ทำไม Zcash ถึงพุ่งแรง—and การขึ้นครั้งนี้บอกอะไรเราได้บ้าง

การพุ่งขึ้นของ Zcash (ZEC) ในเดือนกันยายน 2026 เกิดขึ้นพร้อมกับช่องทางลงทุนใหม่ มูลค่าสินทรัพย์ในกองทุนเดิมของ Grayscale ที่เพิ่มขึ้น และความสนใจในเทคโนโลยีความเป็นส่วนตัวที่กลับมาอีกครั้ง ปัจจัยเหล่านี้ช่วยอธิบายเรื่องราวที่ตลาดพูดถึง แต่รายงานที่มีอยู่ยังไม่ชี้ชัดว่ามีสาเหตุใดสาเหตุหนึ่งเป็นตัวขับเคลื่อนทั้งหมด และยังไม่ยืนยันว่าราคาเคยทำสถิติสูงสุดตลอดกาลที่ 1,697.45 ดอลลาร์ โดยรายงานยืนยันเพียงว่า ZEC เคยซื้อขายเหนือ 1,600 ดอลลาร์ ขณะที่ตัวติดตามราคาหนึ่งระบุจุดสูงสุดในอดีตไว้สูงกว่านั้น 39

รายงานราคายืนยันอะไรบ้าง

ข่าวในเดือนกันยายนระบุว่า ZEC ขยับขึ้นเหนือ 1,600 ดอลลาร์ ก่อนจะถอยลงมา ข้อมูลนี้สะท้อนการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วและการย่อตัว แต่ไม่ได้ยืนยันตัวเลข 1,697.45 ดอลลาร์ว่าเป็นจุดสูงสุดตลอดกาล ข้อมูลจากตัวติดตามราคาอาจแตกต่างกัน ดังนั้นจุดสูงสุดที่แน่ชัดจึงยังยืนยันไม่ได้จากแหล่งข้อมูลที่มี 39

กองทุน Grayscale: เพิ่มช่องทางลงทุน แต่ตัวเลขสินทรัพย์ไม่ใช่เงินไหลเข้าเสียทั้งหมด

กองทุน Zcash ของ Grayscale ซึ่งใช้ตัวย่อ ZCSH เริ่มซื้อขายบน NYSE Arca เมื่อวันที่ 25 สิงหาคม เปิดทางให้นักลงทุนเข้าถึง ZEC ผ่านผลิตภัณฑ์ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ การเปิดตัวนี้เพิ่มช่องทางลงทุนใหม่ แต่เกิดขึ้นหลังจากราคา ZEC เริ่มปรับขึ้นแล้ว การดูแค่ช่วงเวลาเดียวกันจึงยังบอกไม่ได้ว่ากองทุนมีส่วนผลักดันราคามากเพียงใด 56

มีรายงานว่า ณ วันที่ 22 กันยายน สินทรัพย์ใน ZCSH มีมูลค่าเกิน 915 ล้านดอลลาร์ แต่ตัวเลขนี้ไม่เท่ากับเงินใหม่จากนักลงทุนทั้งหมด เพราะมูลค่าสินทรัพย์อาจเพิ่มขึ้นตามราคาของโทเคนที่กองทุนถืออยู่ด้วย ส่วนตัวเลขเงินไหลเข้าสะสมก็แตกต่างกันไปตามรายงาน แหล่งหนึ่งระบุว่าเกิน 233 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 18 กันยายน ขณะที่อีกแหล่งกล่าวถึงเงินไหลเข้าสุทธิจากนักลงทุนภายนอกราว 70 ล้านดอลลาร์ในช่วงสองสัปดาห์แรกของกองทุน พร้อมกับเงินลงทุนแยกต่างหาก 100 ล้านดอลลาร์จากบริษัทในเครือ ตัวเลขเหล่านี้ใช้คำอธิบายและขอบเขตต่างกัน จึงไม่ควรนำมาเทียบกันตรง ๆ 2

Grayscale ยังยื่นเอกสารเสนอจัดตั้งผลิตภัณฑ์ Zcash แบบใช้เลเวอเรจและผลิตภัณฑ์ที่ใช้กลยุทธ์ออปชัน การยื่นเอกสารสะท้อนความสนใจในช่องทางซื้อขาย ZEC รูปแบบอื่น แต่ไม่ได้หมายความว่ามีกองทุนสปอตใหม่ที่กำลังเข้าซื้อโทเคนแล้ว โดยผลิตภัณฑ์ที่เสนอเพื่อสร้างรายได้จากออปชันนั้นมีรายงานว่าจะใช้ออปชันที่อิงกับผลิตภัณฑ์ซื้อขาย Zcash ในตลาดหลักทรัพย์ แทนการถือ ZEC โดยตรง

21Shares เพิ่มช่องทางเข้าถึงในยุโรป

21Shares นำผลิตภัณฑ์ ETP ของ Zcash ที่มีสินทรัพย์หนุนหลังจริงเข้าจดทะเบียนในปารีสและอัมสเตอร์ดัมเมื่อเดือนกันยายน ทำให้นักลงทุนในยุโรปมีช่องทางซื้อขาย ZEC ผ่านนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์เพิ่มขึ้น ช่วงที่จดทะเบียนนั้น ZEC กำลังขยับขึ้นเหนือ 1,600 ดอลลาร์ แต่การขึ้นราคาเริ่มมาก่อนแล้ว จึงควรมองการจดทะเบียนเป็นส่วนหนึ่งของบริบทตลาด ไม่ใช่หลักฐานว่าผลิตภัณฑ์นี้เป็นสาเหตุของการพุ่งขึ้น 910

เทคโนโลยีความเป็นส่วนตัวและความสนใจจากสถาบันช่วยเติมกระแส

ข้อเสนอที่เรียกว่า “Shielded Bitcoin” ทำให้เทคโนโลยีความเป็นส่วนตัวของ Zcash กลับมาเป็นที่สนใจ โดยเสนอแนวทางนำการออกแบบพูลธุรกรรมแบบปกปิดของ Zcash มาใช้กับการโอน Bitcoin แบบเป็นส่วนตัว ขณะนี้ยังเป็นเพียงข้อเสนอ ไม่ใช่ฟีเจอร์ของ Bitcoin ที่ได้รับการนำมาใช้แล้ว และการใช้แนวทางดังกล่าวบน Bitcoin ก็ไม่ได้พิสูจน์ด้วยตัวเองว่าจะทำให้ความต้องการซื้อ ZEC เพิ่มขึ้น

ความสนใจจากสถาบันก็เป็นส่วนหนึ่งของข่าว Paradigm เปิดเผยการถือครอง ZEC เมื่อวันที่ 16 กันยายน แต่มีรายงานว่าราว 83% ของการเพิ่มขึ้นของราคา ZEC นับตั้งแต่เดือนกรกฎาคมเกิดขึ้นก่อนการเปิดเผยดังกล่าว จังหวะเวลานี้จึงเป็นเหตุให้ระมัดระวังการยกประกาศดังกล่าวเป็นสาเหตุของการปรับขึ้นโดยรวม 19

เหรียญความเป็นส่วนตัวปรับขึ้นเป็นวงกว้าง แต่ความผันผวนยังอยู่

บันทึกวิจัยของ 21Shares ประเมินว่ามูลค่าตลาดของกลุ่มเหรียญความเป็นส่วนตัวอยู่ใกล้ 30,000 ล้านดอลลาร์ หรือเกือบห้าเท่าของปีก่อน ตัวเลขนี้ชี้ว่าการขึ้นของ Zcash เกิดขึ้นท่ามกลางความสนใจที่เพิ่มขึ้นต่อสินทรัพย์ดิจิทัลที่เน้นความเป็นส่วนตัว ไม่ใช่เรื่องของ ZEC เพียงตัวเดียว 1

Bitcoin ช่วยให้เห็นภาพตลาดในช่วงเวลาเดียวกัน แต่ไม่ใช่คู่เปรียบเทียบที่สมบูรณ์แบบ: ข่าวในช่วงนั้นระบุว่า Bitcoin อยู่ใกล้ 79,000 ดอลลาร์ ขณะที่ ZEC เคลื่อนไหวอย่างรุนแรงด้วยตัวเอง รายงานยังกล่าวถึงการทะลุแนวต้านทางเทคนิคและแรงบีบสถานะขายชอร์ตว่าอาจเป็นตัวเร่งให้ราคาขยับแรงขึ้น ปัจจัยเหล่านี้อาจช่วยอธิบายความเร็วและความผันผวนของการขึ้น แต่ข้อมูลที่มีไม่ได้แยกผลของแต่ละปัจจัยออกจากกัน และไม่ได้ยืนยันว่าเหรียญความเป็นส่วนตัวจะทำผลงานดีกว่า Bitcoin ต่อไป 47

สรุป

คำอธิบายที่มีหลักฐานรองรับมากที่สุดคือมีหลายปัจจัยเกิดขึ้นซ้อนกัน ทั้งผลิตภัณฑ์สปอตใหม่ในสหรัฐฯ เงินไหลเข้ากองทุนที่มีรายงานไว้ ช่องทางลงทุนที่เพิ่มขึ้นในยุโรป และความสนใจในเทคโนโลยีความเป็นส่วนตัวที่กลับมาอีกครั้ง หลักฐานชี้ว่า ZEC ปรับขึ้นอย่างโดดเด่นและมีความผันผวนสูง แต่ยังไม่ยืนยันตัวเร่งเพียงหนึ่งเดียว ไม่ยืนยันจุดสูงสุดตลอดกาลที่ 1,697.45 ดอลลาร์ และไม่รับประกันว่าจะทำผลงานเหนือสินทรัพย์อื่นต่อไป