คำตอบเผยแพร่แล้ว14 แหล่งที่มา
ESCB ต้องการให้ MiCA ปิดช่องโหว่ผลตอบแทนสเตเบิลคอยน์ทางอ้อม
ESCB ต้องการให้การห้ามจ่ายผลตอบแทนแก่สเตเบิลคอยน์ครอบคลุมผลตอบแทนทางอ้อมจากการให้กู้ การกู้ยืม และการสเตกกิง ไม่ใช่จำกัดเพียงผู้ออกเหรียญหรือผู้ให้บริการคริปโตที่อยู่ภายใต้การกำกับ ข้อเสนออีกด้านคือยกเลิกข้อบังคับให้สำรอง 30% หรือ 60% สำหรับโทเค็นสำคัญไว้เป็นเงินฝากธนาคาร แล้วใช้เกณฑ์สินทรัพย์ที่ครบกำหนดภายใน 1 และ...
เผยแพร่โดยแก้ไขด้วย GPT-5.6 Terraรูปภาพสร้างด้วย GPT Image 2
คำตอบการวิจัย
ประเด็นสำคัญ
- ESCB ต้องการให้การห้ามจ่ายผลตอบแทนแก่สเตเบิลคอยน์ครอบคลุมผลตอบแทนทางอ้อมจากการให้กู้ การกู้ยืม และการสเตกกิง ไม่ใช่จำกัดเพียงผู้ออกเหรียญหรือผู้ให้บริการคริปโตที่อยู่ภายใต้การกำกับ
- ข้อเสนออีกด้านคือยกเลิกข้อบังคับให้สำรอง 30% หรือ 60% สำหรับโทเค็นสำคัญไว้เป็นเงินฝากธนาคาร แล้วใช้เกณฑ์สินทรัพย์ที่ครบกำหนดภายใน 1 และ 5 วันทำการแทน
AI พรอมต์
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: What changes has the European System of Central Banks asked the European Commission to make in its 2027 review of MiCA—including extending t. Article summary: The ESCB has asked the Commission to close MiCA’s stablecoin-yield loopholes, replace fixed bank-deposit reserve quotas with short-maturity liquidity requirements, and tighten supervision. Its core view is that e-money t. Topic tags: general, news, general web, user generated, government. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermar
ระบบธนาคารกลางยุโรป (European System of Central Banks: ESCB) ซึ่งประกอบด้วยธนาคารกลางยุโรป (ECB) และธนาคารกลางของประเทศสมาชิกสหภาพยุโรป เสนอให้คณะกรรมาธิการยุโรปปรับกฎ Markets in Crypto-Assets Regulation หรือ MiCA ในการทบทวนครั้งถัดไป โดยประเด็นหลักคือการปิดช่องทางที่ทำให้ผู้ถือสเตเบิลคอยน์ยังได้รับผลตอบแทนทางอ้อมได้ แม้กฎปัจจุบันจะห้ามการจ่ายผลตอบแทนโดยตรงอยู่แล้ว 2
8
ข้อเสนอเหล่านี้ยัง ไม่ใช่กฎหมาย คณะกรรมาธิการยุโรปต้องเป็นผู้พิจารณาว่าจะเสนอแก้กฎหรือไม่ ก่อนเข้าสู่กระบวนการนิติบัญญัติของสหภาพยุโรปต่อไป 4
จาก “ห้ามจ่ายดอกเบี้ย” สู่การดูผลลัพธ์ทางเศรษฐกิจ
MiCA ห้ามผู้ออกสเตเบิลคอยน์และผู้ให้บริการสินทรัพย์คริปโตจ่ายผลตอบแทนบนโทเค็นที่อยู่ในขอบเขตกฎอยู่แล้ว แต่ ESCB ต้องการคงหลักห้ามดังกล่าวไว้ พร้อมทำให้บังคับใช้ได้จริงกับผลิตภัณฑ์ที่สร้างผลตอบแทนแบบเดียวกันผ่านโครงสร้างอื่น 2
เป้าหมายคือผลตอบแทนทางอ้อมที่พ่วงกับการถือสเตเบิลคอยน์ ตัวอย่างที่ ESCB ระบุ ได้แก่ บริการให้กู้ยืม การกู้ยืม และการสเตกกิง ซึ่งอาจทำให้ผู้ถือได้รับผลตอบแทนในเชิงเศรษฐกิจ แม้ผู้ออกโทเค็นจะไม่ได้จ่ายดอกเบี้ยโดยตรงก็ตาม 2
8
แนวคิดนี้เน้นดู “เนื้อหาและผลลัพธ์” ของกิจกรรม ไม่ใช่ชื่อผลิตภัณฑ์หรือรูปแบบทางเทคนิค กล่าวคือ หากบริการใดให้รางวัลจากการถือหรือใช้สเตเบิลคอยน์ในทางที่เทียบเท่าการรับผลตอบแทน บริการนั้นอาจถูกจับตาภายใต้กรอบใหม่ได้
เหตุใดธนาคารกลางจึงกังวลเรื่องผลตอบแทน
ESCB ให้เหตุผลว่าเงินอิเล็กทรอนิกส์มีเป้าหมายเพื่อใช้ชำระเงิน ไม่ใช่เป็นเครื่องมือออมเงิน หากผู้ถือสามารถรับผลตอบแทนจากบริการข้างเคียงได้ โทเค็นที่ออกแบบมาเพื่อการชำระเงินก็อาจมีลักษณะคล้ายผลิตภัณฑ์ออมทรัพย์มากขึ้น 8
สำหรับธนาคารกลาง เส้นแบ่งนี้สำคัญเพราะอาจทำให้ความแตกต่างในทางปฏิบัติระหว่างเงินอิเล็กทรอนิกส์กับเงินฝากธนาคารไม่ชัดเจน อีกทั้งยังอาจเกิดความได้เปรียบเชิงการแข่งขัน หากมีกิจกรรมที่มีลักษณะทางเศรษฐกิจใกล้เคียงธุรกิจธนาคาร แต่ดำเนินการผ่านคริปโตโดยไม่อยู่ภายใต้กรอบกำกับดูแลด้านความมั่นคงทางการเงินเช่นเดียวกับสถาบันรับฝากเงิน 2
ดังนั้น ข้อเสนอนี้ไม่ได้มุ่งห้ามเพียงวิธีจ่ายดอกเบี้ยรูปแบบหนึ่ง แต่ต้องการป้องกันไม่ให้ผลตอบแทนสเตเบิลคอยน์กลับมาในรูปของการให้กู้ การกู้ยืม การสเตกกิง หรือโครงสร้างคล้ายกัน
เปลี่ยนโควตาเงินฝากธนาคารเป็น “ถังสภาพคล่อง”
ESCB ยังเสนอให้ตัดข้อกำหนดที่บังคับให้ผู้ออกสเตเบิลคอยน์เก็บสินทรัพย์สำรองไว้เป็นเงินฝากธนาคารตามสัดส่วนตายตัว ปัจจุบัน MiCA กำหนดขั้นต่ำ 30% ของสินทรัพย์สำรอง และเพิ่มเป็น 60% สำหรับโทเค็นที่มีนัยสำคัญ 1
ข้อเสนอทดแทนคือกำหนดสัดส่วนขั้นต่ำของสินทรัพย์สำรองตามระยะเวลาครบกำหนด โดยให้มีสินทรัพย์ส่วนหนึ่งที่ครบกำหนดภายใน 1 วันทำการ และอีกส่วนภายใน 5 วันทำการ หรือที่เรียกว่าแนวทางแบ่งถังสภาพคล่อง 1
แนวคิดคือวัดว่าผู้ออกเหรียญสามารถรองรับการไถ่ถอนจำนวนมากได้รวดเร็วเพียงใด ESCB เตือนว่าการบังคับให้สำรองส่วนใหญ่เป็นเงินฝากธนาคารอาจกลายเป็นช่องทางที่การเทขายหรือไถ่ถอนสเตเบิลคอยน์จำนวนมาก ส่งผลกระทบต่อแหล่งเงินทุนและเสถียรภาพของเงินฝากในธนาคารได้ 1
ต้องการยกระดับการกำกับดูแลบริษัทคริปโตด้วย
คำตอบของ ESCB ยังเสนอให้เพิ่มความเข้มงวดและความสม่ำเสมอในการกำกับดูแลธุรกิจคริปโต เช่น การทำให้กฎด้านความมั่นคงทางการเงินสำหรับผู้ให้บริการสินทรัพย์คริปโตชัดเจนขึ้น การชี้แจงข้อกำหนดเรื่องการตรวจสอบตามกฎหมาย และการกำหนดเงินกองทุนของกิจการตามระดับความเสี่ยง 2
แก่นร่วมของข้อเสนอคือ ความเสี่ยงไม่ควรหลุดพ้นการกำกับดูแลเพียงเพราะกิจกรรมถูกนำเสนอผ่านโครงสร้างกฎหมายหรือเทคโนโลยีที่ต่างออกไป โดยบริการให้กู้ การกู้ยืม และสเตกกิงเป็นตัวอย่างสำคัญ เพราะอาจสร้างความเสี่ยงทางเศรษฐกิจใกล้เคียงกัน แต่บางส่วนอยู่นอกขอบเขตที่ MiCA กำกับไว้ในปัจจุบัน 2
8
ผลที่อาจเกิดกับแพลตฟอร์มและผู้ใช้
หากคณะกรรมาธิการยุโรปรับข้อเสนอไปผลักดันต่อ จุดเปลี่ยนสำคัญที่สุดอาจเป็นการใช้เกณฑ์ที่กว้างขึ้นกับ “รางวัล” ของสเตเบิลคอยน์ แพลตฟอร์มจึงอาจไม่ได้ถูกพิจารณาเฉพาะกรณีจ่ายดอกเบี้ยตรงให้ยอดคงเหลือสเตเบิลคอยน์ แต่รวมถึงผลิตภัณฑ์ที่ให้ผลตอบแทนเทียบเท่ากันในทางเศรษฐกิจ
สำหรับผู้ออกสเตเบิลคอยน์ การปรับกฎเงินสำรองจะเปลี่ยนจุดเน้นจากสัดส่วนเงินฝากธนาคารแบบตายตัว ไปสู่ความสามารถในการเปลี่ยนสินทรัพย์เป็นเงินสดหรือให้สินทรัพย์ครบกำหนดได้เร็วพอเพื่อรองรับการไถ่ถอน อย่างไรก็ดี ตัวเลขเกณฑ์สุดท้ายยังขึ้นอยู่กับร่างกฎหมายที่ผู้กำหนดนโยบายของสหภาพยุโรปจะพิจารณาในอนาคต เพราะข้อเสนอ ESCB ระบุเพียงกรอบ 1 และ 5 วันทำการเท่านั้น 1
สรุป
ESCB ต้องการให้ MiCA กำกับตามสาระทางเศรษฐกิจมากขึ้น: ปิดผลตอบแทนสเตเบิลคอยน์ทางอ้อมเพื่อไม่ให้โทเค็นเพื่อการชำระเงินกลายเป็นผลิตภัณฑ์คล้ายเงินออม และประเมินความเพียงพอของเงินสำรองจากสภาพคล่องระยะใกล้ แทนการบังคับสัดส่วนเงินฝากธนาคารแบบคงที่ 1
2
Studio Global AI
ทำการวิจัยต่อ
หน้านี้รวมคำตอบที่ได้รับการสนับสนุนจากแหล่งที่มาซึ่งคุณสามารถดำเนินการต่อภายใน Studio Global
คนยังถาม
คำตอบสั้น ๆ สำหรับ "ESCB ต้องการให้ MiCA ปิดช่องโหว่ผลตอบแทนสเตเบิลคอยน์ทางอ้อม" คืออะไร
ESCB ต้องการให้การห้ามจ่ายผลตอบแทนแก่สเตเบิลคอยน์ครอบคลุมผลตอบแทนทางอ้อมจากการให้กู้ การกู้ยืม และการสเตกกิง ไม่ใช่จำกัดเพียงผู้ออกเหรียญหรือผู้ให้บริการคริปโตที่อยู่ภายใต้การกำกับ
ประเด็นสำคัญที่ต้องตรวจสอบก่อนคืออะไร?
ESCB ต้องการให้การห้ามจ่ายผลตอบแทนแก่สเตเบิลคอยน์ครอบคลุมผลตอบแทนทางอ้อมจากการให้กู้ การกู้ยืม และการสเตกกิง ไม่ใช่จำกัดเพียงผู้ออกเหรียญหรือผู้ให้บริการคริปโตที่อยู่ภายใต้การกำกับ ข้อเสนออีกด้านคือยกเลิกข้อบังคับให้สำรอง 30% หรือ 60% สำหรับโทเค็นสำคัญไว้เป็นเงินฝากธนาคาร แล้วใช้เกณฑ์สินทรัพย์ที่ครบกำหนดภายใน 1 และ 5 วันทำการแทน