เปิดโซ่เหตุการณ์ 26 มิ.ย. 2029: ราคา Apple พุ่ง, OpenAI เลื่อน IPO, ตัวเลือก Bitcoin $13B หมื่นล้านดอลลาร์ครบกำหนด — รวมกันจนตลาดหุ้นเทคฯ และคริปโตทรุดตัว

2. AI Trade แตกร้าว — OpenAI เลื่อน IPO

เมื่อวันที่ 25 มิถุนายน The New York Times รายงานว่า OpenAI กำลังพิจารณาเลื่อนการเสนอขายหุ้น IPO ออกไปเป็นปีหน้า โดยอ้างอิงแหล่งข่าวสามรายที่คุ้นเคยกับการหารือของบริษัท Bloomberg ยังรายงานด้วยว่า OpenAI มีแนวโน้มที่จะเลื่อน IPO ออกไปจนถึงปี 2027 โดยอ้างอิงรายงานของ New York Times OpenAI ได้เปิดเผยก่อนหน้านี้ในเดือนมิถุนายนว่าได้ยื่นเอกสารลับต่อหน่วยงานกำกับดูแลเพื่อเริ่มกระบวนการ IPO แต่ยังไม่ได้ให้คำมั่นสัญญาต่อสาธารณะเกี่ยวกับกรอบเวลา การเลื่อนดังกล่าวเพิ่มความกังวลเกี่ยวกับมูลค่าประเมินของ AI ในขณะที่หุ้นชิปและอุปกรณ์อยู่ภายใต้แรงกดดันจากความกังวลเรื่องต้นทุนส่วนประกอบอยู่แล้ว หุ้น SoftBank Group ร่วงลงถึง 13% จากความกังวลว่าการเลื่อนครั้งนี้อาจทำให้ผลตอบแทนสำหรับผู้สนับสนุนชาวญี่ปุ่นล่าช้าออกไป

3. การหมดอายุของออปชั่น Bitcoin มูลค่ามหาศาลเพิ่มแรงกดดันในการขาย

วันศุกร์ที่ 26 มิถุนายนเป็นวันหมดอายุของออปชั่น Bitcoin มูลค่าประมาณ 13,000 ล้านดอลลาร์ MEXC อธิบายว่าภาพรวมของตลาดอนุพันธ์มีความโน้มเอียงไปในทางที่บ่งชี้ถึงความเสี่ยงขาลงสำหรับนักลงทุนที่มองขาขึ้นของ Bitcoin โดยสังเกตว่าออปชั่น Put (สิทธิในการขาย) อยู่ในตำแหน่งที่ได้เปรียบมากกว่าออปชั่น Call (สิทธิในการซื้อ) Cointribune ยังอธิบายว่าการหมดอายุในวันที่ 26 มิถุนายนเป็นเส้นตายที่สำคัญ โดยมีสัญญาออปชั่น Bitcoin มูลค่าเกือบ 13,000 ล้านดอลลาร์หมดอายุ ส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ที่ Deribit เนื่องจากออปชั่นส่วนใหญ่เป็นสัญญาเชิงบวกที่ตั้งราคาไว้ที่ 68,000 ดอลลาร์หรือสูงกว่า ในขณะที่ Bitcoin ซื้อขายอยู่ใกล้ 63,000 ดอลลาร์ ทำให้ประมาณ 80% ของสัญญาที่มีสถานะคงค้างมูลค่า 10,600 ล้านดอลลาร์ "หมดอายุโดยไม่ได้กำไร" (Out of the Money) ซึ่งหมายความว่าสัญญาเชิงบวกจำนวนมากจะหมดอายุโดยไร้ค่า นั่นหมายความว่าตลาดคริปโตกำลังเผชิญกับเหตุการณ์อนุพันธ์ขนาดใหญ่ในเวลาเดียวกับที่ความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงโดยรวมกำลังลดลง

4. การเทขายหุ้นเทคฯ แพร่กระจายสู่ตลาดคริปโต

การเทขายที่นำโดย Nasdaq — ซึ่งขับเคลื่อนโดยหุ้นชิป — แพร่กระจายไปยังสินทรัพย์ดิจิทัลผ่านช่องทางความสัมพันธ์ระหว่างหุ้นและคริปโต Bitcoin ร่วงลง 3.9% สู่ระดับ 61,877 ดอลลาร์ในวันที่ 23 มิถุนายน ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 11 มิถุนายน ขณะที่การเทขายหุ้นเทคฯ ส่งผลกระทบต่อสินทรัพย์เสี่ยง ในวันนั้นมีการชำระบัญชีคริปโตมูลค่า 717 ล้านดอลลาร์ ซึ่งขยายผลกระทบที่เริ่มต้นจากการเคลื่อนไหวของหุ้นให้กลายเป็นเหตุการณ์ที่ดูเหมือนเฉพาะคริปโตเคอร์เรนซี ดังที่มีการวิเคราะห์ว่า: "มันไม่ใช่. ต้นเหตุมาจากภายนอกตลาด — การลดลงของหุ้นชิปใน Nasdaq ที่กระตุ้นช่องทางความสัมพันธ์ทางความเสี่ยง"

ปัจจัยทั้งหมดเชื่อมโยงกันอย่างไร

• ราคาชิปสูงขึ้น → Apple และ Microsoft ขึ้นราคา → ความกังวลว่าราคาที่สูงขึ้นจะชะลอความต้องการอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภค → ความกังวลว่า การพุ่งขึ้นของหุ้นชิปหน่วยความจำ ซึ่งขับเคลื่อน การเทรด AI ส่วนใหญ่ กำลังถึงจุดสูงสุด

• ความกลัวนั้นมาปะทะกับ การเลื่อน IPO ของ OpenAI ซึ่งทำให้เรื่องเล่าเกี่ยวกับมูลค่าประเมินของ AI ที่เคยสนับสนุนความเชื่อมั่นในภาคส่วนนี้อ่อนแอลง

• การเทขายหุ้นเทคฯ ที่เกิดขึ้น แพร่กระจายไปยังคริปโตผ่าน ความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์ในช่วงลดความเสี่ยง และถูกขยายผลโดย การหมดอายุของออปชั่น Bitcoin มูลค่ามหาศาล

• ระบบทั้งหมดเปราะบางอยู่แล้วเพราะหุ้นเทคฯ หุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI และคริปโตถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์เสี่ยงที่เชื่อมโยงกัน ไม่ใช่ตลาดที่แยกออกจากกัน

สิ่งที่ไม่ได้เกิดขึ้น: การโยกย้ายเงินจากคริปโตไปยังหุ้นเทคฯ

คำถามทั่วไปคือการเทขายครั้งนี้เกิดจาก "การโยกย้ายเงินจากการลงทุนในคริปโตไปยังหุ้นเทคโนโลยี่" หรือไม่ หลักฐานในแหล่งที่มาไม่สนับสนุนข้อสรุปนั้น ในทางกลับกัน ทั้งสองอย่างร่วงลงพร้อมกัน ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการลดความเสี่ยงครั้งใหญ่ โดยการเทขายหุ้นเทคฯ แพร่กระจายไปยังสินทรัพย์ดิจิทัลผ่านความสัมพันธ์ของหุ้น คริปโตไม่ได้ถูกขายเพื่อซื้อหุ้นเทคฯ แต่ถูกเหวี่ยงลงไปพร้อมกัน

ภาพรวมเศรษฐกิจมหภาค

แหล่งข้อมูลที่ให้มาไม่ได้ระบุว่านโยบายของ Fed เป็นปัจจัยหลักสำหรับการเทขายครั้งนี้โดยตรง แม้ว่าก่อนหน้านี้ในเดือนนั้น รายงานการจ้างงานที่แข็งแกร่งเกินคาดได้ทำให้ความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยสิ้นสุดลงและจุดชนวนให้เกิดการเทขายอีกครั้ง แต่เรื่องราวที่ได้รับการสนับสนุนที่ดีกว่าสำหรับเหตุการณ์ในวันที่ 26 มิถุนายนคือ แรงกดดันด้านต้นทุนส่วนประกอบ, ความกังวลเกี่ยวกับมูลค่าประเมินของ AI, การเทขายหุ้นเทคฯ, ความสัมพันธ์ระหว่างคริปโตกับหุ้น และการหมดอายุของออปชั่น Bitcoin มูลค่ามหาศาล เกิดขึ้นพร้อมกันทั้งหมด