ทองคำ–เงินร่วงสวนทางข้อมูลจ้างงานสหรัฐฯ ที่แย่กว่าคาด

ทองคำและเงินปิดสัปดาห์ที่สิ้นสุดวันที่ 2 ตุลาคม 2026 ด้วยแรงกดดัน แม้รายงานการจ้างงานสหรัฐฯ ออกมาอ่อนแอกว่าคาดก็ตาม เหตุผลสำคัญคือผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่สูงขึ้นและดอลลาร์ที่แข็งค่า กดดันราคามากกว่าแรงหนุนชั่วคราวจากความคาดหวังเรื่องดอกเบี้ยและความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย ช่วงแรกหลังประกาศตัวเลขจ้างงานในวันศุกร์ ราคาทองคำและเงินดีดขึ้น ก่อนจะย่อตัวลงเมื่อผลตอบแทนพันธบัตรกลับมาสูงขึ้น 11015

ทำไมผลตอบแทนพันธบัตรและดอลลาร์จึงกดดันราคา

ทองคำและเงินไม่ให้ดอกเบี้ยหรือผลตอบแทนเป็นรายงวด เมื่อผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้น การถือครองโลหะมีค่าจึงอาจน่าสนใจน้อยลงเมื่อเทียบกับสินทรัพย์ที่ให้ดอกเบี้ย ขณะเดียวกัน ดอลลาร์ที่แข็งค่าทำให้ทองคำและเงินซึ่งซื้อขายด้วยสกุลเงินดอลลาร์มีราคาแพงขึ้นสำหรับผู้ซื้อที่ใช้เงินสกุลอื่น ปัจจัยเหล่านี้กดดันตลาดอยู่ก่อนแล้ว และทำให้ทองคำมีแนวโน้มปรับลงเป็นสัปดาห์ที่สองติดต่อกัน 15

ข้อมูลการจ้างงานที่อ่อนแอทำให้มุมมองเรื่องดอกเบี้ยเปลี่ยนไปชั่วคราว ตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตรของเดือนกันยายนเพิ่มขึ้น 29,000 ตำแหน่ง ต่ำกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดไว้ หลังประกาศข้อมูล ผลตอบแทนพันธบัตรลดลงในช่วงแรก แต่การปรับลงอยู่ได้ไม่นาน ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีลงไปแตะประมาณ 5.16% ก่อนขยับเข้าใกล้ 5.30% ในช่วงท้ายวัน เมื่อผลตอบแทนฟื้นตัวและดอลลาร์ยังแข็งแกร่ง แรงบวกช่วงต้นของทองคำและเงินก็ลดลง 81015

ตัวเลขจ้างงานอ่อนแอช่วยพยุงราคาได้เพียงชั่วคราว

รายงานตลาดแรงงานที่อ่อนแอลดความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม ช่วงแรกหลังประกาศข้อมูล ผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลงและความคาดหวังเรื่องดอกเบี้ยที่ผ่อนคลายลงช่วยหนุนให้ทองคำและเงินปรับขึ้น อีกทั้งยังมีแรงซื้อเพื่อป้องกันความเสี่ยงเข้ามาช่วยพยุงราคา 8

แต่การฟื้นตัวไม่ยั่งยืน เมื่อเข้าสู่ช่วงท้ายการซื้อขายในสหรัฐฯ ราคาของโลหะทั้งสองปรับลง รายงานตลาดระบุว่าผลตอบแทนพันธบัตรยังสูง ดอลลาร์แข็ง และความเสี่ยงในตลาดน้ำมันยังเป็นปัจจัยกดดัน ข้อมูลจ้างงานเปลี่ยนความคาดหวังเรื่องดอกเบี้ยได้ แต่ไม่ได้ลบแรงกดดันอื่นที่ครอบงำตลาดในสัปดาห์นั้น 10

น้ำมันและความตึงเครียดสหรัฐฯ–อิหร่านทำให้แรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยมีข้อจำกัด

ความกังวลว่าเหตุขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านอาจยกระดับขึ้นช่วยหนุนความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงในตลาดน้ำมันก็มีผลอีกด้านหนึ่ง ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นอาจเพิ่มความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ และทำให้ตลาดจับตาทิศทางดอกเบี้ยต่อไป รายงานในสัปดาห์นั้นชี้ว่าแรงกดดันจากเงินเฟ้อและผลตอบแทนพันธบัตรช่วยจำกัดประโยชน์ที่ทองคำได้รับจากแรงซื้อเพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยง 71014

แรงดึงคนละทางนี้อธิบายได้ว่าเหตุใดความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์จึงไม่ได้ทำให้ราคาพุ่งต่อเนื่อง แรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยช่วยพยุงโลหะมีค่า ขณะที่ความกังวลเรื่องน้ำมัน เงินเฟ้อ และต้นทุนการกู้ยืมกลับกดดันราคา 714

แรงซื้อระยะยาวและความเชื่อมั่นของนักลงทุน

การซื้อทองคำของธนาคารกลางและกองทุน ETF ทองคำถูกมองว่าเป็นแหล่งแรงหนุนระยะยาว แต่ข้อมูลที่มีไม่ได้ระบุว่าการซื้อเหล่านี้ช่วยพยุงราคาในสัปดาห์ดังกล่าวมากน้อยเพียงใด และก็ไม่สามารถหยุดราคาที่ถูกกดดันจากผลตอบแทนพันธบัตรกับดอลลาร์ได้ 14

ผลสำรวจรายสัปดาห์ของ Kitco ยังสะท้อนว่ามุมมองระยะสั้นเริ่มระมัดระวังมากขึ้น นักวิเคราะห์กำลังเข้าใกล้เสียงส่วนใหญ่ที่มองว่าราคาจะอ่อนตัว ขณะที่นักลงทุนรายย่อยมีมุมมองเชิงบวกน้อยลง ความเชื่อมั่นไม่ใช่คำทำนายราคาโดยตรง แต่ช่วยให้เห็นว่าการฟื้นตัวหลังรายงานจ้างงานที่ไปต่อไม่ได้ส่งผลต่อความคาดหวังในตลาดอย่างไร 14

ปัจจัยใดที่ควรจับตาต่อ

ประเด็นสำคัญคือข้อมูลเศรษฐกิจที่จะออกมาและสัญญาณจากเฟดจะเปลี่ยนมุมมองเรื่องดอกเบี้ยหรือไม่ เพราะความคาดหวังดังกล่าวส่งผลต่อทิศทางผลตอบแทนพันธบัตรและดอลลาร์โดยตรง รายงานการประชุมเฟดและข้อมูลเงินเฟ้อที่กำลังจะเผยแพร่เป็นข้อมูลที่ตลาดจะติดตาม หากเงินเฟ้อยังเหนียวแน่นหรือแนวโน้มดอกเบี้ยมีท่าทีเข้มงวดขึ้น ก็อาจทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรอยู่ในระดับสูงและกดดันโลหะมีค่าต่อไป แต่หากแนวโน้มดอกเบี้ยผ่อนคลายลง ทองคำและเงินก็อาจมีโอกาสฟื้นตัว ทั้งหมดนี้เป็นความเป็นไปได้ตามเงื่อนไข ไม่ใช่การคาดการณ์ราคาที่แน่นอน 14