Zhipu AI เปิดตัว ZCode Coding Agent บน GLM-5.2 ท่ามกลางหุ้นร่วงกว่า 40% และแรงขายชิปทั่วโลก

บริษัท AI สัญชาติจีน Zhipu AI (Knowledge Atlas Technology, HKEX: 02513) มีสัปดาห์ที่พลิกผันในช่วงต้นเดือนกรกฎาคม 2026 สตาร์ทอัพจากปักกิ่งเปิดตัวเครื่องมือโค้ดดิ้งเอเจนต์ตัวใหม่ชื่อ ZCode ที่สร้างบนโมเดลเรือธง GLM-5.2 ในขณะเดียวกันก็ต้องเผชิญกับแรงกดดันจากตลาดอย่างต่อเนื่อง จากการปรับฐานมูลค่าอย่างรุนแรงและการเทขายหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลกรอบใหม่ที่เกิดจากแผนโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ของ Meta นี่คือรายละเอียดที่ตรวจสอบข้อเท็จจริงแล้วของทั้งสามประเด็น

การเปิดตัว ZCode Coding Agent และ GLM-5.2

Zhipu AI (ใช้แบรนด์ Z.ai ในต่างประเทศ) เปิดตัว GLM-5.2 เมื่อวันที่ 13 มิถุนายน 2026 ซึ่งเป็นโมเดล Mixture-of-Experts เรือธงที่มี 7.44 แสนล้านพารามิเตอร์ รองรับบริบท 1 ล้านโทเคน และเน้นการเขียนโค้ดเป็นหลัก โมเดลดังกล่าวเปิดให้สมาชิก GLM Coding Plan ได้ใช้ก่อน และต่อมาได้เปิดซอร์สบน Hugging Face ภายใต้สัญญาอนุญาต MIT

สัปดาห์นี้ (2 กรกฎาคม 2026) — Zhipu เปิดตัวเครื่องมือใหม่เพื่อช่วยนักพัฒนาสร้างผู้ช่วยเขียนโค้ดอัตโนมัติ (เอเจนต์) บน GLM-5.2 ซึ่งเป็นการเพิ่มการแข่งขันกับแพลตฟอร์ม Claude Code ของ Anthropic โดยตรง รายงานจาก South China Morning Post ระบุว่าเครื่องมือนี้ช่วยให้นักพัฒนา "สร้างผู้ช่วยเขียนโค้ดอัตโนมัติ" และเกิดขึ้นในขณะที่ Anthropic ได้ลบโค้ดติดตามที่ซ่อนอยู่ซึ่งใช้ติดตามผู้ใช้ชาวจีนของ Claude Code

นอกจากนี้ Reuters รายงานเมื่อวันที่ 2 กรกฎาคมว่า GLM-5.2 กำลังได้รับความสนใจในซิลิคอนแวลลีย์ในด้านการเขียนโค้ดและความสามารถของเอเจนต์ที่ "เกือบจะเทียบชั้นกับผลิตภัณฑ์ชั้นนำของสหรัฐฯ"

ข้อมูลจำเพาะผลิตภัณฑ์หลัก:

• สถาปัตยกรรม: พารามิเตอร์รวม 744B, ทำงานจริง ~40B (MoE)
• หน้าต่างบริบท: 1 ล้านโทเคน (ใช้งานได้จริง)
• สัญญาอนุญาต: น้ำหนักโมเดลแบบเปิดภายใต้ MIT (ไม่มีข้อจำกัดระดับภูมิภาค)
• ประสิทธิภาพ: ตามหลัง Claude Opus 4.8 ประมาณ 1% ในเกณฑ์มาตรฐานระยะยาว
• แผนราคา ZCode: สามระดับ denominated ในสกุลเงินหยวน: Lite ¥16.2/เดือน, Pro ¥64.8/เดือน, Max ¥144/เดือน

การปรับฐานของหุ้นและการเทขายเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลก

ตัวเลข 16.6% ไม่ปรากฏว่าเป็นเหตุการณ์ในวันเดียวในแหล่งข้อมูลที่มีในสัปดาห์นี้ อย่างไรก็ตาม มีการบันทึกการร่วงลงอย่างมีนัยสำคัญหลายครั้ง:

• 23 มิถุนายน 2026: Zhipu ร่วงลง 15.2% ซึ่งเป็นการลดลงรายวันที่รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่เข้าจดทะเบียน ท่ามกลางการเทขายหุ้น AI ในฮ่องกงในวงกว้าง รายงานยังระบุด้วยว่าระหว่างวันหุ้นร่วงลงถึง 25% ก่อนจะลดช่วงติดลบ โดยเปิดตลาดลดลงประมาณ 14% ที่ HK$2,060 ต่อหุ้น
• ปลายเดือนมิถุนายน 2026: Zhipu และ MiniMax สูญเสียมูลค่าตลาด มากกว่า 40% ภายในสองสัปดาห์ ขณะที่นักลงทุนประเมินมูลค่าของ LLM จีนอีกครั้ง ภายในวันที่ 12 มิถุนายน หุ้น Zhipu ร่วงลงมาอยู่ที่ HK$1,097 ลดลง 44.9% จากจุดสูงสุด
• 1–2 กรกฎาคม 2026 (สัปดาห์นี้): คลื่นลูกใหม่เกิดขึ้น เมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม ข่าวที่ว่า Meta กำลังเข้าสู่ธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ AI (เพื่อขายกำลังการผลิตศูนย์ข้อมูลส่วนเกิน) กระตุ้นให้เกิดการเทขายหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลก ผู้ผลิตชิปหน่วยความจำอย่าง Micron, SanDisk และอื่นๆ ร่วงลงประมาณ 10.6% ในวันที่ 1-2 กรกฎาคม ดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ฟิลาเดลเฟีย ร่วงลงมากถึง 6% ในสองวัน ซึ่งเป็นการเริ่มต้นไตรมาสที่เลวร้ายที่สุดในรอบหลายเดือน Axios ระบุว่าปัจจัยกระตุ้นคือแผนคลาวด์ของ Meta ซึ่งทำให้เกิดความกังวลเรื่องอุปทานล้นตลาด

ผลกระทบโดยตรงต่อ Zhipu ในสัปดาห์นี้: ตัวเลข 16.6% ที่เจาะจงไม่ได้รับการยืนยันในหลักฐาน บริบทที่กว้างขึ้นคือ Zhipu อยู่ในช่วงปรับฐานอย่างรุนแรงจากจุดสูงสุดอยู่แล้ว เมื่อการเทขายหุ้นเซมิคอนดักเตอร์รอบใหม่ที่นำโดย Meta เข้ามาเพิ่มแรงกดดันต่อหุ้นกลุ่ม AI ในฮ่องกง

ผลการดำเนินงานทางการเงินและตลาดนับตั้งแต่เข้าจดทะเบียนในฮ่องกงเดือนมกราคม 2026

IPO และการเริ่มต้น

ตัวชี้วัด	รายละเอียด
วันที่เข้าจดทะเบียน	8 มกราคม 2026 บน HKEX (รหัสหุ้น 02513)
ขนาด IPO	558 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (HK$4.35B)
มูลค่าบริษัทตอน IPO	6.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
ราคา IPO	HK$116.20 ต่อหุ้น
ราคาปิดวันแรก	HK$131.50 (+13.2%)

การพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงและการปรับฐานที่เฉียบคม

• ภายในวันที่ 13 กุมภาพันธ์: หุ้น พุ่งขึ้น 320% จากราคา IPO และ Zhipu จ้างธนาคารเพื่อจดทะเบียนครั้งที่สองในเซี่ยงไฮ้
• ภายในวันที่ 2 มิถุนายน: ประธาน Liu Debing สร้างความมั่งคั่งมูลค่า 22.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่หุ้นพุ่งขึ้นประมาณ 1,000% นับตั้งแต่ต้นปี
• มูลค่าตลาดสูงสุด: แหล่งข้อมูลหนึ่งอ้างถึงจุดสูงสุดที่ประมาณ HK$1.07 ล้านล้าน (ประมาณ 1.37 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ) ช่วงกลางเดือนมิถุนายน
• ภายในวันที่ 12 มิถุนายน: หุ้นร่วงลงมาที่ HK$1,097 ลดลง 44.9% จากจุดสูงสุด
• ภายในวันที่ 23 มิถุนายน: Caproasia (LinkedIn) ยังคงรายงาน +1,717% YTD จากราคา IPO โดยมีมูลค่าตลาดประมาณ 1.19 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ
• สถานะปัจจุบัน: หุ้นยังคงสูงกว่าราคา IPO อย่างมาก แต่ปรับฐานอย่างรุนแรงจากจุดสูงสุดในเดือนมิถุนายน และตอนนี้กำลังเผชิญกับอุปสรรคเพิ่มเติมจากการเทขายหุ้นชิปทั่วโลก/Meta ในสัปดาห์นี้

พื้นฐานทางการเงิน

• รายได้ FY2025: 724.3 ล้านหยวน (ประมาณ 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) เพิ่มขึ้น 132% เมื่อเทียบเป็นรายปี
• ขาดทุนครึ่งปีแรก (2025, โดยนัย): ในช่วงครึ่งแรกของปี 2025 ต้นทุนการวิจัยและพัฒนาเพิ่มขึ้น 86% เป็น 228 ล้านดอลลาร์สหรัฐ — มากกว่ารายได้ถึงแปดเท่า ณ จุดนั้น
• ขาดทุนสุทธิ FY2024: 2.96 พันล้านหยวน (ประมาณ 410 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) เพิ่มขึ้นจาก 788 ล้านหยวนใน FY2023
• ความสามารถในการทำกำไร: ยังคงขาดทุนอย่างหนัก Reuters ตั้งข้อสังเกตว่า Zhipu อยู่ใน "เส้นทางที่ยากลำบากสู่การทำกำไร" โดยใช้จ่ายจำนวนมากในการฝึกอบรมโมเดล ในขณะที่รายได้ยังคงน้อยเมื่อเทียบกับต้นทุน บริษัทขึ้นราคาการเข้าถึงโมเดล AI สองครั้งในปี 2026 เพื่อเป็นการผลักดันการสร้างรายได้

สรุป

สัปดาห์นี้ Zhipu ก้าวหน้าในด้านผลิตภัณฑ์ด้วยเครื่องมือเอเจนต์ GLM-5.2 ตัวใหม่ที่มุ่งแข่งขันกับ Claude Code ของ Anthropic ในขณะเดียวกันก็เผชิญกับแรงกดดันจากตลาดอย่างต่อเนื่อง จากการปรับฐานมูลค่าหุ้นเทคโนโลยี/AI ในวงกว้างและการเทขายหุ้นเซมิคอนดักเตอร์รอบใหม่ที่เกิดจากแผนคลาวด์ของ Meta หุ้นยังคงสูงขึ้นอย่างมากจาก IPO ในเดือนมกราคม แต่ร่วงลง 40–50% จากจุดสูงสุดกลางเดือนมิถุนายน ในทางการเงิน Zhipu มีรายได้เติบโตอย่างรวดเร็ว (~132% YoY) แต่ใช้จ่ายด้าน R&D อย่างหนัก โดยไม่มีแนวโน้มทำกำไรในระยะใกล้