เจียง จั๋วเอ่อร์ นักขุดชื่อดังชาวจีน คาด Bitcoin เบียดจุดต่ำสุด 42,000–44,000 ดอลลาร์ ภายใน Q4 ปี 2026

ต่อไปคือรายละเอียดของแบบจำลองนี้ เปรียบเทียบกับนักวิเคราะห์คนอื่นๆ ภาวะตลาดโดยรวมที่สนับสนุน และผลกระทบต่อนักขุดและนักลงทุนระยะยาว

เสาหลักสามประการของแบบจำลองเจียง

คำพยากรณ์ของเจียงไม่ได้อิงจากข้อมูล on-chain หรือการวิเคราะห์ทางเทคนิคล้วนๆ เขาอธิบายว่ามันเป็น "การคาดการณ์รอบวัฏจักรตามการประเมินมูลค่าตลาด ประสบการณ์ในวงจรนักขุด และมาตรวัดสำคัญของหุ้นบริษัทจดทะเบียน" แบบจำลองมีองค์ประกอบหลักสามประการ:

1. อัตราส่วน mNAV ของ Strategy (สัญญาณหลัก) อัตราส่วน market-to-net-asset-value (mNAV) ของ Strategy (เดิมชื่อ MicroStrategy, ทicker MSTR) ร่วงลงมาที่ 0.72 ใกล้เคียงกับระดับ 0.7 ที่เคยเห็นในช่วงตลาดหมีเดือนพฤษภาคม 2022 เจียงมองว่าสิ่งนี้เป็นตัวชี้วัดความเชื่อมั่นที่สะท้อนถึงความกลัวขั้นรุนแรงในตลาด Bitcoin ผ่านหุ้นตัวแทน

2. ช่องว่างหกเดือนระหว่างจุดต่ำสุดของ mNAV และ BTC จากการวิเคราะห์รอบวัฏจักรในอดีต เจียงสังเกตว่าจุดต่ำสุดของราคา Bitcoin มักจะตามหลังจุดต่ำสุดของ mNAV ของ Strategy ไปประมาณหกเดือน เนื่องจาก mNAV กำลังเข้าใกล้จุดต่ำสุดในขณะนี้ (กลางปี 2026) จุดต่ำสุดของราคา BTC จึงน่าจะตามมาใน Q4 2026 จังหวะเวลานี้เป็นหัวใจสำคัญที่ทำให้เขามองกรอบเวลาเป็นตุลาคม–ธันวาคม 2026

3. กรอบวัฏจักรสี่ปี เจียงนำรอบการลดลงครึ่งหนึ่งของ Bitcoin (halving) และประสบการณ์ในวงจรนักขุดของเขาเองมาปรับเทียบจังหวะเวลา โดยระบุว่าวัฏจักรตลาดชี้ว่าจุดต่ำสุดยังอยู่อีกข้างหน้ามากกว่าที่จะมาถึงแล้ว

สิ่งสำคัญคือ คำพยากรณ์ของเจียงขึ้นอยู่กับพฤติกรรมของหุ้นตัวแทนเพียงตัวเดียว (MSTR mNAV) มากกว่าที่จะขึ้นอยู่กับมาตรวัด on-chain ของ Bitcoin เอง ซึ่งเป็นทั้งจุดแข็ง (ในฐานะเครื่องวัดความเชื่อมั่นของตลาด) และจุดอ่อน

เปรียบเทียบกับคำพยากรณ์ของนักวิเคราะห์คนอื่น

อาเธอร์ เฮย์ส (Arthur Hayes) ผู้ร่วมก่อตั้ง BitMEX — เมื่อวันที่ 23–24 มิถุนายน 2026 เฮย์สคาดการณ์ว่า Bitcoin อาจทำจุดต่ำสุดใกล้ 40,000 ดอลลาร์ภายในหกเดือน เขาได้สร้าง put-spread hedge เพื่อป้องกัน downside ในระยะสั้น ขณะที่ยังคงสถานะ long หลักไว้ พร้อมย้ำเป้าหมายสิ้นปีในทิศทาง bullish การคาดการณ์ที่ 40,000 ดอลลาร์ของเขาทับซ้อนกับกรอบ 42,000–44,000 ดอลลาร์ของเจียงอย่างใกล้ชิด ก่อนหน้านี้ในรอบนั้น เฮย์สเคยประกาศจุดต่ำสุดที่ 60,000 ดอลลาร์ แต่ภายหลังปรับลดลง มุมมองระยะยาวของเขายังคง bullish อย่างมาก โดยตั้งเป้า 250,000 ดอลลาร์หรือสูงกว่านั้นภายในสิ้นปี

ไมเคิล เซย์เลอร์ (Michael Saylor) ประธานบริหารของ Strategy — เซย์เลอร์ยังคงจุดยืนที่ bullish กว่ามาก โดยมีเป้าหมายระยะยาวที่ 1 ล้านดอลลาร์ต่อ BTC แต่นี่ไม่ใช่การคาดการณ์จุดต่ำสุดของตลาดหมีในระยะสั้น

นักวิเคราะห์ของ CoinShares — รายงานเดือนมีนาคม 2026 ของพวกเขาเตือนว่าหาก BTC ไม่สามารถกลับไปยืนเหนือ 100,000 ดอลลาร์ได้ภายในสิ้นปี นักขุดที่มีต้นทุนสูงจะเผชิญกับการออกจากตลาดที่เร่งตัวขึ้นและแรงกดดันด้านราคาเพิ่มเติม มุมมองนี้สอดคล้องกับแนวโน้มขาลงของเจียงในวงกว้าง แม้ว่า CoinShares จะไม่ได้ระบุตัวเลขจุดต่ำสุดที่แน่นอนก็ตาม พวกเขาคาดการณ์ว่า global hash rate จะฟื้นตัวกลับมาที่ 1.8 ZH/s ภายในสิ้นปี 2026 ซึ่งบ่งชี้ว่าอุตสาหกรรมการขุดมีความยืดหยุ่น แม้จะเจ็บปวดในระยะสั้น

ความเห็นพ้องของกลุ่มขาลงกระจุกตัวอยู่ที่ 40,000–44,000 ดอลลาร์ในฐานะโซนจุดต่ำสุดที่เป็นไปได้ ทำให้การคาดการณ์ของเจียงสอดคล้องกับกลุ่มที่ระมัดระวังมากที่สุด นักวิเคราะห์ที่มองโลกในแง่ดีมากกว่า รวมถึงเฮย์สเองในระยะยาว มองเห็นราคาที่สูงกว่ามากในช่วงท้ายของรอบ

ภาวะตลาดโดยรวม: ภาวะ Capitulation ของนักขุดกำลังเกิดขึ้นแล้ว

การ capitulation ของนักขุด — การที่ผู้ประกอบการถูกบังคับให้ออกจากตลาดเนื่องจากขาดความสามารถในการทำกำไร — ได้รับการยืนยันจากแหล่งวิจัยหลายแห่ง

Galaxy Research ยืนยันเมื่อวันที่ 21 มิถุนายน 2026 ว่านักขุด Bitcoin ได้เข้าสู่ช่วง capitulation แล้ว ค่า mining difficulty ลดลงมากกว่า 20% จากระดับสูงสุดตลอดกาล และประมาณ 20% ของ hashrate ของเครือข่ายกำลังดำเนินงานต่ำกว่าจุดคุ้มทุนที่ราคาปัจจุบัน

Hash price — รายได้ที่นักขุดได้รับต่อหน่วยพลังประมวลผล — ร่วงลงต่ำกว่า 34 ดอลลาร์ต่อ PH/s/วัน ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบห้าปี หมายความว่านักขุดจำนวนมากขาดทุนในทุก BTC ที่พวกเขาผลิต การปรับลด difficulty หลายครั้งติดต่อกัน ซึ่งเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่กรกฎาคม 2022 ส่งสัญญาณว่านักขุดกำลังปิดเครื่องในอัตราที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน การปรับลด difficulty ครั้งใหญ่ที่สุดของปีในยุคเดียวเกิดขึ้นเมื่อวันที่ 7 กุมภาพันธ์ 2026 ที่ -11.16% ซึ่งมากที่สุดนับตั้งแต่การแบนการขุดในจีนปี 2021

ตัวกระตุ้นของภาวะคับขันนี้คือสภาพแวดล้อมหลัง halving: ราคา Bitcoin (ใกล้ 70,000 ดอลลาร์ในช่วงต้นปี 2026) อยู่ต่ำกว่าต้นทุนรวมในการขุดสำหรับผู้ประกอบการส่วนใหญ่ ซึ่งต้องเผชิญกับต้นทุนเฉลี่ย 83,000–87,000 ดอลลาร์ต่อเหรียญ ต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น อันเป็นผลจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ยังได้บีบอัตรากำไรให้แคบลงอีก

ATH ล่าสุดของ Bitcoin ที่ประมาณ 126,000 ดอลลาร์ถูกสร้างขึ้นในเดือนตุลาคม 2025 การปรับฐานลงมาที่ประมาณ 62,000 ดอลลาร์ภายในเดือนมิถุนายน 2026 เป็นผลมาจากแรงกดดันจากการขายของนักขุด สภาพคล่องที่ลดลง และความเชื่อมั่นของตลาดที่อ่อนแอ

ผลกระทบต่อนักขุดและนักลงทุนระยะยาว

สำหรับนักขุด:

• หากเจียงถูกต้อง สิ่งที่เลวร้ายที่สุดยังมาไม่ถึง นักขุดที่ดำเนินงานด้วยต้นทุนสูงต้องเผชิญกับแรงกดดันด้านอัตรากำไรเพิ่มเติมก่อนที่จะถึงจุดต่ำสุดใน Q4 2026
• การปรับ difficulty อย่างต่อเนื่อง (ลดลง 20%+) ในที่สุดจะบีบให้ผู้ประกอบการที่อ่อนแอที่สุดออกจากตลาด ซึ่งเป็นกลไกชำระล้างตลาดหมีตามธรรมชาติ ผู้รอดชีวิตที่มีค่าไฟฟ้าต่ำและฮาร์ดแวร์ที่มีประสิทธิภาพจะแข็งแกร่งขึ้นเมื่อผ่านพ้นไป
• รูปแบบในอดีตชี้ให้เห็นว่าการ capitulation ของนักขุดสิ้นสุดลงใกล้กับจุดต่ำสุดของราคาครั้งใหญ่ ซึ่งสอดคล้องกับคำเรียกของเจียงใน Q4 2026 ราคาปิดเครื่องของเครื่องขุดที่ทันสมัยที่สุด (เช่น รุ่น S23) อยู่ที่ประมาณ 36,000–38,000 ดอลลาร์ หมายความว่าแม้แต่นักขุดที่มีประสิทธิภาพก็อาจใกล้ถึงจุดคุ้มทุนที่จุดต่ำสุดที่เจียงคาดการณ์
• CoinShares ชี้ว่านักขุดที่มีต้นทุนสูงจะเผชิญกับการออกจากตลาดที่เร่งตัวขึ้นหาก BTC ไม่สามารถกลับไปที่ 100,000 ดอลลาร์ ในขณะที่ผู้ประกอบการที่มีต้นทุนพลังงานต่ำมากหรือที่ประสบความสำเร็จในการเปลี่ยนผ่านสู่วงการ AI แบบ cross-industry จะสามารถครองตลาดทุนในอนาคต

สำหรับนักลงทุนระยะยาว:

• การร่วงลงมาที่ 42,000–44,000 ดอลลาร์จะหมายถึง downside อีกประมาณ 30% จากระดับเดือนมิถุนายน 2026 (ประมาณ 62,000 ดอลลาร์)
• แบบจำลองของเจียงชี้ว่าการเทขายครั้งสุดท้ายอาจมาในช่วงเวลาที่ค่อนข้างสั้น (ต.ค.–ธ.ค. 2026) ซึ่งนักลงทุนระยะยาวที่ตระหนักถึงความเสี่ยงสามารถใช้เป็นจังหวะสะสมหากมีความเชื่อมั่นในกรอบวัฏจักรนี้
• อย่างไรก็ตาม การคาดการณ์นี้เป็นความเห็นของนักขุดคนหนึ่งซึ่งอิงจากมาตรวัดหุ้นตัวเดียว (MSTR mNAV) ไม่ใช่ความเห็นพื้นฐานที่เป็นเอกฉันท์ ควรนำไปชั่งน้ำหนักกับตัวชี้วัดอื่นๆ เช่น realized price บนเครือข่าย hash ribbons และสภาวะสภาพคล่องมหภาค
• หากโซน 40,000–44,000 ดอลลาร์ยืนอยู่ได้ มันจะเป็นการปรับฐานประมาณ 65–67% จาก ATH ซึ่งสอดคล้องกับการปรับฐานของตลาดหมี Bitcoin ในอดีต (ประมาณ 70–85% ในปี 2014, 2018 และ 2022)
• อาเธอร์ เฮย์ส แม้จะคาดการณ์จุดต่ำสุดใกล้เคียงกัน แต่ก็มองเห็นการฟื้นตัวที่แข็งแกร่ง: เขาตั้งเป้าหมาย 125,000 ดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2026 โดยอ้างถึงสภาพคล่องที่กลับมาและการเปลี่ยนแปลงนโยบายของ Fed ซึ่งบ่งชี้ว่าแม้แต่นักพยากรณ์ที่มองโลกในแง่ร้ายที่สุดในระยะสั้นก็ยังมองว่ารอบนี้อยู่รอดได้สำหรับนักลงทุนที่มีวินัย

โดยสรุปแล้ว การคาดการณ์จุดต่ำสุดที่ 42,000–44,000 ดอลลาร์ของเจียง จั๋วเอ่อร์ เป็นการคาดการณ์ที่โดดเด่นที่สุดจากนักขุดในรอบนี้ สอดคล้องกับความเห็นพ้องของกลุ่มขาลงในวงกว้างในหมู่นักวิเคราะห์อย่างอาเธอร์ เฮย์ส สอดคล้องกับรูปแบบการปรับฐานในอดีต และได้รับการสนับสนุนจากข้อมูลการ capitulation ของนักขุดที่กำลังดำเนินอยู่ แต่มันไม่ใช่ความแน่นอน — มันคือแบบจำลองเดียวที่อิงจากมาตรวัดหุ้นของบริษัท และจุดต่ำสุดที่แท้จริงอาจแตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับสภาพคล่องมหภาค แรงกระแทกทางภูมิรัฐศาสตร์ และว่าการ capitulation ของนักขุดจะคลี่คลายเร็วกว่าหรือช้ากว่ารูปแบบในประวัติศาสตร์