ทำไม Deutsche Bank มองว่าทองแดงอาจขาดมือ และราคาพุ่งถึง 22,050 ดอลลาร์ต่อตัน

คำเตือนของ Deutsche Bank ไม่ได้หมายความว่าทองแดงที่ขุดได้ทั่วโลกกำลังจะหมดไป แต่เน้นที่ทองแดงซึ่งผู้ซื้อสามารถหาได้ในตลาด ณ เวลานั้น ธนาคารมองว่าสต็อกที่ลดลง การสะดุดของอุปทาน และการสะสมโลหะของสหรัฐฯ กับจีน อาจทำให้ผู้ซื้อในตลาดอื่นแย่งชิงทองแดงที่เหลืออยู่มากขึ้น

อย่างไรก็ตาม การคาดการณ์ราคาและความเสี่ยงขาดแคลนนี้ขึ้นอยู่กับแรงกดดันเหล่านั้นว่าจะดำเนินต่อไปหรือไม่ ยังไม่ใช่หลักฐานยืนยันว่าจะเกิดภาวะขาดแคลนทองแดงทั่วโลกอย่างแน่นอน 38

ทำไมทองแดงที่หาได้ในตลาดจึงอาจตึงตัว

ตัวเลขคลังสินค้าเป็นหนึ่งในสัญญาณที่ชี้ให้เห็นถึงความตึงตัว ในเดือนกรกฎาคม สต็อกทองแดงในคลังที่ตลาดซื้อขายล่วงหน้าเซี่ยงไฮ้ติดตาม ลดลงมากกว่า 80% เมื่อเทียบกับช่วงกลางเดือนมีนาคม ส่วนสต็อกในคลังที่ได้รับอนุมัติจากตลาดโลหะลอนดอน (LME) ลดลง 24% นับจากสิ้นเดือนพฤษภาคม Reuters รายงานด้วยว่า การนำเข้าของสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นจากความคาดหมายเรื่องภาษี กำลังทำให้ตลาดนอกสหรัฐฯ ตึงตัวขึ้น 2

สต็อกเป็นเพียงส่วนหนึ่งของภาพรวม Deutsche Bank ยังกล่าวถึงการสะดุดของอุปทานจากเหมืองก่อนหน้านี้ ความเสี่ยงที่การผลิตทองแดงบริสุทธิ์จะหยุดชะงักเพิ่มเติม และความต้องการโลหะสำหรับโครงสร้างพื้นฐานกับอุปกรณ์ที่รองรับ AI ขณะที่ Goldman Sachs ระบุว่าโครงข่ายไฟฟ้าและโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานเป็นหนึ่งในแหล่งความต้องการทองแดงระยะยาว 31213

จังหวะเวลาก็มีความสำคัญเช่นกัน เพียงมีความเป็นไปได้ว่าจะเก็บภาษีนำเข้า ผู้ซื้อก็อาจเร่งนำทองแดงเข้าสหรัฐฯ ก่อนที่มาตรการจะมีผล ส่วนจีนสะสมทองแดงสำรองเชิงยุทธศาสตร์มานานหลายทศวรรษ Daniel Ghali นักวิเคราะห์ของ Deutsche Bank ประเมินว่า สหรัฐฯ และจีนอาจถือครองทองแดงรวมกันคิดเป็น 71% ของอุปทานทั่วโลกภายในสิ้นปี 2026 ตัวเลขนี้เป็นการประเมินของนักวิเคราะห์ ไม่ได้หมายความว่าทองแดงทั้งหมดจะใช้การไม่ได้หรือไม่มีทางเข้าสู่ตลาด 38

คาดราคาสูงสุดในปี 2027 ก่อนคลายตัวในปีถัดไป

Deutsche Bank มองว่าราคาทองแดงอาจแตะ 22,050 ดอลลาร์ต่อตัน หรือ 10 ดอลลาร์ต่อปอนด์ ในไตรมาส 2 ปี 2027 สูงกว่าระดับราคาที่ใช้เป็นฐานในการคาดการณ์เกือบ 50% ธนาคารยังคาดว่าราคาเฉลี่ยจะอยู่ที่ 20,900 ดอลลาร์ต่อตันในปี 2027 และ 18,500 ดอลลาร์ต่อตันในปี 2028 ซึ่งสะท้อนภาพว่าราคาอาจผ่อนลงจากจุดสูงสุดที่คาดไว้ 3

คำเตือนที่รุนแรงกว่านั้นมีเงื่อนไขกำกับไว้: หากการสะสมทองแดงยังดำเนินต่อไป การวิเคราะห์ของ Ghali ชี้ว่าทองแดงที่ซื้อขายได้อย่างอิสระอาจเข้าใกล้ระดับหมดลงภายในสิ้นปี 2028 และผู้ใช้บางรายในตลาดอื่นอาจจัดหาทองแดงได้ยาก นี่เป็นสถานการณ์จำลองที่ตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าการสะสมยังต่อเนื่อง ไม่ใช่ผลลัพธ์ที่รับประกันว่าจะเกิดขึ้น 8

เมื่อราคาทองแดงสูงขึ้น ผู้ใช้บางรายอาจหันไปใช้อะลูมิเนียมแทนในผลิตภัณฑ์หรือการออกแบบที่รองรับ แต่โลหะทั้งสองไม่ได้ใช้แทนกันได้ในทุกกรณี จึงควรมองการเปลี่ยนไปใช้อะลูมิเนียมเป็นทางเลือกหนึ่งที่อาจเกิดขึ้นเมื่อราคาสูง ไม่ใช่ทางแก้ที่รับประกันว่าจะคลี่คลายภาวะตึงตัวได้

ตัวเลขของ Deutsche Bank ต่างจากธนาคารอื่นอย่างไร

ตัวเลขที่เผยแพร่สะท้อนมุมมองที่ต่างกัน แต่ไม่ได้เป็นการคาดการณ์ที่เทียบกันได้ตรง ๆ เพราะอ้างอิงคนละช่วงเวลาและเงื่อนไข

• Deutsche Bank: คาดราคา 22,050 ดอลลาร์ต่อตันในไตรมาส 2 ปี 2027 โดยมีรายงานคาดการณ์ราคาเฉลี่ย 20,900 ดอลลาร์ในปี 2027 และ 18,500 ดอลลาร์ในปี 2028 3
• Goldman Sachs: รายงานในเดือนสิงหาคมระบุเป้าหมายราคาปลายปี 2026 ที่ 13,735 ดอลลาร์ต่อตัน ส่วนมุมมองก่อนหน้านี้ของ Goldman Sachs คาดว่าราคาอาจอ่อนลงบ้างจากระดับสูงสุดในปี 2026 แสดงให้เห็นว่าการประเมินของธนาคารเปลี่ยนไปตามข้อมูลและช่วงเวลาที่ใช้ 1318
• J.P. Morgan: ตัวเลข 11,100–11,200 ดอลลาร์ต่อตันเป็นกรณีที่ใช้เมื่อเกิดสถานการณ์เศรษฐกิจมหภาคด้านลบ ไม่ใช่เป้าราคาไตรมาส 2 ปี 2027 ที่เทียบตรงกับ Deutsche Bank ได้ 14

ประเด็นสำคัญจึงอยู่ที่สมมติฐานเบื้องหลัง: Deutsche Bank เน้นผลของการกักตุนและปริมาณทองแดงที่เหลือให้ผู้ซื้อในตลาดนอกสหรัฐฯ และจีน ขณะที่ตัวเลขจากธนาคารอื่นอ้างอิงช่วงเวลาหรือสถานการณ์ด้านลบที่ต่างกัน ข้อมูลคาดการณ์ที่มีจึงยังไม่ได้ชี้ไปสู่เส้นทางราคาเดียวกันจนถึงปี 2028