Aave V4 ระดมทุนฝากทะลุ 200 ล้านเหรียญใน 3 เดือน: เปิดเกมใหม่ DeFi Lending ด้วยสถาปัตยกรรม Hub-and-Spoke

• ปลายเดือนมีนาคม 2026 (เปิดตัว): V4 เปิดตัวอย่างระมัดระวังด้วยเพดาน Supply และ Borrow ที่ต่ำ เริ่มต้นด้วยเงินฝากประมาณ 25 ล้านเหรียญ
• ต้นเดือนพฤษภาคม 2026: มูลค่ารวมที่ถูกล็อค (TVL) พุ่งขึ้น 150% สู่ระดับสูงสุดประมาณ 105 ล้านเหรียญ ซึ่งได้รับแรงหนุนจากความต้องการของผู้ใช้ยุคแรก
• ปลายเดือนพฤษภาคม 2026 (ผลพวงจากการถูกโจมตี): การโจมตีสะพานข้ามเชนที่ส่งผลกระทบต่อหลักประกัน rsETH ลุกลามเข้าสู่ตลาด WETH ของ Aave ทำให้ TVL ลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 75 ล้านเหรียญ เนื่องจากการลดเลเวอเรจ ความพยายามกู้คืนที่ประสานงานกันในชื่อ "DeFi United" ช่วยฟื้นฟูเสถียรภาพ
• ปลายเดือนพฤษภาคม 2026 (เหตุการณ์สำคัญ): แม้จะมีอุปสรรค V4 ก็สามารถก้าวข้ามเหตุการณ์สำคัญแรกคือเงินฝากรวม 100 ล้านเหรียญได้สำเร็จ DAO อนุมัติการเพิ่มเพดานติดต่อกันสามครั้ง และเปิดใช้งานแคมเปญจูงใจครั้งแรกสำหรับ frxUSD และ USDG
• ปลายเดือนมิถุนายน 2026: เงินฝากเพิ่มขึ้นอีกเท่าตัวเป็นประมาณ 200 ล้านเหรียญ โดยมีสินเชื่อคงค้าง 60 ล้านเหรียญ ซึ่งเป็นอัตราการเติบโตประมาณ 2 เท่าต่อเดือน

บริบทสำคัญ: แม้ที่ 200 ล้านเหรียญ V4 ก็ยังคิดเป็นสัดส่วนน้อยกว่า 0.5% ของเงินฝากรวมทั้งโปรโตคอล Aave (V3 + V4 ~42 พันล้านเหรียญ+) การอัปเกรดนี้ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นที่มีการควบคุม

การเปลี่ยนแปลงทางสถาปัตยกรรม: ทำไม Hub-and-Spoke ถึงสำคัญ

การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ที่สุดจาก V3 เป็น V4 คือทางสถาปัตยกรรม V3 ใช้โมเดล "หนึ่งพูลต่อหนึ่งเชน" ซึ่งแต่ละเชนมีพูลสภาพคล่องแยกกัน ทำให้เงินทุนกระจัดกระจาย V4 แทนที่ด้วยดีไซน์ Hub-and-Spoke :

• Liquidity Hub: สัญญากลางเพียงแห่งเดียวที่ถือสินทรัพย์ทั้งหมดที่ Suppliers วางไว้และจัดการบัญชีแบบรวมศูนย์ เงินทุนที่ Supply ผ่าน Spoke ใด ๆ จะไหลเข้าสู่ Hub และพร้อมใช้งานสำหรับทุก Spoke ที่เชื่อมต่อ
• Spokes: สภาพแวดล้อมการกู้ยืมแบบโมดูลาร์ที่สามารถติดตั้งได้อย่างอิสระ แต่ละ Spoke มีประเภทหลักประกัน พารามิเตอร์ความเสี่ยง และกฏการชำระบัญชีของตัวเอง ซึ่งหมายความว่า Governance สามารถเปิดตัวตลาดให้กู้ยืมใหม่ เช่น สำหรับสินทรัพย์ประเภทใหม่หรือกรณีการใช้งานของสถาบัน โดยไม่ต้องย้ายสภาพคล่องหรือแตะต้อง Hub
• การติดตั้งปัจจุบัน: มีสาม Hubs (Core, Prime, Plus) และสิบเอ็ด Spokes เปิดใช้งานอยู่ ช่วยให้สามารถจัดเส้นทางสภาพคล่องแบบแยกส่วนในหมวดหมู่หลักประกันที่แตกต่างกัน
• เฟสอนาคต: ความสามารถในการใช้สภาพคล่องร่วมกันข้ามเชนมีแผนจะดำเนินการในเฟสต่อ ๆ ไป ซึ่งหมายความว่า Spokes บนเชนต่าง ๆ จะสามารถดึงจากพูลสภาพคล่องส่วนกลางเดียวกันได้ในที่สุด
• การลงทุนด้านความปลอดภัย: การอัปเกรดนี้ผ่านการตรวจสอบความปลอดภัยอย่างเข้มงวดเป็นเวลา 345 วัน โดยมีงบประมาณการตรวจสอบ 1.5 ล้านเหรียญ

สถาปัตยกรรมนี้ให้ข้อได้เปรียบที่เป็นรูปธรรมสามประการเหนือ V3: การบริหารความเสี่ยงที่ยืดหยุ่นมากขึ้น (แยกความเสี่ยงต่อ Spoke), รองรับสินทรัพย์ประเภทใหม่ได้ง่ายขึ้น และประสิทธิภาพของเงินทุนที่เพิ่มขึ้นจากสภาพคล่องที่ใช้ร่วมกัน

ภาพรวมตลาด DeFi Lending: ความเป็นเจ้าตลาดของ Aave ผ่านตัวเลข

Aave ยังคงเป็นผู้เล่นหลักใน DeFi lending ด้วยส่วนแบ่งที่เหนือชั้นอย่างมาก แม้คู่แข่งจะเติบโตขึ้น :

• TVL ทั้งโปรโตคอล Aave พุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 75 พันล้านเหรียญในปี 2025 (สูงที่สุดเท่าที่โปรโตคอล DeFi เคยมีมา) และสิ้นปี 2025 ที่ 55 พันล้านเหรียญ เพิ่มขึ้น 57% เมื่อเทียบเป็นรายปี
• ณ ต้นปี 2026 Aave ถือครองประมาณ 51.3% ของตลาด DeFi lending ทั้งหมด (TVL 35.8 พันล้านเหรียญ) และคาดว่าควบคุม 82% ของหนี้คงค้างทั้งหมดบน Ethereum
• ตลาด DeFi lending โดยรวมมี TVL อยู่ที่ประมาณ 75-80 พันล้านเหรียญ ณ กลางปี 2026 เพิ่มขึ้นจากประมาณ 50 พันล้านเหรียญเมื่อต้นปี 2025
• คู่แข่งหลัก: Morpho Blue (~11.8 พันล้านเหรียญ TVL), Spark (~6.8 พันล้านเหรียญ), Compound V3 (~2.7 พันล้านเหรียญ) โดยเฉพาะ Morpho ที่เติบโตจาก 2 พันล้านเหรียญเป็นมากกว่า 10 พันล้านเหรียญจากการนำไปใช้โดยสถาบัน

สภาพคล่องอันมหาศาลของ Aave ที่กระจายตัวใน 14+ เชน และประวัติการตรวจสอบที่ลึกที่สุด ยังคงเป็นข้อได้เปรียบเชิงโครงสร้าง อย่างไรก็ตาม Morpho แซง Aave ในตลาดให้กู้ยืมบน Base (1 พันล้านเหรียญเทียบกับ 539 ล้านเหรียญ) และรองรับเชนมากกว่า (29 เทียบกับ 19)

ความทะเยอทะยานในอนาคตของ Aave: สามเสาหลักสำหรับปี 2026

แผนแม่บทปี 2026 ของ Stani Kulechov ผู้ก่อตั้ง วางอยู่บนสามเสาหลัก :

1. Aave V4 — การอัปเกรดแบบ Hub-and-Spoke โดยมีสภาพคล่องข้ามเชนเป็นเฟสถัดไป V4 คือรากฐานสำหรับการขยายขนาด
2. Horizon — แพลตฟอร์มให้กู้ยืมสินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) ระดับสถาบัน ซึ่งดึงดูดเงินฝากได้มากกว่า 550 ล้านเหรียญสำหรับสินทรัพย์แบบ Tokenized แล้ว
3. Aave App — แอปพลิเคชันสำหรับผู้บริโภคที่เน้นอุปกรณ์เคลื่อนที่เป็นหลัก เพื่อขับเคลื่อนการยอมรับของผู้ใช้กระแสหลักที่อยู่นอกเหนือกลุ่มผู้ใช้คริปโตดั้งเดิม

กรอบแนวคิดเชิงกลยุทธ์นี้วางตำแหน่ง Aave ให้เป็นมากกว่าแพลตฟอร์มให้กู้ยืม DeFi เป้าหมายคือการเป็น "ชั้นเครดิตพื้นฐานบนเชน" ที่ให้บริการทั้งตลาดคริปโตดั้งเดิมและตลาดสถาบัน ปริมาณการให้กู้ยืมสะสมทะลุ 1 ล้านล้านเหรียญ แล้ว และในอดีตโปรโตคอลได้ดำเนินการประมวลผลเงินฝากรวมมากกว่า 3.33 ล้านล้านเหรียญ