ตลาดคริปโตแตกแยก! 'Michael van de Poppe' ชี้สัญญาณขาขึ้น 'Arthur Hayes' เทขายหมดแผง ใครกันแน่ที่ถูก?

ตลาดคริปโตกำลังแตกแยกอย่างถึงแก่น นักวิเคราะห์ชื่อดัง Michaël van de Poppe ประธานเจ้าหน้าที่การลงทุนของ MN Capital เชื่อว่าตลาดกำลัง 'เข้าสู่ช่วงขาขึ้นใหม่อย่างเงียบๆ' โดยชี้ถึงสภาพคล่องโลกที่เพิ่มขึ้นและอินดิเคเตอร์ทางเทคนิค แต่ Arthur Hayes ผู้ร่วมก่อตั้ง BitMEX กลับทำตรงกันข้าม เขาและ Maelstrom สำนักงานครอบครัวของเขา ได้เทขาย altcoins ทั้งพอร์ตในเดือนมิถุนายน 2026 โดยเหลือไว้เพียง Bitcoin และ Ethereum พร้อมอ้างถึง 'กระแสเงินที่ถูกดูดโดย AI' ซึ่งอาจดึงเงินทุนออกจากตลาดคริปโต ขณะเดียวกัน Altcoin Season Index อยู่ที่ 34/100 และ Bitcoin dominance อยู่ที่ประมาณ 58% ซึ่งเป็นจุดกลางๆ ที่ในอดีตมักเป็นจุดเริ่มต้นของการโยกย้ายเงินทุนครั้งใหญ่ แต่ก็ยังไม่มีการยืนยันว่าการโยกย้ายนั้นกำลังเกิดขึ้น นี่คือความตึงเครียดหลักของตลาดในปัจจุบัน และการเข้าใจมันคือกุญแจสำคัญสำหรับนักลงทุนคริปโตทุกคน

สัญญาณบวกของ Altcoins

การขยายตัวของสภาพคล่องโลก

ข้อโต้แย้งหลักของ Van de Poppe คือภาพรวมเศรษฐกิจมหภาค เขาชี้ให้เห็นว่าจีน ยุโรป และภูมิภาคอื่นๆ กำลังเพิ่มปริมาณเงินผ่านมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (Quantitative Easing: QE) และการลดดอกเบี้ย และสภาพคล่องนี้ในอดีตมักจะไหลเข้าสู่สินทรัพย์เสี่ยง รวมถึงคริปโต เมื่อมีเงินในระบบมากขึ้น ทั้ง Bitcoin และ altcoins มักจะได้รับประโยชน์

ตัวกระตุ้น CNH/USD และ ETH/BTC

Van de Poppe ชี้ให้เห็นถึงความสัมพันธ์เฉพาะ: อัตราแลกเปลี่ยนระหว่างเงินหยวนจีน (CNH) กับดอลลาร์สหรัฐ (USD) ทำหน้าที่เป็นสัญญาณกระตุ้นสำหรับ altcoins เมื่อจับคู่กับอัตราส่วน ETH/BTC ที่เริ่มปรับตัวสูงขึ้น เขาตั้งข้อสังเกตว่าช่วงเวลาที่ CNH/USD สร้างจุดต่ำสุดในเดือนธันวาคม 2016 เป็นจังหวะเดียวกับที่ ETH/BTC และตลาด altcoins ทั้งหมด 'ทะยานขึ้น' เขามองว่ารูปแบบที่คล้ายกันกำลังเกิดขึ้นในตอนนี้

Ethereum ที่แข็งแกร่งเป็นสัญญาณนำ

การที่ Ethereum (ETH) แสดงความแข็งแกร่งกว่า Bitcoin เป็นสัญญาณเชิงบวกสำหรับตลาด altcoins ในวงกว้างในอดีต Van de Poppe กล่าวถึงจุดแข็งเชิงเปรียบเทียบของ ETH ว่าเป็นอินดิเคเตอร์ที่สำคัญที่ต้องจับตามอง

ตัวชี้วัดจุดสูงสุดของตลาดกระทิงยังไม่ถูกกระตุ้น

Van de Poppe อ้างถึงข้อมูลจาก CoinGlass ซึ่งแสดงอินดิเคเตอร์บอกจุดสูงสุดของตลาดกระทิงประมาณ 30 ตัว โดย 'ไม่มีตัวใดเลยที่ส่งสัญญาณว่าถึงจุดสูงสุด' ณ ช่วงปลายปี 2025 เขาโต้แย้งว่าตลาดยังมีพื้นที่ให้เติบโตอีกมาก

Altcoins ส่วนใหญ่ใกล้ระดับต่ำสุดตลอดกาล

นักวิเคราะห์ให้เหตุผลว่า altcoins ส่วนใหญ่ยังคงอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดตลอดกาล ซึ่งเขากล่าวว่าสวนทางกับแนวคิดที่ว่าตลาดโดยรวมกำลังจะถึงจุดสูงสุด และกลับกัน มันเป็นฐานสำหรับการปรับตัวขึ้นในรอบถัดไป เขาอธิบายถึงสถานการณ์ปัจจุบันว่าเป็น 'รอบกระทิงครั้งสุดท้ายที่ง่ายดาย คล้ายกับฟองสบู่สไตล์ดอทคอมในโลกคริปโต'

สัญญาณลบและธงเตือนภัย

Bitcoin Dominance หยุดนิ่งใกล้ 58%

ส่วนแบ่งตลาดของ Bitcoin ลดลงจากประมาณ 65% มาอยู่ที่โซน 58-58.5% ซึ่งเป็นระดับที่ในอดีตเคยเป็นจุดเริ่มต้นของการ Rally ของ altcoins ครั้งใหญ่ในปี 2017 และ 2021 อย่างไรก็ตาม การที่ BTC Dominance ทรงตัวอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานาน ก็เป็นสัญญาณว่าการโยกย้ายเงินทุนไปยัง altcoins ยังไม่เกิดขึ้นจริง นักวิเคราะห์ชี้ว่าโดยปกติแล้วจะต้องเห็น Dominance ต่ำกว่า 55% ก่อนที่ 75% ของ altcoins ชั้นนำจะเริ่มมีผลงานดีกว่า Bitcoin ณ กลางเดือนเมษายน 2026 Dominance อยู่ที่ประมาณ 58.5%

Altcoin Season Index ต่ำกว่า 50 มาก

Altcoin Season Index จาก CoinMarketCap เปรียบเทียบผลงาน 90 วันของ 100 เหรียญคริปโตอันดับต้นๆ (ไม่รวม Stablecoins และ Wrapped Tokens) กับ Bitcoin หากค่าดัชนีอยู่ที่ 75 ขึ้นไป จะถือว่าเข้าสู่ 'Altcoin Season' ณ กลางเดือนเมษายน 2026 ดัชนีอยู่ที่เพียง 34/100 ก่อนหน้านี้ในไตรมาสที่ 4 ของปี 2025 ดัชนีเคยต่ำถึง 17-18 แม้แต่ค่าอ่านในแง่ดีในช่วงกลางปี 2025 (ช่วงต้น 40s) ก็ยังต่ำกว่าเกณฑ์ของ Altcoin Season มาก

Arthur Hayes ถอนตัวจาก Altcoin อย่างสิ้นเชิง

สัญญาณที่โดดเด่นที่สุดมาจาก Arthur Hayes ผู้ร่วมก่อตั้ง BitMEX และกองทุนครอบครัวของเขา Maelstrom ได้ขาย altcoins ทั้งหมดในพอร์ต รวมถึง HYPE, NEAR, WLD, และ ZEC ในเดือนมิถุนายน 2026 Hayes อ้างถึง 'กระแสเงินที่ถูกขับเคลื่อนโดย AI' ซึ่งดึงเงินทุนออกจากคริปโต ความเสี่ยงจากราคาพลังงานที่สูงขึ้น การเปลี่ยนแปลงนโยบายที่อาจเกิดขึ้นของสหรัฐฯ และการเสนอขายหุ้น IPO ครั้งใหญ่ของ Anthropic และ OpenAI ที่อาจดูดซับเงินทุนเก็งกำไร เขาเตือนด้วยซ้ำว่าแม้แต่ Bitcoin ก็อาจถูกฉุดราคาลงได้หากหุ้น AI ปรับฐาน

นี่ไม่ใช่เหตุการณ์ครั้งเดียว Hayes มีการขาย altcoin ก่อนหน้านี้หลายระลอกในเดือนสิงหาคมและพฤศจิกายน 2025 ซึ่งเขาเทขาย ETH และ altcoins หลายตัวก่อนที่สหรัฐฯ จะใช้มาตรการภาษีที่คาดว่าจะส่งผลกระทบ ข้อมูล On-chain จาก Lookonchain และ Arkham Intelligence ติดตามการขายของเขาใน ETH, ENA, PEPE, LDO, AAVE, UNI และ ETHFI มูลค่าพอร์ตของเขาลดลงจาก 63 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เหลือประมาณ 42.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในเดือนพฤศจิกายน 2025

ความตึงเครียดหลัก: ใครถูก?

Van de Poppe มองว่าโครงสร้างตลาดในปัจจุบัน (สภาพคล่องที่เพิ่มขึ้น, ราคา altcoin ที่ตกต่ำ, อินดิเคเตอร์ตลาดกระทิงที่ยังไม่สิ้นสุด) เป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงการโยกย้ายเงินทุนไปยัง altcoins ที่กำลังจะเกิดขึ้น Hayes มองสภาพแวดล้อมมหภาคเดียวกัน — การดูดซับเงินทุนโดย AI, ผลกระทบจากนโยบายที่อาจเกิดขึ้น และการเปลี่ยนแปลงของสภาพคล่อง — เป็นเหตุผลที่จะลดความเสี่ยงจาก altcoins ทั้งหมด

ข้อมูล Altcoin Season Index และ Bitcoin Dominance แสดงให้เห็นอย่างเป็นกลางว่า Altcoin Season ในวงกว้างยังมาไม่ถึงบนพื้นฐานของผลงาน 90 วัน ตลาดยังคงอยู่ในสภาวะของการแยกทางที่ไม่ได้รับการแก้ไขระหว่างข้อโต้แย้งเชิงโครงสร้างที่เป็นขาขึ้นและมุมมองระมัดระวังจากข้อมูล On-chain และตลาดแลกเปลี่ยน (DEX)

ข้อมูลไม่ได้สนับสนุนฝ่ายใดอย่างชัดเจน อินดิเคเตอร์ที่ Van de Poppe อ้างถึงนั้นมีอยู่จริง แต่ก็ยังไม่สามารถทำให้เกิดการ Rally ของ altcoins ได้อย่างยั่งยืน การกระทำของ Hayes เป็นเรื่องจริง แต่มันเป็นการตัดสินใจของนักเทรดชื่อดังคนหนึ่ง ไม่ใช่สัญญาณของตลาดโดยรวม ข้อสรุปที่ปลอดภัยที่สุดคือตลาดกำลังอยู่ที่ 'สี่แยก' และอีกไม่กี่สัปดาห์ถึงเดือนข้างหน้าจะเป็นตัวตัดสินว่าข้อเท็จจริงของใครถูกต้อง