Temasek มองอะไรอยู่ เมื่อยักษ์เทคทุ่มเงินสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI

Temasek เชื่อว่าการลงทุนมหาศาลเพื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI อาจคุ้มค่า หากการใช้งาน AI เติบโตจนสร้างผลตอบแทนที่เหมาะสมกับความเสี่ยง ขณะเดียวกัน บริษัทขนาดใหญ่ที่ลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานเหล่านี้ก็มีฐานะการเงินแข็งแกร่ง หัวหน้าฝ่ายอเมริกาเหนือของ Temasek เจน แอเธอร์ตัน ระบุว่าองค์กรสบายใจกับระดับการใช้จ่ายของผู้ให้บริการคลาวด์และเทคโนโลยีรายใหญ่ในปัจจุบัน

อย่างไรก็ตาม นี่คือมุมมองต่อโอกาสในอนาคต ไม่ใช่หลักฐานว่าการลงทุน AI ทุกโครงการจะทำกำไร ส่วน Temasek ตั้งเป้าเพิ่มสัดส่วนการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI จากประมาณ 6% ของพอร์ต เป็นสูงสุด 15% ภายในปี 2031 ซึ่งสะท้อนทิศทางการจัดสรรเงินลงทุน ไม่ใช่การรับประกันผลตอบแทน

เหตุผลที่ Temasek ยังสบายใจกับการใช้จ่าย

การลงทุนในศูนย์ข้อมูล ชิป และโครงสร้างพื้นฐานอื่น ๆ จะมีเหตุผลรองรับมากขึ้น หากมีผู้ใช้และธุรกิจนำ AI ไปใช้งานเพิ่มขึ้น จนผู้ลงทุนสามารถสร้างรายได้และผลตอบแทนจากเงินทุนที่ลงไปได้ แอเธอร์ตันกล่าวว่า บริษัทที่อยู่เบื้องหลังการลงทุนเหล่านี้เชื่อว่าจะได้ผลตอบแทนที่คำนึงถึงความเสี่ยง เมื่อการใช้งาน AI ขยายตัว และผู้สนับสนุนโครงสร้างพื้นฐานมีงบดุลแข็งแกร่ง

คำว่า “ผลตอบแทนที่คำนึงถึงความเสี่ยง” สำคัญ เพราะไม่ได้หมายถึงแค่โครงการสร้างรายได้ แต่ต้องพิจารณาด้วยว่าผลตอบแทนนั้นคุ้มกับเงินลงทุนและความเสี่ยงที่ต้องรับหรือไม่ การมองบวกของ Temasek จึงยังขึ้นอยู่กับการเติบโตของการใช้ AI และความสามารถของบริษัทต่าง ๆ ในการเปลี่ยนการลงทุนให้เป็นผลตอบแทน

ความเสี่ยงในตลาดตราสารหนี้ยังไม่หายไป

การสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI ต้องใช้เงินทุนจำนวนมาก และการกู้ยืมของบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ก็ทำให้เกิดความกังวลว่าอุปทานตราสารหนี้ที่เพิ่มขึ้นอาจทำให้ตลาดตราสารหนี้ผันผวน

ข้อกังวลนี้ไม่ได้หักล้างมุมมองของ Temasek ต่อศักยภาพระยะยาวของบริษัทเหล่านั้นโดยตรง แต่ชี้ให้เห็นว่าการลงทุนที่ใช้เงินทุนสูงยังมีความเสี่ยงด้านการจัดหาเงินและการดำเนินโครงการ การที่ Temasek ระบุว่าสบายใจกับการใช้จ่าย ไม่ได้แปลว่าความกังวลเรื่องตลาดตราสารหนี้หรือภาวะการเงินไม่มีความสำคัญ—เหตุผลที่องค์กรยกขึ้นมาคือฐานะการเงินของบริษัทและผลตอบแทนที่คาดหวัง

เป้าหมาย AI ของ Temasek ครอบคลุมทั้งห่วงโซ่

ปัจจุบันการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI มีสัดส่วนราว 6% ของพอร์ต Temasek ตั้งเป้าเพิ่มเป็นสูงสุด 15% ภายในปี 2031 และระบุว่าจะลงทุนอย่างมีวินัยตลอดห่วงโซ่คุณค่า ตั้งแต่พลังงานและศูนย์ข้อมูล เซมิคอนดักเตอร์ ผู้ให้บริการคลาวด์ โมเดลพื้นฐาน ไปจนถึงแอปพลิเคชัน AI และซอฟต์แวร์โครงสร้างพื้นฐาน

พอร์ตปัจจุบันมีการลงทุนในบริษัท AI ของสหรัฐฯ อย่าง Anthropic และ OpenAI ด้วย แต่แผนไม่ได้จำกัดอยู่แค่ผู้พัฒนาโมเดล AI เพราะยังครอบคลุมโครงสร้างพื้นฐานและบริการที่จำเป็นต่อการพัฒนาและใช้งานเทคโนโลยีนี้ 8

การรับมือความเสี่ยงจาก AI ไม่เท่ากับจุดยืนด้านความปลอดภัยทางเทคนิค

Temasek ระบุว่า AI เชิงกำเนิดนำมาทั้งโอกาสและความเสี่ยง และองค์กรกำลังทำงานเพื่อให้บริษัทในพอร์ตพร้อมรับการเปลี่ยนแปลงที่เกี่ยวข้องกับ AI ข้อมูลดังกล่าวสะท้อนการบริหารความเสี่ยงด้านธุรกิจและการลงทุน แต่ไม่ได้ระบุจุดยืนเฉพาะเกี่ยวกับมาตรฐานความปลอดภัยทางเทคนิคของ AI 14

อีกส่วนหนึ่งของการบริหารพอร์ตคือแผนถือสินทรัพย์สภาพคล่องไว้ 25% เพื่อรับมือแรงกระแทกและปรับตัวตามโอกาสที่เปลี่ยนไป รวมถึงโอกาสจาก AI เงินสำรองนี้เป็นกันชนทางการเงิน ไม่ใช่หลักประกันว่าจะไม่ขาดทุนจากการลงทุนด้าน AI 3

แผน AI อยู่ในพอร์ตระดับโลก

กลยุทธ์ AI ของ Temasek เป็นส่วนหนึ่งของพอร์ตที่ลงทุนทั่วโลก ไม่ได้จำกัดอยู่ในสิงคโปร์ โดยบันทึกข้อมูลขององค์กรระบุว่าเกือบสามในสี่ของสินทรัพย์อ้างอิงในพอร์ตอยู่ خارجสิงคโปร์ รายงานอีกฉบับระบุว่าสัดส่วนการลงทุนในทวีปอเมริกาอยู่ที่ 26% ใกล้เคียงกับสิงคโปร์ที่ 27% และอเมริกาเป็นหนึ่งในตลาดลงทุนสำคัญของ Temasek

สัดส่วนดังกล่าวช่วยให้เห็นบริบทว่าทำไมบริษัท AI ในสหรัฐฯ จึงอยู่ในพอร์ตปัจจุบัน ขณะที่แผนลงทุนในอนาคตครอบคลุมธุรกิจและโครงสร้างพื้นฐานหลายช่วงของห่วงโซ่ AI บททดสอบสำคัญยังคงเป็นว่า การใช้งาน AI จะเติบโตพอให้ผลตอบแทนสมเหตุสมผลกับเงินทุนและความเสี่ยงที่ลงไปหรือไม่