วิกฤต Strategy (MicroStrategy) หนักขึ้น: หุ้นร่วง 62% ขาดทุน Bitcoin 1.7 หมื่นล้าน USD ถูกสอบสวนโดย SEC เสี่ยงขาย Bitcoin พ่วงตลาดทรุด

ในขณะเดียวกัน การถือครอง Bitcoin มหาศาลของ Strategy ซึ่งครั้งหนึ่งเคยถูกมองว่าเป็นป้อมปราการที่แข็งแกร่ง กลับกลายเป็นแหล่งของ ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง (Paper Loss) อย่างมหาศาล เมื่อถึงเดือนกุมภาพันธ์ 2026 บริษัทถือครอง Bitcoin ถึง 713,502 BTC โดยมีต้นทุนการซื้อรวมประมาณ 59.02 พันล้านดอลลาร์ การที่บริษัทเปลี่ยนมาใช้มาตรฐานบัญชี Fair-Value Accounting ในปี 2025 ได้บีบให้บริษัทต้องรับรู้ความผันผวนของราคาเหล่านี้ในงบกำไรขาดทุน ซึ่งส่งผลเสียหายอย่างรุนแรง :

• ไตรมาส 4 ปี 2025: Strategy รายงานขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากสินทรัพย์ดิจิทัลถึง 17.44 พันล้านดอลลาร์ ส่งผลให้มีผลขาดทุนสุทธิในไตรมาสนั้นสูงถึง 12.4 พันล้านดอลลาร์
• ไตรมาส 1 ปี 2026: บริษัทบันทึกขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงประมาณ 14.5 พันล้านดอลลาร์ เนื่องจาก Bitcoin ร่วงลงมากกว่า 20% ในไตรมาสนั้น

ปีเตอร์ ชิฟฟ์ เน้นย้ำว่าหุ้นบุริมสิทธิ์ STRC ต้องการให้ Bitcoin ปรับตัวขึ้นประมาณ 30% ต่อปี เพียงเพื่อให้ครอบคลุมเงินปันผล 11.5% ซึ่งเป็นเป้าหมายที่ประสิทธิภาพของ Bitcoin ในช่วงที่ผ่านมาไม่สามารถทำได้

เหตุการณ์สำคัญเกิดขึ้นในเดือนมิถุนายน 2026 เมื่อ Strategy ขาย Bitcoin จำนวน 32 เหรียญ (มูลค่าประมาณ 2.5 ล้านดอลลาร์) ซึ่งเป็นการขาย Bitcoin ครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2022 และถือเป็นการละเมิดคำมั่นสัญญาของ Michael Saylor ที่ว่า"จะไม่ขาย" โดยตรง

สงครามกฎหมายเปิดฉาก: Rosen Law Firm เปิดสอบสวน ข้อหาหลอกลวงนักลงทุน

เมื่อวันที่ 24 มิถุนายน 2026 Rosen Law Firm ซึ่งเป็นสำนักงานกฎหมายชั้นนำด้านสิทธิ์นักลงทุน ประกาศเปิดการสอบสวนข้อกล่าวหาทางหลักทรัพย์ต่อ Strategy Inc. และประธานกรรมการบริหาร Michael Saylor การสอบสวนครอบคลุมหลักทรัพย์หลายประเภทของ Strategy ทั้งหุ้นสามัญ MSTR และหุ้นบุริมสิทธิ์ STRF, STRC, STRK และ STRD โดย Rosen Law Firm กำลังตรวจสอบว่าบริษัทและ Saylor อาจออกข้อมูลทางธุรกิจที่ "ทำให้เข้าใจผิดอย่างมีนัยสำคัญ" แก่นักลงทุนหรือไม่ จุดสนใจหลักอยู่ที่หุ้นบุริมสิทธิ์ STRC ที่ Saylor เคยให้คำมั่นสัญญาผลตอบแทนที่แน่นอน ซึ่งตอนนี้มูลค่าได้ร่วงลงไปแล้วถึงกว่า 25%

นักวิเคราะห์มองว่าการสอบสวนนี้ไม่ได้เป็นเพียงลมปาก แต่บ่งชี้ถึงความเสียหายทางกฎหมายที่กำลังจะเกิดขึ้นและอาจส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุนอย่างรุนแรงยิ่งขึ้น

วิกฤตครั้งนี้ใหญ่กว่า FTX? คำเตือนจากเซียนทองและผู้บริหารระดับสูง

ไมค์ โนโวกราตซ์ (Mike Novogratz) ซีอีโอของ Galaxy Digital ออกมาเตือนอย่างชัดเจนว่า วิกฤตของ Strategy คือตัวขับเคลื่อนหลักที่ทำให้ Bitcoin ร่วงลง เขาบรรยายสถานการณ์นี้ว่าเป็น "การพังทลายของความเชื่อมั่นที่นำโดย MicroStrategy" และเป็นมากกว่าราคา Bitcoin เพราะตลาดกำลังประเมินความยั่งยืนของโมเดลทางการเงินทั้งหมดของ Michael Saylor ใหม่ เขาระบุว่าระดับราคา 59,000-60,000 ดอลลาร์เป็นแนวรับที่ "วิกฤต" ซึ่งหากหลุดลงไปจะเปิดทางให้ Bitcoin ร่วงต่อไปยังเป้าหมาย 45,000 ดอลลาร์

ปีเตอร์ ชิฟฟ์ (Peter Schiff) นักวิจารณ์ Bitcoin ตัวยงและผู้สนับสนุนทองคำ ได้เปรียบเทียบวิกฤตครั้งนี้กับเหตุการณ์ FTX ล่มสลาย โดยชิฟฟ์เตือนว่า การล่มสลายของ Strategy จะสร้างความเสียหายต่อ Bitcoin มากกว่า FTX เสียอีก เหตุผลของเขาคือ Strategy ถือครอง Bitcoin กว่า 843,000 เหรียญ ซึ่งคิดเป็นประมาณ 76% ของ Bitcoin ทั้งหมดที่อยู่ในงบดุลของบริษัทมหาชน ทำให้การเทขายที่ถูกบีบบังคับ (Forced Unwind) จะส่งผลกระทบร้ายแรงกว่าการฉ้อโกงของ FTX อย่างเทียบกันไม่ติด เขายังเรียกโครงสร้างหุ้นบุริมสิทธิ์ STRC ว่าเป็น "โมเดลแชร์ลูกโซ่ลูกผสม" ที่อาจเข้าสู่ภาวะ "Death Spiral"

ระดับราคาที่ต้องจับตา: แนวรับ Bitcoin และเป้าหมายถัดไป

นักลงทุนและนักวิเคราะห์กำลังจับตามองระดับราคา Bitcoin ที่สำคัญเหล่านี้:

• 59,000-60,000 ดอลลาร์: โนโวกราตซ์เรียกแนวนี้ว่าเป็นแนวรับที่ "วิกฤต" ในระยะใกล้นี้ หากหลุดแนวนี้จะเป็นการยืนยันว่าวิกฤตความเชื่อมั่นที่นำโดย Strategy กำลังเร่งตัวขึ้น
• 45,000 ดอลลาร์: เป็นเป้าหมายถัดไปในทิศทางขาลง หากแนว 59,000-60,000 ดอลลาร์พังลง
• ต่ำกว่า 45,000 ดอลลาร์: เป็นอาณาเขตที่ยังไม่ได้กล่าวถึงแต่ถูกพูดถึงอย่างกว้างขวาง ซึ่งจะแสดงถึงการเกิด Crash ครั้งใหญ่ และอาจบีบให้ Strategy ต้องขาย Bitcoin หรือปรับโครงสร้างทางการเงินอีกครั้ง