สหรัฐขายยูโร 500 ล้านยูโรซื้อเยน โดย ECB เพิ่งทราบหลังทำรายการเสร็จ

คริสติน ลาการ์ด ประธานธนาคารกลางยุโรป (ECB) เปิดเผยว่า หน่วยงานการเงินของสหรัฐได้ขาย เงินยูโร 500 ล้านยูโร เพื่อซื้อเงินเยนเมื่อวันที่ 31 กรกฎาคม การทำรายการดังกล่าวยืนยันบทบาทของสหรัฐในการปฏิบัติการร่วมกับญี่ปุ่นเพื่อพยุงค่าเงินเยน 5

เมื่อเทียบกับขนาดการแทรกแซงตลาดเงินตราที่ญี่ปุ่นมักดำเนินการ วงเงินฝั่งสหรัฐถือว่าไม่มากนัก แต่สารสำคัญอยู่ที่สัญญาณต่อตลาดว่า วอชิงตันพร้อมร่วมมือกับโตเกียวเพื่อตอบโต้การอ่อนค่าของเงินเยนที่ถูกมองว่าไร้ระเบียบ

เหตุใดสหรัฐจึงขายยูโร แทนการขายดอลลาร์

รายงานระบุว่าสหรัฐขายเงินยูโรแล้วซื้อเงินเยน แทนที่จะขายดอลลาร์ การเลือกเช่นนี้ทำให้สหรัฐสามารถเข้าซื้อเยนได้โดยไม่ต้องขายดอลลาร์โดยตรง ซึ่งเป็นทางเลือกที่อ่อนไหวในทางการเมืองภายใต้การสื่อสารสนับสนุนดอลลาร์แข็งค่าของรัฐบาล อย่างไรก็ดี ยังไม่มีคำอธิบายอย่างเป็นทางการจากสหรัฐว่าทำไมจึงเลือกใช้เงินยูโร ดังนั้น การเชื่อมโยงกับนโยบายดอลลาร์จึงเป็นเพียงบทวิเคราะห์ ไม่ใช่เหตุผลที่ได้รับการยืนยัน 3

จุดที่ทำให้ ECB ไม่พอใจ

ประเด็นขัดแย้งไม่ได้อยู่ที่การพยุงเยนเพียงอย่างเดียว แต่อยู่ที่ขั้นตอนการประสานงาน รายงานที่อ้างโดย Bloomberg ระบุว่า ECB ได้รับแจ้งหลังธุรกรรมของสหรัฐเสร็จสิ้นแล้ว และลาการ์ดได้หารือกับรัฐมนตรีคลังสหรัฐ สก็อตต์ เบสเซนต์ ในวันถัดมา 3

เรื่องนี้มีนัยสำคัญ เพราะการขายยูโรของสหรัฐเกี่ยวข้องโดยตรงกับสกุลเงินที่ ECB ดูแลอยู่ รายงานระบุว่าเจ้าหน้าที่ฝั่งยุโรปประหลาดใจกับการไม่มีการหารือล่วงหน้า เหตุการณ์นี้จึงสะท้อนว่า แม้สหรัฐและญี่ปุ่นจะประสานกันได้ แต่การใช้สกุลเงินหลักของประเทศที่สามก็อาจก่อแรงเสียดทานทางการทูตได้

ญี่ปุ่นยืนยันนโยบายเดิม และเดินหน้าประสานงาน

ซัตสึกิ คาตายามะ รัฐมนตรีคลังญี่ปุ่น กล่าวว่า จุดยืนด้านนโยบายอัตราแลกเปลี่ยนของญี่ปุ่นไม่ได้เปลี่ยนไปหลังการแทรกแซงตลาด อีกทั้งญี่ปุ่นและสหรัฐยังมีความเห็นสอดคล้องกัน และจะสื่อสารประสานงานอย่างใกล้ชิดต่อไปเพื่อให้การเคลื่อนไหวของค่าเงินเป็นไปอย่างมีระเบียบ 17

ถ้อยแถลงนี้ไม่ได้กำหนดระดับค่าเงินเป้าหมาย หรือรับปากว่าจะมีปฏิบัติการรอบใหม่ แต่ช่วยคงความคลุมเครือเชิงยุทธศาสตร์ไว้ โดยบ่งชี้ว่าความร่วมมืออาจกลับมาได้ หากทางการเห็นว่าความเคลื่อนไหวของเงินเยนผิดปกติหรือไร้ระเบียบ

คำเตือนของเบสเซนต์มีความหมายต่อนักเก็งกำไรอย่างไร

เบสเซนต์ท้าทายนักลงทุนที่เดิมพันว่าเงินเยนจะอ่อนค่า โดยกล่าวในทำนองว่าเขาเป็น “เจ้ามือ” และมีข้อมูลที่ดีกว่าจากการประสานงานกับผู้กำหนดนโยบายญี่ปุ่น คำพูดดังกล่าวควรถูกมองว่าเป็นคำเตือนถึงความเสี่ยงจากการแทรกแซงตลาด ผู้ที่เปิดสถานะขายเยนอาจเผชิญการดำเนินการของภาครัฐที่เปลี่ยนเงื่อนไขตลาดอย่างรวดเร็ว

อย่างไรก็ตาม คำพูดนี้ไม่ได้เท่ากับคำมั่นเชิงนโยบายใหม่จากญี่ปุ่น จุดยืนที่ญี่ปุ่นประกาศอย่างเป็นทางการยังเน้นการทำให้ความเคลื่อนไหวของค่าเงินเป็นระเบียบ และการประสานงานกับสหรัฐอย่างต่อเนื่อง 17

เงินเยนเคลื่อนไหวอย่างไรหลังการแทรกแซง

การแทรกแซงช่วยให้เงินเยนฟื้นตัว หลังอ่อนค่าไปแถว 163 เยนต่อดอลลาร์ แต่การเคลื่อนไหวหลังจากนั้นก็ชี้ให้เห็นข้อจำกัดของปฏิบัติการเพียงครั้งเดียว เมื่อแรงกดดันทำให้เงินเยนกลับมาอ่อนค่าใกล้ 160 เยนต่อดอลลาร์ ตลาดจึงจับตาความเป็นไปได้ของการแทรกแซงเพิ่มเติม 17

บทเรียนสำคัญคือ การดำเนินการร่วมกันอาจทรงพลังในฐานะสัญญาณถึงตลาด แม้ธุรกรรมของผู้เข้าร่วมรายหนึ่งจะมีขนาดไม่ใหญ่ การเปิดเผยของลาการ์ดยืนยันการมีส่วนร่วมของสหรัฐ ขณะที่การใช้ยูโรโดยไม่ได้แจ้งล่วงหน้าแสดงให้เห็นว่า “วิธีการ” แทรกแซงค่าเงินอาจสร้างผลกระทบทางภูมิรัฐศาสตร์เกินกว่าการขยับของอัตราแลกเปลี่ยนในระยะสั้น 53