วอลุ่มคริปโตกลับมาแล้ว: สัญญาณเริ่มต้นขาขึ้น หรือแค่แรงปิดชอร์ต?

CryptoQuant ตีความการฟื้นตัวของตลาดช่วงปลายเดือนสิงหาคมอย่างระมัดระวัง: วอลุ่มที่กลับมาพร้อมราคาปรับขึ้นอาจสะท้อนว่าตลาดกำลังเคลื่อนจากภาวะอ่อนแรงของตลาดหมีเข้าสู่ระยะแรกของรอบขาขึ้น แต่ยังไม่ใช่การยืนยันว่า bull market เริ่มต้นแล้ว 1548

ตัวเลขวันที่ 21 สิงหาคมบอกอะไร

วอลุ่มซื้อขาย Spot ซึ่งเป็นการซื้อขายเหรียญจริงรวมกันแตะราว 75,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สูงสุดนับจากเดือนกุมภาพันธ์ ขณะที่วอลุ่ม Perpetual Futures หรือสัญญาฟิวเจอร์สไม่มีวันหมดอายุ อยู่ที่ราว 336,000 ล้านดอลลาร์ สูงสุดในรอบหลายเดือน ในช่วงเวลาเดียวกัน Bitcoin ปรับขึ้นประมาณ 24% 1548

จุดที่ CryptoQuant ให้ความสำคัญไม่ใช่เพียงวอลุ่มที่สูงขึ้น แต่คือ วอลุ่มเพิ่มขึ้นพร้อมราคาเพิ่มขึ้น ต่างจากเหตุการณ์วอลุ่มพุ่งในช่วงก่อนหน้าที่มักเกิดระหว่างราคาลดลงและมีแรงขายแบบ capitulation หรือการยอมขายเพราะทนขาดทุนไม่ไหว รอบนี้จึงดูคล้ายแรงซื้อเข้าตลาดมากกว่าแรงบังคับขาย 48

อย่างไรก็ตาม วอลุ่มสูงเพียงครั้งเดียวไม่พอจะพิสูจน์ว่ารอบกระทิงใหม่เริ่มแล้ว เพราะตลาดคริปโตยังได้รับแรงขับจากอนุพันธ์และเลเวอเรจสูงมาก

การฟื้นตัวไม่ได้เกิดบนแพลตฟอร์มเดียว

ในวันที่ 21 สิงหาคม Binance มีวอลุ่ม Spot ราว 19,400 ล้านดอลลาร์ ตามด้วย Coinbase ที่ราว 8,000 ล้านดอลลาร์ และ Gate ที่ราว 5,100 ล้านดอลลาร์ ส่วนตลาด Perpetual Futures นั้น Binance มีวอลุ่มราว 124,000 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ OKX และ MEXC อยู่ที่ราว 46,000 ล้านดอลลาร์และ 30,000 ล้านดอลลาร์ตามลำดับ 1548

ข้อมูลเด่นอีกจุดคือ Gate มีอัตราเติบโตของวอลุ่ม Spot ในช่วง 30 วันถึง 667% ซึ่ง CryptoQuant ระบุว่าเร็วที่สุดในบรรดาแพลตฟอร์มซื้อขายในปี 2026 ภาพดังกล่าวสนับสนุนข้อสรุปว่าแรงกลับมาไม่ได้จำกัดอยู่ที่ตลาดใดตลาดหนึ่ง 48

เมื่อมองทั้งเดือนสิงหาคม วอลุ่ม Spot จาก 14 แพลตฟอร์มหลักรวม 510,400 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 19% จากเดือนก่อนหน้า โดย Binance มี 243,100 ล้านดอลลาร์ หรือ 47.6% ของทั้งหมด ขณะที่ OKX และ Coinbase มี 46,900 ล้านดอลลาร์กับ 40,900 ล้านดอลลาร์ตามลำดับ 9

ข้อควรระวัง: แรงปิดชอร์ตไม่เท่ากับอุปสงค์ใหม่

คำเตือนหลักของ CryptoQuant คือ การฟื้นตัวของ Bitcoin อาจเกิดจาก short covering ในสัดส่วนสำคัญ กล่าวคือ ผู้ที่เปิดสถานะเดิมพันว่าราคาจะลงต้องรีบซื้อคืนเพื่อปิดสถานะเมื่อราคาวิ่งขึ้น แรงซื้อชนิดนี้สามารถผลักราคาได้เร็วและแรง แต่จะอ่อนกำลังลงเมื่อชอร์ตส่วนใหญ่ปิดสถานะไปแล้ว

ดังนั้น การขึ้นต่ออย่างมั่นคงยังต้องอาศัยแรงซื้อ Spot ที่ต่อเนื่อง แนวโน้มยอดคงเหลือบนกระดานเทรดที่ดีขึ้น และกระแสเงินไหลเข้า ETF ที่ฟื้นตัว ข้อมูลที่มีอยู่ยังไม่เพียงพอจะสรุปว่าตัวชี้วัดด้านอุปสงค์เหล่านี้พลิกเป็นบวกอย่างเด็ดขาดแล้ว

ด่านราคาที่ Bitcoin ต้องผ่าน

CryptoQuant ใช้การปิดเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 365 วัน บริเวณ 81,700 ดอลลาร์ เป็นเงื่อนไขสำคัญสำหรับยืนยันตลาดกระทิงรอบใหม่ หากผ่านได้ แนวต้านถัดไปอยู่ราว 83,600 ดอลลาร์ ซึ่งสอดคล้องกับกรอบมูลค่า 3x Metcalfe และ 88,700 ดอลลาร์ 10111314

ก่อนถึงระดับดังกล่าว Bitcoin ยังต้องรับแรงขายในโซนประมาณ 77,100–80,200 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นบริเวณที่ผู้ถือระยะยาวเคยขายออกและกลายเป็นกำแพงอุปทานสำคัญ 10111314

ปัจจัยมหภาคยังเป็นความเสี่ยง

หากธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดกว่าที่ตลาดคาด รวมถึงกรณีมีการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ก็อาจกดดันสภาพคล่องและสินทรัพย์เสี่ยงอย่างคริปโตได้ แต่จากแหล่งข้อมูลที่ให้มา ยังไม่มีหลักฐานเพียงพอที่จะยืนยันความคาดหวังเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยเดือนกันยายน หรือประเมินความน่าจะเป็นของเหตุการณ์ดังกล่าว

สรุป: CryptoQuant เห็นสัญญาณที่น่าสนใจจากวอลุ่มที่เพิ่มขึ้นในหลายแพลตฟอร์มและมีลักษณะสอดคล้องกับแรงซื้อ ทว่าเป็นเพียงสัญญาณต้นรอบ ไม่ใช่ข้อยืนยันการเปลี่ยนผ่านของตลาด ผู้ลงทุนยังต้องจับตาว่า Bitcoin จะยืนเหนือ 81,700 ดอลลาร์ได้หรือไม่ และแรงขึ้นรอบต่อไปจะมาจากการซื้อ Spot และเงินทุนใหม่จริง ๆ แทนที่จะเป็นเพียงแรงปิดชอร์ต