CPI เวียดนามมิ.ย. 2026: ลดลงเพราะน้ำมัน แต่ความเป็นจริงเงินเฟ้อยังดื้อดึง

อัตราเงินเฟ้อรายปีในเดือนมิถุนายนอยู่ที่ 4.69% ลดลงอย่างรวดเร็วจาก 5.60% ในเดือนพฤษภาคม และเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2025 อย่างไรก็ตาม ตัวเลขนี้ยังคงสูงกว่าเป้าหมายทั้งปีของรัฐบาลที่ 4.5%

CPI เฉลี่ยในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 อยู่ที่ 4.38% โดยเงินเฟ้อพื้นฐาน (ไม่รวมอาหาร พลังงาน และสินค้าที่มีการบริหารราคา) อยู่ที่ 4.12% ค่าเฉลี่ยครึ่งปีแรกนี้สูงกว่าการคาดการณ์ในช่วงต้นปี 2026 อย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งคาดการณ์ CPI เฉลี่ยไว้ที่ประมาณ 3.3%-3.5% ก่อนที่จะเกิดภาวะช็อกจากพลังงานอันเนื่องมาจากความขัดแย้งในอิหร่าน

การแยกย่อยตามหมวดหมู่

หมายเหตุ: ตัวเลขการขนส่งที่ลดลง 4.85% เมื่อเทียบเดือนต่อเดือน รายงานในแหล่งข้อมูลภาษาไทย โดยอ้างอิงการเปิดเผยของสำนักงานสถิติเมื่อวันที่ 3 กรกฎาคม การเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้อการขนส่งรายปีที่ยืนยันแล้ว ชะลอตัวลงอย่างรวดเร็วจากจุดสูงสุดใน Q1 ที่ 12.85% มาอยู่ที่ 5.29% ในเดือนมิถุนายน

ราคาอาหารที่เริ่มชะลอตัวแต่ยังคงสูง

หมวดอาหารและบริการด้านอาหารเพิ่มขึ้น 4.89% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าในเดือนมิถุนายน ชะลอตัวจาก 5.03% ในเดือนพฤษภาคม แม้จะลดลงจากจุดสูงสุดในเดือนกุมภาพันธ์ที่ 5.28% แต่ราคาอาหารนอกบ้านและสินค้าอุปโภคบริโภคที่จำเป็นยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่ผลักดัน CPI โดยรวม กลุ่มย่อยอาหารนอกบ้านพุ่งขึ้น 8.39% YoY ซึ่งสะท้อนถึงอุปทานที่ฟื้นตัวได้จำกัดและความต้องการของผู้บริโภคที่ยังคงสูงอย่างต่อเนื่อง ราคาเนื้อหมู ซึ่งเป็นสินค้าหลักที่อ่อนไหวทางการเมือง พุ่งขึ้น 8.49% ในช่วงเทศกาลตรุษจีน เนื่องจากการขาดแคลนอุปทาน

ความท้าทายด้านนโยบาย: การเติบโต vs เงินเฟ้อ

เงินเฟ้อยังคงสูงเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้อย่างต่อเนื่อง การคาดการณ์ในช่วงต้นปี 2026 จากนักเศรษฐศาสตร์และสำนักงานสถิติแห่งชาติได้คาดการณ์ CPI เฉลี่ยไว้ที่ประมาณ 3.3%-3.5% แต่ภาวะช็อกจากพลังงานที่เกิดจากสงครามในอิหร่านได้ผลักดันให้ค่าเฉลี่ยครึ่งปีแรกสูงถึง 4.38% ธนาคารแห่งรัฐเวียดนาม (SBV) ยังคงรักษาเป้าหมายเงินเฟ้อปี 2026 ไว้ที่ 4.5% แต่ด้วยการเติบโตของ GDP ในไตรมาสที่ 2 ที่เร่งตัวขึ้นเป็น 8.39% (ครึ่งปีแรก 8.18%) ความตึงเครียดจึงรุนแรงขึ้น

ความกดดันเพิ่มเติมมาจากการขาดดุลการค้าครึ่งปีแรกที่สูงเป็นประวัติการณ์ที่ 16.65 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับส่วนเกินการค้า 7.95 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงเดียวกันของปีก่อน เนื่องจากประเทศต้องจ่ายเงินในราคาที่สูงขึ้นอย่างมากสำหรับน้ำมันเชื้อเพลิงนำเข้า ปริมาณการนำเข้าน้ำมันดิบลดลง 14.2% แต่มูลค่าเพิ่มขึ้น 17.7% ในขณะที่ปริมาณการนำเข้าน้ำมันสำเร็จรูปเพิ่มขึ้น 9.6% แต่มูลค่าพุ่งสูงถึง 73.5%

การขยายตัวทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง การขาดดุลการค้าที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว และเงินเฟ้อที่ยังคงสูงกว่าเป้าหมายอย่างดื้อดึง ทำให้ผู้กำหนดนโยบายมีพื้นที่ในการผ่อนคลายนโยบายทางการเงินอย่างจำกัด ธนาคารกลางยังคงตรึงเป้าหมายเงินเฟ้อปี 2026 ไว้ที่ 4.5% แม้ว่าแรงกดดันด้านราคาจะเพิ่มขึ้น

บทสรุป: รายงาน CPI เดือนมิถุนายนนำเสนอการฟื้นตัวที่น่ายินดีแต่เปราะบาง การลดลงรายเดือนเกือบทั้งหมดมาจากปัจจัยด้านเชื้อเพลิงและเชื่อมโยงกับสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ แรงกดดันด้านเงินเฟ้อพื้นฐานในหมวดอาหาร ที่อยู่อาศัย และบริการยังคงแข็งแกร่ง ด้วยการเติบโตทางเศรษฐกิจที่พุ่งสูงและอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงสูงกว่าเป้าหมาย เวียดนามกำลังเผชิญกับความสมดุลที่ยากลำบากในช่วงที่เหลือของปี 2026 ซึ่งความล้มเหลวของความคืบหน้าทางการทูตหรือการพุ่งขึ้นของราคาพลังงานอีกครั้งอาจลบล้างผลกำไรของเดือนนี้ได้อย่างรวดเร็ว