ญี่ปุ่นขึ้นดอกเบี้ยแล้ว ทำไมเยนยังอ่อนค่า และทำไมตลาดจับตา 160 เยนต่อดอลลาร์

การขึ้นดอกเบี้ยไม่ได้ทำให้เงินเยนแข็งค่าทันที เพราะสิ่งที่นักลงทุนมองไม่ได้มีเพียงอัตราดอกเบี้ยใหม่ของญี่ปุ่น แต่รวมถึง ส่วนต่างดอกเบี้ยกับสหรัฐฯ และโอกาสที่ญี่ปุ่นจะขึ้นดอกเบี้ยอีกเร็วแค่ไหน ช่วงวันหยุดยาวซิลเวอร์วีคยังทำให้ตลาดหุ้นและพันธบัตรญี่ปุ่นปิดทำการ ในขณะที่ค่าเงินยังเคลื่อนไหวได้ 231218

ขึ้นดอกเบี้ยแล้ว เหตุใดเยนยังอ่อน

วันที่ 18 กันยายน 2569 ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ขึ้นดอกเบี้ยนโยบายจาก 1% เป็น 1.25% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 31 ปี มติดังกล่าวผ่านด้วยคะแนน 7 ต่อ 2 และเป็นการปรับขึ้นที่ตลาดคาดไว้แล้ว Reuters รายงานว่าเงินเยนอ่อนค่าหลังประกาศผล โดยผู้ค้าบางส่วนมองเสียงคัดค้านสองเสียงเป็นเหตุให้ตั้งคำถามว่า BOJ จะขึ้นดอกเบี้ยต่อได้เร็วเพียงใด 23

บทวิเคราะห์ตลาดวันที่ 22 กันยายนระบุว่า กรอบดอกเบี้ยนโยบายสหรัฐฯ ยังอยู่ที่ 3.75%–4.00% สูงกว่าอัตราใหม่ของญี่ปุ่นราว 2.5–2.75 จุดเปอร์เซ็นต์ ส่วนต่างนี้ช่วยอธิบายแรงจูงใจของ แคร์รีเทรด—การกู้เงินเยนที่มีต้นทุนต่ำกว่าไปลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า แต่ไม่ได้หมายความว่าเยนจะอ่อนค่าต่อเสมอไป หากเยนแข็งกลับอย่างรวดเร็ว ผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนอาจมากกว่าดอกเบี้ยที่คาดว่าจะได้รับ 1217

วันหยุดยาวเปลี่ยนอะไรในตลาด

ตลาดหุ้น ตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้า และตลาดพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นปิดระหว่างวันที่ 21–23 กันยายน โดยมีกำหนดกลับมาซื้อขายวันที่ 24 กันยายน แต่ตลาดเงินตราต่างประเทศยังเปิดอยู่ การซื้อขายที่เบาบางในช่วงวันหยุดอาจทำให้ค่าเงินแกว่งแรงขึ้น ขณะที่หุ้นและพันธบัตรญี่ปุ่นต้องรอรับพัฒนาการที่เกิดขึ้นเมื่อตลาดกลับมาเปิด วันหยุดจึงอาจขยายความผันผวน แต่ไม่ใช่คำอธิบายทั้งหมดของการอ่อนค่าของเยน 1819

ตัวเลข 158 เยนต้องดูคู่กับวันและเวลาที่อ้างอิง แหล่งข่าวระบุว่าดอลลาร์ขึ้นไปแถว 158 เยนในช่วงวันที่ 18 กันยายน ซึ่งเป็นวันประกาศขึ้นดอกเบี้ย แต่รายงานตลาดวันที่ 23 กันยายนให้ตัวเลข 157.46 เยนต่อดอลลาร์ หลักฐานที่ใช้ในบทความนี้จึงยังไม่เพียงพอจะสรุปว่าเงินเยนหลุดระดับ 158 เยนต่อดอลลาร์ ในวันที่ 23 กันยายน 101219

ทำไม 160 เยนต่อดอลลาร์จึงถูกจับตา

การซื้อเยนพยุงค่าเงินของญี่ปุ่นก่อนหน้านี้ และรายงานว่ามีการสอบถามราคาแลกเปลี่ยนจากผู้ค้า (rate check) เมื่อวันที่ 18 กันยายน ทำให้ตลาดยังเฝ้าระวังว่าทางการอาจเข้าดำเนินการอีก การสอบถามราคาอาจเป็นขั้นตอนก่อนแทรกแซง แต่ ยังไม่ใช่การแทรกแซง และรายงานที่อ้างถึงก็ไม่ได้ยืนยันว่า 160 เยนต่อดอลลาร์เป็นเกณฑ์ตายตัว ความเร็วและความไร้ระเบียบของการเคลื่อนไหวอาจสำคัญพอ ๆ กับระดับค่าเงิน 31418

เมื่อตลาดโตเกียวกลับมาเปิด หากเยนอ่อนค่าต่อ ผู้ส่งออกอาจได้ประโยชน์ ขณะที่ต้นทุนนำเข้าอาจกลายเป็นความกังวล แต่หากคำเตือนหรือการแทรกแซงทำให้เยนแข็งขึ้นฉับพลัน นักลงทุนที่กู้เยนไปลงทุนอาจต้องทยอยปิดสถานะแคร์รีเทรด ซึ่งเป็นความเสี่ยงที่ Reuters เคยรายงานในช่วงเยนแข็งค่าก่อนหน้านี้ สำหรับพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น แรงกดดันอาจมาคนละทาง: การคาดว่า BOJ จะขึ้นดอกเบี้ยอีกอาจดันผลตอบแทนพันธบัตรขึ้นและราคาลง แต่หากนักลงทุนลดความเสี่ยงในวงกว้าง ความต้องการถือพันธบัตรก็อาจเพิ่มขึ้น ทั้งหมดนี้เป็นฉากทัศน์ที่ต้องจับตา ไม่ใช่การคาดการณ์ผลเปิดตลาดวันที่ 24 กันยายน 21718