15 มิ.ย.: ฉีดสภาพคล่อง $100K แต่ไม่สำเร็จ

Abracadabra ฉีด มูลค่า $100,000 ในรูปของ MIM, USDT และ USDC เข้าสู่พูลสภาพคล่องหลักบน Curve Finance เพื่อปรับสมดุล ในขณะนั้น MIM ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ $0.8232 ซึ่งเบี่ยงเบนจาก peg ไปประมาณ 18% การฉีดสภาพคล่องครั้งนี้น้อยเกินไปที่จะยึด peg ไว้ได้ โปรโตคอลยังประกาศว่าจะเริ่มจูงใจ SPELL อีกครั้งในวันที่ 18 มิ.ย. แต่แผนเหล่านั้นก็ถูกเหตุการณ์ต่อเนื่องแซงหน้าไป

25 มิ.ย.: การทรุดตัวแบบเร่งสู่ $0.49 และการตอบสนองฉุกเฉิน

MIM ร่วงลงไปที่ประมาณ $0.48–$0.50 ซึ่งลดลงมากกว่า 50% จากเป้าหมาย $1 บริษัทความปลอดภัยบล็อกเชน PeckShield บันทึกการร่วงลง 37.39% ในวันเดียวสู่ $0.4942 เมื่อวันที่ 25 มิ.ย.

Abracadabra Finance ประกาศมาตรการฉุกเฉินทันที :

• การขึ้นดอกเบี้ยแบบค่อยเป็นค่อยไปในตลาด Cauldron ทั้งหมด รวมถึงตลาดที่เลิกใช้งานแล้ว เพื่อจูงใจให้ผู้กู้ชำระคืนเงินกู้ MIM และลดอุปทานหมุนเวียน
• ระงับสิ่งจูงใจสภาพคล่องโดยตรงทั้งหมด ทั้ง Curve bribes และ SPELL rewards จนกว่า MIM จะกลับสู่ peg ที่ดี
• ไม่มีวันสิ้นสุดที่แน่นอน สำหรับมาตรการฉุกเฉิน มาตรการจะมีผลต่อไปจนกว่า peg จะกลับคืนมา

กลไกจูงใจ

การหลุด peg สร้างช่องว่างการเก็งกำไรตามธรรมชาติสำหรับผู้กู้ เนื่องจาก MIM ซื้อขายที่ประมาณ $0.49 ในตลาดเปิด ผู้ที่มีเงินกู้ MIM จาก Cauldron สามารถซื้อ MIM ราคาถูกในตลาดแลกเปลี่ยนและนำไปชำระหนี้มูลค่า 1:1 โดยได้ส่วนลดมหาศาล การขึ้นดอกเบี้ยถูกออกแบบมาเพื่อเร่งพฤติกรรมนี้: ต้นทุนการกู้ที่สูงขึ้นทำให้การถือหนี้ MIM มีค่าใช้จ่ายมากขึ้น ผลักดันให้ผู้กู้ปิดสถานะเร็วขึ้น

การฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว

ในช่วงเย็นของวันพุธ (25 มิ.ย.) MIM ฟื้นตัวขึ้นมาที่ประมาณ $0.95 ทำให้ส่วนต่างของ peg แคบลงอย่างมีนัยสำคัญหลังจากมาตรการฉุกเฉินมีผล แหล่งข่าวหลายแห่งชี้ว่าการดีดตัวกลับอย่างรวดเร็วเป็นหลักฐานว่ากลไกการขึ้นดอกเบี้ยกำลังทำงาน

ผลกระทบในวงกว้างต่อ DeFi Stablecoins

เหตุการณ์นี้จุดประเด็นคำถามเกี่ยวกับความยืดหยุ่นของ อัลกอริทึมสเตเบิลคอยน์ที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกัน ซึ่งดำเนินงานในสภาวะตลาดที่มีสภาพคล่องจำกัด ต่างจากสเตเบิลคอยน์ที่ค้ำประกันโดยสกุลเงิน fiat อย่างเต็มรูปแบบ (เช่น USDC, USDT) MIM ถูกสร้างขึ้นโดยใช้หลักทรัพย์ค้ำประกันคริปโตที่ให้ดอกเบี้ยในรูปแบบ CDP-style vaults ทำให้มันเสี่ยงต่อวิกฤติสภาพคล่องเมื่อสิ่งจูงใจเปลี่ยนไปหรือสถานะขนาดใหญ่ถูกปิด ความล้มเหลวของการฉีดสภาพคล่องโดยตรงมูลค่า $100,000 เพื่อรักษาเสถียรภาพ MIM ที่ประมาณ $0.82 ตอกย้ำว่าพูล MIM Curve นั้นบางเพียงใด

ดังที่การวิเคราะห์หนึ่งระบุว่า เหตุการณ์นี้คือ "การทดสอบความเครียดล่าสุดสำหรับสเตเบิลคอยน์ DeFi ขนาดเล็ก" — ซึ่งโปรโตคอลเดิมพันว่าการลดอุปทานหมุนเวียนจะสามารถดึงโทเคนกลับไปสู่ $1 ได้

ลำดับความสำคัญที่โปรโตคอลระบุ

Abracadabra ระบุว่าวัตถุประสงค์คือ :

• ฟื้นฟูความเชื่อมั่นของตลาดใน MIM
• ปรับปรุงโครงสร้างตลาด Cauldron และความลึกของสภาพคล่อง
• ทำให้ MIM กลับสู่ peg ดอลลาร์ที่ดี

มาตรการฉุกเฉินยังคงมีผลไม่มีกำหนดจนกว่าเป้าหมายเหล่านี้จะบรรลุผล

15 มิ.ย.: ฉีดสภาพคล่อง $100K แต่ไม่สำเร็จ

Abracadabra ฉีด มูลค่า $100,000 ในรูปของ MIM, USDT และ USDC เข้าสู่พูลสภาพคล่องหลักบน Curve Finance เพื่อปรับสมดุล ในขณะนั้น MIM ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ $0.8232 ซึ่งเบี่ยงเบนจาก peg ไปประมาณ 18% การฉีดสภาพคล่องครั้งนี้น้อยเกินไปที่จะยึด peg ไว้ได้ โปรโตคอลยังประกาศว่าจะเริ่มจูงใจ SPELL อีกครั้งในวันที่ 18 มิ.ย. แต่แผนเหล่านั้นก็ถูกเหตุการณ์ต่อเนื่องแซงหน้าไป

25 มิ.ย.: การทรุดตัวแบบเร่งสู่ $0.49 และการตอบสนองฉุกเฉิน

MIM ร่วงลงไปที่ประมาณ $0.48–$0.50 ซึ่งลดลงมากกว่า 50% จากเป้าหมาย $1 บริษัทความปลอดภัยบล็อกเชน PeckShield บันทึกการร่วงลง 37.39% ในวันเดียวสู่ $0.4942 เมื่อวันที่ 25 มิ.ย.

Abracadabra Finance ประกาศมาตรการฉุกเฉินทันที :

• การขึ้นดอกเบี้ยแบบค่อยเป็นค่อยไปในตลาด Cauldron ทั้งหมด รวมถึงตลาดที่เลิกใช้งานแล้ว เพื่อจูงใจให้ผู้กู้ชำระคืนเงินกู้ MIM และลดอุปทานหมุนเวียน
• ระงับสิ่งจูงใจสภาพคล่องโดยตรงทั้งหมด ทั้ง Curve bribes และ SPELL rewards จนกว่า MIM จะกลับสู่ peg ที่ดี
• ไม่มีวันสิ้นสุดที่แน่นอน สำหรับมาตรการฉุกเฉิน มาตรการจะมีผลต่อไปจนกว่า peg จะกลับคืนมา

กลไกจูงใจ

การหลุด peg สร้างช่องว่างการเก็งกำไรตามธรรมชาติสำหรับผู้กู้ เนื่องจาก MIM ซื้อขายที่ประมาณ $0.49 ในตลาดเปิด ผู้ที่มีเงินกู้ MIM จาก Cauldron สามารถซื้อ MIM ราคาถูกในตลาดแลกเปลี่ยนและนำไปชำระหนี้มูลค่า 1:1 โดยได้ส่วนลดมหาศาล การขึ้นดอกเบี้ยถูกออกแบบมาเพื่อเร่งพฤติกรรมนี้: ต้นทุนการกู้ที่สูงขึ้นทำให้การถือหนี้ MIM มีค่าใช้จ่ายมากขึ้น ผลักดันให้ผู้กู้ปิดสถานะเร็วขึ้น

การฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว

ในช่วงเย็นของวันพุธ (25 มิ.ย.) MIM ฟื้นตัวขึ้นมาที่ประมาณ $0.95 ทำให้ส่วนต่างของ peg แคบลงอย่างมีนัยสำคัญหลังจากมาตรการฉุกเฉินมีผล แหล่งข่าวหลายแห่งชี้ว่าการดีดตัวกลับอย่างรวดเร็วเป็นหลักฐานว่ากลไกการขึ้นดอกเบี้ยกำลังทำงาน

ผลกระทบในวงกว้างต่อ DeFi Stablecoins

เหตุการณ์นี้จุดประเด็นคำถามเกี่ยวกับความยืดหยุ่นของ อัลกอริทึมสเตเบิลคอยน์ที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกัน ซึ่งดำเนินงานในสภาวะตลาดที่มีสภาพคล่องจำกัด ต่างจากสเตเบิลคอยน์ที่ค้ำประกันโดยสกุลเงิน fiat อย่างเต็มรูปแบบ (เช่น USDC, USDT) MIM ถูกสร้างขึ้นโดยใช้หลักทรัพย์ค้ำประกันคริปโตที่ให้ดอกเบี้ยในรูปแบบ CDP-style vaults ทำให้มันเสี่ยงต่อวิกฤติสภาพคล่องเมื่อสิ่งจูงใจเปลี่ยนไปหรือสถานะขนาดใหญ่ถูกปิด ความล้มเหลวของการฉีดสภาพคล่องโดยตรงมูลค่า $100,000 เพื่อรักษาเสถียรภาพ MIM ที่ประมาณ $0.82 ตอกย้ำว่าพูล MIM Curve นั้นบางเพียงใด

ดังที่การวิเคราะห์หนึ่งระบุว่า เหตุการณ์นี้คือ "การทดสอบความเครียดล่าสุดสำหรับสเตเบิลคอยน์ DeFi ขนาดเล็ก" — ซึ่งโปรโตคอลเดิมพันว่าการลดอุปทานหมุนเวียนจะสามารถดึงโทเคนกลับไปสู่ $1 ได้

ลำดับความสำคัญที่โปรโตคอลระบุ

Abracadabra ระบุว่าวัตถุประสงค์คือ :

• ฟื้นฟูความเชื่อมั่นของตลาดใน MIM
• ปรับปรุงโครงสร้างตลาด Cauldron และความลึกของสภาพคล่อง
• ทำให้ MIM กลับสู่ peg ดอลลาร์ที่ดี

มาตรการฉุกเฉินยังคงมีผลไม่มีกำหนดจนกว่าเป้าหมายเหล่านี้จะบรรลุผล