เป็นหุ้นบุริมสิทธิ์ถาวรของบริษัท ในช่วงเวลาที่ขาย Bitcoin ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 72,000–74,000 ดอลลาร์ หมายความว่า Strategy ขายได้ในราคาที่สูงกว่าราคาตลาดเล็กน้อย

การอนุมัติในเดือนมิถุนายน — การเปลี่ยนแปลงนโยบายครั้งใหญ่

เมื่อวันที่ 29 มิถุนายน 2026 คณะกรรมการของ Strategy อนุมัติกรอบ 'Digital Credit Capital Framework' ใหม่ ซึ่งอนุญาตให้ขาย Bitcoin ได้สูงสุด 1.25 พันล้านดอลลาร์ กรอบนี้ยัง:

• กำหนดนโยบาย เงินสดสำรองประมาณ 2.55 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
• อนุญาตให้ ซื้อหุ้นคืนสูงสุด 2 พันล้านดอลลาร์ (หุ้นสามัญ 1 พันล้านดอลลาร์, หลักทรัพย์บุริมสิทธิ์ 1 พันล้านดอลลาร์)
• เพิ่มเงินปันผลประจำปีของหุ้นบุริมสิทธิ์ STRC จาก 11.5% เป็น 12%

เงินที่ได้จากการขาย Bitcoin ภายใต้กรอบนี้ถูกกำหนดไว้สำหรับ การจ่ายเงินปันผลบุริมสิทธิ์, ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย, การซื้อหนี้คืน, และการซื้อหุ้นคืน — ไม่ใช่การลดความเสี่ยงต่อ Bitcoin

ที่ราคา Bitcoin ในขณะนั้น (~58,000 ดอลลาร์) วงเงิน 1.25 พันล้านดอลลาร์จะคิดเป็นประมาณ 20,800–21,500 BTC หรือประมาณ 2.5% ของพอร์ต Bitcoin ทั้งหมดของ Strategy นักวิเคราะห์อธิบายว่ากรอบนี้ 'เขียนสคริปต์ใหม่ทั้งหมดจากในอดีตสี่ปีที่แล้วคือซื้ออย่างเดียว'

Strategy ยังถือ Bitcoin เท่าไหร่

ณ วันที่ยื่นเอกสารล่าสุด (31 พฤษภาคม 2026) Strategy ถือ 843,706 BTC ที่ต้นทุนเฉลี่ยประมาณ 75,699 ดอลลาร์ต่อ BTC หลังจากนั้นบริษัทได้ซื้อเพิ่มอีก 1,550 BTC ในวันที่ 8 มิถุนายน 2026 ด้วยเงินทุนจากการขายหุ้นในตลาด (At-The-Market) ซึ่งระดมทุนได้ 181 ล้านดอลลาร์ แสดงให้เห็นว่าบริษัทยังคงสะสม Bitcoin ต่อไปแม้จะขายออกไปบางส่วน ภายในปลายเดือนมิถุนายน พอร์ตการถือครองทั้งหมดมีรายงานว่าอยู่ที่ประมาณ 847,000 BTC

การเปลี่ยนแปลงจากปรัชญาเดิม

'ไม่ขาย' คือหลักคำสอนหลัก

Michael Saylor สร้าง Strategy (เดิมชื่อ MicroStrategy) ขึ้นบนพื้นฐานแนวคิดที่เรียบง่ายและเด็ดขาดตั้งแต่ปี 2020: สะสม Bitcoin ไปตลอดกาล ห้ามขายแม้แต่ Satoshi เดียว เขาเคย proclaim Bitcoin ว่าเป็น 'กลยุทธ์การลงทุนสูงสุด' (the exit strategy) และมองว่าการขายเป็นการกระทำที่ขัดต่อพันธกิจของบริษัท

การขายในเดือนพฤษภาคม 2026 เป็น การขาย Bitcoin ครั้งที่สองเท่านั้นในประวัติศาสตร์ทั้งหมดของบริษัท โดยครั้งแรกเป็นการขายที่เกี่ยวข้องกับภาษีเล็กน้อยในปี 2022

การเปลี่ยนวาทกรรมของ Saylor ชัดเจน

ในการประชุมรายงานผลประกอบการช่วงต้นเดือนพฤษภาคม 2026 Saylor กล่าวว่า: 'เราอาจจะขาย Bitcoin บางส่วนเพื่อจ่ายเงินปันผลเพื่อป้องกันความเสี่ยงในตลาด' ต่อมาเขาให้สัมภาษณ์กับนิตยสาร Fortune ว่าคำพูดดังกล่าวมีเจตนาเพื่อ 'สกัดกั้นนักขายชอร์ตและผู้เกลียดชัง' ที่คิดว่า MSTR จะไม่มีวันขาย Bitcoin

กรอบงานวันที่ 29 มิถุนายนทำให้สิ่งที่เคยคิดว่าเป็นไปไม่ได้กลายเป็นทางการ: แผนการเปลี่ยน Bitcoin ให้เป็นเงินสดที่ได้รับอนุมัติจากคณะกรรมการ ซึ่งเปลี่ยน BTC จากสินทรัพย์ถาวรในคลังให้กลายเป็นแหล่งสภาพคล่องของบริษัท

ผลกระทบต่อตลาดและบริบทมหภาคของ Bitcoin

การร่วงลงในวงกว้างของ Bitcoin

Bitcoin ขึ้นไปถึง จุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ประมาณ 126,000–126,210 ดอลลาร์ในเดือนตุลาคม 2025 ภายในต้นเดือนกรกฎาคม 2026 Bitcoin ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 57,700–58,500 ดอลลาร์ — ลดลง มากกว่า 50% จากจุดสูงสุด Bitcoin เผชิญกับการ ขาดทุนติดต่อกันสองไตรมาส เป็นครั้งที่สามในประวัติศาสตร์ โดยร่วง ประมาณ 30% ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 และปิดเดือนมิถุนายนลดลงประมาณ 18.5% ซึ่งเป็นเดือนที่เลวร้ายที่สุดของปี ดัชนีความกลัวและความโลภ (Fear & Greed Index) อยู่ที่ 11 ('ความกลัวอย่างมาก') เมื่อเปิดครึ่งปีหลังของปี 2026

หลายปัจจัยขับเคลื่อนการเทขาย ได้แก่ ความไม่มั่นคงทางภูมิรัฐศาสตร์, สัญญาณ Hawkish จากธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed), การไหลออกของกองทุน ETF สูงสุดเป็นประวัติการณ์, และความเชื่อมั่นในการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในวงกว้าง — ไม่ใช่แค่จากการกระทำของ Strategy เพียงอย่างเดียว

ผลกระทบต่อตลาดเฉพาะของ Strategy

• หุ้น MSTR ร่วงประมาณ 31% ในเดือนหลังการขายในเดือนพฤษภาคม เนื่องจากการละเมิดกฎ 'ไม่ขาย' ได้ทำลายหลักประกันทางจิตวิทยาที่เคยหนุนส่วนต่างราคา (Premium) หุ้น Strategy สูญเสียมูลค่าประมาณ 41% ในเดือนมิถุนายนเพียงเดือนเดียว
• ข่าวการอนุมัติกรอบงานวันที่ 29 มิถุนายนเกิดขึ้นพร้อมกับ Bitcoin ร่วงลงสู่จุดต่ำสุดในรอบ 21 เดือนที่ 57,742 ดอลลาร์ ในวันที่ 1 กรกฎาคม 2026 นักวิเคราะห์อธิบายว่าการขายของ Strategy เป็นการทำลาย 'หลักประกันสุดท้ายของตลาด' — ความเชื่อที่ว่าผู้ถือ Bitcoin รายใหญ่ที่สุดในโลกจะไม่มีวันขาย
• เมื่อวันที่ 5 มิถุนายน 2026 การที่ Bitcoin ทะลุระดับ 62,000 ดอลลาร์ทำให้เกิด การบังคับขายสถานะ Long มูลค่า 1.5 พันล้านดอลลาร์ โดยที่การเปลี่ยนแปลงนโยบายของ Strategy ถูกอ้างถึงเป็นปัจจัยทางความรู้สึกที่ส่งผลกระทบ
• ปฏิกิริยาของตลาดในวงกว้างถูกขยายเพราะ MSTR ทำหน้าที่เป็น ตัวแทนที่มีเลเวอเรจของ Bitcoin มาหลายปี — ความผันผวนของหุ้น MSTR มักจะสูงกว่า BTC เสมอ ซึ่งหมายความว่าความทุกข์ของ MSTR ส่งผลย้อนกลับไปสู่ความรู้สึกในตลาดคริปโต

ข้อควรระวัง: ความเสียหายเชิงสัญลักษณ์มากกว่าผลกระทบโดยตรงต่อตลาดมาก

การขายจริงในเดือนพฤษภาคมเพียง 32 BTC นั้น 'เล็กน้อยมากจนแทบไม่มีความหมาย' — เพียง 0.004% ของพอร์ตทั้งหมดของ Strategy การอนุมัติวงเงิน 1.25 พันล้านดอลลาร์เป็นเพียงวงเงินสูงสุด ไม่ใช่การขายที่ดำเนินการแล้ว นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่โต้แย้งว่า ความเสียหายเชิงสัญลักษณ์ — การทำลายวาทกรรม 'ไม่ขาย' — ส่งผลกระทบมากกว่าผลกระทบโดยตรงต่อตลาดจากการซื้อขายเพียงเล็กน้อยนั้น อย่างไรก็ตาม การอนุมัติครั้งนี้สร้างความกดดันที่ยั่งยืน: ตลาดรู้แล้วว่า Strategy สามารถ ขายจำนวนมากได้ และเพียงเท่านี้ก็ส่งผลต่อความรู้สึกของตลาดแล้ว