ราคาน้ำมันลดลงได้อย่างไร ทั้งที่สงครามสหรัฐฯ–อิหร่านยังไม่จบ

ภาพราคาช่วงวันพฤหัสบดีที่เบรนท์อยู่ราว 102 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และน้ำมันดิบสหรัฐฯ เวสต์เทกซัสอินเตอร์มีเดียต หรือ WTI อยู่ราว 91 ดอลลาร์ อาจดูขัดกับข่าวสงครามสหรัฐฯ–อิหร่าน แต่ ราคาที่ลดลงไม่ได้แปลว่าสงครามใกล้จบ สิ่งที่ตลาดกำลังประเมินคือ ในระยะสั้นน้ำมันมีโอกาสเดินทางไปถึงผู้ซื้อได้มากขึ้น หลังการส่งออกของซาอุดีอาระเบียเริ่มฟื้น และยังมีเรือบรรทุกสินค้าผ่านช่องแคบฮอร์มุซ23

ความหวังเรื่องการเจรจา ช่วยลดความกังวลเฉพาะหน้า

นักลงทุนจับตาความเป็นไปได้ของความคืบหน้าทางการทูตในช่วงการประชุมสหประชาชาติ ขณะเดียวกันก็เห็นสัญญาณว่าซาอุดีอาระเบียส่งออกน้ำมันได้มากขึ้น ปัจจัยทั้งสองช่วยลดความกังวลว่าจะเกิดภาวะขาดแคลนทันที28

อย่างไรก็ตาม ความหวังว่าจะมีการเจรจายังไม่ใช่ข้อตกลงยุติความขัดแย้ง ความเสี่ยงด้านอุปทานยังอยู่ และมีรายงานว่าเรือบรรทุกน้ำมันลำหนึ่งถูกโจมตีในช่องแคบฮอร์มุซ หากความพยายามทางการทูตสะดุดหรือการเดินเรือหยุดชะงักอีก ราคาก็อาจกลับมาพุ่งได้7

เส้นทางสำรองช่วยได้ แต่แทนการค้าแบบปกติไม่ได้ทันที

ผู้ผลิตในอ่าวเปอร์เซียใช้เส้นทางส่งออกทางเลือกควบคู่กับการขนส่งผ่านฮอร์มุซที่เริ่มกลับมา สำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานสหรัฐฯ (EIA) คาดว่าปัจจัยเหล่านี้จะช่วยให้การผลิตน้ำมันในตะวันออกกลางทยอยเพิ่มขึ้น แต่ยังคาดว่าข้อจำกัดด้านการส่งออกจะคงอยู่จนถึงสิ้นปี 2569 และการผลิตจะต่ำกว่าค่าเฉลี่ยก่อนเกิดความขัดแย้งไปจนถึงไตรมาส 2 ของปี 25701

ดังนั้น การบรรทุกน้ำมันส่งออกของซาอุดีอาระเบียที่เพิ่มขึ้นจึงช่วยบรรเทาความกลัวเรื่องของขาดในระยะสั้น แต่ไม่ได้ทำให้เส้นทางเดินเรือที่มีความเสี่ยงกลับมาปลอดภัยตามปกติ27

เอเชียนำเข้าเพิ่มขึ้น แต่ยังไม่ฟื้นเต็มที่

ข้อมูล Kpler ที่รอยเตอร์รายงานระบุว่า เอเชียมีแนวโน้มนำเข้าน้ำมันดิบ 23.96 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนกันยายน เพิ่มจาก 23.38 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนสิงหาคม และเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่สงครามเริ่มต้น ถึงอย่างนั้น ปริมาณนำเข้ายัง ต่ำกว่าช่วงก่อนเกิดความขัดแย้งราว 13% ตัวเลขนี้จึงบอกว่าการส่งมอบดีขึ้น ไม่ใช่ว่าการค้ากลับสู่ภาวะปกติแล้ว17

จากนี้ตลาดจะจับตาอะไร?

หากการส่งออกจากอ่าวเปอร์เซียสม่ำเสมอขึ้นพร้อมกับความคืบหน้าทางการทูตที่น่าเชื่อถือ ความกังวลซึ่งดันราคาน้ำมันก็อาจลดลงต่อ แต่หากเรือกลับมาผ่านฮอร์มุซได้ยาก ราคามีโอกาสพลิกขึ้น: การโจมตีเรือในช่วงต้นเดือนกันยายนเคยเกิดขึ้นพร้อมกับการพุ่งขึ้นอย่างแรงของราคาน้ำมัน ขณะที่การเดินเรือผ่านช่องแคบยังอยู่ท่ามกลางความขัดแย้ง1817

อีกประเด็นที่ต้องแยกจากราคาน้ำมันดิบคือ ต้นทุนการส่งถึงปลายทาง การเดินเรือในพื้นที่เสี่ยงหรือการอ้อมเส้นทางอาจทำให้ต้นทุนพลังงานที่ผู้ซื้อได้รับยังสูง แม้ราคาน้ำมันดิบอ้างอิงจะลดลง หากต้นทุนเหล่านี้ส่งผ่านไปยังเงินเฟ้อในวงกว้าง ก็อาจทำให้การตัดสินใจเรื่องดอกเบี้ยซับซ้อนขึ้น แต่ยังไม่ใช่ข้อสรุปว่าธนาคารกลางแห่งใดจะปรับดอกเบี้ยอย่างไร17