เมนแคปปิตอล ปิดดีลระดมทุน 5.25 พันล้านยูโร สองกองทุนใหม่ สวนกระแส 'ตื่นตระหนก AI' เชื่อซอฟต์แวร์องค์กรยังไปได้อีกไกล

เมื่อวันที่ 24 มิถุนายน 2026 เมนแคปปิตอล พาร์ทเนอร์ส (Main Capital Partners) ประกาศปิดดีลระดมทุนกองทุนใหม่สองกองทุน ได้แก่ Main Capital IX และ Main Foundation III ด้วยมูลค่ารวม 5.25 พันล้านยูโร (ประมาณ 6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) การระดมทุนครั้งนี้เสร็จสิ้นภายในเวลาไม่ถึง 6 เดือน นับเป็นการระดมทุนกองทุน buyout ของเอกชนที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของเนเธอร์แลนด์ และทำให้บริษัทมีสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ (AUM) รวมกว่า 12 พันล้านยูโร

บทความนี้จะพาคุณไปเจาะลึกทุกรายละเอียดสำคัญของการประกาศครั้งนี้ ตั้งแต่ขนาดกองทุน ฐานนักลงทุน ไปจนถึงกลยุทธ์การลงทุนที่สวนทางกระแสความกลัว AI ของ Charly Zwemstra ผู้จัดการหุ้นส่วนและประธานเจ้าหน้าที่การลงทุน

ชื่อกองทุนและขนาด

กองทุนทั้งสองปิดที่เพดานสูงสุด (hard cap) ที่ตั้งไว้:

• Main Capital IX (กองทุน buyout หลัก): 4.0 พันล้านยูโร
• Main Foundation III (กองทุนเสริม): 1.25 พันล้านยูโร
• รวมทั้งสิ้น: 5.25 พันล้านยูโร

ขนาดของ Main Capital IX ใหญ่กว่ากองทุนรุ่นก่อนหน้า Main Capital VIII ซึ่งระดมทุนได้ 1.9 พันล้านยูโรในปี 2024 มากกว่าสองเท่า ส่วน Main Foundation III ก็มีขนาดใหญ่กว่ากองทุนรุ่นก่อนหน้ามากกว่าสองเท่าเช่นกัน

สินทรัพย์ภายใต้การจัดการ (AUM) รวม

การระดมทุนครั้งนี้ทำให้ AUM ของเมนแคปปิตอลพุ่งทะลุ 12 พันล้านยูโร ปัจจุบันบริษัทบริหารเงินลงทุนให้กับ นักลงทุนสถาบัน (LP) กว่า 200 ราย

องค์ประกอบของนักลงทุนและอัตราการลงทุนซ้ำ

• อัตราการลงทุนซ้ำ (Re-up rate) กว่า 120%: นักลงทุนหน้าเดิมทุ่มเงินมากกว่าการระดมทุนครั้งก่อน แสดงถึงความมั่นใจอย่างสูงในกลยุทธ์ของเมนแคปปิตอล
• นักลงทุนรายสำคัญที่กลับมาลงทุนซ้ำ: Hamilton Lane บริษัทลงทุนในตลาดเอกชนระดับโลก เป็นหนึ่งในนักลงทุนหน้าเดิมที่กลับมาลงทุน
• ฐาน LP ระดับโลกขยายตัว: กองทุนทั้งสองได้รับเงินทุนจากกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ (Sovereign Wealth Funds) กองทุนบำเหน็จบำนาญรัฐ และบริษัทประกันภัย จากทั่วอเมริกาเหนือ ยุโรป ตะวันออกกลาง และเอเชีย
• สัดส่วนนักลงทุนสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น: ในการระดมทุนครั้งก่อน (Main Capital VIII) ในปี 2024 ประมาณ 25% ของเงินลงทุนมาจากนักลงทุนสหรัฐฯ และครั้งนี้สัดส่วนดังกล่าวก็ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ผลงานในอดีต

• Exit จำนวน 38 ดีล ด้วย ผลตอบแทนรวมถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก 3.6 เท่าของเงินลงทุน (หมายเหตุ: บางแหล่งรายงาน 4.7 เท่า แต่เพื่อความระมัดระวัง จึงใช้ตัวเลข 3.6 เท่าซึ่งปรากฏในหลายแหล่งที่น่าเชื่อถือ )
• พอร์ตโฟลิโอมากกว่า 300 บริษัท ตลอดประวัติการลงทุนของบริษัท
• ประวัติยาวนานกว่า 20 ปี: ก่อตั้งในปี 2003

จุดโฟกัสทางภูมิศาสตร์และอุตสาหกรรม

ตลาดหลัก: เบเนลักซ์ (เนเธอร์แลนด์ เบลเยียม ลักเซมเบิร์ก), DACH (เยอรมนี ออสเตรีย สวิตเซอร์แลนด์), กลุ่มนอร์ดิก (สวีเดน นอร์เวย์ เดนมาร์ก ฟินแลนด์), ฝรั่งเศส และอเมริกาเหนือ

ขยายสู่ตลาดสหราชอาณาจักร: เมนแคปปิตอลประกาศแผนเข้าสู่ตลาดสหราชอาณาจักรด้วยกองทุนใหม่นี้

โฟกัสเฉพาะอุตสาหกรรม: ซอฟต์แวร์องค์กร B2B (Enterprise Software) เท่านั้น เป้าหมายคือ SaaS, ความปลอดภัยทางไซเบอร์, ดิจิทัลเฮลท์, ฟินเทค, ลีกัลเทค, โกฟเทค (GovTech) และซอฟต์แวร์ HR/เงินเดือน บริษัทใช้กลยุทธ์ ซื้อแล้วต่อยอด (Buy-and-Build) โดยการเข้าซื้อหุ้นใหญ่หรือหุ้นควบคุมในบริษัทซอฟต์แวร์ B2B ที่มีกำไร โดยไม่ลงทุนแบบ minority growth equity หรือ venture-stage

กลยุทธ์ AI: 'เดิมพันสวนกระแสความตื่นตระหนก AI'

เมนแคปปิตอลกำลังวางเดิมพันอย่างจงใจให้สวนทางกับตลาด มุมมองของบริษัทตามที่รายงานโดย TNW และสื่ออื่นๆ คือ ในขณะที่ตลาดหุ้นกลัวว่า AI จะเข้ามาทำลายล้างซอฟต์แวร์องค์กร แต่ที่จริงแล้ว AI กำลังสร้างพรมแดนใหม่แห่งการเติบโตให้กับซอฟต์แวร์องค์กรที่ 'จำเป็น' และ 'น่าเบื่อ'

ตามความเห็นของเมน AI กำลังเปลี่ยนแปลงวิธีการสร้าง ขาย และขยายขนาดซอฟต์แวร์อย่างรวดเร็ว สร้างโอกาสการเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วย AI ในกลุ่มธุรกิจหลักของบริษัท ไม่ว่าจะเป็น HealthTech, GovTech, Infrastructure Software และอื่นๆ บริษัทได้เผยแพร่ Whitepaper ชื่อ "Why Enterprise Software Is Well‑Positioned to Capitalize on a New Phase of AI‑Driven Growth" และใช้กรอบการประเมินผลกระทบ AI (AI Impact Assessment Framework) ที่เป็นกรรมสิทธิ์ของบริษัทเอง

ขนาดการลงทุนต่อดีล

• ขนาดการลงทุน (Equity ticket): 5 ล้านถึง 150 ล้านยูโร ต่อการลงทุน
• มูลค่าองค์กรเป้าหมาย (Enterprise Value): โดยทั่วไปอยู่ในช่วง 30 ล้านถึง 500 ล้านยูโร

เหตุผลเชิงกลยุทธ์จาก CEO และ CIO Charly Zwemstra

Charly Zwemstra ผู้ก่อตั้งบริษัทในปี 2003 และดำรงตำแหน่ง Managing Partner และ Chief Investment Officer ได้อธิบายถึงการระดมทุนครั้งนี้ผ่านแนวคิดสำคัญหลายประการ:

• แนวคิด 'ของน่าเบื่อคือของสวย': Zwemstra โต้แย้งว่าซอฟต์แวร์องค์กรที่ไม่หวือหวาแต่จำเป็นต่อภารกิจหลัก — ชนิดที่ใช้ในโรงพยาบาล ระบบจ่ายเงินเดือน หน่วยงานรัฐบาล และโลจิสติกส์ — ต่างหากคือที่มาของมูลค่าที่ยั่งยืนในทศวรรษหน้า เขาเชื่อว่าตลาดหุ้นเข้าใจกลุ่มนี้ผิด
• ความเชื่อมั่นแบบสวนวัฏจักร: เมนระดมทุนได้เป็นประวัติการณ์ในขณะที่ "นักลงทุนมีความกังวลเกี่ยวกับอุตสาหกรรมซอฟต์แวร์เพิ่มขึ้น" โดยเชื่อว่าการเทขายหุ้นซอฟต์แวร์สร้างจุดเข้า Invest ที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนแบบ buyout
• ความสามารถในการทำซ้ำที่พิสูจน์แล้ว: อัตราการลงทุนซ้ำกว่า 120% และการปิดกองทุนที่เพดานสูงสุดในเวลาไม่ถึง 6 เดือน เป็นเครื่องพิสูจน์ว่านักลงทุนมองว่าโมเดลซื้อแล้วต่อยอดในตลาดกลาง-ล่างของเมนนั้นทำซ้ำได้และมีความยืดหยุ่นสูง
• โฟกัสที่ profitable scale-ups: เมน targeting "บริษัทซอฟต์แวร์องค์กรที่มีกำไรและกำลังเติบโต" ซึ่งบริษัทสามารถร่วมมือกับผู้ประกอบการเพื่อขยายธุรกิจระดับสากลและทำการซื้อกิจการเสริมเชิงกลยุทธ์

สรุปพารามิเตอร์การลงทุน

พารามิเตอร์	รายละเอียด
ชื่อกองทุน	Main Capital IX (4.0 พันล้านยูโร), Main Foundation III (1.25 พันล้านยูโร)
ขนาดรวม	5.25 พันล้านยูโร (~6 พันล้านดอลลาร์)
AUM รวม	> 12 พันล้านยูโร
อัตราการลงทุนซ้ำ	> 120%
จำนวน Exit / ผลตอบแทนเฉลี่ย	38 ดีล / 3.6 เท่า (รวม)
อุตสาหกรรม	B2B Enterprise Software เท่านั้น (กลยุทธ์ Buy-and-Build)
พื้นที่ทางภูมิศาสตร์	เบเนลักซ์, DACH, นอร์ดิกส์, ฝรั่งเศส, สหรัฐฯ, สหราชอาณาจักร (ใหม่)
ขนาด Equity ticket	5–150 ล้านยูโร ต่อการลงทุน
มูลค่าองค์กรเป้าหมาย	30–500 ล้านยูโร ต่อบริษัท
แนวคิดเรื่อง AI	สวนทางกระแส: AI ขับเคลื่อนการเติบโตให้ซอฟต์แวร์ 'แกนหลัก' ที่น่าเบื่อ

การประกาศครั้งนี้ตอกย้ำช่วงเวลาสำคัญของ Private Equity ในยุโรป: บริษัทผู้เชี่ยวชาญเฉพาะทางที่มีกลยุทธ์แคบและสามารถทำซ้ำได้ สามารถระดมทุนเป็นประวัติการณ์จากฐานนักลงทุนทั่วโลก โดยการเดิมพันว่าการลงทุนด้านเทคโนโลยีที่มีค่าที่สุดนั้นไม่ใช่สิ่งที่ฉูดฉาดที่สุด แต่เป็นสิ่งที่จำเป็นที่สุดต่างหาก