เหตุใด Cardano ถูกกันออกจาก Open USD และนี่คือความหมายต่อโลก DeFi

การเปิดตัว Open USD (OUSD) เมื่อวันที่ 30 มิถุนายน 2026 ถูกขนานนามว่าเป็นเหตุการณ์สำคัญที่สุดของโลกสเตเบิลคอยน์แห่งปี — และ Cardano กลับถูกกันออกจากโต๊ะเจรจา ตอนนี้ มูลนิธิ Cardano (Cardano Foundation) กำลังพยายามอย่างหนักเพื่อหาบทบาทที่ลึกซึ้งกว่านี้ แต่การถูกแยกออกไปนี้เผยให้เห็นปัญหาพื้นฐานที่ใหญ่กว่า ระบบธรรมาภิบาล (Governance) ภายในที่ติดขัด ซึ่งอาจทำให้เครือข่ายเสียโอกาสในการนั่งร่วมโต๊ะในกลุ่มพันธมิตรสเตเบิลคอยน์ที่สำคัญที่สุดในประวัติศาสตร์

เกิดอะไรขึ้น: การเปิดตัว Open USD และการที่ Cardano หายไป

ในวันที่ 30 มิถุนายน 2026 กลุ่ม Open Standard ได้เปิดตัว Open USD (OUSD) ซึ่งเป็นสเตเบิลคอยน์ที่ได้รับการสนับสนุนจากกลุ่มพันธมิตรกว่า 140 บริษัท รวมถึง Visa, Mastercard, BlackRock, Stripe, Coinbase, American Express และ Google ^CRL โทเค็นมีกำหนดเปิดตัวบนเครือข่าย Solana ในปี 2026 ^GM

Cardano กลับไม่ปรากฏชื่อในรายชื่อพาร์ทเนอร์ ^BM มูลนิธิ Cardano ไม่ได้เป็นพาร์ทเนอร์โดยตรง แต่พาร์ทเนอร์ที่มีอยู่เดิมอย่าง Brale — แพลตฟอร์มออกสเตเบิลคอยน์ที่มีใบอนุญาต ซึ่งมูลนิธิได้ร่วมมือด้วยในเดือนพฤศจิกายน 2025 — ได้รับการระบุชื่อเป็นพาร์ทเนอร์เปิดตัว ^CMMK ทำให้มูลนิธิมีจุดเชื่อมต่อทางอ้อม แต่ไม่มีบทบาทในการกำกับดูแลหรือการแบ่งรายได้

ทำไม Cardano ถึงถูกแยกออก: ปัจจัยด้านการกำกับดูแล (Governance)

มูลนิธิ Cardano เริ่มเร่งผลักดันเพื่อการมีส่วนร่วมที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น หลังจากถูกชุมชนวิพากษ์วิจารณ์อย่างหนักเมื่อรู้ว่า Cardano ถูกกันออกไป ^MI เมื่อวันที่ 3 กรกฎาคม 2026 มูลนิธิแถลงว่าอยู่ระหว่าง "การสำรวจทางเลือกอื่นสำหรับการผสานรวม" นอกเหนือจากบทบาทเริ่มต้นของ Brale และส่งสัญญาณว่าต้องการมีส่วนร่วมที่ "ลึกซึ้ง" กว่านี้ ^CCMI

สาเหตุที่แท้จริงย้อนกลับไปถึงความล้มเหลวของระบบธรรมาภิบาลภายใน Charles Hoskinson ผู้ก่อตั้ง Cardano เชื่อมโยงโดยตรงถึงการถูกแยกออกนี้กับ การลงคะแนนเสียงของ DRep (Delegated Representative) ที่ปฏิเสธข้อเสนอเพื่อการพาณิชย์ รวมถึงงบประมาณ Critical Integrations Budget (CCI) ที่จำเป็นสำหรับการระดมทุนโครงสร้างพื้นฐานสเตเบิลคอยน์ ^BCB Hoskinson โต้แย้งว่าผู้มีส่วนร่วมในระบบธรรมาภิบาลไม่สามารถลงคะแนนเสียงคัดค้านข้อเสนอที่ออกแบบมาเพื่อสร้างโอกาสทางการค้า แล้วมานั่งบ่นว่าถูกกันออกจากกลุ่มอย่าง Open USD ^CB

หนึ่งในข้อเสนอดังคกล่าวคืองบประมาณ "Critical Integrations V2" มูลค่า ₳23 ล้าน (5.75 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ที่ถูกเสนอในเดือนมิถุนายน 2026 เพื่อระดมทุนสำหรับโครงสร้างพื้นฐานที่จำเป็นต่อการทำให้ Cardano มีคุณสมบัติเป็นสมาชิกของกลุ่มพันธมิตร ซึ่งรวมถึงการสนับสนุนสเตเบิลคอยน์เนทีฟ โครงสร้างพื้นฐานด้านการดูแล (Custody) และการเชื่อมต่อ Oracle ^C งบประมาณ CCI เวอร์ชันแรก (CCI V1) ประสบความสำเร็จในการนำ USDCx ของ Circle, LayerZero, Pyth Network และ Dune Analytics มาใช้งานบน Cardano ^IC แต่การดำเนินการต่อเนื่องในเวอร์ชัน V2 ต้องเผชิญเส้นทางที่ไม่แน่นอนในกระบวนการลงคะแนนของ DRep

โมเดลการแบ่งปันทุนสำรองของ Open USD ทำงานอย่างไร

OUSD มีโครงสร้างที่แตกต่างจาก USDC หรือ USDT โดยสิ้นเชิง กลไกหลักสามประการคือ ^PEE

• การ Mint และ Redeem แบบไม่มีค่าธรรมเนียม สำหรับธุรกิจที่ได้รับการอนุมัติ โดยไม่มีขีดจำกัดปริมาณ
• การกระจายผลตอบแทนจากทุนสำรองให้แก่พาร์ทเนอร์ — ดอกเบี้ยทั้งหมดที่เกิดจากทุนสำรองของสเตเบิลคอยน์จะถูกส่งต่อไปยังพาร์ทเนอร์ (หักค่าธรรมเนียมการจัดการให้ Open Standard) แทนที่จะถูกเก็บไว้โดยผู้ออกรายเดียว
• การกำกับดูแลแบบกลุ่มพันธมิตร — คณะกรรมการซึ่งประกอบด้วยตัวแทนจากพาร์ทเนอร์จะเป็นผู้กำกับดูแลโปรโตคอล ไม่ใช่บริษัทใดบริษัทหนึ่ง

โมเดลนี้เปลี่ยนจากรูปแบบที่ "ผู้ออกรายเดียวเก็บผลประโยชน์ทั้งหมด" ไปเป็นการ กระจายผลประโยชน์ไปทั่วทั้งห่วงโซ่อุปทาน ไม่ว่าจะเป็นกระเป๋าเงินดิจิทัล (Wallet), กระดานเทรด (Exchange), ผู้ประมวลผลการชำระเงิน และฟินเทคต่างๆ ^CA

ผลกระทบต่อความทะเยอทะยานของ Cardano ในโลก DeFi

1. เสียเปรียบทางการแข่งขัน: หากไม่มีการผสานรวม OUSD โดยตรง โปรโตคอล DeFi บน Cardano จะไม่สามารถเข้าถึงสเตเบิลคอยน์ที่มีสภาพคล่องสูงที่สุดจากกลุ่มพันธมิตร ซึ่งอาจกลายเป็นโทเค็นเงินดอลลาร์เริ่มต้นสำหรับการชำระเงินและการชำระบัญชี ปัจจุบัน Cardano มี USDCx (สเตเบิลคอยน์ภายใต้การกำกับดูแลของ Circle ซึ่งครองส่วนแบ่งตลาดสเตเบิลคอยน์บน Cardano ประมาณ 36% ภายในไตรมาสที่ 1 ปี 2026) ^C แต่โมเดลการแบ่งปันทุนสำรองของ OUSD ทำให้มันน่าสนใจยิ่งขึ้นสำหรับพาร์ทเนอร์รายใหญ่ในระบบการจัดจำหน่าย

2. Brale คือสะพานเชื่อมที่แคบ: เส้นทางที่มูลนิธิมีผ่าน Brale ทำให้สามารถเข้าถึงได้ บ้าง แต่ Brale เป็นเพียงพาร์ทเนอร์เปิดตัว ไม่ใช่สมาชิกระดับที่มีสิทธิ์ในการกำกับดูแล สิ่งที่มูลนิธิกำลังมองหาคือการผสานรวมที่ "ลึกซึ้ง" กว่าเดิม ^CMM

3. ผลกรรมของระบบธรรมาภิบาล: การลงคะแนนเสียงของ DRep ที่ปฏิเสธเงินทุนเพื่อการพาณิชย์ อาจทำให้ Cardano สูญเสียโอกาสในการยื่นใบสมัครเป็นสมาชิกที่น่าเชื่อถือของกลุ่มพันธมิตร หากมูลนิธิไม่สามารถคว้าที่นั่งโดยตรงได้ Cardano DeFi อาจต้องพึ่งพาสะพานเชื่อมระหว่างเครือข่าย (Bridge) ซึ่งต้องเสียค่าใช้จ่ายและขาดประสิทธิภาพ

4. การทำงานร่วมกันกับ LayerZero เป็นตัวบรรเทาบางส่วน: การอัปเดตของมูลนิธิในเดือนมิถุนายน 2026 เน้นย้ำถึงแผนการผสานรวม LayerZero ซึ่งจะเชื่อมต่อ Cardano กับโทเค็นมากกว่า 800 รายการข้ามเครือข่าย มูลค่ารวมกว่า 75,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ^C สิ่งนี้สามารถนำ OUSD มาสู่ Cardano ผ่านการส่งข้อความข้ามเครือข่าย (Cross-Chain Messaging) ได้ แม้จะไม่ได้รับสิทธิ์การเป็นสมาชิกโดยตรงก็ตาม

ผลกระทบในวงกว้างต่อตลาดสเตเบิลคอยน์

• OUSD คุกคามโมเดลผู้ออกรายเดียว: การกระจายผลตอบแทนจากทุนสำรองไปยังพาร์ทเนอร์ ทำให้ OUSD ทำลายความได้เปรียบทางธุรกิจของ Circle (USDC) และ Tether (USDT) ที่ผู้ออกเก็บรายได้ดอกเบี้ยทั้งหมด ^ME หุ้นของ Circle ร่วงลง 17% ทันทีที่ประกาศ ^L
• กลุ่มพันธมิตรกลายเป็นสนามรบใหม่: การแข่งขันของสเตเบิลคอยน์กำลังเปลี่ยนจาก "โทเค็นไหนมีเสถียรภาพดีที่สุด" เป็น "กลุ่มพันธมิตรไหนมีเครือข่ายการจัดจำหน่ายดีที่สุด" พาร์ทเนอร์กว่า 140 รายของ OUSD ครอบคลุมทั้งระบบการชำระเงิน, ธนาคาร, เทคโนโลยียักษ์ใหญ่ และคริปโต ^FP
• การถูกกันออกสร้างระบบสองชั้น: เครือข่ายที่เป็นสมาชิก OUSD โดยตรง (Solana ซึ่งเป็นเครือข่ายเปิดตัวแรก ^G) จะมีสิทธิ์เข้าถึงแบบเนทีฟ ไม่มีค่าธรรมเนียม และมีอำนาจในการกำกับดูแล เครือข่ายที่ไม่มี เช่น Cardano จะต้องพึ่งพาพาร์ทเนอร์ตัวกลางหรือสะพานเชื่อม ซึ่งสูญเสียผลตอบแทนจากทุนสำรอง

บทสรุป: มูลนิธิ Cardano กำลังเร่งดำเนินการเพื่อกระชับความสัมพันธ์กับ OUSD เพราะระบบธรรมาภิบาลภายในเป็นอุปสรรคสำคัญที่ไม่อนุญาตให้เครือข่ายคว้าสิทธิ์การเป็นสมาชิกโดยตรงในกลุ่มพันธมิตร และโมเดลการแบ่งปันทุนสำรองของ OUSD กำลังสร้างลำดับชั้นการแข่งขันใหม่ในตลาดสเตเบิลคอยน์ ความสัมพันธ์กับ Brale เป็นเพียงเส้นชีวิตที่แคบ แต่ภาษาที่มูลนิธิใช้ว่า "อยู่ระหว่างการสำรวจทางเลือกอื่นสำหรับการผสานรวม" บ่งชี้ว่าพวกเขารู้ดีว่าสถานะปัจจุบันยังไม่เพียงพอต่อความทะเยอทะยานของ Cardano DeFi