ทำไมอดีตผู้บริหาร BlackRock ถึงบอกว่า Ethereum คือกระดูกสันหลังของ Wall Street ไม่ใช่ Solana

อัตราส่วนชัดเจนมาก: ใช้ตัวเลข Ethereum ประมาณ 900,000 validators และ Solana ประมาณ 800 validators ที่ถูกอ้างถึงในการเปรียบเทียบ ทำให้ Ethereum มีจำนวน validators มากกว่า Solana ถึง 1,000 เท่า

กรณีของสถาบัน: 'โครงสร้างพื้นฐานสำหรับ Wall Street'

แก่นของวิทยานิพนธ์ของ Chalom คือ ตลาดการเงินกำลังอยู่ระหว่าง การปฏิวัติ "การทำให้ความเชื่อมั่นเป็นอุตสาหกรรม" (industrialization of trust) โดย Ethereum ถูกวางตำแหน่งให้เป็น เลเยอร์การชำระบัญชีแห่งความเชื่อมั่นสำหรับการเงินระดับโลก เขาโต้แย้งว่า:

• เงื่อนไขเบื้องต้นของสถาบัน: ความดึงดูดของ Ethereum ต่อสถาบันนั้นถูกวางกรอบไว้ด้วยความเชื่อมั่น ความปลอดภัย ความมั่นคงทางเศรษฐกิจ และโครงสร้างพื้นฐานการชำระบัญชีที่ลึกซึ้ง
• กรอบของ Wall Street: รายงานเกี่ยวกับความคิดเห็นของ Chalom อธิบายว่า Ethereum กำลังกลายเป็น "โครงสร้างพื้นฐานสำหรับ Wall Street" โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทของ tokenization และกิจกรรมของ stablecoin บนเครือข่าย
• เลเยอร์การชำระบัญชีแห่งความเชื่อมั่น: Chalom โต้แย้งว่า Ethereum นั้นไม่ใช่สินทรัพย์เพื่อการเก็งกำไร แต่เป็นเครือข่ายสำหรับการรักษาความปลอดภัยและการชำระธุรกรรมทางการเงิน
• ขนาดของนักพัฒนาและ validator: Chalom เชื่อมโยงกรณีของ Ethereum กับสถาบันเข้ากับจำนวน validator และเหตุการณ์สำคัญที่นักพัฒนาทะลุ 1 ล้านคนโดยตรง

เขามองว่าการถกเถียงระหว่าง Ethereum และ Solana นั้นเป็น ความไม่สอดคล้องกันระหว่างวาทกรรมและความต้องการที่แท้จริงของสถาบัน: Solana มักถูกพูดถึงในแง่ของความเร็ว ต้นทุนต่ำ และปริมาณธุรกรรมที่สูง ในขณะที่วิทยานิพนธ์ของ Chalom เกี่ยวกับ Ethereum นั้นเน้นย้ำถึงความเชื่อมั่น ความปลอดภัย และโครงสร้างพื้นฐานการชำระบัญชีสำหรับกรณีการใช้งานทางการเงินที่มีมูลค่าสูง

จำนวน Validator ของ Solana ที่ลดลงและความเสี่ยงจากการกระจุกตัวของ Client

ข้อมูลที่มีอยู่สนับสนุนข้อกังวลด้านการรวมศูนย์บางประการที่ Chalom เปรียบเทียบกับขนาด validator ของ Ethereum:

• การลดลงของ Validator: จำนวน validator ที่ยังทำงานอยู่ของ Solana ได้รับรายงานว่าลดลงจากจุดสูงสุดกว่า 2,500 ราย เหลือประมาณ 800 validators ในช่วงต้นปี 2026 ซึ่งลดลงประมาณ 68%
• ความเสี่ยงจากการกระจุกตัวของ Client: Solana ยังคงเผชิญกับความเสี่ยงจากการกระจุกตัวของ client แม้ว่า Firedancer ของ Jump Crypto จะถูกสร้างขึ้นเพื่อเพิ่ม client ที่เป็นอิสระและปรับปรุงความหลากหลายของ client
• อุปสรรคด้านฮาร์ดแวร์: การเรียกใช้ validator ของ Solana ต้องการการลงทุนด้านฮาร์ดแวร์ที่ค่อนข้างสูง โดยมีต้นทุนสูงถึงหลายหมื่นดอลลาร์ สร้างอุปสรรคสำหรับผู้ดำเนินการรายย่อย
• แผนงาน Firedancer และ Alpenglow: Firedancer ได้เคลื่อนจากการเป็นแนวคิดไปสู่การนำไปใช้ในปี 2025 และการอัปเกรด Alpenglow ของ Solana ได้รับการอนุมัติโดยมีเป้าหมายเพื่อให้ finality ต่ำกว่า 150 มิลลิวินาทีในปี 2026

สิ่งเหล่านี้ไม่ได้เป็นเพียงประเด็นพูดคุยระยะสั้น แต่เป็นข้อกังวลที่เกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่าในการวิเคราะห์เศรษฐศาสตร์ validator ของ Solana ข้อกำหนดด้านฮาร์ดแวร์ และความหลากหลายของ client

การถกเถียงในอุตสาหกรรมในวงกว้าง

การถกเถียงว่าแพลตฟอร์ม smart contract ใดจะเป็นกระดูกสันหลังของการเงินแบบโทเคนนั้นได้ตกผลึกเป็นสองวิสัยทัศน์ที่แข่งขันกัน:

ข้อโต้แย้งของ Chalom คือ เงินทุนของสถาบันจะไม่ปรับให้เหมาะสมเพื่อความเร็วเพียงอย่างเดียว — แต่มันจะปรับให้เหมาะสมกับเครือข่ายที่สามารถให้ความเชื่อมั่น ความปลอดภัย และโครงสร้างพื้นฐานการชำระบัญชีที่ยืดหยุ่นสำหรับสินทรัพย์ที่ถูกโทเคนและกิจกรรมของ stablecoin เขามองว่า Ethereum ไม่ใช่คู่แข่งโดยตรงของ Solana ในด้านปริมาณธุรกรรมดิบ แต่เป็นเครือข่ายที่เหมาะกับรายการตรวจสอบของสถาบันสำหรับการชำระบัญชีแห่งความเชื่อมั่นและความมั่นคงทางเศรษฐกิจมากกว่า

ฝั่งของ Solana ตอบโต้ว่า Firedancer และ การอัปเกรด Alpenglow ถูกออกแบบมาเพื่อแก้ไขข้อกังวลด้านประสิทธิภาพ finality และความหลากหลายของ client โดย Alpenglow ตั้งเป้า finality ต่ำกว่า 150 มิลลิวินาที และ Firedancer เพิ่ม client ที่เป็นอิสระ อย่างไรก็ตาม คำตอบของ Chalom คือ สถาปัตยกรรมแบบโมดูลาร์ของ Ethereum — การชำระบัญชีที่ปลอดภัยภายใต้สภาพแวดล้อมการดำเนินการที่ปรับขนาดได้ — เป็นโมเดลที่สามารถรองรับการยอมรับของสถาบันในระดับใหญ่ได้อย่างแม่นยำ